摘 要：采用ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整、格蘭杰因果檢驗(yàn)等計(jì)量方法，運(yùn)用湖南省1995—2011年農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)和有關(guān)金融數(shù)據(jù)，分析湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。結(jié)果表明，湖南省農(nóng)村存在協(xié)整關(guān)系，長期均衡。而格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)顯示出金融發(fā)展引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的單向因果關(guān)系，相應(yīng)支持了金融支撐經(jīng)濟(jì)增長的概念。說明湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長是明顯的“供給領(lǐng)先”的關(guān)系，必須采取相應(yīng)解決措施加以轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；農(nóng)村經(jīng)濟(jì)；實(shí)證分析；供給領(lǐng)先

中圖分類號：F127 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）30-0117-05

一、問題的提出

湖南作為農(nóng)業(yè)大省，其經(jīng)濟(jì)增長離不開農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而金融作為經(jīng)濟(jì)的核心部分，其好壞一定程度影響著三農(nóng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。湖南省農(nóng)村金融發(fā)展尚處于發(fā)展階段，其經(jīng)濟(jì)和金融相互關(guān)系如何？如果是經(jīng)濟(jì)決定金融，則農(nóng)村金融改革必然只能且應(yīng)該滯后于經(jīng)濟(jì)增長，其作用不能被夸大；反之，如果金融的政策支持能有效推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長，并由此形成“經(jīng)濟(jì)增長一金融發(fā)展”的良性循環(huán)軌道，則拉動金融增長是必須率先采取的政策。

文章將對湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長互動關(guān)系做初步探索。

二、相關(guān)理論回顧

關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系問題已經(jīng)成為了國內(nèi)外一些金融專家、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛關(guān)注與重點(diǎn)研究的一個(gè)突出課題。Patrick（1966）針對發(fā)展中國家農(nóng)村的金融發(fā)展曾提出兩種模式：“需求追隨”模式和“供給優(yōu)先”模式。前者強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長帶動農(nóng)村金融的發(fā)展，后者則強(qiáng)調(diào)農(nóng)村金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。與此同時(shí)，他認(rèn)為，這兩種模式與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段相適應(yīng)，兩種模式之間存在一個(gè)最優(yōu)順序問題。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的早期階段，供給優(yōu)先型金融居于主導(dǎo)地位，而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，需求追隨型金融逐漸將居于主導(dǎo)地位。McKinnon、Shaw（1973）在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》和《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》中不同角度研究了欠發(fā)達(dá)地區(qū)的金融發(fā)展問題，認(rèn)為發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)落后的原因在于金融抑制。

近幾年來，國內(nèi)不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家嘗試運(yùn)用金融發(fā)展理論對中國的情況進(jìn)行實(shí)證研究。韓廷春（2002）、陳金明（2004）、邱杰，楊林（2009）在對中國整體實(shí)證分析之后得出結(jié)論基本一致，認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間相互關(guān)聯(lián)，而金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用極其有限，且農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長起到“供給領(lǐng)先”作用。隨著研究層次面的縮小，各學(xué)者發(fā)現(xiàn)中西部地區(qū)普遍存在“金融抑制”的現(xiàn)象，例如王丹、張懿（2006），祝英麗、李小建（2009），彭藝、彭紫云（2010），高新、車明誠（2013）等的研究。而在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，參照例如黃燕君、鐘璐（2009），吳言林、陳崇（2010）等，農(nóng)村金融起到了一定程度引導(dǎo)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。據(jù)此，文章就湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系依次進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)、E-G協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰檢驗(yàn)，對1995—2011年相關(guān)數(shù)據(jù)作一實(shí)證檢驗(yàn)。

三、實(shí)證分析

（一）指標(biāo)選取

為了更好地檢驗(yàn)湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，我們綜合選取湖南省農(nóng)村人均純收入（RPGDP）、農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模（RFIR）、農(nóng)村金融發(fā)展效率（RLD）和農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)（RLTL）四個(gè)指標(biāo)，并運(yùn)用這四個(gè)指標(biāo)來闡析湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。

1.農(nóng)村人均純收入。反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的最直接的數(shù)據(jù)應(yīng)是農(nóng)村 GDP，而對于農(nóng)村GDP，目前還沒有直接的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。借鑒孫志博（2011）的研究，用農(nóng)村人均純收入來反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長，代替農(nóng)村GDP指標(biāo)。用 RPGDP表示農(nóng)村人均純收入。

2.農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模。姚耀軍（2004）利用了L/GDP這個(gè)指標(biāo)來衡量金融發(fā)展規(guī)模，其中L代表銀行貸款。本文也參考上述的指標(biāo)，只不過L代表農(nóng)村信用社貸款余額； GDP代表湖南農(nóng)村人均純收入。用RFIR表示農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模。

3.農(nóng)村金融發(fā)展效率。姚耀軍（2004）、周才云（2009）用貸存比，即用農(nóng)村貸款余額除以農(nóng)村存款余額來表示農(nóng)村金融發(fā)展效率，表示農(nóng)村儲蓄投資轉(zhuǎn)化程度。這里仍沿用這個(gè)指標(biāo)，但本文將選取湖南省農(nóng)村信用社貸款額與農(nóng)村信用社存款額之比。用RLD表示農(nóng)村金融發(fā)展效率。

4.農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)。姚耀軍（2004）把金融發(fā)展結(jié)構(gòu)指標(biāo)定義為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款余額與農(nóng)村貸款余額之比。本文采用農(nóng)村信用社貸款余額與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)余額之比，用來反映農(nóng)村貸款結(jié)構(gòu)。用RLTL表示農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)。

（二）計(jì)量檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臉?gòu)建

文章引入總生產(chǎn)函數(shù)的傳統(tǒng)分析框架。這種方法已被大多數(shù)研究者采用，包括Feder（1982）和Jovanvic（1980）、Odedokun（1992）和國內(nèi)的邱杰，楊林（2009）等等。首先我們給出反映金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出關(guān)系的生產(chǎn)函數(shù)：

Y=AKαLβFγ

其中，Y代表總的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，K代表總的資本投入，L代表勞動力投入，F(xiàn)代表金融發(fā)展水平。α、β、γ分別代表資本投入、勞動力投入和金融發(fā)展水平的產(chǎn)出彈性。

文章旨在研究農(nóng)村金融發(fā)展與其經(jīng)濟(jì)增長的變量關(guān)系，綜合如上總生產(chǎn)函數(shù)，得到如下模型：

Y=f（F）

其中，Y表示農(nóng)村經(jīng)濟(jì)變量，F(xiàn)表示農(nóng)村金融發(fā)展變量。

結(jié)合文章設(shè)立的指標(biāo)，為了克服模型變量之間的自相關(guān)性和異方差性，我們在方程兩邊分別取對數(shù)，得到以下模型：lnRPGDP=δlnRFIR+ωlnRLD+ηlnRLTL+εI，εI為誤差項(xiàng)。

（三）數(shù)據(jù)說明

文章所有的數(shù)據(jù)均來自于《湖南統(tǒng)計(jì)年鑒》，時(shí)間跨度為1995—2011年，共計(jì)17年。

（四）序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了避免出現(xiàn)偽回歸問題，文章首先將利用ADF 單位根檢驗(yàn)法檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性，其中對于非平穩(wěn)性的變量進(jìn)行一階差分使之成為平穩(wěn)時(shí)間序列。如果變量間存在協(xié)整關(guān)系，文章將建立誤差修正模型進(jìn)行短期關(guān)系分析，同時(shí)進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，以展開對這些變量之間關(guān)系的進(jìn)一步分析。另外，文章使用的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)軟件是Eviews6.0。

檢驗(yàn)結(jié)果（見表1），變量RFIR是平穩(wěn)變量；變量RPGDP、RLD、RLTL是非平穩(wěn)變量。經(jīng)過一階差分檢驗(yàn)之后，△RPGDP、△RLD、△RLTL分別是1%、5%、10%水平上的平穩(wěn)變量，即RPGDP、RLD、RLTL這三個(gè)變量之間具有一階單整。

接下來將運(yùn)用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

第一步，用OLS進(jìn)行協(xié)整回歸：

lnRPGDP=9.159303+0.247990lnRFIR-2.434698lnRLD+

（1.580873） （0.527656） （0.876269）

1.038918lnRLTL

（0.181103） （1）

R2=0.891962

調(diào)整后：

R2=0.86703 D.W.=1.192749

由（1）式知：lnRPGDP與lnRFIR、lnRLTL是同向變動關(guān)系。lnRPGDP與lnRLD是反向變動關(guān)系。lnRFIR每增加一個(gè)單位，lnRPGDP同向變動0.247990個(gè)單位；lnRLTL每增加一個(gè)單位，lnRPGDP同向變動1.038918個(gè)單位；lnRLD每增加一個(gè)單位，lnRPGDP反向變動2.434698個(gè)單位。

第二步，對殘差序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)：

由表2知，在5%的置信水平之下，殘差序列是平穩(wěn)的。說明了變量之間存在協(xié)整關(guān)系，也就是說農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長與農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模之間存在顯著的長期均衡關(guān)系。

（五）建立誤差修正模型（ECM）

利用協(xié)整檢驗(yàn)確定lnRPGDP、lnRFIR、lnRLD、lnRLTL之間的長期均衡關(guān)系后，我們進(jìn)一步確定誤差修正模型以此反映變量間的短期動態(tài)關(guān)系。

D（lnRPGDP）=0.132191+0.333869D（lnRFIR）-0.013478lnRLD-

（0.014583） （0.116682） （0.19217）

0.568976lnRLTL+0.147892Ei-1

（0.159781） （0.084141） （2）

R2=0.750904

調(diào)整后：

R2=0.660324 D.W.=1.859262

從（2）式可以看出：系數(shù)通過顯著性檢驗(yàn)，符合修正機(jī)制，是一種長期均衡關(guān)系對短期變動負(fù)反饋的調(diào)整機(jī)制，即反映了系統(tǒng)本身對偏離長期均衡的動態(tài)的調(diào)整。誤差修正項(xiàng)為0.147892，表明當(dāng)短期波動偏離長期均衡時(shí)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長將以0.147892的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回了均衡狀態(tài)。

（六）格蘭杰因果檢驗(yàn)

在驗(yàn)證了變量之間具有協(xié)整關(guān)系以后，我們利用格蘭杰因果檢驗(yàn)分析各變量之間的因果關(guān)系。

從下頁表3對滯后期2，3，4進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果表明：（1）農(nóng)村金融發(fā)展效率和農(nóng)村金融發(fā)展結(jié)構(gòu)是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格蘭杰原因；農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的格蘭杰原因；（2）農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長是農(nóng)村金融效率的格蘭杰原因，卻不是農(nóng)村金融規(guī)模和農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)的格蘭杰原因。

四、結(jié)論與建議

通過對湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：

第一，根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型，湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長存在較強(qiáng)的相關(guān)性，長期均衡，但短期效應(yīng)不明顯，可以通過系統(tǒng)修正功能機(jī)制回到長期均衡狀態(tài)。

第二，根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn)，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長不是農(nóng)村金融發(fā)展的格蘭杰原因，但是基本上農(nóng)村金融發(fā)展是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。即農(nóng)村金融發(fā)展促進(jìn)了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長，而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長卻沒有帶來農(nóng)村金融的相應(yīng)發(fā)展。

以上結(jié)論說明：湖南省農(nóng)村金融發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長不存在明顯短期的促進(jìn)作用，須在一個(gè)長期的階段中，金融改革發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增加相互協(xié)調(diào)作用；農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長是明顯的“供給領(lǐng)先”的關(guān)系，農(nóng)村金融發(fā)展明顯先于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

因此，針對湖南省農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系提出以下建議：一是加大對農(nóng)村信用社的政策力度，深化改革，進(jìn)一步落實(shí)對農(nóng)村信用社財(cái)政、稅收、資金等方面的方針政策；二是完善金融服務(wù)，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，以適應(yīng)“三農(nóng)經(jīng)濟(jì)”多層次多元化的需求；三是加快金融體制改革，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資金資源的合理配置，進(jìn)一步優(yōu)化農(nóng)村產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長拉動農(nóng)村金融發(fā)展的良性互動；四是多渠道增加農(nóng)村信貸資金的流入，促進(jìn)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之間的合作；五是實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)一體化，拓寬保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)，建立有效的農(nóng)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)基金和完善的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)再保險(xiǎn)機(jī)制。

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Empirical Research on Financial Development and Economic Growth in Hunan Rural Areas

LIU Xin

（Hunan University of Commerce，School of Finance，Changsha 410205，China）

Abstract：Based on the methods of ADF unit root test，co-integration analysis and Granger causality test，as well as data from 1995 to 2011 of Hunan Province，this paper makes an empirical analysis of the relationship between rural finance development and rural economic growth .The result shows the first one is that there is an co-integration relationship between rural financial development and economic growth in a long-time stably equilibrium.The second one is there is a one-way causal relationship between them that financial development promotes economic growth，supporting the conception that financial development promotes economic growth.It illustrates that financial-supply-leading plays a leading role of economic growth .Some measures should be put forward.

Key words：rural finance development；rural economic growth；empirical analysis；financial-supply-leading