摘 要：當(dāng)前，中國(guó)已進(jìn)入老齡化社會(huì)，并且老齡化程度還在加深。據(jù)中國(guó)老齡人口研究所預(yù)測(cè)，到本世紀(jì)中葉，中國(guó)的老齡人口將占到總?cè)丝跀?shù)的1/4左右，因此，老齡化問(wèn)題將是中國(guó)亟待解決的一個(gè)重要問(wèn)題。養(yǎng)老問(wèn)題的核心是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理在實(shí)踐過(guò)程中出現(xiàn)了一些問(wèn)題，影響了養(yǎng)老保障的進(jìn)程，因此急需解決存在的問(wèn)題。當(dāng)前，美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理運(yùn)作模式在世界范圍內(nèi)是較為先進(jìn)的一種模式，因而它的一些成功經(jīng)驗(yàn)值得我們?nèi)ソ梃b，通過(guò)對(duì)美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理模式的研究，來(lái)探尋完善中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金財(cái)務(wù)管理模式的途徑。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；財(cái)務(wù)管理；途徑；美國(guó)

中圖分類號(hào)：F230 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）28-0209-03

一、美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的發(fā)展歷程

1601年，英國(guó)頒布了《伊麗莎白濟(jì)貧法》，這是首次將濟(jì)貧作為專門(mén)的一項(xiàng)制度來(lái)制定法律，這也是世界上第一部關(guān)于濟(jì)貧的法律。因此，該部法律也被稱為世界上最早的社會(huì)保障法。在英國(guó)實(shí)施該法律制度以后，它遠(yuǎn)在美國(guó)的殖民地里也開(kāi)始實(shí)施這部法律，因此，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)，早在17世紀(jì)，美國(guó)本土就有了官方的社會(huì)保障制度。由于戰(zhàn)爭(zhēng)的緣故，1636年，英國(guó)在美國(guó)北部地區(qū)建立了軍人退休金制度，這是在美國(guó)本土實(shí)施的最早的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。在1776年，美國(guó)在建國(guó)前不久建立了全國(guó)性的士兵養(yǎng)老金制度，這是美國(guó)人自己第一次建立的養(yǎng)老金制度，揭開(kāi)了美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)金制度發(fā)展的序幕。接下來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)期，無(wú)論是州和地方政府養(yǎng)老金制度，還是私人養(yǎng)老金制度都得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，但是在全國(guó)范圍內(nèi)還沒(méi)有一部統(tǒng)一的社會(huì)保障制度。到了20世紀(jì)30年代，西方主要的一些國(guó)家發(fā)生了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)也未能置身于事外，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條使得各州和地方政府的養(yǎng)老保險(xiǎn)金項(xiàng)目受到了很大的沖擊，各地間由于沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)章制度，運(yùn)作方面的不當(dāng)致使養(yǎng)老金的損失慘重，同時(shí)，由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管，還導(dǎo)致了大量私有養(yǎng)老基金項(xiàng)目投資不善而垮臺(tái)。這一切都暴露了沒(méi)有全國(guó)性的、統(tǒng)一的社會(huì)保障制度的弊端，因而在1935年，總統(tǒng)羅斯福簽署了《社會(huì)保障發(fā)案》，這樣，美國(guó)聯(lián)邦全國(guó)性的、統(tǒng)一的社會(huì)保障制度就初步形成了。二戰(zhàn)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，美國(guó)的雇主養(yǎng)老金制度發(fā)展迅速，覆蓋面逐漸擴(kuò)大，受益人數(shù)不斷增多，養(yǎng)老金成為企業(yè)吸引高質(zhì)量、高素質(zhì)員工的重要手段。隨著雇主養(yǎng)老金數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，養(yǎng)老金計(jì)劃參與人的利益保障問(wèn)題變得越來(lái)越突出。由此美國(guó)政府在1974年頒布了《雇員退休收入保障法案》（簡(jiǎn)稱ERISA）。這部法案在美國(guó)社會(huì)保障體系中占有非常重要的地位，其中一些條款的內(nèi)容沿用至今，而有一些條款的內(nèi)容只是做了適當(dāng)?shù)男薷暮统鋵?shí)而繼續(xù)使用。ERISA對(duì)于完善美國(guó)多支柱的養(yǎng)老保障體系的完善具有非常積極的意義。美國(guó)社會(huì)保障養(yǎng)老基金的構(gòu)成比較復(fù)雜，主要由三方面構(gòu)成。一是政府社會(huì)保障養(yǎng)老金（Social Security），它是由聯(lián)邦政府發(fā)起和組織的面向全社會(huì)的強(qiáng)制性養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃，覆蓋了全國(guó)96%的就業(yè)人口，因此被認(rèn)為是美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基石。二是公共部門(mén)的養(yǎng)老金，主要是指州和地方政府為其雇員設(shè)立的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。三是各種私有退休基金。這三個(gè)方面構(gòu)成了美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的核心。

二、美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理模式運(yùn)行狀況

具體而言，財(cái)務(wù)管理應(yīng)包括四個(gè)環(huán)節(jié)，即籌集、投資、分配、管理，以下分別介紹各個(gè)支柱在這四個(gè)環(huán)節(jié)方面的情況。

籌資方面，美國(guó)聯(lián)邦政府舉辦的政府社會(huì)保障養(yǎng)老金，它的覆蓋面最為廣泛，大約有90%的美國(guó)人口覆蓋在該體系之內(nèi)。它的籌集主要是通過(guò)稅收得到的，即國(guó)家通過(guò)統(tǒng)一的社會(huì)保障稅來(lái)籌集保險(xiǎn)基金。該種稅制稱為工薪稅。該稅征稅范圍比較廣，勞動(dòng)者、各種自由個(gè)體者幾乎都包含在征收范圍內(nèi)。在繳費(fèi)水平方面，為了維護(hù)社會(huì)的公平，防止貧富收入差距過(guò)大，美國(guó)聯(lián)邦政府規(guī)定應(yīng)繳納的工薪稅的收入有一個(gè)最高標(biāo)準(zhǔn)，收入低于或者等于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的部分，才繳納工薪稅，高于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的部分不繳納工薪稅。同時(shí)這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)根據(jù)每年的工資水平變化而調(diào)整。

由于美國(guó)法律制度比較健全，各個(gè)州有較大的獨(dú)立自主權(quán)，因此各州之內(nèi)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理有一定的差異。在州和地方政府工作的公共雇員有些被國(guó)家社會(huì)保障制度和地方社會(huì)保障制度雙重覆蓋，有些則只是被地方社會(huì)保障制度所覆蓋。如果被兩方都覆蓋，那就要向聯(lián)邦政府和地方政府分別繳納費(fèi)用，而如果只是被地方保障制度覆蓋，那就只向地方政府繳納費(fèi)用。州和地方政府養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)模式主要分為確定收益型和確定繳費(fèi)型。確定收益型通常強(qiáng)調(diào)短期平衡，沒(méi)有資金積累，由工作的一代人繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)來(lái)支付已退休人員的養(yǎng)老保險(xiǎn)金，實(shí)行代際轉(zhuǎn)移。而確定繳費(fèi)型則是工作的一代人將繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)金存入由國(guó)家專門(mén)設(shè)立的個(gè)人賬戶，實(shí)行部分積累或完全積累。這種模式重視長(zhǎng)期平衡，有資金的積累。

美國(guó)私有退休基金的范圍較廣，職業(yè)年金、企業(yè)年金、雇主養(yǎng)老金、個(gè)人退休基金等都是私有退休基金的一種。而上述幾種保險(xiǎn)基金的繳納方式既有共同的一面，又有不同的一面。共同之處在于保險(xiǎn)基金繳納的一方通常是雇主，既雇主為其雇員繳納，并承擔(dān)費(fèi)用的全部或絕大部分。不同之處為一些保險(xiǎn)基金的費(fèi)用除了雇主繳費(fèi)以外，雇員也需要承擔(dān)一定比例的費(fèi)用。不管是哪種保險(xiǎn)基金繳費(fèi)，繳費(fèi)的模式主要還是確定收益型和確定繳費(fèi)型。國(guó)家在這方面的功能主要是提供稅收優(yōu)惠以鼓勵(lì)私人退休金發(fā)展，從而提高公民退休以后的生活水平。同時(shí)限定最高限額，以防止收入差距拉大，促進(jìn)社會(huì)公平與穩(wěn)定。

運(yùn)營(yíng)方面，對(duì)于第一支柱的主要構(gòu)成部分老年和遺屬社會(huì)保險(xiǎn)信托基金，美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)其投資范圍有著嚴(yán)格的限制。僅限于能購(gòu)買政府發(fā)行的特別債券，不允許購(gòu)買公共債券，更不能在資本市場(chǎng)進(jìn)行投資。嚴(yán)格將安全性放在第一位。從投資的收益來(lái)看，購(gòu)買特別債券的收益率與美國(guó)聯(lián)邦政府長(zhǎng)期債券的平均收益率大約持平，風(fēng)險(xiǎn)率幾乎為零，同時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)的沖擊較小，因而適合于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持有。

聯(lián)邦政府對(duì)州和地方政府的養(yǎng)老基金投資活動(dòng)沒(méi)有過(guò)多的干預(yù)，州和地方政府政府可以獨(dú)立地將養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資，通常州和地方政府是通過(guò)信托團(tuán)體來(lái)投資，就是把基金交給更為專業(yè)化的多個(gè)信托團(tuán)體進(jìn)行投資。團(tuán)體的構(gòu)成人員既有專業(yè)投資人員也有政府部門(mén)的代表。投資遵循風(fēng)險(xiǎn)分散組合原理，投資工具包括股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)等等，同時(shí)投資的范圍不僅包括國(guó)內(nèi)的金融工具，也包括國(guó)外的金融工具。從投資收益來(lái)看，從20世紀(jì)90年代后期至21世紀(jì)初的幾年間，總體來(lái)說(shuō)基金運(yùn)營(yíng)情況良好，投資收益率較高。

美國(guó)私有退休基金中的固定繳費(fèi)計(jì)劃、固定收益計(jì)劃以及個(gè)人退休賬戶養(yǎng)老金計(jì)劃，其中絕大部分是通過(guò)共同基金投資來(lái)獲益的。共同基金在美國(guó)資本市場(chǎng)占用舉足輕重的地位。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：“2005年底，共同基金占美國(guó)退休基金市場(chǎng)的24%，達(dá)3.4萬(wàn)億美元。這一數(shù)額相當(dāng)于全部共同基金資產(chǎn)的40%。共同基金擁有全美公司股權(quán)的23%。與此同時(shí)，截至2006年6月底，美國(guó)大約有9 600萬(wàn)人、5 490萬(wàn)個(gè)家庭持有共同基金，而且共同基金資產(chǎn)占美國(guó)家庭金融資產(chǎn)的47%?！盵1]共同基金的運(yùn)營(yíng)有健全的法制作為保障，有專業(yè)化的人士進(jìn)行運(yùn)作，實(shí)行分散投資風(fēng)險(xiǎn)原則，取得了良好的投資收益，因而共同基金成為美國(guó)私有退休基金最為重要的投資對(duì)象。

分配方面，美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)于公民領(lǐng)取聯(lián)邦社會(huì)保障養(yǎng)老金有明確的規(guī)定：公民只有在年滿65周歲，且繳納社會(huì)保險(xiǎn)稅的年限達(dá)到十年，才能領(lǐng)取全額的退休金。年齡達(dá)到62周歲的公民可以提前退休，領(lǐng)取退休金的比例80%，63歲退休者領(lǐng)取的比例為86.31%，64歲退休者領(lǐng)取比例為93.67%。另外，為了鼓勵(lì)一些高技術(shù)人才延長(zhǎng)工作年限，政府還規(guī)定如果退休者在65～72歲之間退休，推遲一年退休，養(yǎng)老金就增發(fā)1%。養(yǎng)老金發(fā)放的水平有相關(guān)的公式進(jìn)行計(jì)算，具體計(jì)算公式為：

前401美元的指數(shù)化平均月收入×90%+402美元至2 420美元之間的指數(shù)化平均月收入×32%+2 420美元以上的AIME×15% =基本保險(xiǎn)金

州和地方政府公共部門(mén)的公共雇員的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平，主要根據(jù)該雇員覆蓋在哪一級(jí)的社會(huì)保障制度下而定的。如前所述，由于各個(gè)州的社會(huì)保障情況不一樣，所以該州公共部門(mén)的公共雇員可能既被聯(lián)邦政府的社會(huì)保障制度所覆蓋，又被州和地方政府的社會(huì)保障制度所覆蓋，從而要向兩處分別繳納費(fèi)用。這樣在領(lǐng)取退休金時(shí)，既能獲得聯(lián)邦政府按相關(guān)規(guī)定發(fā)放的養(yǎng)老金，又能得到州和地方政府發(fā)放的，通過(guò)確定收益計(jì)劃或確定繳費(fèi)計(jì)劃獲得的收益。而如果只是被州和地方政府的社會(huì)保障制度覆蓋，那么雇員只能得到參加確定收益計(jì)劃或確定繳費(fèi)計(jì)劃獲得的收益。

盡管私有退休基金的種類繁多，但絕大多數(shù)種類的基金收益都要通過(guò)投資才能獲得。因此，養(yǎng)老金的領(lǐng)取水平主要與該雇員參加的各種養(yǎng)老金計(jì)劃的投資收益有關(guān)。

管理方面，聯(lián)邦政府實(shí)行統(tǒng)一管理與分工管理相結(jié)合。由聯(lián)邦政府統(tǒng)一征收工薪稅，統(tǒng)一管理聯(lián)邦養(yǎng)老基金，統(tǒng)一發(fā)放養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。具體各個(gè)社會(huì)保障項(xiàng)目則交由各個(gè)部門(mén)負(fù)責(zé)，實(shí)行分工管理。由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金數(shù)量龐大，聯(lián)邦政府特別重視對(duì)基金的監(jiān)管，建立了內(nèi)部機(jī)構(gòu)和外部專業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)相結(jié)合的機(jī)制。

各州的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要由“州社會(huì)保障署”來(lái)管理，監(jiān)督方式同樣采取的是機(jī)構(gòu)監(jiān)督和專門(mén)監(jiān)督相結(jié)合。私有退休基金由于要通過(guò)投資才能獲得收益，因此，它主要是由專業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)來(lái)管理。政府則設(shè)立養(yǎng)老金收益保險(xiǎn)公司來(lái)負(fù)責(zé)養(yǎng)老金基金監(jiān)管。

三、美國(guó)財(cái)務(wù)管理模式對(duì)中國(guó)的啟示

盡管中國(guó)與美國(guó)在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的財(cái)務(wù)管理上有很大的差別，但是美國(guó)的一些經(jīng)驗(yàn)是值得中國(guó)借鑒的。

第一，重視非政府組織在基金運(yùn)營(yíng)中的作用。在美國(guó)，有一些非政府組織專門(mén)為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。服務(wù)的范圍包括幫助養(yǎng)老基金參與公司的治理、促進(jìn)公司效益的提高，對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估等等。例如Council of Investors（CII）是全美最大的一個(gè)為基金的投資活動(dòng)服務(wù)的非政府組織。它以本身的公正性、專業(yè)性得到廣泛認(rèn)可，它的職責(zé)就是維護(hù)養(yǎng)老基金的利益，對(duì)養(yǎng)老基金投資對(duì)象進(jìn)行評(píng)估。例如從2006—2011年，有73家公司被被CII列入業(yè)績(jī)較差的名單，這些公司立即進(jìn)行了多方面的整改，當(dāng)年平均股價(jià)上漲率超出標(biāo)準(zhǔn)普爾11.6%，這不僅增加了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的收入，也優(yōu)化了公司的內(nèi)部管理。而在中國(guó)，非常缺乏這樣為養(yǎng)老基金運(yùn)營(yíng)而服務(wù)的非政府組織。

第二，為私有退休基金的運(yùn)營(yíng)提供保障。在美國(guó)，各種類型的退休金計(jì)劃有3萬(wàn)多個(gè)，而這些計(jì)劃顯然不會(huì)每一個(gè)都盈利，有些退休金計(jì)劃虧損到破產(chǎn)時(shí)，就有專門(mén)的機(jī)構(gòu)來(lái)負(fù)責(zé)，這就是退休金保險(xiǎn)公司（簡(jiǎn)稱PBGC）。美國(guó)專門(mén)成立了私有退休金保險(xiǎn)公司，就是為私有企業(yè)的退休金提供保險(xiǎn)，從而達(dá)到兩個(gè)目的，一是監(jiān)督所覆蓋的公司在養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的操作上是否合法，二是在養(yǎng)老退休金計(jì)劃發(fā)生損失或企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，能夠保障企業(yè)職工的利益。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)年金數(shù)量越來(lái)越大，而企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)還沒(méi)有相應(yīng)的保障。如果由政府全部包攬，則包袱太重，難以承擔(dān)。如果坐視不管，又可能發(fā)生較大的損失。因此中國(guó)可以借鑒美國(guó)的做法，成立相應(yīng)的由政府主導(dǎo)的，非營(yíng)利性質(zhì)的保險(xiǎn)公司來(lái)加強(qiáng)對(duì)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)的保障。

第三，擴(kuò)大投資范圍。美國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃的種類繁多，盡管投資的項(xiàng)目各有不同，但從整體上看，絕大多數(shù)養(yǎng)老金計(jì)劃的投資范圍廣，涉及的項(xiàng)目多樣化。美國(guó)許多養(yǎng)老金計(jì)劃將資金的一部分投向國(guó)外一些產(chǎn)值較高的行業(yè)，例如將一部分資金投向拉美國(guó)家的房地產(chǎn)，高速路建設(shè)等等，取得了較好的收益。當(dāng)前，中國(guó)養(yǎng)老金的投資主要是以銀行存款和購(gòu)買債券為主，難以達(dá)到保值增值的目標(biāo)。中國(guó)正在大力發(fā)展許多的民生工程，但許多民生工程都缺乏資金，中國(guó)擁有的數(shù)額巨大的養(yǎng)老金，如果將其部分投資到民生工程里，能達(dá)到雙贏的目的。例如中國(guó)現(xiàn)階段許多的地區(qū)經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房供不應(yīng)求，如果將部分養(yǎng)老金投資在這些項(xiàng)目上，既減少了國(guó)家投資的壓力，又能使基金增值，互惠互利。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王洪春.美國(guó)社會(huì)保障基金投資管理與借鑒[M].北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2006：5.[責(zé)任編輯 安世友]

收稿日期：2013-06-19

作者簡(jiǎn)介：張震宇（1981-），男，貴州貴陽(yáng)人，講師，碩士研究生，從事社會(huì)保障發(fā)展研究。