摘要：在境外并購(gòu)后的企業(yè)中建立董事會(huì)解決問(wèn)題的能力，提升董事會(huì)績(jī)效是保證企業(yè)績(jī)效的重要途徑。制度距離、董事會(huì)能力與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證顯示，管制距離、規(guī)范距離分別與董事會(huì)資本正相關(guān)，認(rèn)知距離與董事會(huì)動(dòng)力正相關(guān)；董事會(huì)資本分別與董事會(huì)控制績(jī)效、服務(wù)績(jī)效正相關(guān)，董事會(huì)動(dòng)力分別與董事會(huì)控制績(jī)效、戰(zhàn)略績(jī)效正相關(guān)；董事會(huì)控制績(jī)效、戰(zhàn)略績(jī)效分別與企業(yè)社會(huì)績(jī)效正相關(guān)，董事會(huì)服務(wù)績(jī)效與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

關(guān)鍵詞：制度距離；董事會(huì)能力；績(jī)效

一、 引言

中國(guó)企業(yè)走出去靠的是資金和膽略，而走進(jìn)別國(guó)市場(chǎng)就要靠企業(yè)的本土化經(jīng)營(yíng)?！白叱鋈ァ比菀?，“走進(jìn)來(lái)”難，是眾多海外中資企業(yè)管理者最大的感觸，上汽在韓國(guó)、TCL在法國(guó)、中信泰富在澳洲等都遭遇了巨大的挫折和困難。中外國(guó)家及地區(qū)間的制度距離（Institutional Distance）誘變沖突，從而嚴(yán)重影響中國(guó)企業(yè)境外投資后果?？鐕?guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)間較短和跨境并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)缺乏的中國(guó)企業(yè)具有后來(lái)者的劣勢(shì)，需要進(jìn)行更多的“軟實(shí)力投資”才能應(yīng)對(duì)各種障礙。董事會(huì)對(duì)公司運(yùn)作負(fù)有最終責(zé)任，其能力直接關(guān)系到公司業(yè)績(jī)和相關(guān)者利益，也最終關(guān)系到企業(yè)跨境投資的后果。因此，在境外并購(gòu)后的企業(yè)中建立董事會(huì)解決問(wèn)題的能力，提升董事會(huì)的績(jī)效是中國(guó)企業(yè)重要的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。對(duì)于這些問(wèn)題的解讀，直接為我國(guó)企業(yè)的跨境并購(gòu)及運(yùn)行提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和有益借鑒，并為中國(guó)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃與實(shí)施、以及相關(guān)公共政策的制定提供參考。

二、 文獻(xiàn)綜述

1. 制度距離。制度距離（Institutional Distance）就是兩個(gè)國(guó)家準(zhǔn)則、認(rèn)知和標(biāo)準(zhǔn)的制度間相似性和差異性程度。根據(jù)制度的三個(gè)“支柱”，制度距離也包括三個(gè)維度，即管制距離、規(guī)范距離和認(rèn)知距離。管制支柱涉及規(guī)則的設(shè)定、監(jiān)督和執(zhí)行，以法律懲罰為合法性的基礎(chǔ)。東道國(guó)的管制支柱由于被編碼并在規(guī)則與程序中正式化，因而為后來(lái)者最容易觀察、理解和解釋。在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中，管制距離促使企業(yè)必須要實(shí)施當(dāng)?shù)仨憫?yīng)，以獲得在環(huán)境中的合法性。規(guī)范支柱涉及由社會(huì)共享的、個(gè)人執(zhí)行的行為中的社會(huì)規(guī)范、信念與價(jià)值觀。這些非正式的指示和要求通常由文化驅(qū)動(dòng)并具有隱性特征，對(duì)后來(lái)者來(lái)說(shuō)是模糊的并難以識(shí)別和解釋。較大的規(guī)范距離與后來(lái)者的劣勢(shì)正相關(guān)，并產(chǎn)生了規(guī)范同質(zhì)性的壓力促使企業(yè)服從東道國(guó)的實(shí)踐。認(rèn)知支柱涉及人們用于選擇、翻譯信息的結(jié)構(gòu)與推論，反映了社會(huì)共享的認(rèn)知結(jié)構(gòu)和社會(huì)知識(shí)。認(rèn)知支柱代表了社會(huì)中固有的認(rèn)知結(jié)構(gòu)，它影響人們覺(jué)察、界定和解釋環(huán)境的方式。當(dāng)認(rèn)知距離增加時(shí)，后來(lái)者的劣勢(shì)也會(huì)增加，更需要服從東道國(guó)的實(shí)踐和相應(yīng)的當(dāng)?shù)貕毫Α?duì)于跨國(guó)企業(yè)，不對(duì)稱性嵌入在東道國(guó)和母國(guó)環(huán)境之間，發(fā)展跨越制度距離的能力是保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵途徑。制度距離對(duì)跨國(guó)企業(yè)的行為提供了另一個(gè)視角的解釋，企業(yè)既要在東道國(guó)建立合法性，又要從母國(guó)到東道國(guó)傳遞戰(zhàn)略導(dǎo)向和組織實(shí)踐。一個(gè)企業(yè)可能在多維制度距離下運(yùn)作，距離越大戰(zhàn)略實(shí)踐的轉(zhuǎn)移就越難。制度距離成為解釋跨國(guó)企業(yè)行為的一個(gè)新的尺度，企業(yè)需要在國(guó)家間不同的規(guī)制、政治和社會(huì)文化環(huán)境中保持了一個(gè)重要的機(jī)制，建立相應(yīng)的反應(yīng)能力。

2. 董事會(huì)能力。董事會(huì)是對(duì)組織環(huán)境不確定性反應(yīng)的一個(gè)重要工具。跨境運(yùn)行中，外界響應(yīng)的壓力增大，促使董事會(huì)要更加發(fā)揮處理公司所在環(huán)境問(wèn)題的功能，增進(jìn)選擇能力、認(rèn)知能力與積極性。有效的董事會(huì)可以為企業(yè)的有關(guān)當(dāng)事人提供一個(gè)行為框架，提供企業(yè)組織能力的增量。Hillman和Dalziel（2003）首次將董事會(huì)資本的概念引入戰(zhàn)略管理研究中，他們認(rèn)為董事會(huì)資本是董事會(huì)人力資本和社會(huì)資本的總和，用于衡量董事會(huì)為企業(yè)提供資源的能力。Becker和Coleman（1988）將人力資本界定為個(gè)體的專業(yè)化意見(jiàn)、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、聲譽(yù)和技能，而社會(huì)資本被界定為實(shí)際的或者潛在的深藏于或者起源于一個(gè)人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的資源。Coleman（1988）認(rèn)識(shí)到人力資本和社會(huì)資本是相互依賴的，很難將他們完全區(qū)分開(kāi)來(lái)。Pye和Camm（2003）指出了基于資本的能力貢獻(xiàn)的重要性，但也強(qiáng)調(diào)了董事會(huì)運(yùn)作過(guò)程中動(dòng)力學(xué)影響的重要性。董事會(huì)的動(dòng)力涉及董事會(huì)成員的相互作用，不僅包括成員間的正式和非正式關(guān)系，也包括共享的組織價(jià)值和信念，以及對(duì)業(yè)務(wù)的理解、努力標(biāo)準(zhǔn)和知識(shí)經(jīng)驗(yàn)的使用。Wageman（1995）認(rèn)為勤勉態(tài)度能對(duì)組織成員的行為產(chǎn)生很強(qiáng)的影響，董事會(huì)成員是相互依賴的，董事會(huì)勤勉性能提高群體成員努力程度，因而能導(dǎo)致群體績(jī)效的提高。Williams和O'Reilly（1998）認(rèn)為董事會(huì)面臨復(fù)雜的任務(wù)，董事會(huì)成員相互吸引的程度可能影響這些任務(wù)執(zhí)行的效果。董事會(huì)成員必須擁有最低限度的人際相互吸引從事這些任務(wù)，董事會(huì)的合作性能提升董事會(huì)的動(dòng)力。因而，董事會(huì)的人力資本和社會(huì)資本構(gòu)成了董事會(huì)資本，董事會(huì)勤勉性和合作性構(gòu)成了董事會(huì)動(dòng)力。董事會(huì)能力是由靜態(tài)的董事會(huì)資本和動(dòng)態(tài)的董事會(huì)動(dòng)力共同構(gòu)建的。

3. 績(jī)效。Zahra和Pearce（1989）認(rèn)為董事會(huì)在企業(yè)中的任務(wù)角色劃分為三類，即控制角色、服務(wù)角色和戰(zhàn)略角色。董事會(huì)的控制角色包括高級(jí)管理層特別是首席執(zhí)行官的選擇，監(jiān)督和評(píng)價(jià)執(zhí)行官的績(jī)效；運(yùn)用董事會(huì)權(quán)力保護(hù)股東利益，這種權(quán)力的運(yùn)用可以采取解雇CEO、調(diào)整執(zhí)行層薪酬計(jì)劃等形式進(jìn)行。董事會(huì)通過(guò)履行這種角色，緩和管理層和股東的利益，實(shí)現(xiàn)代理成本最低化進(jìn)而保護(hù)股東利益。董事會(huì)的服務(wù)角色包括代表企業(yè)利益、建立企業(yè)與外部環(huán)境的聯(lián)系、在公司存續(xù)期間履行儀式性的功能，比如主持股東大會(huì)、參與公司典禮，同時(shí)為企業(yè)的發(fā)展提供更多的稀缺資源。董事會(huì)的戰(zhàn)略角色包括參與界定企業(yè)業(yè)務(wù)概念、建立公司使命、選擇和執(zhí)行公司戰(zhàn)略。董事會(huì)通過(guò)執(zhí)行這種角色，能提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位，進(jìn)而最大化企業(yè)價(jià)值。這種角色的履行能保證企業(yè)執(zhí)行選擇的戰(zhàn)略，追求特定目標(biāo)。董事會(huì)在履行三種任務(wù)角色的過(guò)程中，產(chǎn)生了相應(yīng)的績(jī)效結(jié)果，即控制績(jī)效、服務(wù)績(jī)效和戰(zhàn)略績(jī)效。董事會(huì)績(jī)效是影響董事會(huì)有效性和公司績(jī)效的重要因素，相對(duì)于董事會(huì)能力方面的信息，董事會(huì)績(jī)效對(duì)公司績(jī)效的影響更為直接。較高的董事會(huì)績(jī)效才能實(shí)際地實(shí)現(xiàn)內(nèi)部進(jìn)程，接近有效的制度結(jié)果。董事會(huì)績(jī)效的最終效果要反映出企業(yè)價(jià)值的提升和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的延續(xù)?？缇巢①?gòu)有利于企業(yè)的組織學(xué)習(xí)和創(chuàng)新，并能促進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)和導(dǎo)入，能提高企業(yè)對(duì)供應(yīng)商和消費(fèi)者的議價(jià)能力。同時(shí)提供了進(jìn)入新市場(chǎng)的渠道，增加了銷售份額。在對(duì)企業(yè)績(jī)效衡量的研究中，大量應(yīng)用的是企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，較少研究注意到企業(yè)績(jī)效中的社會(huì)成分。因而對(duì)跨境并購(gòu)后的企業(yè)績(jī)效研究，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)展到公司績(jī)效中的社會(huì)績(jī)效等因素。

基于以上制度距離、董事會(huì)能力和績(jī)效的分析，能夠建立“制度距離的壓力→董事會(huì)能力的選擇→董事會(huì)績(jī)效的取得→企業(yè)績(jī)效的影響”這樣一條清晰的邏輯關(guān)系，并形成了進(jìn)一步檢驗(yàn)的邏輯框架（如圖1所示）。

三、 研究設(shè)計(jì)

1. 樣本選擇和數(shù)據(jù)測(cè)度。本研究以中國(guó)跨境并購(gòu)后的企業(yè)為研究對(duì)象，選取在18個(gè)國(guó)家和地區(qū)中的36家相應(yīng)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研，基于2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行訪談和問(wèn)卷調(diào)查。以企業(yè)的總資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)測(cè)度資產(chǎn)規(guī)模（Lnsize）。制度距離選取東道國(guó)制度與我國(guó)制度的差值的絕對(duì)值進(jìn)行衡量，在全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告中選取制度指標(biāo)，以法律框架效率測(cè)度管制距離（Rd）、以財(cái)產(chǎn)權(quán)力指數(shù)測(cè)度規(guī)范距離（Nd）、以企業(yè)道德指數(shù)測(cè)度認(rèn)知距離（Cd）。

以具有跨國(guó)經(jīng)驗(yàn)的董事與董事會(huì)規(guī)模的比例測(cè)度董事會(huì)人力資本，跨國(guó)經(jīng)驗(yàn)的董事包括境外董事（含香港、臺(tái)灣和澳門）、在境外留學(xué)或超過(guò)二年的訪問(wèn)學(xué)者或獲得海外大學(xué)（含香港、臺(tái)灣、澳門）學(xué)位的董事、在境外曾經(jīng)工作一年的董事。以具有當(dāng)?shù)厣鐣?huì)聯(lián)系的董事與董事會(huì)規(guī)模的比例測(cè)度董事會(huì)社會(huì)資本，具有當(dāng)?shù)厣鐣?huì)聯(lián)系的董事包括原企業(yè)的人員、在東道國(guó)工作過(guò)的人。以董事會(huì)成員在企業(yè)的平均工作天數(shù)占全年天數(shù)的比例測(cè)度董事會(huì)勤勉性，以通過(guò)的董事會(huì)議案與全部董事會(huì)提案的比例測(cè)度董事會(huì)的合作性。最后以人力資本和社會(huì)資本的算術(shù)平均值計(jì)量董事會(huì)資本（Bc），以勤勉性和合作性的算術(shù)平均值計(jì)量董事會(huì)動(dòng)力（Bd）。

以二元加和方法構(gòu)建董事會(huì)三項(xiàng)績(jī)效指數(shù)，分別設(shè)計(jì)10項(xiàng)董事會(huì)績(jī)效指標(biāo)，每項(xiàng)取值1或0，最后10項(xiàng)得分疊加形成各自的績(jī)效指標(biāo)，董事會(huì)控制績(jī)效（Bcp）、服務(wù)績(jī)效（Bvp）和戰(zhàn)略績(jī)效（Btp）分別取值為0-10（如表1、表2和表3所示）。以資產(chǎn)收益率測(cè)度企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效（Fp），以市場(chǎng)占有率測(cè)度企業(yè)社會(huì)績(jī)效（Sp）。

2. 模型構(gòu)建。制度距離呈現(xiàn)出的管制、規(guī)范和認(rèn)知三個(gè)維度，這是三個(gè)分別獨(dú)立的維度，也體現(xiàn)了不同方面的制度距離。董事會(huì)能力由董事會(huì)資本和董事會(huì)動(dòng)力組成，既涵蓋了董事會(huì)的靜態(tài)資源、又包括了董事會(huì)的動(dòng)態(tài)特征。董事會(huì)績(jī)效包括了控制績(jī)效、服務(wù)績(jī)效和戰(zhàn)略績(jī)效；企業(yè)績(jī)效又可以體現(xiàn)財(cái)務(wù)績(jī)效和社會(huì)績(jī)效兩方面指標(biāo)。前面建立的邏輯框架（如圖1所示）總體構(gòu)建了制度距離至董事會(huì)能力，再至董事會(huì)任務(wù)績(jī)效，最后至企業(yè)績(jī)效的遞進(jìn)影響過(guò)程。根據(jù)變量的分解，可以構(gòu)建模型（1）-（7）。模型（1）-（2）中，制度距離是自變量，董事會(huì)能力是因變量；模型（3）-（5）中，董事會(huì)能力是自變量，董事會(huì)績(jī)效是因變量；模型（6）-（7）中，董事會(huì)績(jī)效是自變量，企業(yè)績(jī)效是因變量。企業(yè)規(guī)模為控制變量，a0-g0為截距，ai-gi為系數(shù)，ε為殘差。

Bc=a0+a1Rd+a2Nd+a3Cd+a4Lnsize+ε1（1）

Bd=b0+b1Rd+b2Nd+b3Cd+b4Lnsize+ε2（2）

Bcp=c0+c1Bc+c2Bd+c3Lnsize+ε3（3）

Bvp=d0+d1Bc+d2Bd+b3Lnsize+ε4（4）

Btp=e0+e1Bc+e2Bd+e3Lnsize+ε5（5）

Fp=f0+f1Bcp+f2Bvp+f3Btp+f4Lnsize+ε6（6）

Sp=g0+g1Bcp+g2Bvp+g3Btp+g4Lnsize+ε7（7）

四、 實(shí)證結(jié)果

1. 回歸結(jié)果。根據(jù)獲取的數(shù)據(jù)，建立變量的描述性統(tǒng)計(jì)（如表4所示）。根據(jù)前面建立的模型（1）-（7），采用最小二乘法（OLS），運(yùn)用SPSS15.0統(tǒng)計(jì)軟件獲取董事會(huì)能力回歸結(jié)果（如表5所示）、董事會(huì)績(jī)效回歸結(jié)果（如表6所示）、企業(yè)績(jī)效回歸結(jié)果（如表7所示）。管制距離、規(guī)范距離分別與董事會(huì)資本正相關(guān)，認(rèn)知距離與董事會(huì)動(dòng)力正相關(guān)；董事會(huì)資本分別與董事會(huì)控制績(jī)效、服務(wù)績(jī)效正相關(guān)，董事會(huì)動(dòng)力分別與董事會(huì)控制績(jī)效、戰(zhàn)略績(jī)效正相關(guān)；董事會(huì)控制績(jī)效、戰(zhàn)略績(jī)效分別與企業(yè)社會(huì)績(jī)效正相關(guān)，董事會(huì)服務(wù)績(jī)效與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

2. 路徑分析。根據(jù)OLS回歸結(jié)果中的顯著性水平，可以構(gòu)建管制距離、規(guī)范距離和認(rèn)知距離至財(cái)務(wù)績(jī)效、社會(huì)績(jī)效間的傳導(dǎo)路徑（如圖2所示），路徑上為Beta值。董事會(huì)管制距離影響董事會(huì)資本，進(jìn)而影響董事會(huì)控制績(jī)效和服務(wù)績(jī)效，最后影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和社會(huì)績(jī)效；規(guī)范距離影響董事會(huì)資本，進(jìn)而影響董事會(huì)控制績(jī)效和服務(wù)績(jī)效，最后影響企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和社會(huì)績(jī)效；認(rèn)知距離影響董事會(huì)動(dòng)力，進(jìn)而影響董事會(huì)控制績(jī)效和戰(zhàn)略績(jī)效，最后影響企業(yè)社會(huì)績(jī)效。

五、 結(jié)語(yǔ)

制度距離首先促進(jìn)了問(wèn)題的出現(xiàn)和放大，因而建立跨境并購(gòu)后企業(yè)內(nèi)的問(wèn)題解決制度至關(guān)重要。實(shí)施跨境并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)主體大多數(shù)是國(guó)有或民營(yíng)的大型企業(yè)，跨境并購(gòu)后的結(jié)果都會(huì)影響中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的有效性評(píng)價(jià)。展開(kāi)本問(wèn)題的研究有助于中國(guó)企業(yè)掌握海外運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵影響要素，推動(dòng)被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)的后問(wèn)題解決制度的建立，促進(jìn)境外企業(yè)運(yùn)營(yíng)績(jī)效的提升。近年來(lái)在傳統(tǒng)的國(guó)際化研究領(lǐng)域，國(guó)外學(xué)者逐漸興起一個(gè)新的關(guān)注轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國(guó)家中，特別是中國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)對(duì)經(jīng)濟(jì)組織影響的研究領(lǐng)域。在這種研究趨勢(shì)中，逐步形成了一種從制度角度探索企業(yè)跨國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的觀點(diǎn)。以中國(guó)與其他國(guó)家、地區(qū)制度環(huán)境距離的視角，展開(kāi)中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)后果的研究，有助于補(bǔ)充目前企業(yè)戰(zhàn)略中的制度學(xué)派觀點(diǎn)。本研究拓展了董事會(huì)的研究范圍，將董事會(huì)能力作為影響企業(yè)績(jī)效的前置變量，更深層次挖掘了董事會(huì)作為問(wèn)題解決制度影響企業(yè)績(jī)效的邏輯路徑，為解釋中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)后運(yùn)行績(jī)效的差別提供了有益視角。

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基金項(xiàng)目：博士后科學(xué)基金項(xiàng)目“制度距離、董事會(huì)能力與組織后果研究：跨境并購(gòu)視角”（項(xiàng)目號(hào)：2012M520562）；國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“中外合資企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移影響因素、路徑與防范機(jī)制研究”（項(xiàng)目號(hào)：12BGL011）。

作者簡(jiǎn)介：方剛，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院博士后。

收稿日期：2013-08-27。