摘要：從其他國際貨幣發(fā)展路徑中可以得出，各國間的貨幣競爭是國家經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式。如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅能夠改變儲備貨幣的分配格局、獲得其相關(guān)的鑄幣稅利益，也會對西方國家的政治經(jīng)濟格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。改革開放以來我國綜合國力不斷增強，加大了對香港離岸金融中心、上海自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，同時我國擁有巨額的外匯儲備和良好的人民幣保值增值預(yù)期，將與新興市場國家一起共同推動國際貨幣體系的改革。

關(guān)鍵詞：貨幣國際化；人民幣國際化；資本項目

一、中國強大的政治經(jīng)濟實力為人民幣國際化保駕護(hù)航

1.中國經(jīng)濟基礎(chǔ)雄厚，國際政治經(jīng)濟影響力日益增強。

經(jīng)濟實力是一國貨幣國際化的首要前提。從歷史數(shù)據(jù)上我們可以得出，英鎊、日元、美元等國際貨幣能夠登上歷史舞臺都依仗強大的經(jīng)濟實力。眾所周知，人們對貨幣的信心決定了該貨幣在一國國內(nèi)或者跨越國境的流通和使用。2010年中國經(jīng)濟總量已經(jīng)超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，在我中國GDP占世界的比重已經(jīng)達(dá)到9.5%的大環(huán)境下，推進(jìn)人民幣國際化正當(dāng)其時。

2.中國國際貿(mào)易總量不斷加大，國際投資地位逐步提升。

（1）在金融自由化的世界經(jīng)濟格局下，貿(mào)易規(guī)模成為衡量一個經(jīng)濟體對外開放程度的指標(biāo)，貿(mào)易規(guī)模越大，其開放程度越高。且用本國貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和交易可以在很大程度上節(jié)約成本，避免匯率風(fēng)險。自20世紀(jì)90年代以來，我國對外貿(mào)易不斷增長，2009年取代德國，成為僅次于美國的第二大貿(mào)易國。2011年我國貨物進(jìn)出口額接近1.9萬億美元，成為世界最大的貿(mào)易國家。

（2）中國人民銀行頒布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，該辦法規(guī)定自2011年8月23日起，銀行和企業(yè)在核準(zhǔn)的額度內(nèi)，均可開展人民幣境外直接投資（簡稱ODI）。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2011年我國境內(nèi)投資者共對全球132個國家和地區(qū)的3391家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類對外直接投資，累及實現(xiàn)直接投資600.7億美元，同比增長1.8%。截至2011年底，外商直接投資實際使用外資金額1160.11億美元，同比增長9.72%。中國已成為世界上最具有吸引力的外商直接投資國之一。

二、人民幣國國際化發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

1.中國經(jīng)濟發(fā)展模式粗放

盡管經(jīng)濟總量增長迅猛，中國經(jīng)濟的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)卻明顯落后于其他發(fā)達(dá)國際。作為世界加工廠的我國貿(mào)易依存度從1980年到2008年從12.5%上升到了72.13%的峰值，由于缺乏自主創(chuàng)新和科技進(jìn)步的支持，我國經(jīng)濟發(fā)展嚴(yán)重依賴國際市場，特別是美國、日本和歐盟市場。2012年消費增長貢獻(xiàn)率僅有55%，經(jīng)濟增長過分依賴于投資需求拉動。生產(chǎn)高能耗造成了原材料短缺、國際市場要素價格上漲和貿(mào)易條件惡化等不良后果，導(dǎo)致我國經(jīng)濟受損和生態(tài)環(huán)境的惡化。

2.金融市場建設(shè)不完善，人民幣尚未實現(xiàn)資本項目下完全可兌換

中國的國際金融服務(wù)業(yè)務(wù)開展不到30年，與發(fā)達(dá)國家相比，金融體系不完善，政府依賴性強，市場化水平低下，基礎(chǔ)相對薄弱，缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗和人才，目前尚未形成具有國際影響力的金融市場。

IMF在其發(fā)布的《匯率安排與外匯管制年度報告》中，將資本項目的交易劃分為7大類11項40個子項，并且以這11項為框架對成員國的資本管制狀況進(jìn)行評估。我國的資本項目開放十分謹(jǐn)慎，在40個資本賬戶子項目中，完全禁止、完全沒有開放的項目有4項；存在較多限制的項目有10項；存在較少限制的項目有26項。

3.世界經(jīng)濟對在位國際貨幣依賴性較強

來自全球10，000多家金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球支付貨幣中的排名一直保持迅猛上升的態(tài)勢，目前已從2010年10月的第35位躍升至今年8月的第14位，韓國、印尼、馬來西亞、新加坡和泰國等7個東亞經(jīng)濟體的貨幣與人民幣的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)超過美元。有專家表示，到2015年，新興市場以人民幣結(jié)算的貿(mào)易額將占到總貿(mào)易額的50%左右。身為全球霸主的美國對這種局面表示不滿，多次聯(lián)合其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體要求人民幣升值，干擾我國的人民幣國際化道路。同時，世界經(jīng)濟對在位國際貨幣的依賴較強，即存在國際貨幣體系格局的“慣性”。

4.跨國人民幣投機活動加大人民幣國際化風(fēng)險

2009年，我國開放了離岸市場經(jīng)常項目的人民幣結(jié)算通道，2010年全年人民幣流出就超過了2500億元，相當(dāng)于400億美元。盡管在人民幣國際化過程中，放開貨幣流出窗口初期貨幣流出是正?，F(xiàn)象，但是中國已經(jīng)積累的人民幣升值壓力十分強大，難以抵擋境外投資主體的投機沖動，導(dǎo)致人民幣外流過猛。對于我國這個發(fā)展中國家而言，要維持穩(wěn)定的幣值，限制人民幣投機，防止人民幣在發(fā)達(dá)國家流動性過剩的背景下，淪為投機活動炒作的新對象。

三、人民幣國際化發(fā)展的機遇

1.美國金融危機加大國際貨幣體系的改革呼聲

2008年美國金融海嘯震驚世界，世界各國特別是發(fā)展中國家的經(jīng)濟遭到重創(chuàng)。美國為了刺激經(jīng)濟發(fā)展采取了貨幣量化寬松政策，導(dǎo)致致美元對于其他貨幣貶值，引起了世界其他經(jīng)濟體的廣泛質(zhì)疑和不滿。

2.新興市場國家經(jīng)濟地位提升將成為推動國際貨幣體系改革的重要力量

近十年來，中國、巴西、俄羅斯和印度已經(jīng)跨入了年GDP規(guī)模超過萬億美元的大型經(jīng)濟體行列，金磚國家已經(jīng)成為世界經(jīng)濟的重要力量。同時，2011年11月首爾G20會議正式達(dá)成協(xié)議，發(fā)達(dá)國家向新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)讓4.6%的IMF股份，金磚國家在國際經(jīng)濟金融領(lǐng)域獲得了更多的話語權(quán)。此外，金磚國家越來越多地在國際金融組織中扮演管理、協(xié)調(diào)、領(lǐng)導(dǎo)人的角色。

3.巨額外匯儲備和良好的人民幣保值和增值預(yù)期

1994年人民幣匯率并軌，中國建立起管理浮動匯率制度后，人民幣保持平穩(wěn)升值的態(tài)勢。近年來中國外匯儲備增長迅速，2011年已經(jīng)突破三萬億美元的大關(guān)，巨額的外匯儲備為人民幣國際化進(jìn)程提供了強有力的信用保證。同時自2009年實行人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算以來，人民幣結(jié)算金額大幅增長，德意志銀行預(yù)測2013年人民幣對美元將升值大約2-3%，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量將增加約30%至4萬億元人民幣，占中國在全球貿(mào)易額的15%左右。

4.香港離岸人民幣市場、上海自貿(mào)區(qū)提供支持

2003年12月，中國人民銀行與香港金融管理局共同授權(quán)中國銀行（香港）有限公司作為香港銀行個人人民幣業(yè)務(wù)的清算銀行。2006年3月，中銀香港推出了香港人民幣交收系統(tǒng)及人民幣支票清算服務(wù)。2007年6月推出了人民幣債券清算服務(wù)。2009年，中銀香港與中國人民銀行簽署的《關(guān)于人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》使得中銀香港的人民幣清算業(yè)務(wù)擴展至貿(mào)易結(jié)算領(lǐng)域。2010年7月9日，中國人民銀行與中銀香港簽署了新修訂的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，并就擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算簽訂了補充合作備忘錄。協(xié)議重新修訂后不到一個月的時間，香港的商業(yè)銀行、證券公司紛紛推出各類人民幣產(chǎn)品。2011年8月7日，李克強副總理在香港舉辦的國家“十二五”規(guī)劃與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇上，正式宣布了中央支持香港進(jìn)一步發(fā)展、深化內(nèi)地和香港在經(jīng)貿(mào)金融等方面合作的六大政策措施?，F(xiàn)今，境外人民幣業(yè)務(wù)70-80%的都集中在香港市場。香港的金融市場具備“高度國際化”和“一國兩制”的特點，是當(dāng)前人民幣離岸中心的最佳選擇。

上海自由貿(mào)易區(qū)在2013年9月30日正式掛牌成立，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示倫敦金融城人民幣出口融資按年倍增至336億元人民幣，每日外匯交易量同比上升2.4倍，達(dá)到日均25億美元的交易額。多家銀行申請在自貿(mào)區(qū)設(shè)點，將創(chuàng)新領(lǐng)域鎖定在人民幣離岸業(yè)務(wù)，爭取成為全球人民幣的創(chuàng)新、交易、定價、清算中心。上海自貿(mào)區(qū)允許人民幣匯率自由兌換，開放利率并逐步放開對外資的限制，與其他離岸人民幣市場相輔相成，促進(jìn)整體人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，預(yù)計在2020年上海將成為國際金融中心。

四、結(jié)語

自布雷頓森林體系崩潰以來，原有的美元霸權(quán)主義地位被打破，產(chǎn)生了國際經(jīng)濟力量多元化的局面，各經(jīng)濟體相互抗衡必將對人民幣國際化的戰(zhàn)略格局產(chǎn)生重大影響。從整體實力著眼，中國自2010年GDP總量超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，受到全球的矚目。隨著我國綜合國力的不斷增強，人民幣國際化必將在機遇和挑戰(zhàn)中實現(xiàn)大幅發(fā)展。

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