中國實體經(jīng)濟從2012年四季度企穩(wěn)回升，預(yù)示著2013年會是一個希望之年。

在經(jīng)濟由冷轉(zhuǎn)熱的過渡期，貨幣政策寬松度，成為各界的關(guān)注重點。多位接近決策層的權(quán)威人士向《財經(jīng)》記者分析，2013年總體穩(wěn)健的貨幣政策，在具體實施過程中會有一些靈活性，有望比2012年略有寬松。

2012年前三季度，中國經(jīng)濟并不景氣。其中三季度GDP同比增速跌至7.4%，創(chuàng)下2009年一季度（6.6%）以來的新低。但同期就業(yè)數(shù)據(jù)卻相對樂觀，提前三個月完成了事關(guān)社會穩(wěn)定的2012年就業(yè)指標(biāo)。中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，這表明刺激政策已無須加碼。

這正是2013年央行貨幣政策定調(diào)穩(wěn)健的大背景所在。2012年12月的中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，相繼對貨幣政策基調(diào)進(jìn)行了明確，同時亦指明宏觀政策保持適度靈活性之必要。

央行貨幣政策委員會在2012年四季度例會后的新聞稿中再次重申，將引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。據(jù)一位接近政策制定機構(gòu)的人士測算，基于現(xiàn)實需要，2013年社會融資規(guī)模同比增速在16%-17%較為合適。

《財經(jīng)》記者獲悉，2012年12月中旬的中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束后，央行討論貨幣政策方案時，多數(shù)意見傾向于2013年全國新增信貸規(guī)模超過9萬億元，廣義貨幣M2增速在13%以上，此方案尚待國務(wù)院最終批準(zhǔn)，具體數(shù)據(jù)尚待權(quán)威部門確認(rèn)。

而在城鎮(zhèn)化的推力之下，2013年銀行信貸投向重心，或重新偏向基建。業(yè)界在看到宏觀經(jīng)濟政策下的商業(yè)機遇的同時，也預(yù)感資產(chǎn)質(zhì)量將長期承壓。

流動性“適度寬松”

關(guān)于2013年貨幣政策最權(quán)威的表述，來自2012年12月中旬舉行的中央經(jīng)濟工作會議。

決策層明確提出：在2013年實施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強操作的靈活性。要適當(dāng)擴大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。同時提出要切實降低實體經(jīng)濟發(fā)展的融資成本。

高盛高華中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇指出，除嚴(yán)格的政策緊縮期之外，中國的流動性供應(yīng)規(guī)模傾向增長。決策層如此明確提及需擴大貨幣供應(yīng)，可視為政府無意大幅收緊貨幣政策的信號，這也與政府支持基建固定資產(chǎn)投資的立場相符。

雖然流動性“適度寬松”，但中國的貨幣補充機制已經(jīng)發(fā)生變化。此前數(shù)年，外匯占款一直是中國央行基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，但從2012年以來，以外匯占款為表現(xiàn)形式的外來流動性顯著減少。

2012年12月，中國銀行國際金融研究所發(fā)布《中國經(jīng)濟金融展望報告（年報）》指出，在金融機構(gòu)外匯占款大幅縮水的情況下，央行通過外匯占款來投放基礎(chǔ)貨幣的渠道已經(jīng)逐漸關(guān)閉，逆回購代替了降息和降準(zhǔn)，成為過渡時期央行補充流動性的主要選擇。

2012年11月2日，央行貨幣政策分析小組在《2012年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，下一階段，央行繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，綜合運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準(zhǔn)備金率等各種流動性管理工具組合，調(diào)節(jié)好銀行體系流動性，引導(dǎo)市場利率平穩(wěn)運行。

2012年8月以來，央行7天、14天和28天逆回購利率分別維持在3.35%、3.45%和3.6%的水平，利率定位痕跡明顯。一位熟悉央行貨幣政策操作的人士指出，逆回購利率較長時間的穩(wěn)定，說明央行對于目前銀行體系流動性和利率水平比較滿意。

在這種情況下，法定準(zhǔn)備金率調(diào)整的頻率可能降低。光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，展望2013年，央票有1.034萬億元到期，預(yù)計包括貿(mào)易順差在內(nèi)的國際資本流入2500億美元，約合1.5萬億元，如果公開市場逆回購保持平穩(wěn)，基礎(chǔ)貨幣總規(guī)模也可達(dá)2.5萬億元規(guī)模，可支撐10萬億元新增貸款投放，由此，法定準(zhǔn)備金保持穩(wěn)定的可能性較大。

但另一位接近決策咨詢的人士提醒，從國內(nèi)外情況看，今年物價上漲壓力不容小覷，央行貨幣政策在2013年仍然面臨不時略為收緊的變數(shù)。

國內(nèi)土地、勞動力等要素價格，農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)類價格都存在上漲壓力；美國一再使用量化寬松貨幣政策，歐央行也啟動了“直接貨幣交易”（OMT）計劃，日本央行更將購入資產(chǎn)的基金規(guī)模擴大至91萬億日元，都可能導(dǎo)致輸入型通貨膨脹。一位銀行業(yè)權(quán)威人士分析，若國內(nèi)物價上行趨勢顯現(xiàn)，且經(jīng)濟下行壓力不大，2013年上半年適度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，不是不可能。

據(jù)中行國際金融研究所預(yù)計，2013年，貨幣政策將繼續(xù)預(yù)調(diào)微調(diào)的基本格局，在此基礎(chǔ)上適度放松，視外匯占款增減情況調(diào)降1次-2次存款準(zhǔn)備金率。

人民幣利率的調(diào)整概率，在2013年則更低。在全球央行貨幣寬松的情況下，加息可能性很小，而降息又可能再次引發(fā)通脹，并推高房地產(chǎn)價格，因此業(yè)界普遍認(rèn)為，2013年利率水平將維持穩(wěn)定。

但上述銀行業(yè)權(quán)威人士表示，中國潛在經(jīng)濟增長率已降至7%至8%，下一步結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力很大，若濫用擴張性貨幣政策，一旦釀成新的泡沫，反而欲速則不達(dá)。他提醒，在今年各地經(jīng)濟增速可能會略高于潛在增速的背景下，若出現(xiàn)增速過快、投資泡沫等情況，不排除央行貨幣政策適度收緊的可能。

銀行信貸松綁明顯

相對于貨幣政策的寬松度討論，銀行信貸的放松跡象來得更為明顯。

經(jīng)歷了2012年初需求萎縮、年中反彈的波浪型信貸需求曲線后，中國各家商業(yè)銀行在2012年末的信貸額度早早用盡。

一位股份制銀行人士透露，2012年四季度，一般企業(yè)貸款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮10%至15%，中小企業(yè)貸款利率在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮30%左右，相比前三個季度大幅上升。

“2012年七八月份，我們結(jié)余了好幾百億元的額度沒有放出去。”一位股份制銀行公司部人士說，該銀行9月份獲得了央行200億元的特批額度，隨后涌來的項目迅速瓜分了信貸資源。

與此對應(yīng)的是，2012年1月至8月國內(nèi)經(jīng)濟增速一路下滑，9月、10月企穩(wěn)回升。迅速拉升的資金需求來自三季度經(jīng)濟的回暖。根據(jù)匯豐銀行數(shù)據(jù)，中國2012年12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.5，連續(xù)第四個月回升，并創(chuàng)下19個月的新高。多數(shù)市場人士判斷，這種趨勢還將在2013年延續(xù)。

市場人士普遍預(yù)期，相對旺盛的資金需求，會持續(xù)至2013年。因為2012年四季度以來，資金需求相當(dāng)一部分是中長期貸款，此類貸款中大部分投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，其資金需求將延續(xù)若干年。因此業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，2013年的貸款利率，也會在相對強勁的需求下保持可觀水平。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，2012年前11個月的新增人民幣貸款為7.75萬億元，同比去年增長9191億元，全年或達(dá)8.2萬億元。

宋宇和高盛高華研究團隊的測算表明，即使按10%左右的新增貸款年增幅，2013年的信貸新增量也應(yīng)當(dāng)超過9萬億元。這與市場普遍預(yù)期相符。

《財經(jīng)》記者獲悉，中央經(jīng)濟工作會議結(jié)束后，央行向國務(wù)院上報了2013年工作方案。在上報前的討論中，越來越多意見集中于：全國新增信貸規(guī)模應(yīng)在9萬億元至9.2萬億元，對應(yīng)廣義貨幣M2增速則是13%至13.5%，兩個數(shù)字皆以上限為宜。

最終上報的方案，應(yīng)當(dāng)是央行和各部委協(xié)調(diào)之后的全新版。據(jù)悉，央行原本擬議中的信貸規(guī)模低于上述數(shù)字，然而其他部委希望信貸規(guī)模能適當(dāng)寬松，以支持實體經(jīng)濟增長。央行修改后上報的方案，部分體現(xiàn)了其他部委的意見。此方案尚待國務(wù)院批準(zhǔn)，相關(guān)數(shù)字亦有待權(quán)威部門的正式確認(rèn)。

略為放松的信貸規(guī)模，符合市場預(yù)期，因為2013年中國面臨十年一次的政府換屆。對于中國新任領(lǐng)導(dǎo)人對投資的態(tài)度，“我們本來以為有一個更中性的基調(diào)，結(jié)果比我們的預(yù)期更積極。對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還是要重視”。宋宇說。

2012年12月17日，工行董事長姜建清在工行系統(tǒng)傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神時指出，工行要按照穩(wěn)健的貨幣政策要求，及早謀劃2013年信貸計劃，“適度增加信貸投放總量”。

多數(shù)市場人士也相信，2013年的銀行信貸也不會一味寬松。他們預(yù)計，2013年將延續(xù)2012年靈活的信貸調(diào)控路子，根據(jù)通脹和經(jīng)濟走勢隨時調(diào)整。

多家機構(gòu)預(yù)測稱，2013年國內(nèi)通脹將接近3.5%，將呈現(xiàn)前低后高趨勢。

某股份制銀行副行長認(rèn)為，2013年通脹率不會止步于3.5%，可能瞬間會到5%或6%。

他分析，2012年通脹率低的一個原因是2011年基數(shù)高，第二是PPI，尤其是大宗商品價格下探。2013年這兩個條件都不成立，首先是2012年CPI基數(shù)低，所以2013年一開年估計CPI就可達(dá)到3%、4%了，再加上美國經(jīng)濟已開始復(fù)蘇，歐洲也度過了最壞的時候，2013年大宗商品價格肯定往上走。而在中央新一輪城鎮(zhèn)化的政策引導(dǎo)下，各地一定要干點事，經(jīng)濟勢必要虛熱一下，所以CPI肯定起來。

若這一預(yù)測兌現(xiàn)，商業(yè)銀行在2013年放寬信貸空間可能會受到影響。而靈活調(diào)整政策，則有望取代此前多年沿襲的“3∶3∶2∶2”的季度信貸投放計劃。

央行調(diào)統(tǒng)司副司長徐諾金在接受《財經(jīng)》記者專訪時曾談到，貨幣政策調(diào)控過分微觀化和行政化會造成低效。以往按季度甚至月度層層分解信貸額度和指標(biāo)，并不符合經(jīng)濟運轉(zhuǎn)需求，看似達(dá)到了貨幣政策總量控制的目的，但容易造成一控就死、一放就亂的后果，也倒逼銀行經(jīng)營行為變異，形成表內(nèi)萎縮、表外膨脹的扭曲。

非銀融資崛起

除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信貸融資，更多的新興融資渠道，正在社會融資中發(fā)揮越來越重要的作用。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2012年11月末，社會融資規(guī)模為14.15萬億元，其中人民幣新增貸款7.75萬億元，占54.75%；與銀行原有貸款客戶有千絲萬縷聯(lián)系的信托貸款以及委托貸款分別達(dá)1.04萬億元和1.08萬億元，兩項占比之和近15%。

與信托貸款以及委托貸款大發(fā)展呼應(yīng)的是，銀行表外資產(chǎn)理財產(chǎn)品規(guī)模在2012年突飛猛進(jìn)。銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月末，銀行理財產(chǎn)品余額6.73萬億元，比2011年末的4.59萬億元增長近47%。

在此背景下，大量資金掮客現(xiàn)身，通過私募方式，打通銀行、PE、信托、基金、券商等機構(gòu)的客戶資金，為地產(chǎn)、基建等受管制項目尋找資金。與此同時，擁有資金和項目的銀行則頻繁變化各類通道完成表外融資。

“不僅是為了繞過規(guī)模的限制?！币晃还煞葜沏y行副行長說，國家對于鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃、風(fēng)電設(shè)備、多晶硅、造船等“6+1”產(chǎn)能過剩行業(yè)和高污染、高耗能的“兩高”產(chǎn)業(yè)限制投資，也迫使更多項目繞道表外融資。

銀行信貸規(guī)模受控，迫使一些大中型企業(yè)通過直接融資市場獲取低價資金。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，2011年人民幣貸款占社會融資規(guī)模的58.2%，其他融資占比達(dá)41.8%。2012年，人民幣貸款占比由1月的75%逐步下降到11月的45.80%，包括債券、信托等在內(nèi)的各類融資工具正在迅速膨脹。

湯森路透2012年10月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度中國信用債券（包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債及商業(yè)銀行債券）發(fā)行總額為2.57萬億元，同比增長54%。

值得注意的是，2012年前三季度，發(fā)改委主管的企業(yè)債發(fā)行規(guī)模合計5142.03億元，較去年同期大增226%。一位發(fā)改委權(quán)威人士曾對《財經(jīng)》記者表示，在企業(yè)債的發(fā)行節(jié)奏上，發(fā)改委意在根據(jù)經(jīng)濟形勢進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，也就是說，在經(jīng)濟過熱時，發(fā)改委會有意放慢節(jié)奏，而在經(jīng)濟低迷時，會加快節(jié)奏。

企業(yè)債的發(fā)行額，也與發(fā)改委項目審批的進(jìn)度有關(guān)。如果發(fā)改委上一年項目審批得比較多，第二年就會給予融資主體相應(yīng)的配套資金的支持，而項目審批進(jìn)度在2012年中和年底時都曾出現(xiàn)過加速的跡象。

民生證券統(tǒng)計顯示，2012年下半年，發(fā)改委累計審批項目已達(dá)7萬億元左右，這意味著2013年發(fā)改委將為這些項目配套一定數(shù)額的建設(shè)資金，企業(yè)債發(fā)行規(guī)模將相對寬松。

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生預(yù)計，2013年非金融企業(yè)債券凈發(fā)行量將擴大至2.1萬億元。這一預(yù)測在各投資機構(gòu)中具有代表性。

與具有政策意圖的企業(yè)債相比，銀行間債券市場的信用債發(fā)行規(guī)模受到經(jīng)濟和市場形勢影響更大。交易商協(xié)會一位權(quán)威人士對《財經(jīng)》記者表示，初步的測算表明，2012年銀行間市場債券發(fā)行量應(yīng)當(dāng)是2.6萬億元左右。其中，2012年下半年，受穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟回穩(wěn)的影響，債券發(fā)行規(guī)模有所提升。

展望2013年，相關(guān)測算表明，交易商協(xié)會發(fā)行的債券規(guī)模將有20%左右的同比增長，這意味著，這一市場發(fā)行的債券，將達(dá)到約3萬億元人民幣。

除此以外，地方債發(fā)行正醞釀擴大試點。2012年12月29日，國務(wù)院發(fā)展研究中心主任李偉在第四屆中國經(jīng)濟前瞻論壇上表示，需加快研究地方債的相關(guān)規(guī)則和管理方法，積極穩(wěn)妥地擴大地方債發(fā)行試點。但對于2013年具體的地方債試點新動向，目前尚未見權(quán)威部門具體披露。

與債券市場快速發(fā)展形成反差的是股票市場的相對低迷，國內(nèi)A股市場融資活動不振。初步統(tǒng)計表明，2012年A股市場融資總額為1030億元人民幣，無論是同比數(shù)據(jù)，還是在整個社會融資總量中的占比，均頗為慘淡。

一家大型投行內(nèi)部人士稱，2012年下半年證監(jiān)會暫停了融資規(guī)模在50億元以上的IPO，2013年是否會重啟，將視市場情況靈活掌握。到目前為止，大批的公司上市項目仍在等待，初步統(tǒng)計，已有逾800家公司在證監(jiān)會申請上市的名單之中，這些項目融資總額約為5000億元人民幣。

安永大中華區(qū)高增長市場主管合伙人何兆烽認(rèn)為，在新的支持經(jīng)濟的政策以及在經(jīng)濟前景更明朗的情況下，IPO活動有望于2013年下半年明顯增加。

在債市和股市之外，信托業(yè)近年來快速發(fā)展也備受關(guān)注，在國家房地產(chǎn)調(diào)控和整肅地方政府融資平臺的背景下，信托公司充當(dāng)了銀行融資的代替渠道，在政信合作模式下，其資產(chǎn)規(guī)模得到了迅速發(fā)展。央行數(shù)據(jù)顯示，2012年前11個月信托貸款總額1.04萬億元，占社會融資總規(guī)模的7.4%。

但監(jiān)管部門對其風(fēng)險始終保持較高警惕。2012年12月24日，四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，禁止采用集資、回購（BT）等方式舉債建設(shè)公益性項目，禁止違規(guī)向融資平臺公司注資或提供擔(dān)保，通過財務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉借政府性債務(wù)等。

這被認(rèn)為將阻斷信托公司的重要業(yè)務(wù)?！澳昴觌y過年年過?！币晃恍磐泄拘磐薪?jīng)理調(diào)侃道，只要地方政府有資金需求，“就會想辦法設(shè)計新產(chǎn)品”。

非銀融資渠道的發(fā)展，不僅將帶來社會融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也意味著融資成本的降低。一位接近央行的權(quán)威人士表示，2013年央行的工作重點，應(yīng)當(dāng)會集中在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和降低社會融資成本這兩個方面。

融資成本的降低，不能單純理解為降息，而是牽涉到發(fā)展直接融資市場、建立健全市場機制等一系列問題。

他說，以前計劃經(jīng)濟體制下，商業(yè)銀行承擔(dān)很多政策性職能，給國有企業(yè)的貸款沒法回收就變成壞賬。隨著商業(yè)銀行市場化改革，資金價格提升，顯得融資成本比以前要高，解決問題需要制度環(huán)境的建設(shè)，包括直接融資市場的發(fā)展以及體制改革等，比如農(nóng)村承包土地能不能抵押。

另一位接近政策制定機構(gòu)人士對《財經(jīng)》記者說，企業(yè)的融資成本可看成其貸款利率，而貸款利率是在央行的基準(zhǔn)利率上加點形成的。降低融資成本，一種途徑是降息，另一種途徑就是增加信貸供給。由于目前降息可能會引致通脹，央行會比較謹(jǐn)慎，增加信貸供給是較為現(xiàn)實的途徑。

重回基建投資

央行和金融機構(gòu)在增加資金供給的同時，這些資金的投向，在2013年也將發(fā)生轉(zhuǎn)變，其中被市場高度關(guān)注的，是與城鎮(zhèn)化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。

2012年11月閉幕的中共十八大，確定了新的城鎮(zhèn)化方向，這被認(rèn)為是中國新一輪經(jīng)濟增長的動力所在。中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理李克強在2012年11月28日公開強調(diào)，“未來幾十年最大的發(fā)展?jié)摿υ诔擎?zhèn)化?！?/p>

“在城鎮(zhèn)化這一提法沒有出來之前，我們在2013年的信貸投向上比較看好消費領(lǐng)域，比如消費信貸、物流公司和供應(yīng)鏈，但是一提城鎮(zhèn)化，好像又回到了基建項目?！鄙鲜龉煞葜沏y行副行長表示，“只要國家政策定下來，銀行肯定要跟，大的宏觀政策中肯定有商機?！?/p>

他透露，該行2013年將平衡消費和基建投資領(lǐng)域的信貸，而這意味著相較2012年，基建項目的信貸將有所增加。但對于具體數(shù)據(jù)，尚難估算。

另一家股份制銀行公司部人士稱，此前該行對大型基建等項目態(tài)度保守，“畢竟貸款利率被壓得太低”，但從2013年開始，該部門會部署基礎(chǔ)設(shè)施、冶金、原材料相關(guān)行業(yè)的項目儲備。

某大型商業(yè)銀行公司金融部的一位負(fù)責(zé)人，近期被借調(diào)到邊遠(yuǎn)的甘肅西部山區(qū)任職。履新兩個多月后，他告訴《財經(jīng)》記者，這個原來相對落后的西部省份，現(xiàn)在到處都在申請項目，可以看到很多工地。他的新任務(wù)就是幫助當(dāng)?shù)卣@得更多金融支持。

據(jù)悉，從北京招攬多位金融界人士在地方掛職，已成為甘肅等西部省份2012年下半年的一項新舉措。2011年，甘肅的GDP增速為12.5%，2012年有望超過這一數(shù)字，2013年的預(yù)期增速則更高。

另外一些西部省份也表現(xiàn)出了較大的經(jīng)濟增長野心。近期貴州全省經(jīng)濟工作會議透露的信息顯示，該省2012年GDP總量將達(dá)到6800億元，同比增長速度達(dá)14%，位列全國第二，其中固定資產(chǎn)投資達(dá)7654億元。2013年，貴州的預(yù)期GDP增長將保持14%增速，達(dá)到8000億元。據(jù)了解，貴州各級領(lǐng)導(dǎo)的一個重要任務(wù)，就是多方面招商引資，多渠道融資。

一家中型銀行公司部人士透露，該行2013年的新增信貸總盤子基本確認(rèn)為2000多億元，較之去年增加近40%。據(jù)悉，2013年該銀行將重點投入的領(lǐng)域，包括與城鎮(zhèn)化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施、交通領(lǐng)域。小微貸款作為下派的任務(wù)，仍然占有相當(dāng)?shù)男刨J資源，但農(nóng)業(yè)貸款被內(nèi)部排為非重點領(lǐng)域，“不再提了”。

在上述工行傳達(dá)中央經(jīng)濟工作會議精神的會議上，姜建清表示，未來工行信貸投向，要著力支持國家“十二五”規(guī)劃重大項目的資金需求；根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議部署和產(chǎn)業(yè)政策要求，完善行業(yè)信貸政策，通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的信貸支持。

他提出，工行信貸政策需把握“擴大內(nèi)需”這一戰(zhàn)略，加強對消費和民生領(lǐng)域以及城鎮(zhèn)化建設(shè)的信貸支持。其中大型集團化農(nóng)墾區(qū)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)成為重點，另外仍將嚴(yán)控“兩高一資”行業(yè)和企業(yè)貸款。

同期，建設(shè)銀行提出在延續(xù)支持三農(nóng)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策后，支持在建、續(xù)建工程建設(shè)，支持促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

按慣例，年末各家銀行召開的工作部署會議務(wù)虛內(nèi)容較多，具體的工作安排要等到新年1月中下旬召開的年度工作會議上公布。

在2012年12月的公開報告中，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，2013年國內(nèi)經(jīng)濟運行可能面臨“物價走高、房價反彈、資本流入、貨幣升值”這四方面的壓力，尤其需要警惕穩(wěn)增長政策執(zhí)行失當(dāng)和政府換屆等因素疊加，可能再次催生投資過熱的風(fēng)險。

銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓

在經(jīng)濟由冷轉(zhuǎn)熱的過渡階段，前期經(jīng)濟下探及未來經(jīng)濟回暖所蘊含的虛火，皆對2013年的銀行資產(chǎn)質(zhì)量提出新挑戰(zhàn)。

上述股份制銀行副行長表示，2013年銀行總體的不良貸款會上升，因為這幾年出口制造業(yè)、江浙一帶小企業(yè)皆面臨生存挑戰(zhàn)，而我們的國家政策要求銀行對這些領(lǐng)域持續(xù)支持，現(xiàn)在因為經(jīng)濟的虛熱，這些行業(yè)獲得了轉(zhuǎn)機，但這種轉(zhuǎn)變要有一年到兩年的傳導(dǎo)過程。

他預(yù)計，到2014年、2015年，上述行業(yè)的情況可能會好轉(zhuǎn)，因此銀行信貸的不良率在2013年仍有可能會增加。

據(jù)悉，目前各家銀行正在抓緊時間統(tǒng)計2012年的信貸不良，并進(jìn)行清收?！摆s在最后一天，仍然有不良貸款的最新數(shù)據(jù)上報?！蹦硣写笮匈Y產(chǎn)分類業(yè)務(wù)經(jīng)理說。

此前，該行已經(jīng)部署東中部地區(qū)分行壓縮不良貸款比率，并由分行一把手親自督導(dǎo)成立特別工作小組。部分分行由行長帶隊，員工入駐企業(yè)，8小時“貼身”緊跟“老賴”清收不良貸款。據(jù)了解，維持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定是下半年的重點工作，具體的清收成果與個人業(yè)績、來年分行放貸額度掛鉤。

2012年，江浙一帶銀行業(yè)不良率普遍高企，區(qū)域性的風(fēng)險一度令位于北京的各大行總部領(lǐng)導(dǎo)坐立不安。截至2012年10月，“重災(zāi)區(qū)”溫州銀行業(yè)不良率已連續(xù)13個月上升。上市銀行2012年三季報數(shù)據(jù)顯示，目前各家銀行不良貸款主要來自制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。

2012年8月至10月，溫州銀監(jiān)分局啟動“溫州市政府不良貸款百日化解專項行動”，排查銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款，按立案、審理、判決、執(zhí)行等司法處置階段進(jìn)行分類統(tǒng)計，逐案分析，歸口處理。據(jù)當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)，三個月內(nèi)溫州市銀行業(yè)金融機構(gòu)共處置清收不良貸款21.31億元，占2012年初以來不良貸款處置總額的64.85%。

除了加大清收力度，各大銀行也在2012年底加大不良貸款核銷額度。

“2012年要核銷十來億不良?！泵裆y行行長洪崎在年末的記者見面會上談道。該行在2009年提出向“民營企業(yè)、小微企業(yè)、高端客戶”轉(zhuǎn)型，在近年來東部地區(qū)小微企業(yè)經(jīng)營困難時期，遭受了資產(chǎn)質(zhì)量下滑壓力。

某國有大行的浙江分行不良上升較快，2012年底不得不加大不良核銷力度。該銀行風(fēng)險部一位人士稱，銀行此前的撥備充足，支持了2012年的大額不良核銷，另外“政策上也給了較大額度”。

盡管如此，2013年可能到來的“適度寬松的信貸政策”，仍然讓部分商業(yè)銀行的中長期資產(chǎn)質(zhì)量承壓。

中金公司近日發(fā)布研報稱，2012年四季度和2013年一季度是銀行不良貸款確認(rèn)的高峰期，預(yù)計2013年上市銀行合計新增不良貸款約920億元。

2012年12月發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告（2012）》反映了國內(nèi)銀行家對近期經(jīng)濟金融形勢的判斷。

調(diào)查報告認(rèn)為，雖然2012年上半年16家上市銀行平均不良貸款率僅為0.75%，但是各家銀行都表示未來形勢并不樂觀。房地產(chǎn)市場調(diào)整和地方融資平臺債務(wù)風(fēng)險可能導(dǎo)致局部區(qū)域不良貸款率大幅上升。

對于2013年啟動的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期適度寬松的信貸可能掩蓋此前銀行業(yè)資產(chǎn)中的不良，但可能給未來遺留更大的問題。

上述股份制銀行副行長認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化路徑并未明晰，過去的城鎮(zhèn)化是集中，現(xiàn)在定義似乎是分散，小城鎮(zhèn)的市政建設(shè)還款來源可能存在問題。因為城鎮(zhèn)化和工業(yè)化是一體的，大城市的城鎮(zhèn)化是先工業(yè)化再帶動城鎮(zhèn)化，這意味著城鎮(zhèn)化的市政建設(shè)有資金來源，而三四線城市在沒有工業(yè)化的情況下，想通過大規(guī)模銀行負(fù)債來實現(xiàn)城鎮(zhèn)化，是不太現(xiàn)實的，且風(fēng)險較大，畢竟錢從哪里來是個問題。

一位從業(yè)20余年的某國有大行風(fēng)險部人士稱，盡管新型城鎮(zhèn)化是目前的熱門話題，也成為金融機構(gòu)的興奮點，但“未來一兩年經(jīng)濟往哪里走仍缺乏方向”。他建議，在缺乏方向的經(jīng)濟低迷期，大中型銀行需要保持冷靜和審慎。但他同時亦稱，“正在受到行內(nèi)其他部門越來越大的壓力和抵制?！?/p>