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《財經(jīng)網(wǎng)》述評/對話

奧巴馬削減大學學費計劃只能得C

Daniel Indiviglio：

路透Breakingviews專欄作家

奧巴馬的大學學費削減計劃勉強能得個C。他打算通過改革現(xiàn)有的學校排名規(guī)則來抑制學費和助學貸款，但對債務償還設限會鼓勵更多的學生貸款。那樣類似事與愿違的細節(jié)會拉低一個有效計劃的水平。

過去30年里，美國大學的學雜費突飛猛漲。據(jù)美國大學委員會扣除通脹因素后的數(shù)據(jù)，對美國本土學生而言，私立四年制大學每年費用增長了167%，至2.9萬美元；公立大學則增長257%，達到8700美元。

奧巴馬的提議大體而言是明智的，建立新的大學排名體系應該能幫助高中生們評估自己的選擇。問題是在其他知名的排名體系已經(jīng)存在的情況下，如何讓他們接受新排名。

新排名體系能否成功在一定程度上取決于度量指標是否有用。有些指標可能是不符合標準的。舉例來說，對就讀一所特定學校的窮學生人數(shù)的統(tǒng)計沒什么用。但學費增長、畢業(yè)率、畢業(yè)后收入的數(shù)據(jù)會是非常重要的。

奧巴馬聰明地提出，根據(jù)新排名來決定聯(lián)邦政府對大學的撥款，但只涉及基于需求分配的佩爾助學金。政府對于學校研究和其他支出的撥款數(shù)量也應該要看一所學校的學費上漲是否合理或者該校學生的就業(yè)率好壞。

不過，奧巴馬鼓勵創(chuàng)新的提議是完全正確的。利用技術在網(wǎng)上教育學生等想法確實能削減成本。然而在助學貸款改革上奧巴馬還是存在失誤。他呼吁將貸款者的還款上限設置在收入10%，而不是削減聯(lián)邦政府補貼以阻止過多債務。那意味著容許更多貸款，將會導致助學貸款規(guī)模更大及更高的納稅成本。

奧巴馬這一提議好壞摻雜。比起共和黨人，在抑制大學學費和助學貸款方面他確實做得更多。但他的計劃還需要做些修改，才能獲得高分。

《財經(jīng)網(wǎng)》博客

美聯(lián)儲政策退出或致全球利率風險

張茉楠：國家信息中心經(jīng)濟預測部世界經(jīng)濟研究室副研究員

2013年對全球而言是一個關鍵的時間節(jié)點。在全球仍處于貨幣寬松的大背景下，美國很可能將成為全球第一個收緊貨幣的主要國家。美聯(lián)儲政策逐步收緊，并于2014年結(jié)束量化寬松；中國啟動“去杠桿化”進程，全球正在迎來后貨幣寬松時代。

事實上，對于美聯(lián)儲貨幣政策可能提前轉(zhuǎn)向，市場早有預期。6月20日，美聯(lián)儲宣布實施五年的QE退出路線圖，美國國債利率上升，大宗商品和金銀下跌，新興市場股市大跌。而恰恰就在同日，受到中美流動性同步收緊影響，中國銀行間隔夜回購利率最高達到30%，貨幣市場緊張程度進一步加深。

當前，對美聯(lián)儲量化寬松政策到底是不是該退出，市場仍存爭議。不過，從本質(zhì)上看，美國量化寬松政策已經(jīng)基本完成了應對金融危機的歷史使命，貨幣政策從非常規(guī)回歸常規(guī)勢在必行。

隨著美聯(lián)儲基本明確了退出量化寬松的時間表和路線圖，并不斷傳遞政策轉(zhuǎn)向的重要信號，美國國債收益率就持續(xù)走高。

美國債券利率上升意味著全球融資成本的上升以及全球資產(chǎn)的重新配置，這勢必改變?nèi)蛸Y金的風險偏好，使包括新興經(jīng)濟體股市、黃金等貴金屬、金融資產(chǎn)、非美貨幣等在內(nèi)的廣義資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅調(diào)整。

近一時期全球金融市場的劇烈波動，資金加速逃離新興市場股市，其實就是美國貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)全球劇烈動蕩的真實體現(xiàn)。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，2013年至今已有接近950億美元流入美國股票的交易所交易基金（ETF），而相反新興發(fā)展中國家的ETF則流出84億美元，近一個月更有加速之勢。

利率上升導致全球長期內(nèi)的尾部風險大幅增加。根據(jù)國會預算辦公室預計，美國十年期國債收益率可能在未來五年中高于5%的水平。由于全球利率是以美國利率為基準的體系，隨著美國真實利率上行，全球低利率環(huán)境很可能會在幾年內(nèi)結(jié)束。

此外，從全球范圍看，推動全球真實利率水平走高的還有全球經(jīng)濟再平衡的因素，特別是隨著中國人口老齡化和啟動內(nèi)需戰(zhàn)略將遏制全球儲蓄的增長，這種局面將推動全球真實利率大幅走高，而這也意味著未來全球總體將進入一個金融動蕩的時期，全球長期內(nèi)的尾部風險大幅上升。

前車之鑒值得警示。1994年-1995年的墨西哥金融危機以及亞洲金融危機，其爆發(fā)的內(nèi)因都是美國貨幣政策調(diào)整引發(fā)全球資本流動格局以及資產(chǎn)重新配置導致的。而今，在新興經(jīng)濟普遍增長乏力，結(jié)構(gòu)性矛盾突出的境況下，這種系統(tǒng)性風險仍不可不防。

《財經(jīng)網(wǎng)》消息

中國平均房租已連漲42個月

【財經(jīng)網(wǎng)綜合報道】國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至7月，全國房租已連漲42個月，房租成為許多“漂一族”的“夢魘”。

治理群租亂象，是許多城市一直共同面對的問題。中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會副會長苗樂如認為，穩(wěn)定房屋租賃市場價格，應該通過市場和保障的“雙軌制”解決；市場方面，刺激和鼓勵閑置房源入市；保障方面，增加公租房有效供給。

多地醞釀上調(diào)基準地價

【財經(jīng)網(wǎng)綜合報道】隨著土地征收成本提高，近期多個地方政府醞釀上調(diào)基準地價。此舉可能抬高未來土地出讓底價，進而為地價上漲提供動力。

基準地價是指，對不同級別的土地按照不同用途進行評估，并由市、縣以上人民政府公布確定的平均價格。土地出讓底價往往以基準地價為基礎，根據(jù)土地的使用年限、地塊大小、形狀、容積率、微觀區(qū)位等因素，綜合評估而確定。通常而言，基準地價越高，土地出讓底價就有可能抬升。

調(diào)整基準地價的權限掌握在地方政府手中。近年來，隨著土地征收和一級開發(fā)成本不斷提高，各地已多次上調(diào)基準地價，部分城市上調(diào)幅度甚至超過50%。

中國央行單日凈投放730億元

【財經(jīng)網(wǎng)綜合報道】業(yè)內(nèi)人士透露，中國央行8月27日進行了290億元七天期逆回購操作，中標利率持平于3.9%。由于8月27日到期票據(jù)800億元，對沖到期逆回購360億元，單日公開市場的凈投放資金規(guī)模達到730億元。

交易員稱，央行加大短期流動性輸入力度的操作符合市場預期。盡管月底是機構(gòu)資金需求的高峰時點，但在流動性利好預期下，貨幣市場利率從8月26日已逆勢下行。

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8月26日-30日

1萬億投資暗啟

2五問中國宏觀面

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