曹 宇 潘增友 吳曉強(qiáng) 文

國(guó)企并購(gòu)重組帶有明顯的政府干預(yù)色彩，民企并購(gòu)國(guó)企目的主要在于獲取汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。在海外收購(gòu)中，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模普遍較大，整合能力尚有待提升。

近年來(lái)，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)成為世界最大的汽車(chē)市場(chǎng)。同時(shí)，作為典型的資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，我國(guó)汽車(chē)行業(yè)壁壘也越來(lái)越高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度日益激烈，這決定了中小型汽車(chē)企業(yè)難以生存。我國(guó)政府為了提高汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也屢次出臺(tái)政策推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，希望改變產(chǎn)業(yè)集中度偏低的格局。從企業(yè)資本性質(zhì)角度出發(fā)，我國(guó)汽車(chē)企業(yè)分為國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、合資企業(yè)和外資企業(yè)；這些企業(yè)之間的并購(gòu)重組行為，各自具有比較明顯的特點(diǎn)。

國(guó)企之間并購(gòu)重組

從我國(guó)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系看，企業(yè)所有權(quán)歸國(guó)家所有，各級(jí)地方政府代表中央政府行使管理權(quán)，同時(shí)聘請(qǐng)經(jīng)理人行使國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)權(quán)。因此，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人不具有企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)，各地方人民政府對(duì)企業(yè)并購(gòu)重組等重大決策具有絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)。

在具體決策中，地方政府會(huì)考慮汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)重組對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、稅收、人事安排等的影響，而不單是利潤(rùn)最大化。實(shí)際上，國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)中交易雙方、地方政府、行業(yè)主管部門(mén)、中央政府均有不同程度的影響力，具有明顯的行政干預(yù)色彩。

比如，國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)中主要采取成本法模式。在一汽收購(gòu)天津夏利、江鈴收購(gòu)太原重汽、上汽收購(gòu)上柴等案例中，并購(gòu)定價(jià)只是被并購(gòu)企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值。廣汽收購(gòu)長(zhǎng)豐、長(zhǎng)安收購(gòu)哈飛汽車(chē)和昌河汽車(chē)、上汽收購(gòu)南汽等都參考企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值和重置價(jià)值，給予了一定溢價(jià)。成本定價(jià)法降低了企業(yè)并購(gòu)的復(fù)雜程度，也降低了被并購(gòu)公司的價(jià)值，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)并購(gòu)定價(jià)尚未實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。此外，國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)中還存在資產(chǎn)無(wú)償劃撥的形式，如柳州五菱無(wú)償劃撥給上汽工業(yè)集團(tuán)、亞星客車(chē)無(wú)償劃撥給濰柴動(dòng)力等，這種資產(chǎn)無(wú)償劃撥的并購(gòu)活動(dòng)更是政府主導(dǎo)的體現(xiàn)。

表1 民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)收購(gòu)國(guó)有汽車(chē)企業(yè)典型案例

表2 國(guó)有汽車(chē)企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)典型案例

國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)協(xié)議中也體現(xiàn)著政府意志，比如上汽收購(gòu)南汽中約定南汽收入和稅收渠道不變。濰柴動(dòng)力收購(gòu)亞星客車(chē)、江鈴收購(gòu)太原重汽后都約定在當(dāng)?shù)亟⑿碌捻?xiàng)目。

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)重組的市場(chǎng)程度也在提高，并購(gòu)支付形式呈現(xiàn)出多樣化發(fā)展形式：上汽集團(tuán)通過(guò)股份與現(xiàn)金的結(jié)合方式收購(gòu)南汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)通過(guò)換股吸收合并收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車(chē)、長(zhǎng)安集團(tuán)通過(guò)股份劃撥收購(gòu)哈飛汽車(chē)，等等。并購(gòu)中也包含了橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)等多樣化并購(gòu)。

整體來(lái)看，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組是政府主導(dǎo)下完成的；這種模式下存在一些不盡合理的干預(yù)行為，政府人為地阻礙本部門(mén)或本地區(qū)企業(yè)自主的并購(gòu)需求或者一味“做大做強(qiáng)”，采用行政手段，強(qiáng)令企業(yè)并購(gòu)。在行政干預(yù)外，國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)支付模式和業(yè)務(wù)選擇上具有一定的靈活性，市場(chǎng)化程度正在提高。

國(guó)企與民企之間并購(gòu)重組

1.民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)國(guó)有企業(yè)

21世紀(jì)初，民營(yíng)企業(yè)大多不具有汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)，汽車(chē)行業(yè)的巨額利潤(rùn)卻吸引著民營(yíng)企業(yè)家；因此通過(guò)并購(gòu)擁有汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的國(guó)有企業(yè)進(jìn)入汽車(chē)市場(chǎng)成為最佳方式。同時(shí)，一些國(guó)有汽車(chē)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)不善，出現(xiàn)了巨大虧損，政府部門(mén)要甩掉包袱，推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)行，從而產(chǎn)生了出售國(guó)有資產(chǎn)、引入民營(yíng)資本的需求。

由表1可知，21世紀(jì)初民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的案例較多，近期已逐漸減少。目前規(guī)模較大的民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)，早期也都是通過(guò)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入汽車(chē)市場(chǎng)的，包括吉利、比亞迪和力帆等。另外，家電企業(yè)，如格林柯?tīng)?、奧克斯和美的集團(tuán)等曾大量并購(gòu)汽車(chē)企業(yè)，但這些并購(gòu)沒(méi)有獲得成功，隨后均遭遇出售或破產(chǎn)的命運(yùn)。通過(guò)并購(gòu)汽車(chē)企業(yè)并在汽車(chē)市場(chǎng)立足的都是與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性較大的企業(yè)，如力帆和吉利有生產(chǎn)摩托車(chē)的背景、眾泰集團(tuán)有汽車(chē)零部件生產(chǎn)背景。

在商用車(chē)領(lǐng)域，一些民營(yíng)商用車(chē)企業(yè)以前是國(guó)有企業(yè)，在國(guó)企改制中變身為民營(yíng)，如四川南駿和山東唐駿歐鈴等。也有些公司通過(guò)并購(gòu)獲得生產(chǎn)資質(zhì)，比如華翔集團(tuán)收購(gòu)富奇汽車(chē)廠成立的華翔富奇等(由于實(shí)力不足，華翔富奇2012年被江鈴集團(tuán)收購(gòu)）。

隨著汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)對(duì)企業(yè)規(guī)模的要求越來(lái)越高。國(guó)有汽車(chē)企業(yè)通過(guò)與外資合資生產(chǎn)和融資及政策優(yōu)勢(shì)，企業(yè)規(guī)模要遠(yuǎn)高于民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)。汽車(chē)行業(yè)高資金密集和大規(guī)模發(fā)展的趨勢(shì)決定了民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)國(guó)有汽車(chē)企業(yè)的案例會(huì)逐漸減少。

2.國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)

國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)的活動(dòng)主要發(fā)生在近2年，有些早年進(jìn)入汽車(chē)市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，缺乏資金支持，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情形下陷入困境，被國(guó)有企業(yè)收購(gòu)了。

國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)，如北汽并購(gòu)寶龍輕汽、中國(guó)重汽并購(gòu)成都王牌、江鈴集團(tuán)并購(gòu)華翔富奇等，一方面是民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)當(dāng)?shù)卣耐苿?dòng)，另一方面也是國(guó)有汽車(chē)企業(yè)在全國(guó)布局生產(chǎn)基地的需要。此外，一些國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)是為了進(jìn)軍其他汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)，如徐工并購(gòu)春蘭汽車(chē)是為了進(jìn)入重型汽車(chē)領(lǐng)域、濰柴動(dòng)力并購(gòu)湘火炬是要建立全產(chǎn)業(yè)鏈的集團(tuán)、廣汽并購(gòu)吉奧是為了進(jìn)入微型車(chē)市場(chǎng)。

國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)并非全是市場(chǎng)化運(yùn)作。民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)往往是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的支柱之一，地方政府在民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)重組中具有重要影響力。比如，寶龍輕汽是在廣東省增城市人民政府的推動(dòng)下以無(wú)償劃撥形式被北汽集團(tuán)并購(gòu)。中國(guó)重汽集團(tuán)在成都市人民政府推動(dòng)下，增資并購(gòu)成都王牌汽車(chē)有限公司。在其他國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)案例中也可以看到政府推動(dòng)作用。

從整體來(lái)看，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)的活動(dòng)逐漸增多，部分缺少競(jìng)爭(zhēng)力的民營(yíng)企業(yè)在汽車(chē)市場(chǎng)增速下滑的情況下陷入困境，國(guó)有企業(yè)憑借資本規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)品布局和產(chǎn)能。

在中小民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)消失后，剩余的民營(yíng)企業(yè)實(shí)力更強(qiáng)、規(guī)模較大，形成了完善的研發(fā)體系和經(jīng)營(yíng)模式。未來(lái)大型民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)發(fā)生并購(gòu)可能較少，展開(kāi)合作的可能性較大。比如參照廣汽與吉奧這種合資建廠的模式，再比如東風(fēng)云南汽車(chē)有限公司引入湖北明想集團(tuán)，雙方各占50%的股份重組了東風(fēng)云南汽車(chē)有限公司。這種模式下，民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)可以得到國(guó)有汽車(chē)企業(yè)的資金和技術(shù)支持，國(guó)有企業(yè)可以得到民營(yíng)企業(yè)的研發(fā)體系、市場(chǎng)份額和靈活的經(jīng)營(yíng)管理模式，雙贏模式是國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)合作的發(fā)展方向。

國(guó)有企業(yè)與外資企業(yè)間并購(gòu)重組

1.國(guó)有企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)

國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)的案例并不多，主要發(fā)生在金融危機(jī)之后。因?yàn)橐恍┖Ｍ馄?chē)企業(yè)在金融危機(jī)中陷入困境，我國(guó)國(guó)有企業(yè)積累了大量資金，通過(guò)并購(gòu)海外汽車(chē)企業(yè)可以借鑒其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

由表3可以看出，我國(guó)國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)的對(duì)象幾乎都是整車(chē)企業(yè)的部分資產(chǎn)與技術(shù)，或者是全資并購(gòu)?fù)赓Y汽車(chē)零部件企業(yè)，控股并購(gòu)或者全資并購(gòu)整車(chē)企業(yè)的情況較少，只有2004年上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍和2012年濰柴動(dòng)力收購(gòu)德國(guó)凱傲公司。這說(shuō)明我國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)整合實(shí)力不是很強(qiáng)，還難以并購(gòu)規(guī)模龐大的外資整車(chē)企業(yè)。

從并購(gòu)金額看，濰柴動(dòng)力在2012年控股并購(gòu)德國(guó)凱傲耗資達(dá)7.38億歐元，2004年上汽集團(tuán)以5億美元左右并購(gòu)韓國(guó)雙龍，其他的并購(gòu)金額大約在2億美元左右。

從支付方式來(lái)看，我國(guó)國(guó)企并購(gòu)?fù)赓Y汽車(chē)企業(yè)都是采取了現(xiàn)金支付的形式。這種形式體現(xiàn)了我國(guó)汽車(chē)企業(yè)近年來(lái)積累的資金實(shí)力。同時(shí)，采用現(xiàn)金支付更加便捷和快速，可以消除其他支付方式的繁雜手續(xù)。從并購(gòu)雙方的行業(yè)關(guān)系來(lái)看，大部分是橫向并購(gòu)，目的在于加強(qiáng)技術(shù)實(shí)力和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)較少。

從并購(gòu)整合情況來(lái)看，面對(duì)文化、法律等多方面差異，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)整合能力還有待加強(qiáng)。如上汽并購(gòu)雙龍后，由于與工會(huì)發(fā)生矛盾，導(dǎo)致整合失敗；南汽并購(gòu)羅孚汽車(chē)部分資產(chǎn)后，缺乏后續(xù)管理和資金支持，造成自身經(jīng)營(yíng)陷入困境。

并購(gòu)過(guò)程中，出現(xiàn)過(guò)多家國(guó)有企業(yè)競(jìng)購(gòu)一家外資企業(yè)的情形，導(dǎo)致并購(gòu)溢價(jià)的上升，花費(fèi)成本提高。比如，藍(lán)星集團(tuán)與上汽集團(tuán)競(jìng)購(gòu)韓國(guó)雙龍，南汽和上汽集團(tuán)競(jìng)購(gòu)英國(guó)羅孚，北汽與青年汽車(chē)競(jìng)購(gòu)薩博汽車(chē)等，這些國(guó)內(nèi)企業(yè)缺乏合作意識(shí)，尤其國(guó)有企業(yè)間的并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)浪費(fèi)了大量國(guó)有資本。

整體來(lái)看，國(guó)有企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)活動(dòng)較少，并購(gòu)目的是提高自身技術(shù)研發(fā)實(shí)力、學(xué)習(xí)管理經(jīng)驗(yàn)和拓寬海外市場(chǎng)。在并購(gòu)模式上主要是以現(xiàn)金支付為主的橫向并購(gòu)，并購(gòu)金額普遍較高。曾出現(xiàn)過(guò)多家國(guó)有企業(yè)爭(zhēng)購(gòu)海外企業(yè)的情況，浪費(fèi)了國(guó)有資本。同時(shí)，在并購(gòu)整合能力上，國(guó)有企業(yè)還有待提高。

表3 國(guó)有汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)典型案例

表4 民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)典型案例

表5 民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)典型案例

2.外資企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)

我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，外資企業(yè)在我國(guó)整車(chē)企業(yè)中所占的股份不能超過(guò)50%，所以不存在外資企業(yè)并購(gòu)我國(guó)整車(chē)企業(yè)的情況。大多數(shù)外資企業(yè)選擇了與國(guó)有汽車(chē)企業(yè)成立合資公司的模式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。政策要求單個(gè)外資企業(yè)在我國(guó)最多建立2家整車(chē)合資企業(yè)。因此，大型外資企業(yè)一般在我國(guó)建立了2家汽車(chē)合資企業(yè)，比如，豐田公司建立了一汽豐田和廣汽豐田，大眾公司建立了一汽大眾和上海大眾等。

在汽車(chē)零部件領(lǐng)域，外資企業(yè)主要采取設(shè)立獨(dú)資企和合資企業(yè)的方式。在建立合資企業(yè)時(shí)，外資企業(yè)選擇的合資對(duì)象主要是國(guó)有企業(yè)，合資規(guī)模較大，比如美國(guó)康明斯分別與我國(guó)東風(fēng)汽車(chē)公司、陜汽集團(tuán)、北汽福田和重慶機(jī)電控股公司4家國(guó)有企業(yè)合資成立了東風(fēng)康明斯、西安康明斯、北汽福田康明斯和重慶康明斯；江森控股與一汽、廣汽、奇瑞和北汽等整車(chē)企業(yè)都建立了合資公司。以博世、德?tīng)柛?、李爾等為代表的外資零部件企業(yè)的在華合資企業(yè)都超過(guò)10家，江森自控的合資企業(yè)甚至達(dá)到30家。

民營(yíng)企業(yè)間并購(gòu)重組

民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)較少，規(guī)模偏小，近幾年零部件企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)不斷增多。

前些年，民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)主要發(fā)生在整車(chē)企業(yè)間，基本是全資或者控股并購(gòu)，沒(méi)有資產(chǎn)并購(gòu)的情形。并購(gòu)目的是獲得進(jìn)入某種汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)資質(zhì)，比如，比亞迪并購(gòu)美的三湘客車(chē)進(jìn)入了客車(chē)生產(chǎn)領(lǐng)域、四川南駿并購(gòu)成都隆鑫汽車(chē)進(jìn)軍客車(chē)市場(chǎng)、山東五征集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)浙江飛碟汽車(chē)有限公司進(jìn)入中輕型貨車(chē)市場(chǎng)、大運(yùn)集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)四川銀河汽車(chē)集團(tuán)進(jìn)入中、輕型載貨車(chē)生產(chǎn)領(lǐng)域等。

近幾年，民營(yíng)整車(chē)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)很少，主要是民營(yíng)汽車(chē)零部件企業(yè)間并購(gòu)。汽車(chē)零部件企業(yè)間并購(gòu)不是為了進(jìn)入其他汽車(chē)產(chǎn)品市場(chǎng)，而是提高市場(chǎng)占有率、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。比如我國(guó)最大的重卡曲軸生產(chǎn)商天潤(rùn)曲軸并購(gòu)了江蘇松林51%的股份，市場(chǎng)占有率超過(guò)40%。得潤(rùn)電子、福耀玻璃和賽輪股份等企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)也是同樣的并購(gòu)模式。

從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，在汽車(chē)市場(chǎng)增速下滑、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，民營(yíng)企業(yè)之間的并購(gòu)重組將加速，眾多良莠不齊的中小型民營(yíng)汽車(chē)零部件企業(yè)將成為并購(gòu)主體。

民營(yíng)企業(yè)與外資間并購(gòu)重組

1.民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)

近些年，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)抓住了海外企業(yè)運(yùn)營(yíng)困難的機(jī)遇，加大了對(duì)外資企業(yè)的并購(gòu)。

民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)海外并購(gòu)活動(dòng)比較活躍，集中發(fā)生在近3年，主要是汽車(chē)零部件企業(yè)的海外并購(gòu)。從并購(gòu)雙方行業(yè)關(guān)系看，幾乎都是橫向并購(gòu)，只有吉利并購(gòu)DSI自動(dòng)變速器公司屬于縱向并購(gòu)。企業(yè)并購(gòu)規(guī)模較大，比如吉利并購(gòu)沃爾沃轎車(chē)耗資高達(dá)18億美元，均勝集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)普瑞耗資10億元，四川波鴻集團(tuán)收購(gòu)加拿大威斯卡特集團(tuán)耗資2.4億美元。

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)時(shí)，除寧波華翔并購(gòu)德國(guó)塞爾納公司內(nèi)飾件子公司采用資產(chǎn)并購(gòu)?fù)?，其他都是采取全資并購(gòu)或者控股并購(gòu)。這表明民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)不僅是為了得到技術(shù)，還希望與外資企業(yè)達(dá)到最大程度的融合。

從支付方式來(lái)看，主要采取現(xiàn)金支付方式，也有采取組合支付的。如波鴻集團(tuán)并購(gòu)?fù)箍ㄌ貢r(shí)，采取了承擔(dān)債務(wù)和現(xiàn)金支付的組合方式；吉利并購(gòu)沃爾沃轎車(chē)時(shí)，采取了現(xiàn)金和票據(jù)的組合方式。

此外，民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)整體上屬于市場(chǎng)化行為，但也離不開(kāi)政府的支持，一些民營(yíng)汽車(chē)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)中有政府“走出去政策”的推動(dòng)作用。

2.外資企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)

在整車(chē)領(lǐng)域，由于政策限制，不存在外資企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)的案例。在零部件領(lǐng)域，外資企業(yè)并購(gòu)民營(yíng)企業(yè)案例不多，只有德國(guó)博世并購(gòu)活動(dòng)較多：2008年并購(gòu)深圳威寧達(dá)實(shí)業(yè)公司、金德公司，2012年并購(gòu)天元鍋爐、寧波北斗科技有限公司和山東歐鍇空調(diào)科技有限公司；還與無(wú)錫威孚高科合資成立了博世汽車(chē)柴油系統(tǒng)股份有限公司。其他外資零部件企業(yè)也與部分民營(yíng)企業(yè)建立合資企業(yè)，案例不多。

外資企業(yè)并購(gòu)重組民營(yíng)企業(yè)，主要是為了利用廉價(jià)資源來(lái)加工生產(chǎn)自己的產(chǎn)品，快速搶占市場(chǎng)和獲得巨額利潤(rùn)。

由于資本性質(zhì)的不同，我國(guó)汽車(chē)企業(yè)并購(gòu)重組呈現(xiàn)出顯著的區(qū)別。國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組帶有明顯的政府干預(yù)色彩，民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)目的主要在于獲取汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)，而國(guó)有企業(yè)收購(gòu)民營(yíng)企業(yè)具有政府推動(dòng)的影響，目的是完善產(chǎn)品布局和市場(chǎng)布局。在海外收購(gòu)中，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)模普遍較大，收購(gòu)對(duì)象主要是零部件企業(yè)；而海外并購(gòu)整合能力尚有待提升。外資企業(yè)收購(gòu)我國(guó)汽車(chē)企業(yè)的案例較少，在整車(chē)領(lǐng)域主要采取合資模式，在零部件領(lǐng)域采用獨(dú)資建廠與合資建廠2種模式。合資企業(yè)中外資方一般掌握核心技術(shù)，擁有企業(yè)經(jīng)營(yíng)話(huà)語(yǔ)權(quán)。