李志文　王玉梅　周晗遲

【摘要】資產負債率是衡量企業(yè)的長期償債能力的重要指標，同時資產負債率可以發(fā)揮財務杠桿的作用。企業(yè)應該達到一個什么樣水平，理論上并沒有明確規(guī)定，一般而言，第一產業(yè)為20%、第二產業(yè)為50%、第三產業(yè)為70%，這樣較為合理。我國認為的合理的資產負債率為40%左右，歐美國家認為的合理的資產負債率為60%左右，東南亞認為的合理資產負債率可以為80%。在我國對于上市公司可以偏高些，但最好也不要超過50%。過高的資產負債率會造成企業(yè)的籌資困難。

【關鍵詞】國有企業(yè)；負債率；措施

一、對我國總體國有企業(yè)資產負債率近年變化分析

（一）我國國有企業(yè)資產負債率10年間的變化

通過表1，我國在2001年到2010年的時候國有企業(yè)的資產總額一直上升，并且在2007年的時候，國有企業(yè)的資產總數在較之前比較大幅度的增長。同時每年國有企業(yè)的負債總數也在提高，在2001年到2008年國有企業(yè)的負債總數增加額比較平穩(wěn)，幅度不大，在2008年到2010年的負債總數增加額在大幅度的增長。通過負債與資產的對比可以得出企業(yè)的資產負債率，企業(yè)的資產負債率在2007年達到一個相對的高度68.7%，雖然，在2008年企業(yè)的資產負債率降低了，但是2008年到2010年資產負債率總的來看還是在增加。

（二）我國上市公司的資產負債率10年間的變化情況

資料來源：國泰安數據源

我國上市公司資產負債率情況表來看，我國上市公司的資產負債率在逐年的增加，在2006年的資產負債率比2005年的資產負債率大幅度的增加了12.84%，雖然在2007年資產負債率有所下降但是下降的比例比較小，但是在金融危機之后，很多的企業(yè)也受到了巨大的影響，各個企業(yè)為了扭轉不利的情況，在低迷的股市和國家財政不予支持或照顧不到的背景下，這些國有企業(yè)都紛紛的向銀行申請貸款，這也是導致資產負債率進一步增加的一個原因。

二、選擇以神華集團為例的原因

神華集團有限責任公司（簡稱神華集團）是于1995年10月經由國務院批準設立的國有獨資公司，是中央直管國有重要骨干企業(yè)，是以煤為基礎，電力、鐵路、港口、航運、煤制油與煤化工為一體，產運銷一條龍經營的特大型能源企業(yè)，是我國規(guī)模最大、現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經銷商。公司主要經營國務院授權范圍內的國有資產、開發(fā)煤炭等資源性產品，進行電力、熱力、港口、鐵路、航運、煤制油、煤化工等行業(yè)領域的投資、管理；規(guī)劃、組織、協(xié)調、管理神華集團所屬企業(yè)在上述行業(yè)領域內的生產經營活動。神華集團總部設在北京。由神華集團獨家發(fā)起成立的中國神華能源股份有限公司分別在香港、上海上市。神華集團在2011年度《財富》全球500強企業(yè)中排名第293位。

2011年，神華集團深入貫徹落實科學發(fā)展觀，以加快轉變發(fā)展方式為主線，精心組織生產經營，著力推進結構調整、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和人才隊伍建設，努力提高發(fā)展的質量和效益，提前兩年實現(xiàn)“五年經濟總量翻番”的戰(zhàn)略目標，向“建設具有國際競爭力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)”宏偉目標邁進，實現(xiàn)了“十二五”良好開局。

2011年，神華集團生產原煤4.07億噸、百萬噸死亡率0.018，商品煤銷售5.03億噸，自營鐵路運量完成3.2億噸，發(fā)電2，099億度，港口吞吐量完成1.26億噸，營業(yè)收入2，803億元，利潤總額742億元。神華集團國有資本保值增值率處于行業(yè)優(yōu)秀水平，企業(yè)經濟貢獻率連續(xù)多年居全國煤炭行業(yè)第一，年利潤總額在中央直管企業(yè)中名列前茅，安全生產多年來保持世界先進水平。

面向未來，神華集團提出了“科學發(fā)展，再造神華，五年經濟總量再翻番，建設具有國際競爭力的世界一流煤炭綜合能源企業(yè)”新的發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮神華礦電路港航油化一體化優(yōu)勢和協(xié)同效應，努力打造綠色、國際、可持續(xù)發(fā)展的神華集團。

三、分析神華集團近5年資產負債狀況

（一）神華集團資產負債表分析

據神龍集團官網有關調查顯示，神華集團2007年到2011年，5年期間資產總額與負債總額的變化，資產總額2008年比2007年增長了39586000000元，2009年比2008年增長了322107000000元，2010年比2009年增長了28754000000元，2011年比2010年增長了58280000000元，相比較得知2011年神華集團的資產總額有了大幅度的增長，從資產負債表中得知，201 1年的非流動資產合計與上一年比較有比較大的增加。

負債總額2008年比2007年增長了14262000000元，2009年比2008年增長了9490000000元，然而2010年比2009年減少了2458000000元，但是2011年比2010年增長了24770000000元。2011年的流動負債總額比2010年的流動負債總額有大幅度的增長，但是在2011年比2010年的非流動負債總額減少3879000000元。

（二）神話集團資產負債率表分析

通過表3的數據表明，自神華集團2007年上市以來，其資產負債率基本在逐年的降低，2008年的資產負債率比2007年降低了0.2359%，2009年的資產負債率比2008年降低了0.6457%，2010年比2009年降低了3.8295%，2011年卻比2010年的資產負債率增長了1.4215%。

由于在2011年資產總額與負債總額都增加了，并且資產總額的增加額遠遠大于負債總額的增加額，資產負債率為負債總額與資產總額的比率，所以2011年的資產負債率增長了。資產負債率越高，企業(yè)的還債能力越底。

（三）神華集團利潤表分析

據神華集團官網的利潤表分析，得知每年利潤總額都是會增加，2008年比2007年利潤增加了6822000000元，2009年比2008年的利潤增加了3688000000元，2010年比2009年的利潤增加了6911000000元，2011年比2010年的利潤增加了7936000000元。從表中看出神華集團在2007年上市后，2008年的凈利潤就有了較大的增加，但是2011年比2010年有了更大的增長。

綜上所述，從神華集團的資產負債表，償債能力表和利潤表的分析情況來看，神華集團的資產總額與負債總額基本每年都在增加，但是資產負債率不會隨著資產總額與負債總額增加而增加。由于資產負債率是由負債總額與資產總額的比例所得到的。

四、淺析降低企業(yè)資產負債率的措施及建議

（一）可以保持負債總額不變，增加所有者權益

從上述神華集團的資產負債表及其利潤表可以得出的降低資產負債率的措施有如下兩個方面。

1.增加利潤。

增加所有者權益可以通過增加利潤來實現(xiàn)，而增加利潤可以通過增加收入節(jié)省開支。

2.增加股本。

增加所有者權益也可以通過增加股本來實現(xiàn)。

（二）使負債和資產同時降低，并且著重于以資產來償還負債

為了使負債和資產同時降低，可以通過對存貨、應收賬款、其他應收款、應付賬款、預收賬款、預付賬款、其他應付賬款的賬戶進行管理。

1.對存貨加強管理

當存貨在銷售正常進行的情況下，最好做到以銷售的數量來確定購買的數量從而節(jié)約資金，降低存貨的成本，基于這個方面需綜合的考慮訂貨成本、采購成本、儲存成本和缺貨成本，并且在訂購批量和次數中、倉儲時間和將資金投資于存貨以及缺貨從而形成的機會成本。企業(yè)應當根據自身的狀況，比如商品儲存的限制、商品的特性、銷售的速度等一般條件以及購買的數量大時給予折扣等特殊條件，通過運用不同的存貨成本模型對企業(yè)訂購批量進行核算，最大限度的降低存貨的成本于此同時還要考慮到機會成本，因為存貨會占用資本，影響資本流動性從而導致企業(yè)獲利減小，降低企業(yè)的資產負債率。

2.對應收賬款加強管理

由于企業(yè)的應收賬款比例較大，管理不合理，最后導致很大一部分的款項無法收回，造成壞賬，與此同時必須得對壞賬進行確認，基于這種情況會導致企業(yè)資產的虛增。為了對應收賬款方面加強管理，企業(yè)可以與信譽較好的一些企業(yè)進行合作、現(xiàn)金折扣方式、縮短信用期限、采用信用證或其他有保障的交易方式與外國企業(yè)進行貿易，以此來保證貨款的及時回收以及增加應收賬款周轉率，從而可以使得降低企業(yè)的資產負債率。

3.對其他應收款加強管理

同樣從神華集團的報表來分析，企業(yè)的其他應收款比較大，并且賬戶中的其他應收款存在核算不明確、賬戶不清楚等等的問題，這樣會導致款項追回的難度較大，但同時又可以不計提壞賬準備，使得資產虛增。因此，企業(yè)需要對其他應收款加強管理，以此來保證款項的可追回性同時可以償還負債，使得資產負債率降低。

4.對應付賬款加強管理

在神華集團中，應付賬款占總負債的比例較低，但是如果當應付賬款占總負債的比例較高時，則說明這個企業(yè)在其他企業(yè)資產水平中占有較高的比例，這種情況可以表現(xiàn)出該企業(yè)的影響力較高但同時也可以把他當做不遵守信用的表現(xiàn)，在未來有可能對企業(yè)的信譽及影響力造成不好的狀況。企業(yè)的供應商為了盡可能快的回收資金和加快自身資金的流動時，在賒銷中會盡可能的采用現(xiàn)金折扣的方式進行銷售，與此同時，購買貨物的企業(yè)一般會將現(xiàn)金折扣率和短期借款利率進行比較，如果現(xiàn)金折扣率高于短期借款率，同時考慮到機會成本，有可能會將這部分資金用于其他投資。因此，在企業(yè)運用應付賬款獲得利息差額收益，但是當企業(yè)不需要較多的短期資金時，又或者企業(yè)資信水平過高，從而可以用更低的利率獲得短期貸款時，應在此時及時償還貨款。

5.對預付賬款和預收賬款加強管理

當預付賬款在確認收到存貨后企業(yè)的資產總額不變，預付賬款與存貨關系不大，它只是占用資金，但是可以降低資產流動率。在確認預收賬款時，卻會導致企業(yè)的資產負債率上升，但是在存貨確認發(fā)出時，收入與成本核算入賬后，此時的資產負債率會下降。因此，企業(yè)應當保證合適的庫存量或在接到訂單之后及時訂貨和發(fā)貨并及時確認收入和成本。

綜上所述，對于企業(yè)想要使得資產負債率降低，同時要保證企業(yè)的健康發(fā)展，是企業(yè)內部控制與管理是最重要的一部分。在設立各職能部門時，要聘請從事經營管理的專業(yè)人員，同時要保證企業(yè)領導層的總體戰(zhàn)略能夠得到職能部門的正確理解，并且可以及時準確的執(zhí)行。對于財務、營銷、采購、倉管方面的人才要特別注重全方位的培養(yǎng)和團隊建設，加強企業(yè)信息化的建設，以此來把各部門全部的經濟活動聯(lián)系起來，盡可能的實現(xiàn)資源共享。根據營銷部門調查得出的市場需求及銷售情況和倉庫管理部門的儲存情況使得采購部門做出正確的決策來進行采購事宜，保證倉庫管理部門和財務部門的存貨核算正確，保證采購部門和財務部門的應收、應付賬款等貨款及收入成本的確認核算；保證財務部門的財務信息準確、及時核算。

（三）國家對國有企業(yè)進行的調節(jié)措施

1.拓展國有企業(yè)融資方式

當前，國有企業(yè)融資中存在的問題主要是直接融資不良和融資方式比較單一。直接融資指的是企業(yè)通過非銀行機構向投資者出售股票或是債券而籌集企業(yè)所需資金的一種方式。促進企業(yè)的融資渠道和方式的多元化發(fā)展是調整國有企業(yè)資產負債率的一個有效手段。基于此，除了充分利用發(fā)行債券的方式進行企業(yè)融資外，還可以有效拓展其他企業(yè)融資方式，以解決融資方式單一的現(xiàn)狀，促進企業(yè)資本機構的優(yōu)化。

2.降低國有股所占的比重

通過降低國有股在企業(yè)總股本中所占的比重，促進資本結構的優(yōu)化，形成良好的企業(yè)法人結構。

3.調整國有企業(yè)對股權融資的過分依賴

雖然股權融資可以為國有企業(yè)帶來很多的好處，但股權融資的比重過高，會對企業(yè)經營效率產生很大的影響。原因是股權資本是企業(yè)的一種軟性約束，在股權融資比重過高的企業(yè)內，經理工作的動力往往不足，最后受損害的往往是企業(yè)股東及債權人的權益。

（四）分離國有企業(yè)的社會負擔

長久以來，我國的國有企業(yè)承擔著較重的社會負擔，有大量的資金脫離日常的生產經營活動，必須依靠舉債才能維持企業(yè)的生存和發(fā)展。國有企業(yè)的社會負擔過重主要體現(xiàn)在以下幾點：首先是企業(yè)退休人員比重過大，退休員工的工資、福利等費用大大增加了企業(yè)的費用；其次是企業(yè)內部的富余人員較多，造成了企業(yè)內部人力資源的浪費；最后，大部分的國有企業(yè)都從事社會公益。

這些社會公益事業(yè)所需的資金來源于企業(yè)的生產經營活動，導致企業(yè)部分資金脫離正常的生產經營過程，大大降低了企業(yè)的資金使用效率，進而迫使企業(yè)擴大負債規(guī)模。

通過減輕國有企業(yè)的社會負擔，完善社會保障體系，降低企業(yè)的非生產性開支，從而使企業(yè)內部的資金統(tǒng)一運用到正常的生產經營過程中，有利于資金使用效率的提升，進而改善國有企業(yè)資產負債率高的問題。政府可以通過完善養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險和失業(yè)保險等方法將企業(yè)承擔的社會公益事業(yè)分離出來，減輕企業(yè)的社會負擔，減少企業(yè)的成本費用，促使企業(yè)將資金投入到正常的生產運營中去。實現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展。

作者簡介：李志文，男，高級會計師、高級經濟師。包頭市東河區(qū)財政局局長、黨組書記，紀檢組長，同時兼任包頭市東河區(qū)城市基礎設施投資開發(fā)有限公司總經理；王玉梅，女，包頭東河區(qū)城市基礎設施投資開發(fā)有限公司副總經理；周晗遲，女，經濟師，包頭市發(fā)展投資有限公司辦公室主任。