(天津工業(yè)大學 天津 300387)

近年來，人民銀行為了有效解決企業(yè)間三角債問題，積極發(fā)展票據市場，推行了企業(yè)應收賬款的票據化。而應收賬款是上市公司進行盈余管理的主要手段之一。根據壞賬準備計提的有關規(guī)定，應收賬款余額直接影響著企業(yè)的盈利指標及其他財務指標，進而影響企業(yè)在資本市場進行融資。本文以八一鋼鐵為例，分析應收賬款票據化對企業(yè)盈余質量的影響。

一、八一鋼鐵應收賬款票據化案例介紹

新疆八一鋼鐵股份有限公司（以下簡稱“八一鋼鐵”）由八鋼集團聯合邯鄲鋼鐵集團有限責任公司、南京聯強冶金集團有限公司、新疆華順工貿有限公司、新疆維吾爾自治區(qū)技術改造投資公司四家企業(yè)，以發(fā)起設立方式設立的股份有限公司，股票代碼為6000581。通過分析八一鋼鐵的年報資料及有關財務分析指標可以發(fā)現，該公司盈利能力較為穩(wěn)定，業(yè)績指標也較為突出。然而，該公司銷售收現率極低的同時，應收賬款周轉率居高不下，且公司的存貨周轉率也極低。該公司2009年至2011年經營與發(fā)展能力的各項指標見表1。

從表1可以看出，八一鋼鐵主營業(yè)務收入呈上漲趨勢，但收現比例卻不高。通過查看年報，在資產負債表中該公司應收票據余額遠大于應收賬款余額。由此可見，八一鋼鐵銷售業(yè)務的信用結算方式主要采用商業(yè)匯票方式結算，而商業(yè)匯票結算方式中絕大部分屬于銀行承兌匯票。該公司2009年至2011年應收票據與應收賬款年末余額對比情況見表2。

目前我國累計簽發(fā)的商業(yè)匯票中，95%以上屬于銀行承兌匯票。使用銀行承兌匯票結算時，出票方需要在銀行留存部分甚至全額的保證金存款，收票方若提前承兌，需支付較高的貼現利息，還占用了銀行的信用額度。在承兌環(huán)節(jié)，銀行還要審查與票據相關的真實交易背景，因此，對于結算雙方而言，使用票據結算的程序較為復雜，成本也相應較高。因此，一般只有當結算雙方信任程度較低的情況下，才采用相對穩(wěn)妥的應收票據方式進行結算，否則使用應收賬款結算方式即可。

表1 經營與發(fā)展能力

表2 應收票據與應收賬款年末余額對比

二、應收賬款票據化與盈余管理

人民銀行推行企業(yè)應收賬款票據化的目的是將呆滯的應收賬款通過票據予以盤活，實質上屬于一種票據融資行為。通過票據市場融資，不失為企業(yè)短期融資的一個理想選擇，同時還能促進企業(yè)之間商業(yè)信用體系的建立和完善。然而，由于我國票據市場仍有待完善，商業(yè)票據往往成為了企業(yè)，尤其是上市公司盈余管理的一種手段。

(一)利用商業(yè)匯票結算方式虛增盈利

對于上市公司而言，會計盈利指標在一定程度上會引導資本市場的財務資源流向與流量。因此，上市公司可以通過提供有利于自身的會計指標信息，使資本市場的財務資源盡可能多地向本公司流入，或者減少流出，從而提高公司價值。如果上市公司應收票據年末余額遠大于應收賬款，其主要原因可能與壞賬準備的計提有關。雖然現行會計準則規(guī)定，企業(yè)計提壞賬準備的范圍包括應收賬款、應收票據、預付賬款、其他應收款、長期應收款等應收款項，但由于我國商業(yè)匯票往往期限較短，信用程度相對較高，且事先提供無法收回應收票據的證據難度較大，企業(yè)往往不對應收票據計提壞賬準備，從而提高了其賬面盈利。

從八一鋼鐵2009年至2011年的年報來看，每年年末均未對應收票據計提壞賬準備。如果該公司對這些應收票據計提壞賬準備，其財務狀況和相關財務指標可能發(fā)生巨大的變化。以八一鋼鐵的應收賬款計提壞賬準備政策為依據，1年以內的應收賬款計提壞賬比例為6%。如果按照應收票據余額的6%分別對2009年至2011年的應收票據計提壞賬準備，計算結果見表3。從表中可以看出，應收票據計提壞賬準備對企業(yè)凈利潤的影響比較顯著。如果八一鋼鐵采用以新票抵舊票的方法，將超過一年的應收賬款結算金額計入應收票據，1年至2年應收賬款的壞賬準備計提比例為10%，在這種情況下是否計提壞賬準備對企業(yè)利潤的影響更加明顯。如果追溯到應收票據余額激增的第一年，是否計提壞賬準備對企業(yè)利潤的影響將更為顯著。

(二)利用應收賬款票據化來優(yōu)化相應財務指標

應收賬款票據化不僅能虛增盈利，還可以優(yōu)化一系列財務指標。針對企業(yè)盈利指標，如表3所示，由于應收賬款票據化，應收票據未計提壞賬準備，使得企業(yè)凈利潤虛增。相應地對以凈利潤為分母計算的每股收益、資產凈利率、權益報酬率等盈利指標產生了相應的影響。針對企業(yè)償債能力指標，以應收票據替代應收賬款入賬，期末不對應收票據計提壞賬準備，導致流動資產增加，進而導致資產負債率、流動比率、速動比率等企業(yè)的短期償債能力指標得到改善，更有利于企業(yè)融資平臺的建立和完善。針對企業(yè)營運能力，公司的應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位，公司的應收賬款若能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。因此，應收賬款周轉率從產品銷售到貨款收回整個周期的角度反映了應收賬款的管理水平，是評價企業(yè)經營管理效率的重要指標。一般認為，應收賬款周轉率越快越好，因為收款迅速不僅表明企業(yè)信用狀況良好，償債能力強，不易發(fā)生壞賬損失，企業(yè)收賬費用減少，而且還表明資產的流動性較高，可在很大程度上節(jié)約企業(yè)的營運資金。

表3 應收票據計提壞賬準備對企業(yè)凈利潤的影響 單位:元

三、改進上市公司應收賬款票據化相關信息披露的建議

第一，增加應收票據表外披露的內容?，F行的信息披露準則對上市公司應收賬款的披露要求較為詳細，而對應收票據的披露要求則相對簡單，報表使用者無法了解票據結算的關聯方、應收票據的本期發(fā)生額、票據的數量、簽發(fā)日期等信息。政府相關部門應當完善上市公司應收票據信息披露準則，使上市公司通過應收賬款票據化進行盈余管理的空間降低。第二，在計算應收賬款周轉率時，應將應收票據納入應收賬款。企業(yè)大部分應收票據是由企業(yè)賒銷形成的，因此在計算應收賬款周轉率時應該考慮應收票據，避免造成該指標的虛高。此外，會計師事務所及政府相關部門也應采取措施，加強審計與監(jiān)督，促使上市公司所披露的盈余信息質量及有關財務指標質量得到提高。X