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        論金融創(chuàng)新的利弊與策略

        2013-08-29 08:21:22熊燁陳富坤
        商品與質(zhì)量·消費研究 2013年7期
        關(guān)鍵詞:制度創(chuàng)新金融創(chuàng)新金融危機(jī)

        熊燁 陳富坤

        【摘 要】文中在歸納金融創(chuàng)新的積極和消極影響的基礎(chǔ)上,提出了我國金融創(chuàng)新的相關(guān)策略與建議。

        【關(guān)鍵詞】金融創(chuàng)新;金融危機(jī);制度創(chuàng)新

        金融創(chuàng)新是指金融工具的創(chuàng)新,廣義上是指金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,創(chuàng)造新的金融市場、金融商品、金融制度、金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融手段以及金融調(diào)節(jié)方式等。發(fā)達(dá)國家金融發(fā)展史是循著“監(jiān)管—創(chuàng)新—再監(jiān)管—再創(chuàng)新”的軌跡來運行的。中國GDP已位居世界第二,但金融業(yè)發(fā)展滯后、金融創(chuàng)新嚴(yán)重不足,已經(jīng)越來越成為中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的瓶頸。

        一、創(chuàng)新的積極作用及負(fù)面影響

        金融創(chuàng)新是一柄雙刃劍。創(chuàng)新可以避免投資收益遞減,是經(jīng)濟(jì)增長推動力;但高收益的金融產(chǎn)品蘊涵著高風(fēng)險;稍有不慎就可能引發(fā)金融危機(jī),甚至是毀滅性和全球性的打擊。

        (一)積極作用

        一是加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)一體化、全球化步伐,方便了國家間交流、貿(mào)易與結(jié)算。二是提高了金融市場的運作效率,把個別風(fēng)險減到較小程度。三是拓展了金融機(jī)構(gòu)生存空間,促使分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)化。四是降低了貨幣需求總量,改變了廣義貨幣結(jié)構(gòu)。五是提高了金融機(jī)構(gòu)運作效率,尤其是把計算機(jī)引入支付清算系統(tǒng)后,使金融機(jī)構(gòu)的支付清算能力和效率上了一個新臺階,提高了資金周轉(zhuǎn)速度和使用效率,節(jié)約大量流通費用,增加金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和盈利率,加之經(jīng)營管理上的創(chuàng)新,金融機(jī)構(gòu)的盈利能力增強(qiáng)。六是加強(qiáng)了金融作用力,加大了金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)度。首先提高了金融資源的開發(fā)利用與再配置效率;其次是社會融資和投資的滿足度及便利度上升;最后各種投資與融資的限制逐漸被消除。

        (二)負(fù)面影響

        一是放大危害效應(yīng),容易引發(fā)大范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如金融創(chuàng)新有可能會加劇“金融市場失靈”,也可能會產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”,出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”,導(dǎo)致壟斷或者寡頭壟斷的存在并使得金融市場資源配置的低效率;再如2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場的次貸危機(jī);2008年法興銀行巨額虧損案;1995年巴林銀行破產(chǎn)等事件。二是對貨幣的結(jié)構(gòu)和內(nèi)涵、對貨幣政策工具、對貨幣政策的中間目標(biāo)都有沖擊。三是金融創(chuàng)新使貨幣供求機(jī)制、總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化,影響了金融運作和宏觀調(diào)控,削弱了中央銀行對貨幣供給的控制能力與效果。四是致使金融風(fēng)險有增無減,金融業(yè)的穩(wěn)定性下降。五是促使金融市場出現(xiàn)過度投機(jī)和泡沫膨脹的不良傾向,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。如股票指數(shù)期貨交易、股票指數(shù)期權(quán)交易等易吹出大量的泡沫而誘發(fā)金融危機(jī)。六是金融創(chuàng)新的復(fù)雜性和專業(yè)性使得金融信息很難對稱,“羊群效應(yīng)”可能被擴(kuò)大。

        二、我國金融創(chuàng)新的策略與建議

        金融創(chuàng)新勢在必行,這也是毋庸置疑的話題。我們應(yīng)該本著有所為,有所不為;有先后、有輕重緩急;有取舍,有選擇,有策略的方法。促使我國金融創(chuàng)新與我們我國經(jīng)濟(jì)科學(xué)、可持續(xù)與又好又快發(fā)展相得益彰。

        (一)大力解放思想

        1、科學(xué)認(rèn)識金融創(chuàng)新

        一是我們不能因哽廢食,也不能看到金融創(chuàng)新的諸多負(fù)面影響而生畏或者止步。美國的房地產(chǎn)本身存在問題,貨幣政策過于寬松導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫,流動性一過剩就拿來搞金融創(chuàng)新;美國的增長模式或者生活模式,超前消費也是造成危機(jī)的原因。二是他山之石可以攻玉,我們應(yīng)該吸收和借鑒美國沉痛的教訓(xùn):在金融創(chuàng)新方面,我們還屬于成長和學(xué)習(xí)期,所以要腳踏實地循序漸進(jìn)、穩(wěn)中求勝。

        2、科學(xué)謀劃發(fā)展思路

        一是要認(rèn)識到我們當(dāng)前還不是創(chuàng)新問題,而是發(fā)展問題。二是吸取精華,去其糟粕。當(dāng)務(wù)之急就是把別人好的產(chǎn)品用過來,并在此基礎(chǔ)上發(fā)展成為最適合解決我們自身問題的方法。三是我國對金融創(chuàng)新有強(qiáng)烈的需求,如解決小企業(yè)融資不足、融資難,但小企業(yè)手上有大量的存貨和應(yīng)收賬款等問題。又如把農(nóng)村大量的林地資源進(jìn)行“林權(quán)抵押”,既控制風(fēng)險,又滿足需求;再如在銀行盡快開展貿(mào)易融資、保理業(yè)務(wù)等,解決世界去年保理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到1.9萬億美元,而我國只有500億;還有我們的貿(mào)易量僅占到全世界的15%左右等問題。

        (二)強(qiáng)化監(jiān)管力度

        一是找準(zhǔn)風(fēng)險點,構(gòu)建與改革發(fā)展相匹配的風(fēng)險管理模式。二是化解體制機(jī)制風(fēng)險,向現(xiàn)代金融轉(zhuǎn)型發(fā)展。通過股份制改革,以清收、核銷、政府土地置換、股票溢價購買等方式處置不良資產(chǎn)和不良貸款余額大幅下降,促使資本充足率、監(jiān)管評級等各項風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)大幅提升。三是構(gòu)建合規(guī)經(jīng)營的激勵約束機(jī)制,善授權(quán)和轉(zhuǎn)授權(quán)制度管理。四是全面構(gòu)建科學(xué)發(fā)展的風(fēng)險管理長效機(jī)制,通過“加強(qiáng)監(jiān)督檢查,有效防范風(fēng)險;加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警,前移防范關(guān)口;實施集中事后監(jiān)督,強(qiáng)化風(fēng)險防控;推行網(wǎng)點風(fēng)險等級評價,提升風(fēng)險管控效能”等措施防范、化解風(fēng)險。五是充分發(fā)揮“銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會”的各自獨立與相互協(xié)同合作等作用。六是強(qiáng)化外部監(jiān)督。在推進(jìn)金融創(chuàng)新的過程中加強(qiáng)引導(dǎo),將創(chuàng)新活動納入法制和規(guī)范的框架之內(nèi),從而最大限度地控制金融風(fēng)險。

        (三)嚴(yán)防房地產(chǎn)風(fēng)險擴(kuò)散

        2008年始發(fā)于美國后波及全球的金融危機(jī),重要誘因之一就是房地產(chǎn)價格的泡沫。而我國房地產(chǎn)市場也成為我國經(jīng)濟(jì)與金融的最大風(fēng)險,房地產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的1/4,與房地產(chǎn)相關(guān)的貸款占銀行總貸款的1/3。

        1、把握速度

        不管房地產(chǎn)巨頭承認(rèn)與否,房地產(chǎn)是個暴利行業(yè)是不爭的事實,其暴利主要來自于炒地皮和炒房價,但房地產(chǎn)又是當(dāng)前一個關(guān)乎民生和拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的馬車之一--投資中的主要支柱。由此,必須進(jìn)一步規(guī)范我國地產(chǎn)市場管理,并控制好下降的速度。有些人認(rèn)為,地產(chǎn)價格下降是天大的好事。但是,地產(chǎn)業(yè)連帶著金融業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等一系列行業(yè),涉及從業(yè)人員數(shù)量極為巨大,如果地產(chǎn)市場垮了,我國的經(jīng)濟(jì)也會受到極大的打擊。況且地產(chǎn)行業(yè)為實體經(jīng)濟(jì),在它受到打擊后,我國企業(yè)的基本面也將受到致命打擊,雖然不能說是一榮俱榮,但有可能一毀俱毀!至少也是牽一發(fā)而動全身。

        2、正確引導(dǎo)

        再便宜的經(jīng)濟(jì)適用房也無法讓社會低層人群接受。因此,打壓地產(chǎn)市場不是最佳出路。我國應(yīng)該從根本出發(fā),為買不起房者提供大量廉租房。同時放開地產(chǎn)市場價格,用以補(bǔ)貼廉租房,進(jìn)行國民收入的二次分配。通過稅費改革完善房地產(chǎn)市場調(diào)控政策,堅決遏制部分城市房價過快上漲勢頭(穩(wěn)步推行購買第二套房產(chǎn)稅費增加2%,盡快出臺第三套房大購買時稅費再增加2%和出售時差額稅率增加到30%),并對房地產(chǎn)市場采取限制最高和最低價策略,使得沒有資本優(yōu)勢、經(jīng)營不良和難于管理的中小地產(chǎn)商生產(chǎn)成本加大,加速地產(chǎn)市場的并購,增強(qiáng)競爭能力和服務(wù)水平,同時限制地產(chǎn)商規(guī)模,防止寡頭壟斷。

        總之,金融創(chuàng)新是一個連續(xù)不斷的過程,必須與時俱進(jìn)和與勢俱進(jìn)。這里所說的“時”,就是市場已經(jīng)變化了的客觀現(xiàn)實;這里所說的“勢”,則是指市場發(fā)展的總體趨勢。兩弊相衡取其輕,兩利相權(quán)取其重!任何一種金融創(chuàng)新都會有利有弊,但對市場的選擇應(yīng)該是以小弊換大利而不是以小利換大弊,更不能有弊無利;對于市場和市場的參與者來說,制度保障是最有力的保護(hù),這是我們在金融創(chuàng)新機(jī)制的設(shè)計與安排上的重中之重。

        參考文獻(xiàn):

        [1]陳雨露、楊棟,《世界是部金融史》,北京出版集團(tuán)公司,北京出版社,2011

        [2][美]喬治.索羅斯,《超越金融:索羅斯的哲學(xué)》,中信出版社,2010

        [3]李靖《有必要將外匯儲備向戰(zhàn)略物資儲備轉(zhuǎn)換》《世華財訊》2009.3.5

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