溫州金改似乎走進(jìn)了胡同，兩邊是條條框框的約束，前方未見明朗。

“時值一周年，金改或已走到頭?！币晃徊辉妇呙臏刂菔泄賳T私下表示，政府也很無奈，金改至今難握主動權(quán)。

2012年3月，國務(wù)院決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，并確定了“國十二條”規(guī)劃，溫州金改正式拉開序幕。

但一年來，溫州金改亮點(diǎn)不多，原先寄予厚望的小貸公司轉(zhuǎn)村鎮(zhèn)銀行以及個人海外直投均不見明確執(zhí)行思路。與此同時，溫州金改還受到國有大行的排斥，當(dāng)?shù)夭糠执笮徒鹑跈C(jī)構(gòu)高管曾數(shù)次在市長工作會議中與政府官員分庭抗禮。

各方想法上的矛盾，以及目前金融體制環(huán)境的約束，使得溫州金改一年來顯得躑躅不前。“曲線發(fā)展是當(dāng)前最可行之路。”溫州市金改試驗(yàn)區(qū)實(shí)施領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任余謙表示。

曲線金改

業(yè)內(nèi)曾一致認(rèn)為，小額貸款公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行是溫州金改的最大亮點(diǎn)之一。

截至2012年底，溫州市小貸公司貸款余額124.8億元，試點(diǎn)以來累計(jì)放貸9.01萬筆共1008.2億元。其中，2012年累計(jì)放貸3.47萬筆共448.9億元，分別占試點(diǎn)以來的44.5%和38.5%，與2011年同比增長52.3%，發(fā)展迅猛。

但曾無限期望成為“正規(guī)軍”的小貸公司，如今背離了初衷。

由于銀監(jiān)會規(guī)定村鎮(zhèn)銀行發(fā)起人須為商業(yè)銀行，民資被嚴(yán)格限定參與額度，并久未出臺針對性監(jiān)管制度，因而諸如瑞安華峰小額貸款公司等符合村鎮(zhèn)銀行經(jīng)營規(guī)模的小貸公司，紛紛另謀他路。

溫州市金融辦一位官員談及，原本華峰小貸想成為“正規(guī)軍”的積極性最高，市政府也曾意欲借此樹立示范效應(yīng)，但如今“怎么勸都不行了”。

“在發(fā)起人、控股權(quán)、監(jiān)管方等制度‘天花板’長期無法突破之后，尋找其他出路反而可能讓小貸公司活得更好?！庇嘀t指出。

目前，華峰公司意欲借道香港成立專業(yè)財(cái)務(wù)公司。“浙江省政府、證監(jiān)局等部門都疏通了，允許華峰先試先行，給予其私募權(quán)?！鄙鲜龉賳T表示，“我們正預(yù)備與香港、臺灣等地的資本市場合作，華峰這條路一順暢，天塹才能變通途”。

屆時，擠破頭皮想進(jìn)入銀行系統(tǒng)的原有套路則可能將被摒棄。

1月31日，溫州金融辦發(fā)布了小貸公司發(fā)行高收益?zhèn)南嚓P(guān)內(nèi)容，首次公開了“曲線發(fā)展”的方向。

此前，同屬于華峰集團(tuán)的華峰民間資本管理公司與工行溫州分行達(dá)成協(xié)議，收購該行2.7億元不良資產(chǎn)。

溫州金融辦副主任馬興表示，民資或可從資產(chǎn)處置中獲利，或可為母公司或股東單位贏得信貸支持及利率優(yōu)惠；銀行則置換不良貸款，改善了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

不僅如此，經(jīng)過一年摸索之后，溫州對開設(shè)村鎮(zhèn)銀行也給出了新的理解。

“溫州資本外流現(xiàn)象早已有之，中小銀行很難在本地融資，但‘溫商’品牌卻經(jīng)得起推敲。”前述官員表示。于是，在貴州、福建、江西等地，溫州民間資本正密集布局村鎮(zhèn)銀行，批量跨界。

截至2012年底，由鹿城農(nóng)村合作銀行牽頭的三家村鎮(zhèn)銀行已在貴州陸續(xù)開業(yè)，該行總共獲得21個組建村鎮(zhèn)銀行的指標(biāo)。甌海農(nóng)村合作銀行也在貴州獲得15個指標(biāo)，龍灣農(nóng)村合作銀行則共獲得分布于江西、浙江麗水、富陽等地的5個指標(biāo)。

上述農(nóng)合行股本中，當(dāng)?shù)孛褓Y基本占股90%以上。鹿城農(nóng)村合作銀行5.41億元注冊資本中，國有企業(yè)占股僅9.9%。

“利用民資發(fā)起和復(fù)制村鎮(zhèn)銀行，將溫州民營銀行從本土擴(kuò)張到全國，再加上溫商參與調(diào)動全國的農(nóng)村資金，即便民資只占股30%也能讓資本高速流動?！庇嘀t介紹到，溫州現(xiàn)有11家信用社，今年股改完成后就能在各地吸收約100多億元民資。

漸進(jìn)式改革

2012年11月底出臺的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》（以下簡稱《金改細(xì)則》），至今被業(yè)界一些人士評價(jià)為隔靴搔癢。

“究竟個人海外直投和民間借貸登記服務(wù)進(jìn)展如何，至今仍莫衷一是。”溫州中小企業(yè)促進(jìn)會會長周德文指出。

在他看來，原本應(yīng)緊隨“國十二條”出臺的金改細(xì)則，歷經(jīng)數(shù)次新聞發(fā)布會卻最終拖沓半年面世，頗有“龜速”之嫌。

“我們確實(shí)底氣不足?！鼻笆鼋鹑谵k官員坦言。其實(shí)，細(xì)則在頒布前數(shù)月，其相關(guān)內(nèi)容就早已實(shí)行，但由于改革“自下而上”的特點(diǎn)，細(xì)則成文之前需經(jīng)歷市級、省級和國家級多層次、多部門的協(xié)調(diào)與審核，程序繁復(fù)。

在參與金改工作數(shù)年的余謙眼里，“溫州要的是實(shí)實(shí)在在的效果，而非速度”。不同于廣東前海、福建泉州和天津等地，溫州特定的人文環(huán)境決定其需要一整套包括銀行系統(tǒng)、資本市場、保險(xiǎn)理賠、農(nóng)村互助以及財(cái)稅政策等諸多方面的綜合性改革方案而非空頭承諾。

由于金改將觸及整個金融產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)和機(jī)制調(diào)整，因而其道路迂回曲折，在財(cái)稅配套和區(qū)域整合上顯得尤為突出。

例如，從“地下”轉(zhuǎn)“地上”的民間借貸尚未建立針對性財(cái)稅政策，多種新生金融機(jī)構(gòu)還參照農(nóng)村信用社標(biāo)準(zhǔn)繳納稅費(fèi)，滯后于民資發(fā)展的內(nèi)生性需求。

前述官員透露，金改以來民辦金融機(jī)構(gòu)的賦稅補(bǔ)貼幾乎全由溫州財(cái)政出資，國家財(cái)稅補(bǔ)給匱乏，使得民資大有因稅賦過多而重新轉(zhuǎn)為“地下”的趨勢。

據(jù)了解，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所最近已派專人前往調(diào)研，為溫州量身定做一整套財(cái)稅政策，正待國家相關(guān)部門批復(fù)，一旦實(shí)施則金改將向前邁出一大步。

此外，低效的區(qū)域整合也是金改“龜速”的緣由之一。

與全國部分省份僅六、七萬家企業(yè)相比，溫州一個地級市就有40多萬家企業(yè)，區(qū)域容納力嚴(yán)重超載。整合小型行業(yè)、淘汰貼牌加工等落后產(chǎn)能勢在必行。

浙江省證監(jiān)局信息調(diào)研處一位主管指出，溫州作坊式、家庭式企業(yè)居多，現(xiàn)代企業(yè)制度尚未建立，大量企業(yè)在運(yùn)營、審計(jì)、融資、抗風(fēng)險(xiǎn)等能力極度欠缺，能夠上市融資的正規(guī)企業(yè)寥寥可數(shù)，嚴(yán)重制約整個區(qū)域經(jīng)濟(jì)的規(guī)范化發(fā)展。

前述金融辦官員透露，盡管證監(jiān)會對溫州企業(yè)發(fā)行私募債券給予較大支持，但去年上報(bào)的17家企業(yè)中僅有1家符合要求，暴露出企業(yè)治理中的各種弊病。

眼下，金融辦正欲與上海證交所合作，動員全市企業(yè)積極股改并建立現(xiàn)代企業(yè)制度，從根本上為金改提速。巨大的工作量讓金改進(jìn)程短期內(nèi)仍難快跑，漸進(jìn)式改革已成為溫州金改的主基調(diào)。

雙贏制度

《金改細(xì)則》第四條明確指出，溫州將探索以人民幣開展個人境外直接投資，建立政府主導(dǎo)、市場運(yùn)作的個人境外直接投資服務(wù)體系和規(guī)范便捷、有序可控的個人境外直接投資監(jiān)管體系。

之所以強(qiáng)調(diào)境外投資，一方面是順應(yīng)人民幣國際化大趨勢，另一方面則源自于國內(nèi)直接投資市場的各方約束。

目前國內(nèi)直接融資渠道和產(chǎn)品片面強(qiáng)調(diào)“零風(fēng)險(xiǎn)”，需大型金融機(jī)構(gòu)出具保函且評估機(jī)構(gòu)層層把關(guān)，多重利益方憑空將原本就微薄的利潤層層剝離。

“政策將利益與大型機(jī)構(gòu)雙雙綁定，老百姓得不了實(shí)惠。”周德文指出，大膽創(chuàng)新迫在眉睫。

1月，溫州首單中期票據(jù)業(yè)務(wù)——“2013年溫州現(xiàn)代集團(tuán)第一期中期票據(jù)”以利率5.44%發(fā)行，開創(chuàng)溫州企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)的先河。同時，溫州首單“區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據(jù)”面世，為兩家企業(yè)各募集1億元，綜合成本約7%。

但“繞道”并不意味著“躲避”。大型金融機(jī)構(gòu)尤其銀行系統(tǒng)仍是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)社會最主要的融資來源，因而還必須探索雙贏模式。

“金融脫媒趨勢下，各大銀行都逐漸意識到溫州金改是未來全國金改的鏡鑒，與溫州先行合作則意味著未來可能擁有全國范圍內(nèi)的先動優(yōu)勢?！庇嘀t說。

2012年12月，總投資175.76億元、項(xiàng)目資本金87.88億元的溫州市域鐵路S1線增資擴(kuò)股一期項(xiàng)目，就在工行溫州鹿城支行舉行了募集首發(fā)儀式。

該項(xiàng)目資本金中有近44億元面向民資開放，首期采用貨幣資金認(rèn)購股份方式募集15億元，認(rèn)購期限5個月。其中，實(shí)業(yè)類企業(yè)認(rèn)購股份不少于2000萬元，按股權(quán)年凈投資回報(bào)6%設(shè)立最低固定收益。個人投資者認(rèn)購以1萬元為起點(diǎn)，滿一年退出者按年息6%回購。

一位參與募集的柳女士把僅有的200萬元存款投了進(jìn)去，稱“與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比還是更看重政府信用”。

余謙表示，一期募集在工行、農(nóng)行、建行的溫州分行先行試點(diǎn)，會推廣到其他銀行，讓不同層次資本進(jìn)入不同領(lǐng)域，也讓大型金融機(jī)構(gòu)在溫州找到“落腳點(diǎn)”。

金改的目的是減輕社會融資成本、拓寬融資渠道，而非服務(wù)大型金融機(jī)構(gòu)。盡管“自下而上”，但真正制約因素卻存在于金融系統(tǒng)難以撼動的頂層制度設(shè)計(jì)中。于是，如何因地制宜、適時微調(diào)地方政策來為大型機(jī)構(gòu)提供新利潤點(diǎn)，讓民間資本與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)兩者相互制衡，是溫州金改能夠有所突破的關(guān)鍵。

突破之年

行走于溫州的大街小巷和郊區(qū)農(nóng)村，都能不時瞥見寫有“股改”、“現(xiàn)代企業(yè)制度”等概念釋義的公告牌，甚至在中小學(xué)校公告欄上亦有此內(nèi)容。

余謙解釋，必須讓先進(jìn)理念處處滲透，深入人心，今年金改必須有所突破。

回顧2012年，溫州全市直接融資總量達(dá)92.59億元，為歷史最高水平。其中，全年新增上市公司4家，融資總額34.39億元；4只企業(yè)債券成功發(fā)行，共募集資金38億元；2家企業(yè)發(fā)行私募債1.5億元。短期融資券、中小企業(yè)集合票據(jù)等募集資金18.7億元。全年新增直接融資占全社會新增融資量的13%，比2011年提高5個百分點(diǎn)。

第一步走出去了，第二步就該具備溫州特色，創(chuàng)新、自主、厚積薄發(fā)。

事實(shí)上，如果完全按照相關(guān)法律規(guī)定，諸如市域鐵路S1線增資擴(kuò)股等類私募項(xiàng)目無疑打了“擦邊球”，但倒逼出來的地市級項(xiàng)目和產(chǎn)品，恰好能滿足民資無路可投的現(xiàn)狀，類似項(xiàng)目在2013年將被進(jìn)一步開發(fā)和推出。

2013年的另一主要內(nèi)容，是如何讓溫州民間金融服務(wù)中心變得內(nèi)涵豐富。

目前，該服務(wù)中心大樓一層的小微企業(yè)服務(wù)中心、二層股權(quán)與產(chǎn)權(quán)中心和三層私募基金中心都已布局完畢。

進(jìn)駐一層的華夏銀行、光大銀行兩家小微企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，不但淡化了存貸比和風(fēng)險(xiǎn)容忍度等常規(guī)監(jiān)管指標(biāo)，還擁有獨(dú)立考核與成本核算體系，具備切實(shí)為小微企業(yè)服務(wù)的基礎(chǔ)功能。

此外，眼下正欲引進(jìn)的應(yīng)急轉(zhuǎn)貸中心，將由華僑資本與工商聯(lián)等機(jī)構(gòu)協(xié)作為企業(yè)提供應(yīng)急轉(zhuǎn)貸服務(wù)。而籌備之中的再擔(dān)保中心，已有10家擔(dān)保機(jī)構(gòu)和7家銀行擬進(jìn)駐，以地方財(cái)政占比30%的三方擔(dān)保體制來完善整個擔(dān)保服務(wù)。

“小貸公司、民間資本管理公司等都會陸續(xù)進(jìn)駐，形成全金融服務(wù)大平臺?！庇嘀t介紹稱，還將設(shè)立浙江省股權(quán)交易所分中心，為低于股份制資質(zhì)的有限責(zé)任公司提供掛牌交易場所。

同時，2013年，溫州金融辦將擴(kuò)大民間資本管理公司試點(diǎn)范圍，新增6家至總數(shù)10家；溫州民間借貸服務(wù)中心將新增3家至總數(shù)6家。

在農(nóng)村金融領(lǐng)域，農(nóng)村資金互助社將大力發(fā)展。盡管目前溫州僅有一家農(nóng)村資金互助社——瑞安馬嶼農(nóng)村資金互助社，但該互助社已明顯起到對緩解社員資金短缺、解決貸款難的積極作用。下一步，首批19家農(nóng)村資金互助會試點(diǎn)將逐步設(shè)立，其組建、管理、考核等制度也將一并推進(jìn)。

類似項(xiàng)目和目標(biāo)，溫州金融辦已列出了78個之多。兩三年內(nèi)，部分階段性目標(biāo)將會實(shí)現(xiàn)，五年內(nèi)則基本全面推進(jìn)。

溫州不怕摔跤也無需救助。

眼下必然痛苦，但具備創(chuàng)造力和成長力的企業(yè)、行業(yè)乃至金融體系都將鳳凰涅槃。周德文表示，只需遵照有效的市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來規(guī)范發(fā)展，金改必然會見成效。