謝百三

做空原本是國際市場上一種司空見慣的操作手法。它與做多一樣，都是操作者為實現交易盈利而進行的一種正常博弈。我認為國內的投資者沒有必要對外資的做多做空大驚小怪。全球有幾千家機構，有買進必然有賣出，這非常正常，根本不需過度解讀。

外資機構對國內市場的做空，目前還僅限于QFII。即使新開閘的RQFII將會使中國A股市場迎來2000億元人民幣，但當前我們股市的市值約為20萬億元，每天成交量700億-800億元。而這2000億元的RQFII資金也就相當于三天的成交量而已，對中國股市來說簡直是杯水車薪，影響更是微乎其微。

我認為，最近中國資本市場有很多利好因素，而且有許多還是非常大的利好。

比如5月2日就傳出了利好消息，中國人民銀行公布的RQFII額度將新增2000億元。還有，4月19日滬指大漲2.14%，就因傳聞中國證監(jiān)會正與MSCI公司等商議將中國股市指數列入世界各市場中新興國家指數。如果未來成功列入該指數，會使全球很多大基金買入中國藍籌股。

此外，歐洲央行、澳洲央行都宣布降息，也使國內投資者有了降息的預期。而在房地產市場，除北京市外，其他城市都未能較好地執(zhí)行“國五條”相關細則等消息，也給投資者提供了地產政策將放松的想象空間。

除了利好，我對未來RQFII的去向也有所擔心。我國政府希望外資進入中國來買A股股票，但外資進來后也許不會選擇股票。我預測，外資可能會去買債券，比如A類國債，因為這類國債風險小。因為外資賺5%就會很知足。這樣一來我們想讓外資購買A股的愿望就會落空。

可以來算一筆細賬。一些國外銀行年貸款利率略高于1%。而我國企業(yè)債券年收益率可達5.5%-6.2%。國內購買企業(yè)債的AB類杠桿基金，非但不需要交稅，而且這類債券幾乎不會違約，十分安全。這樣，外資拿著從海外借的年1%的利息資金，來買中國AB類可盈利約6%的杠桿基金，基本會穩(wěn)賺5%。那么從這個角度來說，外資進入中國的資本市場，不會對活躍中國股市起到太大作用。

外資很在意風險，未必會活躍中國股市。我希望我們的監(jiān)管層也能注意到這一點。