江吉尼

摘要：本文針對(duì)中國(guó)上市公司年報(bào)的會(huì)計(jì)信息披露，揭示了在相關(guān)性和可靠性這兩個(gè)質(zhì)量特征間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，著重深入探討其背后的原因，并簡(jiǎn)要描述了面對(duì)兩者間的艱難選擇，上市公司所做的取舍。最后，對(duì)年報(bào)披露的相關(guān)規(guī)定，提出相關(guān)改善建議，以期提高會(huì)計(jì)信息披露的決策有用性的，對(duì)證券監(jiān)管和會(huì)計(jì)監(jiān)管相關(guān)規(guī)定的制定，略盡綿薄之力。

關(guān)鍵詞：相關(guān)性 可靠性 會(huì)計(jì)信息披露

由于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與管理權(quán)的分離，以及現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的信息不對(duì)稱，會(huì)計(jì)信息披露被賦予越來(lái)越多的重任。經(jīng)濟(jì)生活中，無(wú)論是股東、潛在投資者，還是供應(yīng)商等利益相關(guān)者，都依賴年報(bào)等會(huì)計(jì)信息來(lái)做出經(jīng)濟(jì)決策，因此會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征對(duì)經(jīng)濟(jì)決策尤為重要。在理論研究方面，絕大多數(shù)的研究最后都是通過(guò)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量來(lái)驗(yàn)證某一會(huì)計(jì)方法的，不管是針對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、還是針對(duì)確認(rèn)、計(jì)量、披露，信息質(zhì)量特征都是最終的歸宿。

2008年5月，在IASB與FASB趨同的準(zhǔn)則項(xiàng)目下，首個(gè)、也是基礎(chǔ)性的成果——一套單一的、高質(zhì)量的概念框架誕生[1]。在FASB2010年9月發(fā)表的第8號(hào)概念公告中，對(duì)信息使用者而言，相關(guān)性和如實(shí)反映（我國(guó)為“可靠性”質(zhì)量特征）這兩項(xiàng)基本質(zhì)量特征被予以重視，強(qiáng)調(diào)為財(cái)務(wù)報(bào)告信息應(yīng)當(dāng)具備的最低質(zhì)量特征要求。

為此，本文立足會(huì)計(jì)信息披露的有用性，分析實(shí)務(wù)中上市公司面對(duì)相關(guān)性和可靠性兩個(gè)重要質(zhì)量特征間的兩難選擇所作出的取舍，并據(jù)此對(duì)相關(guān)披露的規(guī)定提出建議。

一、我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露在及時(shí)性與相關(guān)性方面存在的問(wèn)題

（一）會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的重要性

上市公司的年報(bào)信息質(zhì)量近年來(lái)得到更多關(guān)注。披露的信息質(zhì)量將直接影響信息使用者的經(jīng)濟(jì)決策，也為上市公司節(jié)約了在融資成本和代理成本；另一方面，高質(zhì)量的確認(rèn)計(jì)量并不一定能帶來(lái)高質(zhì)量的披露，披露是獨(dú)立于確認(rèn)計(jì)量外的另一環(huán)節(jié)，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、規(guī)則，上市監(jiān)管規(guī)定等多方面影響。

可靠度高且及時(shí)相關(guān)的信息，被公認(rèn)為具有較高的質(zhì)量。本文從相關(guān)性和可靠性兩方面，分析企業(yè)在信息披露時(shí)，對(duì)兩者無(wú)法平等兼顧的困境及原因，從而對(duì)年報(bào)披露的相關(guān)規(guī)定，提出相關(guān)改善建議，以期提高信息的決策有用性。

（二）可靠性的重要意義及在信息披露中存在的問(wèn)題

可靠性指，指會(huì)計(jì)信息不含錯(cuò)報(bào)和偏差且能真實(shí)反映某一時(shí)點(diǎn)或在某一期間，對(duì)象狀態(tài)的特質(zhì)。根據(jù)FASB的SFAC No.2，可靠性分為：（1）中立性（Neutrality），指在準(zhǔn)則的制定或?qū)嵤┻^(guò)程中，應(yīng)更多地關(guān)注相關(guān)性和可靠性的質(zhì)量特征，并不應(yīng)該受到某一類或幾類利益相關(guān)者的影響；（2）可驗(yàn)證性（Verifiability），指具有相近背景的人，對(duì)相同經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)或交易使用相同計(jì)量方式，得出的結(jié)果是大體一致的；（3）真實(shí)反映（Representational Faithfulness），即一項(xiàng)描述或計(jì)量，與其所要反映的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)或交易事實(shí)相吻和。

近年來(lái)，大量企業(yè)頻頻在規(guī)定的披露期之后發(fā)布各類公告，對(duì)年報(bào)進(jìn)行更正或者補(bǔ)充。這種現(xiàn)象表明規(guī)定披露期內(nèi)公布的年報(bào)并不可靠，可能存在重大錯(cuò)報(bào)或信息的缺失，嚴(yán)重?fù)p害可靠性，降低信息對(duì)決策有用性，極大違背了會(huì)計(jì)信息所肩負(fù)的使命。

（三）相關(guān)性重要意義及在信息披露中存在的問(wèn)題

相關(guān)性，包含信息的預(yù)測(cè)價(jià)值、反饋價(jià)值和及時(shí)性（ASB， 1999），代表其對(duì)信息使用者做出經(jīng)濟(jì)決策的影響力的程度[2]。即使是客觀、可比、相關(guān)的會(huì)計(jì)信息， 如果不能及時(shí)提供， 對(duì)于使用者的效用就大大降低， 甚至不再具有實(shí)際意義。

在相關(guān)性方面，我國(guó)會(huì)計(jì)信息披露的突出問(wèn)題之一就是披露不及時(shí)。根據(jù)我國(guó)上市披露制度，上市公司的年報(bào)須在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的4個(gè)月內(nèi)，即次年4月30號(hào)之前公布。然而近年來(lái)， 隨著上市公司數(shù)量的增多，上市公司年報(bào)披露多拖延至最后期限，“前松后緊”的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。王雄元、陳文娜、顧俊研究了2004-1006年A股上市公司年報(bào)，發(fā)現(xiàn)有高達(dá)20%左右的公司選擇遲于預(yù)約披露日①披露年報(bào)信息。朱學(xué)義、劉建勇在其研究結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，從2005年至2007年，我國(guó)上市公司年報(bào)時(shí)滯平均達(dá)90.123天，這嚴(yán)重削弱會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性。

二、相關(guān)性與可靠性的兩者相關(guān)性

（一）關(guān)于相關(guān)性與可靠性間負(fù)相關(guān)關(guān)系的實(shí)證研究與理論支持綜述

劉建勇，朱學(xué)義通過(guò)對(duì)2006年200多家上市公司的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的年報(bào)中存在及時(shí)性與可靠性的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)兩者不可兼顧時(shí)，企業(yè)往往優(yōu)先選擇更為及時(shí)但有欠可靠的會(huì)計(jì)信息。朱元午將相關(guān)性、可靠性兩個(gè)質(zhì)量特含義的不確定性和模糊性作為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行研究，得出在投資者利用會(huì)計(jì)信息進(jìn)行決策時(shí)，相關(guān)性與可靠性不總是同向影響信息的決策有用性的結(jié)論。翁健英認(rèn)為相關(guān)性和可靠性產(chǎn)生沖突、需要權(quán)衡的根源在于及時(shí)性上——及時(shí)性削弱，影響了相關(guān)性，但可靠性得到了加強(qiáng)；及時(shí)性強(qiáng)化，相關(guān)性往往會(huì)提高卻降低了可靠性。

但以上文獻(xiàn)并未深入剖析中國(guó)上市會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性與可靠性負(fù)相關(guān)關(guān)系的原因。本文將在前人研究的基礎(chǔ)之上，深入分析兩者關(guān)系背后的可能的原因，并簡(jiǎn)要提出改進(jìn)意見(jiàn)。

（二）兩者負(fù)向關(guān)系的可能原因

1.成本效益原則

從公司角度，依據(jù)價(jià)值鏈分析模型[3]（Porter，1985），會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)是屬于支持性活動(dòng)，不是企業(yè)的關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程，并不能給顧客帶來(lái)的價(jià)值，而從也就不能給企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，因此企業(yè)是不會(huì)投入過(guò)多經(jīng)濟(jì)資源于會(huì)計(jì)信息收集、處理與披露的。

同時(shí)，企業(yè)管理層的薪酬往往與業(yè)績(jī)或股價(jià)相掛鉤，而極少受到披露信息的質(zhì)量影響，因此，基于理性經(jīng)濟(jì)人假說(shuō)[4]（Adam Smith，1776），管理層也不會(huì)主動(dòng)投入過(guò)多資源于此。

然而，無(wú)論是信息收集，還是報(bào)告披露，在會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的各個(gè)階段，都需要人力、財(cái)力等成本的投入。一方面，高度的可靠性意味著要配備專業(yè)人才、完善的信息收集與處理體系，甚至需要建立一個(gè)系統(tǒng)化、集成化的ERP系統(tǒng)。這必然會(huì)帶來(lái)在會(huì)計(jì)記錄、計(jì)量環(huán)節(jié)的高成本投入。另一方面，及時(shí)披露就將要求公司加快會(huì)計(jì)信息處理速度、提高企業(yè)信息一體化程度、聘請(qǐng)高質(zhì)高效的審計(jì)師事務(wù)所、內(nèi)部審計(jì)與外部審計(jì)間的暢通溝通與有效合作。

在企業(yè)資源有限性假設(shè)和會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)成本投入一定的條件下，追求相關(guān)性的成本提高，意味著可靠性方面成本投入的減少，反之亦然。

從企業(yè)內(nèi)外結(jié)合來(lái)看，相關(guān)性強(qiáng)的會(huì)計(jì)信息較之可靠性高的會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)成本要大，信息生產(chǎn)者更偏好于生產(chǎn)可靠性高的會(huì)計(jì)信息，而與之對(duì)立的是信息使用者更偏好于相關(guān)性強(qiáng)的會(huì)計(jì)信息（葉有忠）。

綜上，上市公司在會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)和披露中遵循成本效益原則（Benefit–Cost Trade off） ，使得相關(guān)性與可靠性在信息披露時(shí)，趨向呈現(xiàn)一種此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。又由于相較于可靠性，相關(guān)性高的會(huì)計(jì)信息需要投入更多的經(jīng)濟(jì)資源，導(dǎo)致上市公司往往會(huì)在兩者不可兼得的情況下偏向選擇相關(guān)性較低的可靠會(huì)計(jì)信息。

2.會(huì)計(jì)事項(xiàng)確認(rèn)與預(yù)測(cè)信息的不確定性

相關(guān)性和可靠性間的平衡選擇，本質(zhì)上而言，是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，如果確認(rèn)會(huì)計(jì)事項(xiàng)的時(shí)間越早，會(huì)計(jì)信息披露越及時(shí)，會(huì)計(jì)信息越具備相關(guān)性，但不確定性越大，從而可靠性越差； 反之， 如果確認(rèn)和披露時(shí)間越晚，則可靠性越高， 但相關(guān)性會(huì)降低（夏冬林，2004）。

雖然會(huì)計(jì)信息的可靠性要求確認(rèn)和計(jì)量環(huán)節(jié)必須要是確定的，但現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)或業(yè)務(wù)卻往往具有極大的不確定性。尤其是在現(xiàn)在這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)全球化、金融工具創(chuàng)新和高新技術(shù)飛速發(fā)展的時(shí)代浪潮下，會(huì)計(jì)面臨著越來(lái)越多的不確定性，追求真實(shí)可靠與渴望及時(shí)相關(guān)，兩者顯然是矛盾的。

在面對(duì)不確定的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或事項(xiàng)時(shí)，會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)只能盡量選擇確定的方式來(lái)呈現(xiàn)它。這一過(guò)程中，專業(yè)判斷充當(dāng)著一個(gè)極其重要的角色，這就意味著上市公司必須聘請(qǐng)高素質(zhì)高技能的會(huì)計(jì)與相關(guān)人員。這印證了上一個(gè)闡述中，相關(guān)性高的會(huì)計(jì)信息成本更大的觀點(diǎn)。正因如此，上市公司才會(huì)在可靠與相關(guān)的天平上，傾向于可靠性的一端。

3.信號(hào)傳遞理論與管理層操縱

在現(xiàn)代管理中，所有權(quán)與管理權(quán)兩權(quán)分立及其普遍。在這種代理關(guān)系之下，信息不對(duì)稱不可避免——管理層比投資者更加了解公司真實(shí)的營(yíng)運(yùn)成果與業(yè)績(jī)狀況，同時(shí)他們也能夠直接影響所披露信息的真實(shí)性，以實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化。為保證股東與高管間的利益一致性（Interest Congruence），高管持股計(jì)劃、與業(yè)績(jī)掛鉤的薪酬等激勵(lì)計(jì)劃也廣泛地被使用。

一方面，由于信號(hào)傳遞效應(yīng)[5]的存在，管理層往往通過(guò)操縱信息披露的時(shí)間，向投資者傳遞利于自己的薪酬（即公司業(yè)績(jī)）的信號(hào)。當(dāng)上市公司遭遇不良業(yè)績(jī)時(shí)，除了避免如實(shí)報(bào)告外，高管往往會(huì)選擇盡量延遲年報(bào)的披露，讓投資者形成一個(gè)業(yè)績(jī)下滑的預(yù)期，從而降低實(shí)際披露時(shí)，股價(jià)的下跌的程度。這導(dǎo)致了所披露的會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性嚴(yán)重受損。

另一方面，上市公司在業(yè)績(jī)好的年份，為了追求投資者的更多關(guān)注度和累計(jì)收益，往往會(huì)選擇提前披露年報(bào)。但許多公司存在為了追求提前披露的信號(hào)傳遞效應(yīng)，在會(huì)計(jì)信息未得到充分的確認(rèn)計(jì)量時(shí)就披露給投資者，而在年報(bào)披露之后又進(jìn)行了對(duì)年報(bào)的各類補(bǔ)充公告或更正公告。這就意味著年報(bào)的可靠性因此被大大削弱。

三、建議與改進(jìn)

在我國(guó)上市公司所披露會(huì)計(jì)信息中，屢見(jiàn)不鮮可靠性與相關(guān)性間的負(fù)向相關(guān)關(guān)系。當(dāng)陷入相關(guān)性與可靠性的選擇困境之時(shí)，有極大一部分公司將天平傾向于可靠性，而給予相關(guān)性較少的重視。這一研究結(jié)論可以為證券交易所制定相關(guān)信息披露管理辦法提供依據(jù)。

（一）針對(duì)披露期后的頻繁公告進(jìn)行處罰

相較于相關(guān)性，可靠性往往被上市公司在披露年輩時(shí)輕視，致使出現(xiàn)在年報(bào)披露之后屢屢對(duì)更正或補(bǔ)充已披露的年報(bào)的現(xiàn)象。對(duì)此，本文建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)披露期后頻繁公布更正和補(bǔ)充公告的上司公司做出相應(yīng)處罰規(guī)定，例如，繳納高額處罰金、公告批評(píng)、降低相關(guān)評(píng)級(jí)排名等等，來(lái)切實(shí)提高信息披露的可靠性。

在此，也建議投資者在使用信息進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，應(yīng)當(dāng)兼顧信息的重要性與相關(guān)性，不可以為偏頗其中一方。

（二）建立健全市場(chǎng)機(jī)制

另一方，相關(guān)性與可靠性間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，部分是由于信息提供者和使用者之間期望目標(biāo)的內(nèi)在差異性。作為信息提供者的上市公司，傾向于提供成本更低、可靠性更高的歷史信息，而信息使用者則認(rèn)為不確定的信息或者未來(lái)預(yù)測(cè)信息更能對(duì)其經(jīng)濟(jì)決策有用。但在信息充分、市場(chǎng)機(jī)制完備的條件下，上市公司能夠主動(dòng)自覺(jué)地調(diào)節(jié)信息質(zhì)量，達(dá)到投資者的預(yù)期。因此，建議相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立健全社會(huì)監(jiān)督機(jī)制以減輕道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，促進(jìn)信息提供者和使用者質(zhì)量目標(biāo)的動(dòng)態(tài)平衡。

注釋：

[1]國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）和美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）2004年開(kāi)始共同構(gòu)建統(tǒng)一的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架，該項(xiàng)目分為八個(gè)階段。2010年9月的FASB第8號(hào)概念公告為首個(gè)成果。

[2]美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB） 于1980 年頒布的第二輯財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告《會(huì)計(jì)信息質(zhì)量》中概括了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量主要為可靠性與相關(guān)性。其中相關(guān)性包含了三個(gè)構(gòu)成成分： 預(yù)測(cè)價(jià)值、反饋價(jià)值和及時(shí)性。

[3]預(yù)約披露制度要求上市公司在報(bào)告期末向交易所預(yù)約定期報(bào)告公開(kāi)披露的時(shí)間，上市公司應(yīng)該按照約定的時(shí)間按時(shí)披露。

[4]由美國(guó)哈佛商學(xué)院著名戰(zhàn)略學(xué)家邁克爾？波特提出的"價(jià)值鏈分析法"，把企業(yè)內(nèi)外價(jià)值增加的活動(dòng)分為基本活動(dòng)和支持性活動(dòng)，基本活動(dòng)涉及企業(yè)生產(chǎn)、銷售、進(jìn)料后勤、發(fā)貨后勤、售后服務(wù)。支持性活動(dòng)涉及人事、財(cái)務(wù)、計(jì)劃、研究與開(kāi)發(fā)、采購(gòu)等，基本活動(dòng)和支持性活動(dòng)構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈。

[5]理性經(jīng)濟(jì)人假定是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在做經(jīng)濟(jì)分析時(shí)關(guān)于人類經(jīng)濟(jì)行為的一個(gè)基本假定，作為經(jīng)濟(jì)決策的主體都充滿理性的，即所追求的目標(biāo)都是使自己的利益最大化。

[6]信號(hào)傳遞理論在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用始于羅斯的研究，他發(fā)現(xiàn)擁有大量高質(zhì)量投資機(jī)會(huì)信息的經(jīng)理，可以通過(guò)資本結(jié)構(gòu)或股利政策的選擇向潛在的投資者傳遞信息。

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