張菊朋

（華中科技大學(xué)管理學(xué)院 湖北 武漢 430080）

一、引言

Basu（1997）認(rèn)為，會計穩(wěn)健性對會計實務(wù)的影響至少有500年以上的歷史，Sterling（1970）則將穩(wěn)健性看作是對會計計價最有影響的會計原則之一。會計穩(wěn)健性不僅在世界上的主要經(jīng)濟(jì)體是一種普遍現(xiàn)象，而且在美國近30年來會計穩(wěn)健性程度在穩(wěn)步上升（Basu 1997，Watts2003a，b，Balletal.2000）。但是會計穩(wěn)健性一直以來都不斷受到監(jiān)管者、會計準(zhǔn)則制訂者和學(xué)術(shù)界的抨擊。FASB認(rèn)為，穩(wěn)健性導(dǎo)致對會計信息的可靠性和真實性的違背，從長期來看，是不可取的。2008年，F(xiàn)ASB與IASB甚至在其征求意見稿《財務(wù)報告目標(biāo)及決策有用財務(wù)報告信息的約束及質(zhì)量特征》中取消了穩(wěn)健性質(zhì)量特征，只承認(rèn)相關(guān)性和如實表達(dá)是最基本質(zhì)量特征，可比性、可驗證性、及時性和可理解性為增進(jìn)的質(zhì)量特征。我國自20世紀(jì)90年代初以來，進(jìn)行了四次規(guī)模比較大的會計制度改革。會計穩(wěn)健性原則的應(yīng)用在會計制度改革中表現(xiàn)出逐步加強(qiáng)的趨勢。在2006年的新會計準(zhǔn)則中大量引入了公允價值計量屬性，以提高會計信息的相關(guān)性。在我國會計準(zhǔn)則國際趨同的背景下，會計穩(wěn)健性是否要持續(xù)存在？會計穩(wěn)健性因為什么而產(chǎn)生？會計穩(wěn)健性能夠企業(yè)帶來何種經(jīng)濟(jì)后果？本文對此進(jìn)行了研究。

二、會計穩(wěn)健性的相關(guān)界定

（一）會計穩(wěn)健性規(guī)范視角界定 Bliss（1924）最早對穩(wěn)健性給出了定義，將會計穩(wěn)健性描述為：“不預(yù)計任何利潤，但預(yù)計所有損失”。其中，預(yù)計利潤意味著在對產(chǎn)生收利潤的收益擁有可驗證的法定要求權(quán)之后才可確認(rèn)。因此，穩(wěn)健性并不意味著所有收入的現(xiàn)金流在收到后才能確認(rèn)，而是要求上述現(xiàn)金流能夠被驗證。Smith和Skousen（1987）認(rèn)為穩(wěn)健性是指當(dāng)存在兩種或兩種以上可供選擇的披露手段時，應(yīng)該選擇對所有者權(quán)益最不利的方法。這個定義比較模糊，并且沒有考慮會計分期的影響。Wolk etal.（1989），Davidson etal.（1985），Stickney和Weil（1987）則給出了更為具體的定義：穩(wěn)健性是選擇會計原則的一種標(biāo)準(zhǔn)，通過較慢地確認(rèn)收入、較快地確認(rèn)費用以及對資產(chǎn)較低地估價和對負(fù)債較高地估價，導(dǎo)致最低的累積報告盈余。除了學(xué)術(shù)界對穩(wěn)健性概念的研究，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）與國際會計準(zhǔn)則委員（IASC）會也分別對穩(wěn)健性進(jìn)行了界定。FASB在其1980年發(fā)布的第2號財務(wù)會計概念框架中將穩(wěn)健性定義為：“是對不確定性的謹(jǐn)慎反應(yīng)，以確保內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)活動中的不確定性和風(fēng)險被充分考慮到。因而如果未來收到貨支付的兩個估計金額有同等的可能性，穩(wěn)健性要求使用較不樂觀的金額估計數(shù)”。IASC（1989）在其頒布的《財務(wù)報表編報的框架》在也給出了類似的定義，將穩(wěn)健性定義為“在不確定性條件下進(jìn)行估計和判斷時必要的謹(jǐn)慎，從而使資產(chǎn)和收益不被高估，負(fù)債和費用不被低估?！蔽覈?006年頒布的會計準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)對交易或者事項進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的謹(jǐn)慎，不應(yīng)高估資產(chǎn)或者收益、低估負(fù)債或者費用?！痹谝恍┙炭茣袑Ψ€(wěn)健性的定義則更為具體。如Eldon S.Hendrikson（1965）指出，當(dāng)某些會計事項或經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)存在不同的會計處理方法和程序時，穩(wěn)健性原則要求會計人員在選擇時盡量選擇不會虛增利潤和所有者權(quán)益的方法和程序，當(dāng)然必須是在不影響合理選擇的前提下。Smith（1987）將穩(wěn)健性作為一個選擇規(guī)則，這個規(guī)則指導(dǎo)人們在對所選的會計方法心存懷疑的時候，選擇對股權(quán)投資者最為不利的會計方法。Kieso，Weygandt和warfield（2001）對穩(wěn)健性的看法與Smith相同，他認(rèn)為會計穩(wěn)健性是指“當(dāng)會計人員存在疑惑時，選擇最不可能高估資產(chǎn)或收益的方案”。綜上述，不確定性是穩(wěn)健性存在的根源，穩(wěn)健性就是對不確定性的反應(yīng)：在各種評估價值中，選擇對股權(quán)投資者最不利的一個價值。但穩(wěn)健性并不是蓄意低估資產(chǎn)和收益，或者高估負(fù)債或者費用。

（二）會計穩(wěn)健性實證視角界定 自1968年以后，會計研究方法逐漸由規(guī)范研究轉(zhuǎn)向?qū)嵶C研究。會計穩(wěn)健性的實證研究要求可量化的穩(wěn)健性定義，于是新的會計穩(wěn)健性的定義就應(yīng)運而生。Feltham和Ohlson（1995）提出了資產(chǎn)負(fù)債表導(dǎo)向的會計穩(wěn)健性，認(rèn)為會計穩(wěn)健性可以用公式來表示，其中，E［Bπ+t］表示企業(yè)權(quán)益在π+t的賬面期望值，E［Vπ+t］表示同一時點權(quán)益的市場價值，公式的涵義就是當(dāng)π趨近于無窮大時，企業(yè)權(quán)益的市場價值大于賬面價值，這就是穩(wěn)健性的體現(xiàn)，即穩(wěn)健性就是對企業(yè)權(quán)益資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）的持續(xù)低估。Beaver&Ryan（2005）也從資產(chǎn)負(fù)債表的角度給出了穩(wěn)健性的定義：穩(wěn)健性是指相對于市場價值，賬面價值對凈資產(chǎn)的低估。Givoly和Hayn（2000）則給出了利潤表導(dǎo)向的會計穩(wěn)健性的定義：會計穩(wěn)健性是能夠?qū)е伦钚〉睦塾媹蟾嬗嗟臅嬙瓌t選擇標(biāo)準(zhǔn)。Basu（1997）對于會計穩(wěn)健性的定義對于實證研究意義重大，認(rèn)為會計穩(wěn)健性表現(xiàn)為會計人員傾向于對壞消息（經(jīng)濟(jì)損失）及時確認(rèn)，而對于好消息（經(jīng)濟(jì)收益）則傾向于擁有充分證據(jù)時才予以確認(rèn)，即會計人員對于好消息的確認(rèn)要求更高的可驗證性。Ball和Shivakumar（2005）認(rèn)為如果企業(yè)確認(rèn)損失比確認(rèn)收益更為及時，那么就會使損失相比收益具有更快的反轉(zhuǎn)速度，因而在經(jīng)濟(jì)損失和經(jīng)濟(jì)收益的持續(xù)性之間就會存在差異，因此從收益和損失的不同反轉(zhuǎn)速度角度來定義穩(wěn)健性。

（三）會計穩(wěn)健性定義的發(fā)展 近年來學(xué)術(shù)界對穩(wěn)健性概念有了更進(jìn)一步地理解，會計穩(wěn)健性可以被分為條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性（Beaver，2005）。在Basu（1997）以前，對會計穩(wěn)健性的研究都主要集中于無條件穩(wěn)健性的研究。無條件穩(wěn)健性也被稱為事前穩(wěn)健性或者資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健性（Giner和Rees，2001；Pope和Walker，2002；Richardon和Tinanikar，2004），不依賴消息的穩(wěn)?。–handraetal.，2004）等。自Ball和Shivakumar（2005）、Beaver和Ryan（2005）開始，會計穩(wěn)健性被劃分為兩種類型：無條件穩(wěn)健性和有條件的穩(wěn)健性。無條件穩(wěn)健性是在消息出現(xiàn)之前就采取的穩(wěn)健措施，從而使會計信息系統(tǒng)對未來經(jīng)營環(huán)境的變化具有免疫性。無條件穩(wěn)健性意味著在消息沒有出現(xiàn)之前，企業(yè)就減少了資產(chǎn)、增加了負(fù)債，在消息出現(xiàn)之后不再進(jìn)行調(diào)整。無條件穩(wěn)健性的典型的會計處理方法包括：歷史成本法、對廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的會計折舊高于實際的經(jīng)濟(jì)折舊（指加速折舊）、對研發(fā)支出的費用話處理等。無條件穩(wěn)健性使得企業(yè)的所有者權(quán)益市價長期高于賬面價值。條件穩(wěn)健性也被稱為事后穩(wěn)健、損益表穩(wěn)健（Richardoson和Tinaikar，2004）、依賴消息的穩(wěn)?。–handraetal.，2004），是指盈余反映壞消息比好消息更快，即對好消息（經(jīng)濟(jì)收益）的確認(rèn)比對壞消息（經(jīng)濟(jì)損失）的確認(rèn)要求更嚴(yán)格。條件穩(wěn)健性的會計處理方法包括：對資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備、存貨計價的成本與市價孰低法。由此可知，無條件穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)在的不確定和風(fēng)險，造成某些特定的資產(chǎn)和負(fù)債難以定價，為了較少損失而預(yù)先采取的處理方法，與當(dāng)期的消息無關(guān)；條件穩(wěn)健性則是為了抵消管理者在不利事件發(fā)生時高估會計數(shù)字的傾向，直接依賴于本期的各類消息，確認(rèn)好消息比確認(rèn)壞消息要求更高的可驗證性，因而能夠更早地揭示不確定性和風(fēng)險。無條件穩(wěn)健性和條件穩(wěn)健性可能正相關(guān)也可能負(fù)相關(guān)。由于資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表之間存在勾稽關(guān)系，利潤表的收益和費用最終都會反映在資產(chǎn)負(fù)債表的所有者權(quán)益上。條件穩(wěn)健性較高時，企業(yè)始終較快確認(rèn)損失，較慢確認(rèn)收入，結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)的累計凈利潤較低，從而所有者權(quán)益也較低，無條件穩(wěn)健性較高。結(jié)果條件穩(wěn)健性與無條件穩(wěn)健性正相關(guān)。無條件穩(wěn)健性與條件穩(wěn)健性也可能負(fù)相關(guān)。如果企業(yè)無條件穩(wěn)健性程度高，如對資產(chǎn)提出比較多的減值，那么后期確認(rèn)經(jīng)濟(jì)收益和經(jīng)濟(jì)損失的快慢的差異就會變小，從而條件穩(wěn)健性程度低。反之，如果企業(yè)無條件穩(wěn)健性程度低，表現(xiàn)為研發(fā)費用資本化、減值準(zhǔn)備計提不足等，那么就會導(dǎo)致后期企業(yè)在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)收益和經(jīng)濟(jì)損失的不對稱及時性差異加大，即條件穩(wěn)健性程度高。Beaver和Ryan（2005）研究表明二者之間存在負(fù)相關(guān)性，而且無條件穩(wěn)健性領(lǐng)先于條件穩(wěn)健性。Roychowdhury和Watts（2007）研究同樣得出無條件穩(wěn)健性領(lǐng)先于條件穩(wěn)健性的結(jié)論，并且在短期內(nèi)二者負(fù)相關(guān)，但長期二者正相關(guān)。Ball等（2007）認(rèn)為，保持其他情況不變，條件穩(wěn)健性一定能導(dǎo)致無條件穩(wěn)健性，但是無條件穩(wěn)健性卻未必能導(dǎo)致條件穩(wěn)健性，因而，條件穩(wěn)健性是一個更為嚴(yán)密的概念，因此，對條件穩(wěn)健性研究才有理論和經(jīng)驗上的意義。

三、會計穩(wěn)健性的成因-契約解釋

（一）會計穩(wěn)健性的債務(wù)契約解釋 在股東（經(jīng)理）-債權(quán)人的契約中，債權(quán)人面臨著與股東非對稱的收益，表現(xiàn)在：在公司經(jīng)營良好的情況下，債權(quán)人也僅能得到本金和利息，而一旦公司發(fā)生資不抵債，由于公司的有限責(zé)任性質(zhì)，債權(quán)人可能連本金都無法收回。債權(quán)人的這種非對稱的收益使債權(quán)人更為保守，非常關(guān)注企業(yè)的最低價值。在實際操作中，債權(quán)人會在簽訂債務(wù)契約時加入一些限制性條款，當(dāng)公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果觸犯條款時，債權(quán)人就會采取措施保護(hù)自己的利益，而這些限制性條款多是以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)的。企業(yè)的債務(wù)比例越高，債權(quán)人就會要求更加嚴(yán)格的限制條件。財務(wù)信息的穩(wěn)健性可以通過以下兩種方式保護(hù)于債權(quán)人利益：（1）會計穩(wěn)健性能夠減少債務(wù)企業(yè)對股東的過度股利支付。由于債權(quán)人與股東（經(jīng)理）之間存在代理問題，而債權(quán)人又無法觀察到債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營活動，債務(wù)人可能會通過對股東過度支付股利將公司財富從債權(quán)人轉(zhuǎn)移東股東手里，在公司處于財務(wù)困境時，這種情況更容易發(fā)生。債權(quán)人為了保護(hù)自己的利益，減輕股東與債權(quán)人之間關(guān)于股利支付方面的沖突，往往在簽訂的債務(wù)契約中對股利政策制定一些限制措施，包括直接措施和間接措施。對會計信息穩(wěn)健性的要求是間接措施，因為會計穩(wěn)健性是通過影響累計報告收益、留存收益和資產(chǎn)的賬面數(shù)字，從而間接限制了股利發(fā)放，降低了股東對自己過分分配的可能性。Ahmed etal.（2002）對會計穩(wěn)健性與借貸雙方的代理沖突進(jìn)行了實證研究，其實證結(jié)論表明穩(wěn)健的會計信息能夠抵消經(jīng)理對資產(chǎn)和利潤的高估，減少清算股利的發(fā)放。同時，他們也發(fā)現(xiàn)穩(wěn)健性會計原則的運用能夠降低貸款人的借款成本。（2）會計穩(wěn)健性能夠使債權(quán)人在發(fā)生不利情況時更快地保護(hù)自己的利益。由于債權(quán)人并不能直接監(jiān)督、觀察公司的運營，因此債權(quán)人只能通過企業(yè)是否觸犯債務(wù)契約中的會計指標(biāo)來實施間接監(jiān)督。由于在穩(wěn)健會計政策下，會計信息能夠及時反映壞消息，同時對好消息要求更高的可驗證性，因此盈余和凈資產(chǎn)能夠為債務(wù)提供更多的權(quán)益保證，同時穩(wěn)健會計也會使企業(yè)經(jīng)營惡化的情況及時表現(xiàn)在會計指標(biāo)上，從而更早地違反債務(wù)契約中的條款，提醒債權(quán)人及時介入企業(yè)的運營，采取可行措施保護(hù)自己的權(quán)益，如限制經(jīng)理股利分配、投資及融資活動。（3）會計穩(wěn)健性能夠抵消經(jīng)理的高估傾向。Christensen和Demeki（2004）認(rèn)為當(dāng)外界將會計信息解釋為“好”消息和“壞消息”的時候，由于經(jīng)理的報酬會隨著公司收益的增加而增加，經(jīng)理就總是有動機(jī)報告“好”消息。會計穩(wěn)健性偏差的引入可以抵消經(jīng)理的這種高估動機(jī)。Chen、Henmer和Zhang（2007）經(jīng)過理論分析也表明將會計穩(wěn)健性噪音引入到會計系統(tǒng)中，能夠抵消經(jīng)理樂觀主義的盈余偏差。

（二）會計穩(wěn)健性的經(jīng)理報酬契約解釋 在股東-經(jīng)理的委托代理框架下，經(jīng)理具有較早確認(rèn)經(jīng)濟(jì)利得、推遲確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失的動機(jī)，這是因為：經(jīng)理報酬往往是以會計利潤為基礎(chǔ)計算和分配的，因此經(jīng)理具有高估當(dāng)前會計收益和未來現(xiàn)金流量的動機(jī)；經(jīng)理具有實施一些負(fù)的凈現(xiàn)值項目來獲得在職消費的動機(jī)，如盲目擴(kuò)張建立商業(yè)帝國，盡管這些項目凈現(xiàn)值為負(fù)，但是經(jīng)理可能推遲確認(rèn)經(jīng)濟(jì)損失，而將項目對企業(yè)產(chǎn)生的不利影響遞延至經(jīng)理人員離職后。經(jīng)理通常具有比企業(yè)其他參與方更多的信息。如經(jīng)理可能擁有比股東、審計師或者董事會更多的關(guān)于新產(chǎn)品開發(fā)對于未來現(xiàn)金流量的影響的信息。如果沒有穩(wěn)健性對于盈余確認(rèn)的要求，經(jīng)理可能會高估未來現(xiàn)金流量，這樣既提高了經(jīng)理基于盈余的薪酬計劃下的薪酬，而且還可能會導(dǎo)致企業(yè)投資于負(fù)的凈現(xiàn)值的項目。由于經(jīng)理有限任期的問題，對于經(jīng)理獲得的過多的薪酬不可能得到償付，因為經(jīng)理可能在現(xiàn)金流量實現(xiàn)以前就離任了。同樣地，過度投資的后果也可能是在經(jīng)理離任后才顯現(xiàn)，即便是在經(jīng)理離任以前發(fā)現(xiàn)了經(jīng)理欺詐的證據(jù)，但是由于經(jīng)理只承擔(dān)有限責(zé)任，過度投資給企業(yè)帶來的損失是無法得到彌補(bǔ)的。因此，在經(jīng)理報酬契約中，如果不要求可驗證的盈余計量，經(jīng)理就會被支付過多薪酬、過度投資，此時股東權(quán)益就會降低，并且由于經(jīng)理有限責(zé)任的問題，股東也不能獲得賠償。穩(wěn)健的會計盈余推遲了經(jīng)理在未來現(xiàn)金流上所享有的報酬，從而保護(hù)了股東的權(quán)益。Kwon etal.（2001）在經(jīng)理-所有者道德風(fēng)險模型中分析了會計穩(wěn)健性的作用，他們發(fā)現(xiàn)如果對于經(jīng)理的的懲罰有所限制（即經(jīng)理承擔(dān)有限責(zé)任），會計穩(wěn)健性能夠提高經(jīng)理和外部股東之間的激勵相容性。當(dāng)經(jīng)理報酬涉及股價時，經(jīng)理有強(qiáng)烈的動機(jī)進(jìn)行向上的盈余管理以提高股價。Chen etal.（2007）經(jīng)過嚴(yán)密的理論模型推導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健的會計準(zhǔn)則能夠降低股東-經(jīng)理（內(nèi)部人）進(jìn)行盈余管理而推動股價的動機(jī)，這也體現(xiàn)了穩(wěn)健性的報酬契約價值。

四、會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果

（一）會計信息的資源配置功能 公司治理研究的核心問題是財務(wù)會計信息能在何種程度上緩解管理層與外部投資者分離所引起的代理問題，以及能在何種程度上有利于稀缺的人力和財務(wù)資本流向較高的投資機(jī)會。會計信息對企業(yè)的資源配置過程產(chǎn)生影響表現(xiàn)在以下方面：一是會計信息有助于投資者和經(jīng)理確認(rèn)并評估投資機(jī)會。財務(wù)會計信息明確地提供了關(guān)于投資機(jī)會的直接信息。如經(jīng)理或潛在的進(jìn)入者根據(jù)其他企業(yè)的利潤率能夠識別出好的投資機(jī)會、兼并對象，這直接導(dǎo)致資本更準(zhǔn)確地流向能夠產(chǎn)生更高價值的用途。二是會計信息具有公司治理功能。根據(jù)代理理論，公司的管理層需要有來自外部投資者的監(jiān)督以及正式的契約安排來激勵其采取價值最大化的投資策略。高質(zhì)量的會計信息有利于股東的監(jiān)督和股東權(quán)利的有效實施；有利于董事建議、批準(zhǔn)以及監(jiān)督經(jīng)理的決策和行為；有利于激勵方案的有效實施。三是會計信息有利于緩解逆向選擇和降低流動性風(fēng)險正如Amihud and Mendelson（2000）所證明的那樣，公司證券的流動性影響公司的資本成本。流動性的一個重要組成部分就是逆向選擇成本，具體表現(xiàn)為買賣價差和市場效果成本。公司承諾及時披露高質(zhì)量的會計信息會降低普通投資者與同擁有更多信息的投資者交易而遭受損失的風(fēng)險，從而能夠吸引更多的資金投入資本市場，最終降低了投資者的流動風(fēng)險。流動性風(fēng)險較低的資本市場能夠促進(jìn)高收益、長期（非流動性）的項目投資，如對能產(chǎn)生高收益的技術(shù)的長期的投資，而不要求個人投資者投入長期資金。因此，高度發(fā)展的、流動的資本市場有利于高風(fēng)險、高收益、期限長的投資項目，從而促進(jìn)資源配置，而高質(zhì)量會計準(zhǔn)則為資本市場提供了重要支持。

（二）會計穩(wěn)健性對會計信息資源配置功能的正面影響 會計穩(wěn)健性是會計信息質(zhì)量最重要的特征之一，并經(jīng)常被作為會計信息質(zhì)量的替代變量。會計穩(wěn)健性能夠通過限制管理層的機(jī)會主義選擇、減少信息不對稱、降低代理成本等強(qiáng)化會計信息對資源配置功能的積極影響。具體來看：（1）在投資項目選擇方面，穩(wěn)健性的會計制度避免了把差的投資項目分類為好的投資項目，或者至少會減少差的項目被選擇的概率（Smith，2007）；（2）在會計信息的公司治理功能方面，管理層為了獲得控制權(quán)收益，往往選擇激進(jìn)的會計政策高估現(xiàn)在以及過去項目的價值和盈利能力。在穩(wěn)健的會計政策下，項目的損失會被及時確認(rèn)，因而在投資之前管理層就知道項目的損失需要在他們在任期間被確認(rèn)，那么他們投資于負(fù)的凈現(xiàn)值項目的動機(jī)就會被降低（Watts,2003a，b；Roychowdhury和Watts，2007；LaFond and Roychowdhury，2008），投資之后也會促使經(jīng)理及時采取措施，以避免進(jìn)一步的損失，如提前終止投資項目。另一方面，會計穩(wěn)健性及時將投資項目的壞消息傳遞給債權(quán)人及股東，促使債權(quán)人及董事會及時對投資項目的執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)查并采取相應(yīng)的的補(bǔ)救措施，避免更大損失的發(fā)生；（3）在會計信息降低融資成本方面，穩(wěn)健的會計制度會使借款企業(yè)更容易觸犯基于會計信息的債務(wù)契約，能夠更快地向債權(quán)人傳遞壞消息，引致更早的（技術(shù)性）違約，從而使債權(quán)人更可能在借款企業(yè)完全崩潰之前收回欠款（zhang,2008），這意味著會計穩(wěn)健性更好地保護(hù)了債權(quán)人的利益。會計穩(wěn)健性對債權(quán)人利益的保護(hù)性質(zhì)，使得債權(quán)人在貸款前非常關(guān)心借款企業(yè)的會計穩(wěn)健性，并對會計穩(wěn)健性定價，從而使會計穩(wěn)健性程度高的公司承擔(dān)較低的融資成本。

（三）會計穩(wěn)健性對會計信息資源配置功能的負(fù)面影響 會計穩(wěn)健性也可能對會計信息的資源配置功能產(chǎn)生不利影響。穩(wěn)健會計的結(jié)果就是資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn)的持續(xù)低估以及對于虧損更為及時地確認(rèn)。當(dāng)財務(wù)報表延遲好消息確認(rèn)的時候，賬面的負(fù)債比率（負(fù)債/資產(chǎn)）被系統(tǒng)地高估，而凈資產(chǎn)也被系統(tǒng)地低估。如果債權(quán)人不能夠識別會計穩(wěn)健性，高的負(fù)債比率以及低的凈資產(chǎn)一定會降低債務(wù)企業(yè)的信貸等級，降低企業(yè)的融資能力。因此，會計穩(wěn)健性是否能夠真正降低債務(wù)契約成本，還要看債權(quán)人是否能夠識別債務(wù)人的會計穩(wěn)健性，即在簽訂債務(wù)契約時及以后調(diào)整債務(wù)人財務(wù)報告，以消除會計穩(wěn)健性的影響。從債權(quán)人的角度來看，會計穩(wěn)健性在債務(wù)契約期間有利于債權(quán)人的監(jiān)督，并提高了債權(quán)的預(yù)期價值，因而他們不會去消除債務(wù)人財務(wù)報告的穩(wěn)健性傾向，而且在簽訂債務(wù)契約之前，將會計穩(wěn)健性對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響消除也是一件很麻煩的事情（lee Jimny，2010）。因而，實際上債權(quán)人更偏好用直接的賬面信息訂約，從而會計穩(wěn)健性會提高債務(wù)融資成本。會計穩(wěn)健性對于收益確認(rèn)要求更高的可驗證性，可能使有限任期的管理層放棄對長期來看能為股東創(chuàng)造價值的項目的投資。原因是當(dāng)收益可以被確認(rèn)時，對此項目負(fù)責(zé)的經(jīng)理可能已經(jīng)離職了。即使經(jīng)理能夠等到收益確認(rèn)，也會因為經(jīng)理對于未來收益要求的貼現(xiàn)率高于公司的必要收益率，從而對股東來說有價值的投資項目對于經(jīng)理毫無吸引力。

五、結(jié)論

綜上所述，只要有債務(wù)契約和報酬契約，會計穩(wěn)健性就會存在。但會計穩(wěn)健性在實務(wù)中長期存在的事實并不僅僅從其需求角度得到解釋，會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果更重要。由于會計穩(wěn)健性對會計信息的資源配置功能的影響具有兩面性，因而需要結(jié)合我國的國情，正確評價會計穩(wěn)健性的作用。近年來我國投資一直高速增長，投資率也處于上升趨勢。較高的投資率當(dāng)然有積極合理的一面，投資是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要因素之一，較低的投資率不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，但同時過高的投資率也可能會帶來“投資過熱”的問題，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。在微觀層面上，我國國有上市公司往往處于所有者缺位狀態(tài)，管理層在謀取控制權(quán)私利方面較少受到阻礙。因此，盡管美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會和國際會計準(zhǔn)則委員會，都傾向于弱化、甚至是消除會計穩(wěn)健性，但是考慮到我國企業(yè)過度投資較為嚴(yán)重，同時公司治理水平較低，會計穩(wěn)健性對過度投資的抑制作用是不容忽視的，因此在引入公允價值的同時必須充分考慮會計穩(wěn)健性的積極的經(jīng)濟(jì)后果。為了避免會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資成本的負(fù)面影響，需要健全和完善上市公司財務(wù)報告和信息披露系統(tǒng)的市場基礎(chǔ)設(shè)施，為穩(wěn)健會計政策的應(yīng)用創(chuàng)造有利環(huán)境。包括存在大量的具有職業(yè)能力和獨立性的注冊會計師，以可靠地保證財務(wù)報告質(zhì)量；改革公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制，以創(chuàng)造對穩(wěn)健會計信息的真正市場需求；大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和分析師隊伍，促使參與市場信息從而對穩(wěn)健性定價，以避免穩(wěn)健性對融資企業(yè)帶來不利影響。

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