李巧麗

一、引言

期間費用管理水平的高低影響企業(yè)的盈利水平，進而影響企業(yè)的價值。然而，目前我國不少企業(yè)存在期間費用管理粗放、費用盲目列支和管理水平低下的現(xiàn)象，對提升企業(yè)效益增加企業(yè)價值造成了不利的影響。特別是在整體經濟下行、外部市場開拓越來越難的情況下，提高期間費用效益對企業(yè)顯得尤為重要。本文通過對2011年我國上市公司的期間費用效益狀況進行調查，通過構建調查指標體系，研究目前上市公司各行業(yè)期間費用效益水平，并對ST類上司公司做專題分析，最后給出總結和評價。

二、樣本數(shù)據(jù)及調查體系

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文按照以下標準篩選：（1）非金融行業(yè)，由于金融類上市公司與一般上市公司的財務特征和會計制度存在差異，剔除了金融行業(yè)上市公司；（2）剔除處于ST或者ST狀態(tài)的ST類上市公司；（3）剔除異常數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)不全的公司。經過上述處理，最后得到根據(jù)證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引的12個行業(yè)1832家共3664個公司年份樣本觀測值。數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)以及巨潮資訊網等網站。

表2-1 調查樣本行業(yè)分布一覽表

（二）調查體系

期間費用效益的測定用四個主要財務指標來衡量：

1.期間費用率

期間費用率衡量企業(yè)總體的期間費用效益。為了更好的在不同企業(yè)間進行比較，消除企業(yè)間規(guī)模的影響，期間費用效益用相對數(shù)表示，在期間費用的基礎上除以資產總額。另外，選用資產總額而不選用營業(yè)收入，是因為期間費用中不僅包含了營業(yè)收入有關的銷售費用和管理費用，也包含與營業(yè)收入相關性不夠的財務費用，而企業(yè)的費用是用企業(yè)資源的耗費償付的，最終會影響到企業(yè)的資產，故分母選用資產總額。一般而言，該指標為逆指標，即指標越小越好。

2.銷售費用率

銷售費用率衡量企業(yè)的銷售費用效益。銷售費用與企業(yè)營業(yè)收入密切相關，一般情況下，營業(yè)收入越高，企業(yè)的銷售費用越高，反之，則越低。一般而言，該指標為逆指標，即指標越小越好。具體評價時，需要考慮企業(yè)的銷售戰(zhàn)略和銷售特點。由于本文研究的是行業(yè)的總體水平，樣本數(shù)目也較多，個體樣本的差異在平均化后相對影響較小，因此主要還是從一般情況下進行評價。

3.管理費用率

管理費用率衡量企業(yè)的管理費用效益。企業(yè)的管理費用隨著企業(yè)銷售規(guī)模的擴張而擴張，企業(yè)的營業(yè)收入越高，企業(yè)的管理費用相應的增加。一般而言，該指標為逆指標，即指標越小越好。

4.財務費用率

財務費用率衡量企業(yè)的財務費用效益。企業(yè)的財務費用和銷售費用、管理費用不同，與企業(yè)的營業(yè)收入并不成正比。財務費用一般與企業(yè)的貸款規(guī)模有關，因此分母用負債總額表示。一般而言，該指標為逆指標，即指標越小越好。

通過上述指標體系的構建，一方面可以從整體的角度了解企業(yè)的整體的期間費用效益，另一方面可以從銷售費用、管理費用和財務費用各個角度了解企業(yè)不同的費用管理水平，為企業(yè)提升期間費用效益提供了依據(jù)。

三、我國上市公司期間費用效益分析

（一）我國上市公司期間費用效益一般分析

1.期間費用效益一般分析

2011年我國上市公司平均期間費用率為8.98%，醫(yī)藥生物制品行業(yè)、食品飲料行業(yè)、信息技術業(yè)和批發(fā)零售貿易行業(yè)的期間費用率較明顯的高于平均期間費用率，其中醫(yī)藥生物制品行業(yè)期間費用率最高，為17.4%，這些行業(yè)的期間費用效益低于行業(yè)平均水平，效益有待進一步提升；而電力煤氣水的生產和供應業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)和房地產業(yè)的期間費用率較大程度地低于行業(yè)平均水平，房地產業(yè)最低為3.5%，期間費用效益較高。那么這些行業(yè)的各項費用是不是都呈現(xiàn)同樣的特點呢？由此展開對各費用的進一步分析。

2.管理費用效益一般分析

表3-1 2011年我國上市公司期間費用效益數(shù)據(jù)一覽表

2011年我國上市公司管理費率為8.52%，信息技術業(yè)管理費用率最高為14.72%，房地產業(yè)、社會服務業(yè)管理費用率也較高，這些行業(yè)的管理費用效益與行業(yè)平均水平較差；而建筑業(yè)、批發(fā)和零售貿易及金屬非金屬行業(yè)的管理費用率較低，管理費用效益較高。

3.銷售費用效益一般分析

2011年我國上市公司平均銷售費用率為5.96%，其中醫(yī)藥生物制品的銷售費用率最高，為17.74%，這和醫(yī)藥生物制品行業(yè)的銷售特點有著密切的聯(lián)系，食品飲料和社會服務業(yè)的銷售費用率也較高，相較其他行業(yè)，這些行業(yè)的銷售費用投入較多，雖然有其行業(yè)特點，但從一般比較的角度而言，他們的銷售費用效益不如其他行業(yè)，即投入產出比的情況不如行業(yè)平均水平。建筑業(yè)、采掘業(yè)、電力煤氣水的生產和供應業(yè)及交通運輸倉儲業(yè)的銷售費用率較低，其銷售費用效益較高。

4.財務費用效益一般分析

2011年我國上市公司的平均財務費用率為0.48%，整個行業(yè)總體財務費用率差異不是很大。相較而言，電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)及綜合類的財務費用率較高，財務費用效益較低，而醫(yī)藥生物制品和信息技術業(yè)的財務費用率較低，甚至為負，其財務費用效益較高。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物制品行業(yè)和信息技術業(yè)、社會服務業(yè)和食品飲料業(yè)的整體期間費用率較高，并且部分單項費用率也較高，費用效率較低；建筑業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)及電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)的整體期間費用率偏低，單項費用率總體也偏低，費用效益較高；而批發(fā)零售貿易業(yè)、房地產業(yè)和綜合類的期間費用率和各項費用率的情況不太一致，比如房地產業(yè)，雖然期間費用率很低，但是管理費用率卻較高。行業(yè)間費用效益的差異和行業(yè)特點密切相關。

（二）我國上市公司期間費用效益變動分析

1.期間費用效益變動分析

2011年，我國上市公司期間費用效益總體比2010年相對穩(wěn)定，略有進步。其中，木材家具行業(yè)期間費用率比上年下降2.17%，下降幅度為20.24%，期間費用效益改善較大；建筑業(yè)和傳播文化產業(yè)期間費用率比上年下降幅度為11.8%和8.8%，期間費用效益有所改善；綜合類期間費用率與上年相比，上升幅度為9.39%，期間費用效益有所降低。其他大部分行業(yè)期間費用效益變化基本穩(wěn)定。

2.管理費用效益變動分析

2011年，我國上市公司管理費用率比2010年下降了0.51%，降幅5.62%，管理費用效益比2010年有所提升。其中，社會服務業(yè)管理費用率比上年下降幅度為57.96%，管理費用效益改善顯著；食品飲料行業(yè)管理費用率比上年下降幅度為6.81%，管理費用效益有所改善；同時，房地產業(yè)管理費用率比上年上升幅度為68.9%，管理費用效益下降明顯，這和2010年房地產業(yè)銷售狀況不佳有關；電子行業(yè)管理費用率比上年上升幅度為11.52%，管理費用效益下降明顯，信息技術業(yè)和造紙印刷行業(yè)上升幅度為9.09%和8.46%，管理費用效益有所下降。其他大部分行業(yè)的管理費用率變化幅度＜5%，變化相對穩(wěn)定。

3.銷售費用效益變動分析

2011年，我國上市公司銷售費用率總體變化比較穩(wěn)定，略有下降。大部分行業(yè)銷售費用率變化穩(wěn)定。其中，采掘業(yè)本年銷售費用率下降幅度為13.63%，銷售費用效益改善較大；社會服務業(yè)下降幅度為9.41%，銷售費用效益有所改善；值得注意的是，本年房地產業(yè)銷售費用率大幅上升，上升幅度為51.04%，銷售費用效益下降明顯，結合管理費用效益分析，房地產業(yè)出現(xiàn)了“雙費”大幅上升的情況；此外，電子、建筑業(yè)等5個行業(yè)的銷售費用效益均有所下降。

4.財務費用效益變動分析

2011年，我國上市公司的財務費用率總體大幅下降，降幅達72.44%，行業(yè)內部財務費用率變化幅度也較大，兩極分化較為嚴重。尤其是醫(yī)藥生物行業(yè)，下降幅度達3364.3%，電子、食品飲料、造紙印刷、交通運輸行業(yè)和石化塑膠5個行業(yè)的下降幅度近100%，改善非常明顯。而變化的另一端，采掘業(yè)財務費用率比2010上升幅度為206.14%，傳播與文化產業(yè)上升幅度為158.84%，信息技術也上升幅度為83.01%，下降亦非常明顯。財務費用率的大幅波動表明我國上市公司財務費用管理過程中較為被動，受金融市場特別是信貸市場的影響較大，財務費用效益不穩(wěn)定。

表3-2 2011年我國上市公司期間費用效益變動分析表

四、ST類上市公司期間費用效益專題分析

ST類上市公司指被ST的上市公司和*ST的上市公司。ST股是指境內上市公司連續(xù)二年虧損，被進行特別處理的股票。*ST股是指境內上市公司連續(xù)三年虧損的股票。前文對正常上市公司的期間費用效益進行了分析，為了研究方便，在數(shù)據(jù)的帥選過程中剔除了ST類公司，那么，ST類的上市公司在期間費用效益方面是否和正常公司有差異呢？

ST類上市公司數(shù)據(jù)篩選原則：（1）非金融行業(yè)；（2）剔除異常數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)不全的公司；（3）符合條件的樣本公司不少于5個。經過篩選以后，共得到4行業(yè)（含4個次行業(yè)）共79個樣本公司數(shù)據(jù)。

通過表格表4-1可以看出，代表ST類上市公司的期間費用效益的4個指標平均值均高于正常公司，特別是管理費用率遠高于正常公司，說明在獲得的樣本行業(yè)中，ST類上市公司期間費用效益較大程度低于正常公司，期間費用效益有待提升。

從行業(yè)上看，房地產業(yè)ST類上市公司與正常公司的差異最大，房地產業(yè)ST類的管理費用率平均為71.5%，遠高于正常公司13.47%的水平，兩者差異58.03%；期間費用率為18.18%，高于正常公司3.5%的水平，兩者差異14.66%，其他指標差異不大。從整體上看，說明房地產業(yè)ST類上市公司的期間費用效益明顯的低于正常上市公司。

此外，綜合類、金屬非金屬行業(yè)和紡織服裝業(yè)ST類上市公司的管理費用率和期間費用率均較大程度地高于正常公司，其期間費用效益較大程度的低于正常上市公司。

表4-1 2011年我國正常上市公司與ST類上市公司期間費用效益對比表

五、結論

2011年我國上市公司期間費用總額實現(xiàn)了較快的增長。通過對期間費用效益的調查發(fā)現(xiàn)：

（一）期間費用和各項費用效益呈現(xiàn)“行業(yè)特點”

各個行業(yè)的期間費用效益和各項費用的效益與其所處的“行業(yè)特點”密切相關，隨著行業(yè)競爭程度、壟斷水平、產品差異程度等因素的不同，各行業(yè)呈現(xiàn)出不同的行業(yè)特點。如醫(yī)藥生物制品行業(yè)費用率也較高，費用效率較低，這與醫(yī)藥行業(yè)需要很大的科研費用和推廣費用投入有關；電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)費用率偏低，費用效益較高，這符合該行業(yè)競爭程度相對較低而具有一定的壟斷地位有關；而房地產業(yè)，雖然期間費用率很低，但是管理費用率卻較高，這與房地產業(yè)人工成本指出較高有關。

（二）期間費用效益整體保持穩(wěn)定

我國上市公司期間費用效益總體比2010年相對穩(wěn)定，略有進步。木材家具行業(yè)期間費用效益改善較大，其他大部分行業(yè)期間費用效益變化基本穩(wěn)定。

（三）單項費用效益穩(wěn)重有變

我國上市公司管理費用效益2010年有所提升。在其他大部分行業(yè)變化相對穩(wěn)定的情況下，社會服務業(yè)管理費用效益改善顯著；房地產業(yè)和電子行業(yè)管理費用效益下降明顯。

我國上市公司銷售費用率總體變化比較穩(wěn)定，略有下降。大部分行業(yè)銷售費用率變化穩(wěn)定。采掘業(yè)銷售費用效益改善較大，房地產業(yè)出現(xiàn)了銷售費用率和管理費用率“雙費率”大幅上升的情況。

我國上市公司的財務費用率總體大幅下降，行業(yè)內部財務費用率變化幅度也較大，兩極分化較為嚴重。財務費用率的大幅波動表明我國上市公司財務費用管理過程中較為被動，受金融市場特別是信貸市場的影響較大，財務費用效益不穩(wěn)定。

（四）ST類上市公司期間費用效益與正常公司差異較大

ST類上市公司期間費用效益較大程度地低于正常公司，期間費用效益有待提升。房地產業(yè)ST類上市公司的期間費用效益明顯的低于正常上市公司。綜合類、金屬非金屬行業(yè)和紡織服裝業(yè)ST類上手公司的期間費用效益和正常公司差異也較大。

[1]王竹泉，孫瑩等：“我國上市公司營運資金管理調查：2010”，《會計研究》，2011（12）52-62.

[2]萬壽義，王紅軍：“基于成本形態(tài)的銷售費用與管理費用基本面分析”，《東北財經大學學報》，2011（4）3-10.