[摘 要] 國際儲(chǔ)備體系改革是國際貨幣體系改革的重要組成部分之一?，F(xiàn)行的以美元為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系存在制度上的內(nèi)在缺陷，因此有必要改革國際儲(chǔ)備體系，改變美元“一幣獨(dú)大”的局面，提高整個(gè)國際貨幣體系的穩(wěn)定性?，F(xiàn)有的國際儲(chǔ)備體系改革方案主要包括建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系方案和建立多元儲(chǔ)備體系方案。從目前的情況來看，建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系的條件并不成熟。推進(jìn)多元儲(chǔ)備體系的形成，同時(shí)加強(qiáng)超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)發(fā)揮的作用，是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的選擇。

[關(guān)鍵詞]國際儲(chǔ)備體系；國際儲(chǔ)備；超主權(quán)儲(chǔ)備體系；多元儲(chǔ)備體系；改革

[中圖分類號(hào)]F821 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0461（2013）01-0079-05

國際儲(chǔ)備體系是國際貨幣體系下關(guān)于國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的制度安排，也是國際貨幣體系的重要構(gòu)成要素之一。2007年爆發(fā)的次貸危機(jī)從美國蔓延至全球，它對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重負(fù)面影響至今沒有消除。雖然此次金融危機(jī)的起因是金融市場(chǎng)信貸的擴(kuò)張無度，但審視此次全球金融危機(jī)的根源時(shí)，越來越多的專家學(xué)者認(rèn)為，此次危機(jī)的爆發(fā)與蔓延并不是偶然的，而是目前以美元為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系內(nèi)在缺陷的體現(xiàn)和必然的后果。國際儲(chǔ)備體系改革作為國際貨幣體系改革的一個(gè)重要組成部分引起了國際社會(huì)的廣泛關(guān)注，各國學(xué)者和政策制定者紛紛提出了各自的改革思路與方案。本文從國際儲(chǔ)備體系的現(xiàn)狀入手，綜述主要的國際儲(chǔ)備體系改革方案，并對(duì)國際儲(chǔ)備體系改革的前景進(jìn)行展望。

一、國際儲(chǔ)備體系的現(xiàn)狀

20世紀(jì)70年代初，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣秩序陷入動(dòng)蕩。1976年，IMF在牙買加召開國際金融會(huì)議，簽訂了《牙買加協(xié)議》，牙買加體系由此形成，并沿用至今。這一體系又被稱為“無體系的體系”，因?yàn)樗鼪]有規(guī)定本位貨幣，也沒有統(tǒng)一的匯率制度和國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。但是，由于美國強(qiáng)大的綜合國力和布雷頓森林體系下形成的貨幣慣性，美元仍是世界上占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)?，F(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系是以美元為基礎(chǔ)的多元國際儲(chǔ)備體系。

1. 國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)與分布狀況

根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，截止至2010年底，全球國際儲(chǔ)備總量達(dá)7.06萬億SDR①，但其結(jié)構(gòu)和分布呈現(xiàn)出顯著的不均衡狀態(tài)，美元呈現(xiàn)出“一幣獨(dú)大”的狀態(tài)。

從國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)來看，外匯儲(chǔ)備占的比重極大，而外匯儲(chǔ)備中美元占的比重較大。截止至2010年底，黃金儲(chǔ)備僅為0.80萬億SDR，外匯儲(chǔ)備則高達(dá)6.01萬億SDR，占國際儲(chǔ)備總量的85%，占非黃金儲(chǔ)備的96%。美元儲(chǔ)備占外匯儲(chǔ)備的比重自2001年以來，雖然總體呈下滑趨勢(shì)，但截止至2011年底，美元儲(chǔ)備仍在外匯儲(chǔ)備中占較大比重，達(dá)62.1%（見表1）。

從國際儲(chǔ)備的全球分布來看，雖然新興國家及發(fā)展中國家持有的國際儲(chǔ)備增長(zhǎng)速度是發(fā)達(dá)國家近3倍，總量也較大，但以信用貨幣構(gòu)成的外匯儲(chǔ)備為主，黃金儲(chǔ)備主要集中在發(fā)達(dá)國家。截止至2010年底，新興國家及發(fā)展中國家持有的國際儲(chǔ)備與2005年相比，增長(zhǎng)了1.6倍，總量達(dá)4.25萬億SDR，其中外匯儲(chǔ)備為4.00萬億SDR，但黃金儲(chǔ)備僅為0.16萬億SDR。發(fā)達(dá)國家持有的國際儲(chǔ)備與2005年相比，增長(zhǎng)了0.6倍，總量達(dá)2.81萬億SDR，其中外匯儲(chǔ)備為2.00萬億SDR，黃金儲(chǔ)備為0.64萬億SDR，是新興國家及發(fā)展中國家的4倍，即全球80%的黃金儲(chǔ)備都集中在發(fā)達(dá)國家。

2. 現(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系的缺陷及其產(chǎn)生的根源

現(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系下的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值具有高度不穩(wěn)定性。在牙買加體系以前，貨幣與黃金直接或者間接掛鉤，貨幣的價(jià)值以黃金作為擔(dān)保；牙買加體系確立了黃金的非貨幣化，貨幣價(jià)值與黃金脫鉤。在現(xiàn)行體系之下，國際儲(chǔ)備資產(chǎn)實(shí)際是沒有任何貴金屬作為基礎(chǔ)的主權(quán)國家信用貨幣。而且，牙買加體系沒有統(tǒng)一的匯率制度，將匯率決定權(quán)完全交由各國根據(jù)自己的需要自行確定，使得匯率上的扭曲和無規(guī)則的大幅度波動(dòng)成為經(jīng)?，F(xiàn)象。[1]

國際儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的高度不穩(wěn)定性導(dǎo)致了國際間貧富差距存在不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)?，F(xiàn)行國際貨幣體系制度上的缺陷導(dǎo)致處于弱勢(shì)的新興國家和發(fā)展中國家不得不積累巨額的預(yù)防性外匯儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的沖擊。[2] 截止至2010年底，新興國家和發(fā)展中國家持有相當(dāng)于4萬億SDR的外匯儲(chǔ)備，這意味著新興國家和發(fā)展中國家以真實(shí)的資源和財(cái)富換取儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國利率極低的國債，相當(dāng)于新興國家和發(fā)展中國家客觀上對(duì)儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國提供了補(bǔ)貼[3]。在現(xiàn)行的匯率制度下，如儲(chǔ)備貨幣貶值或儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國違約，新興國家和發(fā)展中國家還將承擔(dān)巨大的損失。

從上述分析可以看出，現(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系的設(shè)計(jì)上具有內(nèi)在缺陷。究其根源，就是通常所說的“特里芬兩難”?，F(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系以主權(quán)國家信用貨幣作為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。該貨幣的發(fā)行既要滿足貨幣發(fā)行國實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的需要，又要適應(yīng)國際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需要，這是一個(gè)難以完成的任務(wù)。因?yàn)殡S著國際貿(mào)易、金融活動(dòng)的發(fā)展，全球?qū)H流動(dòng)性的需求不斷增加，主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國必須通過維持國際收支赤字來輸出國際流動(dòng)性，而長(zhǎng)期的國際收支赤字會(huì)導(dǎo)致其他國家對(duì)儲(chǔ)備貨幣喪失信心。顯然，蔓延全球的國際金融危機(jī)證實(shí)了以美元這一主權(quán)國家信用貨幣為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系已經(jīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)安全、經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響，國際儲(chǔ)備體系的改革勢(shì)在必行。

二、國際儲(chǔ)備體系改革方案：研究綜述

國際儲(chǔ)備體系改革的重點(diǎn)是如何解決美元“一幣獨(dú)大”的問題，加強(qiáng)國際儲(chǔ)備體系的穩(wěn)定性。當(dāng)前關(guān)于國際儲(chǔ)備體系改革的觀點(diǎn)主要可歸為兩類：一是建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系，即形成以SDR或某種新創(chuàng)設(shè)的超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系，以超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)取代美元的特權(quán)地位；二是建立多元儲(chǔ)備體系，降低美元在國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中所占的比重，提升其他儲(chǔ)備資產(chǎn)所占的比重，改變美元的特權(quán)地位?？傮w來看，各國學(xué)者和政策制定者對(duì)于國際儲(chǔ)備體系是否需要改革有較為一致的認(rèn)識(shí)，但對(duì)于如何改革并未形成統(tǒng)一的或者具有傾向性的觀點(diǎn)。

1. 建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系

“特里芬兩難”是長(zhǎng)期困擾以主權(quán)國家信用貨幣為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系的難題。只要以主權(quán)國家信用貨幣作為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，就有可能會(huì)陷入“特里芬兩難”的困境。如果能夠創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，就可以避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的內(nèi)在缺陷，是國際儲(chǔ)備體系改革的理想目標(biāo)。[4] 從長(zhǎng)期來看，建立以單一超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系，對(duì)包括美國在內(nèi)的所有國家都是有益的。[5]

建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系的方案可分為兩類：一是創(chuàng)設(shè)全新的超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)；二是改造現(xiàn)有的SDR。

創(chuàng)設(shè)全新超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)的方案可追溯至布雷頓森林體系建立之前。20世紀(jì)40年代，凱恩斯在“凱恩斯計(jì)劃”中就提出了建立以30種代表性商品為基礎(chǔ)的超主權(quán)貨幣班克（Bancor）為基礎(chǔ)的國際清算聯(lián)盟（International Clearing Union）的建議。[6] 20世紀(jì)80年代，庫珀（Cooper）提出了單一貨幣制度的構(gòu)想，建立全球中央銀行，并由其掌握單一世界貨幣的發(fā)行權(quán)。[7] 阿勒桑德里尼（Alessandrini）等人認(rèn)為現(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系很脆弱，而SDR又無法有效地發(fā)揮作用，建議創(chuàng)立超主權(quán)銀行貨幣（SBM）和新的清算聯(lián)盟。[8] 羅森斯維格（Rosensweig）則提出了一種更為激進(jìn)的方案，建議建立世界中央銀行，創(chuàng)設(shè)單一全球貨幣（SGC），以之取代世界各國的主權(quán)貨幣。[9]從理論上看，使用全新的超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)可使得儲(chǔ)備資產(chǎn)的發(fā)行與主權(quán)國家的利益脫鉤，可從根本上解決“特里芬兩難”問題，但是這類方案的可行性堪憂。一是創(chuàng)設(shè)全新的儲(chǔ)備資產(chǎn)取代原有國際儲(chǔ)備資產(chǎn)會(huì)招致美國等原儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的反對(duì)；二是新的超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)能否被世界各國所接受的問題。創(chuàng)設(shè)全新的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)取代美元的方案太具有顛覆性，操作難度過大。

與從無到有的創(chuàng)設(shè)新的儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，更多的學(xué)者傾向于改造現(xiàn)有的SDR以達(dá)到形成超主權(quán)儲(chǔ)備體系的目的。利用現(xiàn)有的SDR優(yōu)于創(chuàng)造一種全新的儲(chǔ)備資產(chǎn)。[10] SDR 為特別提款權(quán)（Special Drawing Rights）的縮寫，是IMF于1969創(chuàng)設(shè)的一種國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。使SDR成為國際貨幣體系中主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)也是IMF的目標(biāo)之一。遺憾的是，由于SDR自身的缺陷和政治上的阻力，創(chuàng)設(shè)40多年來，SDR在國際儲(chǔ)備體系中所占的比例仍然十分微小。IMF的一項(xiàng)研究中指出，SDR正在發(fā)揮越來越大的作用，如果能讓SDR成為主要國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，可改變目前美元占據(jù)國際儲(chǔ)備體系絕對(duì)主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀。[11] 首次提出將SDR作為新儲(chǔ)備資產(chǎn)的人是著名金融投機(jī)商索羅斯，他建議將SDR發(fā)展為新的全球性貨幣。[12] 周小川指出SDR具有超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的特征和潛力，應(yīng)當(dāng)著力推動(dòng)SDR的分配，拓寬SDR的使用范圍，滿足各國對(duì)儲(chǔ)備貨幣的要求。[4] 奧坎普（Ocampo）主張建立以SDR為基礎(chǔ)的國際儲(chǔ)備體系，將SDR改造為最主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)和危機(jī)期間為IMF提供資金的工具。[3] 斯蒂格利茨（Stiglitz）等認(rèn)為，建立新的全球儲(chǔ)備體系的方法是IMF大量發(fā)行SDR。[13] 凱南（Kenen）認(rèn)為，SDR完全可以成為儲(chǔ)備資產(chǎn)，他建議在IMF中創(chuàng)建替代賬戶，允許各國央行將一部分外匯儲(chǔ)備存入替代賬戶兌換成SDR，在需要的時(shí)候可用SDR換回所需的外匯。[14] 與主權(quán)國家信用貨幣相比，用SDR作國際儲(chǔ)備資產(chǎn)具有以下優(yōu)點(diǎn)：一是SDR的價(jià)值由一籃子貨幣決定，可提高儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定性；二是SDR的發(fā)行由IMF根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)需求決定，可避免單個(gè)主權(quán)國家經(jīng)濟(jì)利益與國際儲(chǔ)備需求之間的矛盾。

但是，以SDR為基礎(chǔ)的超主權(quán)儲(chǔ)備體系方案的可行性也遭到了不少質(zhì)疑。一是目前SDR的數(shù)量太少，在國際儲(chǔ)備體系中所占的比例太低。IMF沒有GDP，也沒有征稅能力，不具備創(chuàng)造貨幣的基本條件，[15] SDR的數(shù)量可能永遠(yuǎn)無法與美元、歐元等匹敵，[16] 因此無法成為主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)取代主權(quán)國家信用貨幣。二是SDR的使用范圍有限，無法保證其發(fā)揮國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的職能。SDR只是一種記賬單位，不能用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，也不能用于與市場(chǎng)參與者進(jìn)行交易，SDR對(duì)官方儲(chǔ)備而言不具有吸引力。[17] 三是SDR的發(fā)行機(jī)制缺乏足夠的彈性。SDR由IMF根據(jù)各會(huì)員國繳納份額的比例分配，一般性分配每五年評(píng)估一次，無法滿足不同經(jīng)濟(jì)體對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)需求。四是SDR的發(fā)行方IMF難以成為真正的世界中央銀行，無法獨(dú)立根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)行SDR，發(fā)行SDR的鑄幣稅等利益問題也難以協(xié)調(diào)。[18] 要成為主要的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，SDR還有很長(zhǎng)的一段路要走，在短期內(nèi)用SDR取代美元成為主要國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的條件還不成熟。

綜上，超主權(quán)儲(chǔ)備體系雖然是一個(gè)理想的方案，但在當(dāng)前的國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)這一方案具有技術(shù)、制度和政治等方面的多重阻力。這類方案總體來說過于激進(jìn)，需要通過相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的努力才有可能實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)SDR的分配，擴(kuò)大SDR的使用，提高SDR的吸引力，推進(jìn)IMF的改革，為未來建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系打下基礎(chǔ)。

2. 建立多元儲(chǔ)備體系

建立多元儲(chǔ)備體系是指由若干種國際儲(chǔ)備貨幣形成“N幣鼎立”的形勢(shì)，改變美元“一幣獨(dú)大”的局面，減少對(duì)美元的依賴。這一方案有助于加強(qiáng)國際儲(chǔ)備體系的穩(wěn)定性，維護(hù)各國的金融穩(wěn)定和安全。

未來的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將會(huì)朝著多元化的方向發(fā)展。世界銀行的一項(xiàng)研究指出，國際儲(chǔ)備體系正在逐步擺脫美元的支配，而歐元的設(shè)立和金磚國家的崛起為多元儲(chǔ)備體系的建立創(chuàng)造了條件，美國無法阻止國際儲(chǔ)備體系向多元化發(fā)展。[19] 艾肯格林（Eicheegreen）認(rèn)為，隨著世界經(jīng)濟(jì)的多極化發(fā)展，國際儲(chǔ)備體系也應(yīng)向多元化發(fā)展，即建立一個(gè)以美元、歐元和人民幣為儲(chǔ)備資產(chǎn)的國際儲(chǔ)備體系[20]。伯格斯滕（Bergsten）指出當(dāng)前的國際儲(chǔ)備體系已成為“美元—?dú)W元”兩元體系，也許很快會(huì)成為“美元—?dú)W元—人民幣”三元體系，美國必須接受這一現(xiàn)實(shí)，甚至推進(jìn)多元儲(chǔ)備體系加速形成。[21]弗蘭克爾（Frankel）也認(rèn)同國際儲(chǔ)備體系將從美元本位制走向多元儲(chǔ)備體系的觀點(diǎn)，并指出人民幣將在未來加入到日元、英鎊的行列，成為重要性次于歐元和美元的儲(chǔ)備貨幣。[22]

多元儲(chǔ)備體系的缺點(diǎn)在于波動(dòng)大，不穩(wěn)定。[5] 不同儲(chǔ)備貨幣之間的可替代性會(huì)使這些貨幣間的匯率波動(dòng)變得十分大。如果人們對(duì)某一種儲(chǔ)備貨幣喪失信心，則會(huì)造成各國央行爭(zhēng)相拋售該種貨幣，從而引發(fā)更大的問題，造成更大的混亂。艾肯格林對(duì)此持有不同意見。他認(rèn)為，央行的儲(chǔ)備管理人員并不追求儲(chǔ)備資產(chǎn)組合報(bào)酬的最大化，他們會(huì)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理問題，如果儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國能夠?qū)嵭蟹€(wěn)定有效的政策，那么就能較好地保證多元儲(chǔ)備體系的穩(wěn)定。[20]

蒙代爾（Mundell）曾提出過“全球金融穩(wěn)定三島”的構(gòu)思，即通過構(gòu)建一個(gè)由美元、歐元、日元組成的貨幣聯(lián)盟。這個(gè)貨幣聯(lián)盟首先要逐步減少彼此之間的匯率波動(dòng)，形成固定匯率制度，并最終在此基礎(chǔ)上建立單一國際貨幣的國際貨幣體系。[23] 這一構(gòu)想體現(xiàn)了由多元儲(chǔ)備體系過渡到超主權(quán)儲(chǔ)備體系的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)程。在當(dāng)前的國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，直接建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系顯然是一個(gè)不可完成的任務(wù)，建立多元儲(chǔ)備體系則是一種比較現(xiàn)實(shí)的選擇，其所遭遇的阻力也相對(duì)會(huì)少很多。

三、 國際儲(chǔ)備體系改革的前景

未來的國際儲(chǔ)備體系將朝著多元化的方向發(fā)展，這既是穩(wěn)定國際金融秩序的需要，也是大國和區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)實(shí)力變化在經(jīng)濟(jì)上的反映和政治上的訴求。根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，2025年國際儲(chǔ)備體系可能出現(xiàn)的三種情況：一是美元維持現(xiàn)有的絕對(duì)主導(dǎo)地位；二是國際儲(chǔ)備體系呈現(xiàn)多元化——美元、歐元、人民幣成為三種最主要的儲(chǔ)備貨幣；三是超主權(quán)信用資產(chǎn)SDR成為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。上述三種情況之中，第二種情景出現(xiàn)的可能性最大。[24] 美元在國際儲(chǔ)備中所占的比重將逐步下降，其他國家或區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的貨幣在國際儲(chǔ)備體系中的比重和地位將逐步提高。

國際儲(chǔ)備體系的改革是長(zhǎng)期的循序漸進(jìn)的漸變過程。當(dāng)前，國際儲(chǔ)備體系改革作為國際貨幣體系改革下的一個(gè)重要組成部分，正在IMF和G20的組織和協(xié)調(diào)下進(jìn)行。但是，改革不只是各國共同協(xié)商解決技術(shù)層面的制度設(shè)計(jì)問題，而是涉及各國國家利益的重大問題，是國與國之間政治實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的較量和博弈。因此，盡管各國十分重視國際儲(chǔ)備體系的改革問題，由于彼此的利益訴求不盡一致，國際社會(huì)在改革方面取得進(jìn)展仍然十分有限。在短期內(nèi)，美元仍將是國際儲(chǔ)備體系中最主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)。這一方面是因?yàn)槟壳皼]有可以完全取代美元的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。歐元因?yàn)榇舜稳蚪鹑谖C(jī)陷入了比美元更為嚴(yán)重的境地，新興市場(chǎng)國家和發(fā)展中國家的貨幣暫時(shí)無法和美元匹敵，SDR在國際儲(chǔ)備體系中所占的比重和發(fā)揮的作用十分微小。另一方面是因?yàn)樨泿诺呐d衰具有歷史慣性，一種貨幣的衰落和其它貨幣的崛起與取代需要花費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間。在中期內(nèi)，國際儲(chǔ)備體系有可能改變當(dāng)前美元“一幣獨(dú)大”的現(xiàn)狀，逐步實(shí)現(xiàn)多元化。如果有足夠的綜合國力和恰當(dāng)?shù)恼吲浜?，其它國家的貨幣可以逐步發(fā)展為能夠和美元分庭抗禮的對(duì)手；如果制度設(shè)計(jì)得當(dāng)、主要國家間利益得到有效協(xié)調(diào)，SDR在國際儲(chǔ)備中所占的份額和發(fā)揮的作用能得到有效的提高。在長(zhǎng)期內(nèi)，如果各方面條件相對(duì)成熟，可將超主權(quán)儲(chǔ)備體系作為理想目標(biāo)考慮。

在這樣的背景下，中國可以采取以下的基本立場(chǎng)參與到國際儲(chǔ)備體系的改革中去。建立超主權(quán)儲(chǔ)備體系的方案太具顛覆性，必然會(huì)遭遇以美國為首的主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的強(qiáng)大政治阻力，最終難以付諸實(shí)施。選擇一個(gè)相對(duì)溫和的符合市場(chǎng)自然選擇的方案——多元儲(chǔ)備體系，更容易被國際社會(huì)接受。在具體的操作層面上，中國一方面應(yīng)積極推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，減少對(duì)美元的依賴，提升人民幣的國際地位，提高中國在國際經(jīng)濟(jì)事務(wù)上的話語權(quán)。另一方面，應(yīng)積極推動(dòng)SDR的改革，擴(kuò)大SDR的使用，提高SDR在國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中所占的比例，加強(qiáng)超主權(quán)儲(chǔ)備資產(chǎn)在國際儲(chǔ)備體系中的作用。

綜上，國際社會(huì)改革現(xiàn)行國際儲(chǔ)備體系，維護(hù)國際金融體系的穩(wěn)定，是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)，需要各國的共同努力和相互協(xié)作。中國作為新興市場(chǎng)國家的代表也應(yīng)當(dāng)積極參與到這個(gè)過程中來，為維護(hù)中國的國家利益，為穩(wěn)定國際金融市場(chǎng)，謀求全球共同發(fā)展而努力。

[注 釋]

① IMF以SDR為計(jì)價(jià)單位。

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Reforming the Global Reserve System： Status Quo，

Suggestions and Prospects

Shi Qing

（Shanghai International Studies University， Shanghai 200083， China）

Abstract： Reforming the global reserve system is an integral part of the reform of the international monetary system. The current dollar-based global reserve system contains inherent flaws and must be reformed to reduce the dominance of the US dollar and stabilize the international monetary system. Suggestions for reforming the global reserve system include establishing a super-sovereign currency reserve system and establishing a multiple currency reserve system. Given the current situation， it is not practical to establish a super-sovereign currency reserve system. It is comparatively reasonable to promote the establishment of a multiple currency reserve system and enhance the role of super-sovereign reserve assets.

Key words： global reserve system； international reserves； super-sovereign currency reserve system； multiple currency reserve system； reform