［摘 要］ 投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，也是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)極為重要的職能。投資決策正確與否將對企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的能力產(chǎn)生直接影響。本文將利用Excel的函數(shù)及其分析工具來建立投資決策最優(yōu)分析模型，以期為企業(yè)的高層管理者在進(jìn)行投資決策時(shí)提供參考性建議。

［關(guān)鍵詞］ Excel；投資決策；模型；設(shè)計(jì)

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 09. 017

［中圖分類號］ F232 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A ［文章編號］ 1673 - 0194（2012）09- 0023- 02

1 前 言

所謂投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用—定的科學(xué)理論、方法和手段，通過一定的程序，對若干個可行的投資方案進(jìn)行研究論證，從中選出最滿意的投資方案的過程。投資決策分為宏觀投資決策、中觀投資決策和微觀投資決策三部分。投資決策決定著企業(yè)的未來，正確的投資決策能夠使企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)、取得收益。因此，作為企業(yè)的管理者應(yīng)該在正確方法的指導(dǎo)下做出正確的投資決策。

2 Ｅxcel的分析工具及相關(guān)函數(shù)介紹

2.1 模擬運(yùn)算表

模擬運(yùn)算表是在工作表輸入公式后所進(jìn)行的假設(shè)分析。查看當(dāng)改變公式中的某些值時(shí)怎樣影響其結(jié)果，模擬運(yùn)算表提供了一個操作所有變化的捷徑。

模擬運(yùn)算表是一個單元格區(qū)域，它可顯示一個或多個公式中替換不同值時(shí)的結(jié)果。有兩種類型的模擬運(yùn)算表：單輸入模擬運(yùn)算表和雙輸入模擬運(yùn)算表。單輸入模擬運(yùn)算表中，用戶可以對一個變量鍵入不同的值從而查看它對一個或多個公式的影響。雙輸入模擬運(yùn)算表中，用戶對兩個變量輸入不同值，查看它對一個公式的影響。

2.2 ＮＰＶ（）函數(shù)

通過使用貼現(xiàn)率以及一系列未來支出（負(fù)值）和收入（正值），返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。

2.2.1 語法

ＮＰＶ（ｒａｔｅ，ｖａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２， ．．．）

Ｒａｔｅ：為某一期間的貼現(xiàn)率，是一固定值。

vａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２，…，為 １ 到 ２９ 個參數(shù)，代表支出及收入。

vａｌｕｅ １，ｖａｌｕｅ ２，．．．，在時(shí)間上必須具有相等間隔，并且都發(fā)生在期末。

ＮＰＶ 使用 vａｌｕｅ １，vａｌｕｅ ２，…的順序來解釋現(xiàn)金流的順序。必須使支出和收入的數(shù)額按正確的順序輸入。

（１）如果參數(shù)為數(shù)值、空白單元格、邏輯值或數(shù)字的文本表達(dá)式，則都會計(jì)算在內(nèi)；如果參數(shù)是錯誤值或不能轉(zhuǎn)化為數(shù)值的文本，則被忽略。

（2）如果參數(shù)是一個數(shù)組或引用，則只計(jì)算其中的數(shù)字。數(shù)組或引用中的空白單元格、邏輯值、文字及錯誤值將被忽略。

2.2.2 說明

函數(shù) ＮＰＶ 假定投資開始于 ｖａｌｕｅ １ 現(xiàn)金流所在日期的前一期，并結(jié)束于最后一筆現(xiàn)金流的當(dāng)期。函數(shù) ＮＰＶ 依據(jù)未來的現(xiàn)金流來進(jìn)行計(jì)算。如果第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在第一個周期的期初，則第一筆現(xiàn)金必須添加到函數(shù) ＮＰＶ 的結(jié)果中，而不應(yīng)包含在 ｖａｌｕｅｓ 參數(shù)中。

（１）如果 ｎ 是數(shù)值參數(shù)表中現(xiàn)金流的次數(shù)，則 ＮＰＶ 的公式如下：

2.3 ＭＡＴＣＨ（）函數(shù)

返回在指定方式下與指定數(shù)值匹配的數(shù)組中元素的相應(yīng)位置。

2.3.1 語法：

ＭＡＴＣＨ（ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ，ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ，ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ）

Ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ為需要在數(shù)據(jù)表中查找的數(shù)值，它可以是數(shù)值（或數(shù)字、文本或邏輯值）以及對數(shù)字、文本或邏輯值的單元格引用。

Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ是可能包含所要查找的數(shù)值的連續(xù)單元格區(qū)域，Ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ可以是數(shù)組或數(shù)組引用；

Ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為數(shù)字－１、０或１ ，它說明Ｅｘｃｅｌ 如何在ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ 中查找ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ。

（１）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為１，函數(shù)ＭＡＴＣＨ 查找小于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的最大數(shù)值；

（2）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為０，函數(shù)ＭＡＴＣＨ 查找等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的第一個數(shù)值；

（3）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為－１，函數(shù)ＭＡＴＣＨ 查找大于或等于ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 的最小數(shù)值；

（4）如果ｍａｔｃｈ＿ｔｙｐｅ 為０ 且ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ 為文本，ｌｏｏｋｕｐ＿ｖａｌｕｅ可以包含通配符（“*”和“?”）。星號可以匹配任何字符序列，問號可以匹配單個字符。

2.3.2 說明

ＭＡＴＣＨ函數(shù)返回ｌｏｏｋｕｐ＿ａｒｒａｙ中目標(biāo)值的位置，而不是數(shù)值本身。

例如ＭＡＴＣＨ（＂ｂ＂，｛＂ａ＂，＂ｂ＂，＂ｃ＂｝，０）返回２，即“ｂ”在數(shù)組｛＂ａ＂，＂ｂ＂，＂ｃ＂｝中的相應(yīng)位置。

查找文本值時(shí)，ＭＡＴＣＨ函數(shù)不區(qū)分大小寫字母。

如果ＭＡＴＣＨ函數(shù)查找不成功，則返回錯誤值“＃Ｎ／Ａ”。

3 利用實(shí)例建立模型

某企業(yè)擬進(jìn)行擴(kuò)建，面臨著3種選擇。方案１：一次性大擴(kuò)建，在未來第一個５年每年增加１５０萬元，第二個５年每年增加１６０萬元；方案２：先進(jìn)行較小擴(kuò)建，產(chǎn)量增加４５％，５年后第二次擴(kuò)建，使產(chǎn)量達(dá)到現(xiàn)在的一倍；方案３：進(jìn)行小擴(kuò)建后不再擴(kuò)建，前５年每年增加１１５萬元，后5年每年增加１１０萬元。3種投資方案的有效期為１０年，１０年后項(xiàng)目的投資均有殘值，企業(yè)使用的貼現(xiàn)率為１０％，殘值率為３％。試確定哪一種方案是最優(yōu)方案。繪制一個動態(tài)圖形說明當(dāng)貼現(xiàn)率在５％~１０％，殘值率在３％~１０％之間變化時(shí)最優(yōu)方案的變化。

3.1 新建表

新建一工作簿，將Sｈｅｅｔ １改名為“擴(kuò)建方案決策模型”，建立擴(kuò)建方案計(jì)算表格，分別輸入3個擴(kuò)建方案的相關(guān)指標(biāo)及其數(shù)值，如圖１所示。

3.2 計(jì)算3種方案的凈現(xiàn)值

列出3種方案各年的現(xiàn)金流量，計(jì)算凈現(xiàn)值，如圖２所示。

其中：Ｂ２８ “＝ＮＰＶ（Ｂ９，Ｂ１８：Ｂ２７）＋Ｂ１７”，計(jì)算出方案１的凈現(xiàn)值，復(fù)制公式到Ｄ２８單元格中，分別計(jì)算出方案２和方案３的凈現(xiàn)值。

3.3 確定最優(yōu)方案

單擊Ｃ１１單元格→在編輯欄中輸入＝ＭＡＸ（Ｂ２８：Ｄ２８），得出最大凈現(xiàn)值。

單擊Ｃ１２單元格→在編輯欄中輸入＝ＩＮＤＥＸ（Ｂ１６：Ｄ１６，ＭＡＴＣＨ（Ｃ１１，Ｂ２８：Ｄ２８，０））。

查找最大凈現(xiàn)值所對應(yīng)的方案名。如圖３所示。

3.4 不同貼現(xiàn)率的模擬運(yùn)算表

Ｇ１６：Ｉ１６單元格分別引用Ｂ２８：Ｄ２８單元格的值，選取Ｆ１６：Ｉ２２單元格區(qū)域，單擊“數(shù)據(jù)” →“模擬運(yùn)算表” →在彈出的對話框中作如圖４所示的設(shè)置。

結(jié)果如圖５所示。

3.5 制作動態(tài)圖表

打開窗體控件，添加2個微調(diào)控件按鈕，右擊按鈕→選擇【設(shè)置控件格式】命令→在打開的【設(shè)置控件格式】對話框中分別將殘值率最小設(shè)為３，最大設(shè)為１０，貼現(xiàn)率最小設(shè)為５，最大設(shè)為１０。

注意：鏈接的單元格分別除以１００，變?yōu)榘俜謹(jǐn)?shù)。

選?。疲保罚海桑玻矄卧駞^(qū)域→單擊工具欄上【圖表向?qū)А堪粹o→選取【ＸＹ散點(diǎn)圖】，按照圖表向?qū)У南嚓P(guān)步驟操作，即可繪制出3種擴(kuò)建方案的凈現(xiàn)值圖，如圖６所示。

從圖6中可以動態(tài)顯示不同殘值率與不同貼現(xiàn)率時(shí)3種方案的凈現(xiàn)值變化情況。

主要參考文獻(xiàn)

［１］Ｅｘｅｃｌ Ｈｏｍｅ．Ｅｘｅｃｌ應(yīng)用大全［M］．北京：人民郵電出版社，２００８.