【摘要】本文基于金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀，探討了實(shí)踐發(fā)展中存在的問(wèn)題，并制定了科學(xué)有效的應(yīng)對(duì)策略，對(duì)促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定拓展、快速提升，有重要的實(shí)踐意義。

【關(guān)鍵詞】金融衍生 產(chǎn)品 發(fā)展

一、金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)發(fā)展起步于20世紀(jì)90年代，并呈現(xiàn)出豐富的交易品種，例如國(guó)債、外匯、指數(shù)期貨與權(quán)證等。伴隨其快速發(fā)展，在2005年，我國(guó)金融衍生產(chǎn)品則產(chǎn)生了遠(yuǎn)期人民幣產(chǎn)品，并令市場(chǎng)化發(fā)展初具規(guī)模。隨后，股權(quán)改革體制的實(shí)施令各類(lèi)權(quán)證產(chǎn)品有所普及，并促進(jìn)了金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)充發(fā)展。2008年，伴隨黃金期貨的上市，令我國(guó)金融衍生品期貨市場(chǎng)逐步完善。

雖然金融衍生產(chǎn)品在我國(guó)經(jīng)歷了快速發(fā)展與提升，然而與國(guó)外發(fā)達(dá)行業(yè)相比，卻始終具有一定差距，并逐步顯現(xiàn)出一些現(xiàn)狀問(wèn)題。具體體現(xiàn)在市場(chǎng)建設(shè)規(guī)范化發(fā)展存在一定缺陷，其起步發(fā)展階段，便存在多頭管理、政策體制有失穩(wěn)定性、各個(gè)交易場(chǎng)所包含不公平競(jìng)爭(zhēng)甚至是混亂管理問(wèn)題。同時(shí)交易流程與體制也體現(xiàn)了一定的不規(guī)范性?；诮鹑谘苌a(chǎn)品體現(xiàn)的派生屬性，在市場(chǎng)發(fā)展中，均離不開(kāi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的有力保護(hù)。倘若規(guī)模不大，則會(huì)令市場(chǎng)價(jià)格無(wú)法體現(xiàn)合理性，并形成人為干擾影響，體現(xiàn)瓶頸效應(yīng)。在設(shè)計(jì)層面，也顯現(xiàn)了產(chǎn)品規(guī)劃一定的缺陷。金融衍生產(chǎn)品應(yīng)體現(xiàn)良好的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)，然而，通過(guò)實(shí)踐不難看出，基于其雙刃劍特征，較多金融衍生產(chǎn)品卻沒(méi)有體現(xiàn)良好的轉(zhuǎn)移功能。金融市場(chǎng)中，較多金融價(jià)格并沒(méi)有體現(xiàn)有效的均衡性，而是呈現(xiàn)了一定價(jià)差。在投機(jī)人員與游資的不斷競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范疇持續(xù)擴(kuò)充。再者，由于我國(guó)銀行存款、貸款利率的管制，無(wú)法構(gòu)建有效的市場(chǎng)利率模式。同時(shí)，相關(guān)宏觀政策體制也對(duì)金融衍生產(chǎn)品價(jià)格因素形成顯著影響，令信息的披露需要遵循嚴(yán)格流程，并借助公共傳媒進(jìn)行信息澄清，這樣一來(lái)，便體現(xiàn)了信息傳遞渠道的有限性，對(duì)一些核心問(wèn)題則無(wú)法清晰明確界定范疇，出現(xiàn)了外延概念較大、披露效果不佳的局面。

二、我國(guó)金融衍生產(chǎn)品科學(xué)發(fā)展策略

（一）促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的國(guó)際化發(fā)展，強(qiáng)化自主創(chuàng)新

金融衍生產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展需要引入國(guó)際化理念，履行開(kāi)放管理模式，應(yīng)引入外國(guó)資本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交易。同時(shí)應(yīng)促進(jìn)我國(guó)企業(yè)積極參與國(guó)際衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，拓寬發(fā)展領(lǐng)域，豐富國(guó)外業(yè)務(wù)代理。由衍生市場(chǎng)建設(shè)趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際化發(fā)展目標(biāo)需要首先對(duì)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行深化拓展，滿(mǎn)足社會(huì)需求，促進(jìn)交易體制與監(jiān)督管理的有序完善，進(jìn)而逐步形成衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易核心主體。而在進(jìn)入國(guó)際發(fā)展進(jìn)程后，應(yīng)有效放寬金融單位、相關(guān)企業(yè)在金融衍生產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)管理體制，并應(yīng)準(zhǔn)許國(guó)外資本有效融入我國(guó)市場(chǎng)。實(shí)踐發(fā)展中，還應(yīng)科學(xué)引入創(chuàng)新意識(shí)，不應(yīng)停滯封閉，應(yīng)在強(qiáng)化基礎(chǔ)建設(shè)同時(shí)，優(yōu)化提升我國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)新管理水平，推進(jìn)利率體制面向市場(chǎng)科學(xué)更新，創(chuàng)設(shè)良好市場(chǎng)格局。同時(shí)，應(yīng)有目的強(qiáng)化商業(yè)銀行系統(tǒng)定價(jià)職能，真正挖掘出契合我國(guó)市場(chǎng)特征的衍生金融產(chǎn)品，符合各類(lèi)企業(yè)實(shí)踐發(fā)展目標(biāo)，并促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善更新與擴(kuò)充發(fā)展。

（二）規(guī)范金融衍生市場(chǎng)產(chǎn)品流通交易順序，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

金融衍生產(chǎn)品豐富多樣，種類(lèi)不同，其發(fā)展環(huán)境狀況存在顯著區(qū)別。因此，在交易中應(yīng)進(jìn)行順序的統(tǒng)籌安排，創(chuàng)設(shè)適應(yīng)性基礎(chǔ)條件。對(duì)于條件具備的產(chǎn)品應(yīng)率先推出，對(duì)于條件欠缺則應(yīng)繼續(xù)完善，應(yīng)確保穩(wěn)步推進(jìn)與深化探索。應(yīng)秉承場(chǎng)內(nèi)交易率先進(jìn)行，逐步推進(jìn)場(chǎng)外交易原則。相比于場(chǎng)外市場(chǎng)，相關(guān)金融交易機(jī)構(gòu)具有較好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控、信用等級(jí)、組織規(guī)劃、設(shè)計(jì)管理與結(jié)算交易顯著優(yōu)勢(shì)，且顯現(xiàn)出公平透明與流動(dòng)性特征，令成本費(fèi)用有效降低，并對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管極為有利，因此應(yīng)對(duì)其進(jìn)行優(yōu)先發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)將股指與國(guó)債期貨視為發(fā)展核心點(diǎn)位，豐富滿(mǎn)足市場(chǎng)需求特征，降低不合理因素狀況、抑制不良波動(dòng)影響，并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展投資目標(biāo)。另外應(yīng)對(duì)投資市場(chǎng)完善培育，杜絕同質(zhì)化現(xiàn)象，應(yīng)樹(shù)立多元化發(fā)展目標(biāo)，引入企業(yè)與各級(jí)投資者至國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)管理中，優(yōu)化公司治理體系，創(chuàng)建完善的金融衍生產(chǎn)品管控體制與風(fēng)險(xiǎn)控制制度。同時(shí)對(duì)于投資者應(yīng)展開(kāi)積極主動(dòng)培訓(xùn)，令其豐富經(jīng)驗(yàn)，借鑒國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、手段，優(yōu)化衍生金融產(chǎn)品發(fā)展綜合質(zhì)量水平。

（三）完善市場(chǎng)立法與管控體系，提升風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防效能

金融衍生產(chǎn)品具有結(jié)構(gòu)弱勢(shì)特征，因此應(yīng)創(chuàng)建完善立法管控體系，規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行，確保金融框架體系的可靠良好與一致發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)基于金融衍生產(chǎn)品的不同類(lèi)別，創(chuàng)設(shè)針對(duì)性法律制度，提升其可控性與實(shí)踐規(guī)范性。監(jiān)督管控體系建設(shè)，應(yīng)引入集中管控理念，統(tǒng)一創(chuàng)建監(jiān)管組織。針對(duì)銀行、保險(xiǎn)、市場(chǎng)證券、金融衍生產(chǎn)品流通交易展開(kāi)全面控制，提升監(jiān)督管理有效性，注重行業(yè)自律發(fā)展，并引入非官方力量聯(lián)合管控，促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的良性循環(huán)與優(yōu)化發(fā)展。針對(duì)商業(yè)銀行，應(yīng)優(yōu)化提升其風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防效能，注重風(fēng)險(xiǎn)因素形成及可能產(chǎn)生的不良影響，促進(jìn)業(yè)務(wù)流程的有序開(kāi)展。并從制度、實(shí)踐技術(shù)與行業(yè)人才等層面提升面向場(chǎng)外的綜合管控能效。通過(guò)對(duì)交易對(duì)手及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的綜合分析，提升信息披露能力，預(yù)防不良聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，針對(duì)我國(guó)金融衍生產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀、市場(chǎng)問(wèn)題，我們只有制定科學(xué)有效的發(fā)展策略，強(qiáng)化自主創(chuàng)新、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、完善立法管控，才能降低不良風(fēng)險(xiǎn)影響，促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的持續(xù)、健康、穩(wěn)步投資發(fā)展，并創(chuàng)造顯著效益。

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作者簡(jiǎn)介：鄭蕊（1982-），女， 河北人，本科，經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，研究方向：金融學(xué)。

（責(zé)任編輯：劉晶晶）