摘要：公司財務治理配置問題是當前財務理論界研究的一個熱點問題。本文首先概述了財務治理配置的內容以及作用，其次分析了公司財務治理配置存在的問題，接著提出了針對性的優(yōu)化措施。

關鍵詞：財務治理；配置；優(yōu)化

財務治理是公司治理的一個核心組成部分。對于一些股份制企業(yè)，很多是由國有企業(yè)改制而來的，國有股居于主導地位，再加上資本市場的機制缺失，使得企業(yè)在財務治理當中出現了諸多配置不合理的問題。而有效的財務治理配置目的是為了實現公司利益主體間財務治理權的均衡，形成良好的責、權、利制衡的局面。若公司財務治理配置不當，就會影響公司的資源配置，提高業(yè)務的交易成本，繼而降低公司財務運作的效率。本文結合我國公司財務治理配置的內涵及功能，分析存在的問題，并提出優(yōu)化措施。

一、財務治理配置的概述

1.財務治理配置的內容

公司財務治理配置的主要內容涉及到四個方面，分別是：財務決策權、財務執(zhí)行權、財務收益權以及財務監(jiān)督權。其中，前兩種對應于剩余控制權，而財務收益權是剩余索取權的安排，對剩余控制權以及剩余索取權的監(jiān)督就對應于財務監(jiān)督權。公司財務治理配置的四要素相互影響，形成了一個有機的配置系統。

2.財務治理配置的作用

公司通過財務治理配置，首先可以減少公司的交易費用，抑制機會主義行為，使一些借助于外部市場交易的行為可直接通過內部交易來完成；其次，可以保證公司財務的有效運行。目前，相當一部分公司過分注重財務技術以及資金管理，而多少忽略了公司利益關系以及主體間的權力較量，通過財務治理配置，可以理順財務關系，合理均衡治理權；另外可以提高公司的綜合競爭力。合理的財務治理配置可以為公司帶來更多的合作剩余價值，可以吸引關鍵要素對象對公司進行資產投資，可以保持利益相關者之間長期穩(wěn)定的合作。

二、公司財務治理配置的問題分析

我國大部公司的財務治理配置模式仍遵循“股東利益至上”的原則，基于物力資本所有者的利益為基礎，不注重公司的外部治理；配置方向上也以單向式居多，相關配置對象之間沒有充分的互動性；忽略了債權人等相關者對于財務治理的享有權。

1.國有股權主體缺失，治理權利形同虛設

我國相當一部分現代企業(yè)均是由國有企業(yè)重組或者改制而來的，國有股的持股主體應該是原有公司、國有資產經營公司以及相關財政部門等，但這些股東并不是公司最終財產所有者，只能是國有資產的代理股東，造成了虛擬參與現象。雖然說國家本身是控股股東，但如果沒有真正對象對權利進行行使，治理權利完全可視為虛置，其相關所有權也不能得到有效體現。

2.缺少對債權人的關注，未得到合理的財務治理權

公司財務資源的主要來源之一就是債權人，但在很多公司中的債權人能夠享有的權利以及利益卻非常有限。在實際的運作過程中，債權人本身的權益只能借助于債務契約相關的保護性條文以及資產清算制度等加以保證。但在現在這個信用缺失的市場環(huán)境中，債務契約的保護功能也是非常有限的，資產清算有時也只是一紙空文?？梢姡瑐鶛嗳死娴貌坏奖Ｕ?，就會嚴重影響公司的資源籌集，影響公司財務的正常穩(wěn)定運作。

3.資本市場不完善，外部機制缺失

公司財務治理配置的外部機制表現為外部的控制權市場或者是經理人市場、法律責任機制以及社會公眾監(jiān)督機制等。我國當前的外部機制并不完善，各利益對象間的治理權制衡得不到保證。而且在股權分散的狀態(tài)下，公司的中小股東采用“用手投票”方式進行財務治理也是不合理的，甚至有些股市成為了公司“圈錢”的平臺，成了投資的“賭場”，而外部投資者得卻根本起不到監(jiān)督和控制的作用。

三、公司財務治理配置的優(yōu)化措施

針對上述我國公司財務治理配置中存在的主要問題，筆者認為可以借助于公司內部結構的治理健全外部市場機制，從而完善財務治理的配置途徑，詳細探討如下。

1.優(yōu)化公司的治理結構，完善內部配置模式

(1)應進一步規(guī)范公司股東會的召集管理制度以及相關表決制度，保證每位股東都能真正享有應有的財務治理權。主要的措施有：可以借助于累積投票制度、交錯選舉制度等；公司董事會應至少有一名通過流通股股東提名的代表人員；可以設置遠程投票制度；加強關聯交易的監(jiān)督與管理，注重信息披露；限制部分股東的表決權，賦予少數股東特權投票權等。

(2)優(yōu)化監(jiān)事會的組織結構。當前許多的監(jiān)事會均缺乏監(jiān)督力度，可以借助于法律或者相關制度優(yōu)化公司監(jiān)事會的產生模式，并在其中引入利益動力監(jiān)督對象，如：債權人代表、產權代表等。

2.規(guī)則投資者行為，提高外部市場機制的效率

公司投資者隊伍的發(fā)展與壯大，對于優(yōu)化公司股權結構以及完善財務治理配置是極其重要的。一方面，可以緩解流通股分散的現象，另一方面能夠增強市場上價值投資的理念。同時，為了保證公司利益主體間財務治理權配置的合理性，一個有效的外部市場機制也是必須的。這個外部市場機制涉及到公開化的經理人市場、公正的資本市場、約束與監(jiān)督并存的接管市場；誠信的法律環(huán)境等等。公司利益主體通過有效的市場機制，獲得了合理的財權，才能真正推進公司的健康發(fā)展。

四、總結

財務治理配置是公司治理的核心，也是當前研究的熱點問題之一。本文在借鑒已有研究成果的基礎上，提出了財務治理配置優(yōu)化措施，希望能夠為完善公司財務治理結構提供一定的價值。

參考文獻

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