摘要：當(dāng)前武漢中小企業(yè)融資困局的形成，原因在于博弈結(jié)構(gòu)不均衡和博弈規(guī)則不公平，存在嚴(yán)重信息不對稱，缺乏合作博弈觀念以及有效的監(jiān)督機(jī)制。解決困局應(yīng)遵循經(jīng)濟(jì)公平、經(jīng)濟(jì)安全、適度干預(yù)原則和整體效率原則，在當(dāng)前應(yīng)更加注意效率。在具體措施上包括：鼓勵本地銀行向中小企業(yè)提供貸款并給予政策優(yōu)惠；加強(qiáng)銀政企合作互動；明確民間融資的法律地位；規(guī)范民間融資組織；建立、完善中小企業(yè)融資的信用制度；加強(qiáng)中小企業(yè)融資的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資困局；博弈論分析；原則；對策

中圖分類號：F830.5（263）

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004—0544（2012）10—0109—06

作為武漢市實(shí)施工業(yè)倍增計劃的一個重要舉措，武漢市在其2012年的《政府工作報告》中提出實(shí)施“中小企業(yè)壯大工程”，促進(jìn)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量快速增長。然而，正像全國各地一樣。武漢市中小企業(yè)普遍面臨著企業(yè)在發(fā)展過程中的資金短缺現(xiàn)象。由此產(chǎn)生了企業(yè)對外融資的需要。因?yàn)?，一般而言，“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會中的企業(yè)僅僅靠內(nèi)部積累是難以滿足全部資金需求的。當(dāng)內(nèi)部資金不能滿足需要時，企業(yè)就必須選擇外部融資?！钡牵F(xiàn)有的針對傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)所建立的一套投融資體制，并不能完全適用中小企業(yè)對外融資的需要，由此產(chǎn)生了中小企業(yè)對外融資中的融資難、融資貴等現(xiàn)象。尤其對于武漢這樣一個金融業(yè)和資本市場并不發(fā)達(dá)的中部城市。中小企業(yè)的融資困局現(xiàn)象更加突出，從而極大地阻礙了武漢市中小企業(yè)的發(fā)展壯大。本文從法經(jīng)濟(jì)學(xué)博弈論的角度，對武漢市中小企業(yè)融資困局的形成原因進(jìn)行分析，并對改善武漢市中小企業(yè)的融資環(huán)境提出一些建議，以供參考。

一、武漢市中小企業(yè)的融資困局與法律博弈格局

據(jù)武漢市2012年2月6日召開的全市工業(yè)倍增計劃工作會議，2011年武漢市中小企業(yè)占全市企業(yè)99.9%，占全市GDP比重達(dá)到41%左右，就業(yè)人員占全市工業(yè)從業(yè)人員的70%以上。發(fā)展中小企業(yè)，在增加就業(yè)崗位、提高居民收入、繁榮市場、保障社會穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展等方面發(fā)揮了舉足輕重作用。但是各大銀行追求收益最大化和資金的安全性導(dǎo)致資金首先流向信用等級高、風(fēng)險小、利潤大的大型企業(yè)，脫離廣大中小企業(yè)，特別是微小企業(yè)。2011年，武漢市金融機(jī)構(gòu)存款達(dá)到11519.58億元，貸款達(dá)到10157.53億元，雙雙突破萬億元，成為全國10個雙過萬億元的城市之一。其中中長期貸款7001.85億元，占總貸款額的74%，而主要服務(wù)于中小企業(yè)的短期貸款2658.24億元，收占總貸款額的26%，可見金融機(jī)構(gòu)貸款距離中小企業(yè)貸款的實(shí)際需求還有很大的空間。

融資難、融資貴，促使相當(dāng)一部分民營企業(yè)在急需用錢的時候求助于民間借貸。但是民間借貸的利率往往非常高，一般年利率都在25%以上，有些甚至高達(dá)50%以上，企業(yè)融資成本必然增高。從而武漢市中小企業(yè)陷入融資困局，一方面許多中小企業(yè)從正規(guī)渠道不能以市場價格借到錢：另一方面是民間金融市場極度活躍。但是，民間金融市場及融資行為在我國目前往往處于法律的“灰色”甚至“黑色”地帶，相關(guān)部門往往對融資各方以違法或者犯罪為理由而處以法律責(zé)任，嚴(yán)重者甚至被判處死刑，從而形成了民間融資行為的法律風(fēng)險，這在很大程度上限制了民間融資行為的活躍，增加了中小企業(yè)通過民間金融市場取得資金的困難。同時，民間融資行為和民間金融市場往往在金融市場中處于“地下”狀態(tài)，屬于金融監(jiān)管的死角，并且參與各方為了各自目的而不計成本、不考慮后果，在很大程度上具有賭博性質(zhì)，一旦經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，借款人就可能無法償還借款。導(dǎo)致民間金融市場資金鏈的斷裂。最后引發(fā)地區(qū)甚至全國的金融動蕩。

武漢市中小企業(yè)融資困局的形成，是一系列法律博弈行為的結(jié)果。就中小企業(yè)融資行為而言，存在著以下幾種類型的法律博弈：（1）內(nèi)部融資與外部融資的博弈。一方面，目前我國法律制度對于中小企業(yè)的外部融資賦予其投資人過大的法律責(zé)任，比如。大部分中小企業(yè)尤其是微小企業(yè)在法律組織形式上是個人獨(dú)資企業(yè)或者普通合伙企業(yè)，而根據(jù)我國《個人獨(dú)資企業(yè)法》和《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，這兩類企業(yè)的投資人都應(yīng)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，這樣，如果對外融資的行為不能達(dá)到預(yù)期目的，一旦投資失敗不能還款，這些企業(yè)的投資人則面臨傾家蕩產(chǎn)的風(fēng)險；另一方面，武漢市的外部融資環(huán)境并不利于中小企業(yè)（后文將分析）。這樣，大部分中小企業(yè)可能更加傾向于內(nèi)部融資，即依靠自身的積累而取得融資?；诮?jīng)濟(jì)分析可以知道，內(nèi)部融資是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)中效率最為低下的一種融資形式，這或許正是武漢市中小企業(yè)不能在起步較早的情形下發(fā)展快的重要原因。（2）作為內(nèi)部融資的一種必要補(bǔ)充，武漢市中小企業(yè)在一定條件下仍會選擇外部融資。外部融資存在著直接融資（包括股權(quán)融資如在中小板或創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票和債券融資等）和間接融資（即通過金融機(jī)構(gòu)融資）之間的博弈。由于武漢市目前尚無證券交易所，并且由于深圳證券交易所的中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場目前存在較高的準(zhǔn)入門檻和較嚴(yán)格的監(jiān)管，存在監(jiān)管過程中的權(quán)力尋租現(xiàn)象以及上市過程中的信息披露導(dǎo)致的企業(yè)過于透明等，使武漢市中小企業(yè)或主動或被動放棄直接融資，從而在這個博弈中選擇間接融資。（3）間接融資存在著向合法設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)（包括商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)如企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司等）融資與通過民間金融機(jī)構(gòu)融資之間的博弈。由于商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時，必須按《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)的規(guī)定執(zhí)行，普遍存在著對貸款人財務(wù)指標(biāo)要求高、擔(dān)保嚴(yán)等方面的要求，并且存在著商業(yè)銀行自身貸款指標(biāo)的限制和地方政府對本地大中型企業(yè)傾向性貸款政策的要求，使商業(yè)銀行對中小企業(yè)尤其微小企業(yè)的貸款門檻高、數(shù)額少，中小企業(yè)從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款較大中小企業(yè)困難。迫使中小企業(yè)通過民間金融機(jī)構(gòu)融資。而從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的角度講，其為自身的安全，避免中小企業(yè)不能還款的合同風(fēng)險等，也可能放棄對中小企業(yè)的貸款。（4）中小企業(yè)在無法獲得商業(yè)銀行貸款等方式而取得融資的情形下，只得通過民間金融機(jī)構(gòu)融資。但如前分析，民間金融機(jī)構(gòu)往往帶有某種程度的違法性：或者沒有依法設(shè)立；或者依法設(shè)立，但未獲得人民銀行頒發(fā)的金融業(yè)務(wù)許可證，其經(jīng)營范圍不包括存貸款業(yè)務(wù)。在此情況下，參與融資的各方都面臨較大的法律風(fēng)險，各方可能為避免這種法律風(fēng)險而放棄這種融資行為。另一方面，由于民間融資行為中往往沒有嚴(yán)格的財務(wù)指標(biāo)與擔(dān)保要求，使借款人可能為避免貸款人不能還款的合同風(fēng)險而放棄向中小企業(yè)的貸款。總之，從以上的分析可以看出，一系列法律博弈的結(jié)果，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困局的形成。

二、法經(jīng)濟(jì)學(xué)視野下的民間融資非合作博弈模型的構(gòu)建

所謂法經(jīng)濟(jì)學(xué)，即“一門運(yùn)用經(jīng)濟(jì)理論來分析法律的形成、框架、運(yùn)作以及法律與法律制度所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響的學(xué)科”。方興未艾的“法經(jīng)濟(jì)學(xué)”研究充分體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化的時代條件下。經(jīng)濟(jì)與法律兩種現(xiàn)象互動共生、高度統(tǒng)一的新趨勢。法經(jīng)濟(jì)學(xué)所到之處，都引起相應(yīng)研究領(lǐng)域?qū)W術(shù)和知識的重大革新，給法學(xué)理論和部門法研究的新進(jìn)展帶來深刻啟示，并展現(xiàn)出對法治實(shí)踐課題的獨(dú)特分析思路及其廣闊應(yīng)用前景。中國目前正處在社會全面轉(zhuǎn)型和日益國際化的重要?dú)v史時期，依法治國，建設(shè)社會主義法治國家，推進(jìn)政治文明和憲政文明的深化發(fā)展，積極回應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化與知識經(jīng)濟(jì)的時代趨勢，已成為當(dāng)前最重要的政治任務(wù)之一。我們應(yīng)該嘗試將法經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本理論和研究方法同本國實(shí)際相結(jié)合，深入進(jìn)行立足于現(xiàn)實(shí)法律“問題”的經(jīng)濟(jì)分析。

科學(xué)本身的結(jié)構(gòu)表明。任何理論學(xué)說其核心層次上都表現(xiàn)為某種特定的理論分析范式。同樣的，法經(jīng)濟(jì)學(xué)本身本質(zhì)上也只是一定的法經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析范式具體應(yīng)用的理論形式與結(jié)果。與博弈論在經(jīng)濟(jì)分析中發(fā)展趨勢相一致，法律的博弈分析逐漸取代了構(gòu)建在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的談判分析范式，成為新的主流法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式。博弈論突破了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)無外部性、信息完全和競爭充分的假設(shè)，運(yùn)用了不同于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法，具有比新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)更強(qiáng)的解釋力和預(yù)測力。目前，博弈論已經(jīng)被學(xué)者們較為成功地重新分析了法經(jīng)濟(jì)學(xué)幾乎所有的領(lǐng)域?？傊?，博弈分析給法經(jīng)濟(jì)學(xué)帶來的主要進(jìn)展，集中體現(xiàn)在它對交易成本分析范式和談判分析范式的突破上。第一，博弈分析突破了市場本位。第二，博弈分析使交易成本更確定。第三，博弈論在堅(jiān)持個人主義方法論的基礎(chǔ)上。包涵進(jìn)了整體主義的因素。

由于博弈論的研究內(nèi)容主要是具有利益沖突的經(jīng)濟(jì)主體之間相互作用的決策行為及其均衡問題，博弈論在重建微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的過程中必然要將其博弈均衡概念作為整個經(jīng)濟(jì)研究的核心。博弈均衡是指兩個或多個個體相互作用且每個個體的決策取決于他對其他個體行為的預(yù)測所形成的均衡狀態(tài)。博弈均衡的基礎(chǔ)和核心是納什均衡。所謂納什均衡，是指所有參與人最優(yōu)選擇的一種組合，在這種組合下，給定其他人的選擇，沒有任何人有積極性再作出新的選擇。如果一個協(xié)議不構(gòu)成納什均衡，它就不可能自動實(shí)施。因?yàn)橹辽儆幸粋€參與人會違背這個協(xié)議，不滿足納什均衡要求的協(xié)議是沒有意義的。毫無疑問，博弈均衡概念對法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析范式來說至關(guān)重要。

接下來通過建立民間融資非合作博弈模型，來進(jìn)行博弈論分析，展現(xiàn)其博弈非均衡狀態(tài)。博弈論分析的就是在一定的規(guī)則約束下行為人之間的行為互動路徑。博弈論中，博弈的基本構(gòu)成要素包括參與人、行動、信息、戰(zhàn)略、支付函數(shù)、結(jié)果和均衡。

民間融資非合作博弈模型的主要參與者是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)（主要是國有銀行）、民間融資出資人和民間融資受資人（主要是中小型民營企業(yè)）。

從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)角度，其行動包括與民間融資出資人競爭及同民間融資受資人合作，與民間金融出資人不競爭及同民間融資受資人不合作。其戰(zhàn)略包括當(dāng)同民間融資受資人合作時，收益大于風(fēng)險，則合作競爭；反之亦然。其信息方面為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)同民間融資出資人競爭及同民間融資受資人存在嚴(yán)重的信息不對稱。其支付函數(shù)為T（收益）=C（貸款本金）×T（貸款利率）—R（貸款風(fēng)險）。

從民間融資出資人角度，其行動包括與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作及同民間融資受資人不合作，與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不合作及同民間融資受資人合作。其戰(zhàn)略包括當(dāng)同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作收益大于同民間融資受資人合作時，則同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作；反之亦然。其信息方面為對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)基本不存在信息不對稱，對民間融資受資人則存在一定信息不對稱。其支付函數(shù)為T（收益）={C1（同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作的貸款本金）×11（同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作的貸款利率）—R1（同民間融資出資人合作的貸款風(fēng)險）}+{C2（同民間融資受資人合作的貸款本金）x12（同民間融資受資人合作的貸款利率）—R2（同民間融資受資人合作的貸款風(fēng)險）}。

從民間融資受資人角度，其行動包括與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作及同民間融資出資人不合作，與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)不合作及同民間融資出資人合作。其戰(zhàn)略包括當(dāng)同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作收益大于同民間融資出資人合作時，則同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作；反之亦然。其信息方面為同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)及同民間融資出資人都存在信息不對稱，處于信息優(yōu)勢。其支付函數(shù)為T（收益）={T（投資收益）—C1（同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作的貸款本金）x11（同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作的貸款利率）}×{1—P1（同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作的困難概率）}+{T（投資收益）—C2（同民間融資出資人合作的貸款本金）x12（同民間融資出資人合作的貸款利率）}×{1—P2（同民間融資出資人合作的困難概率）}。

不符合納什均衡的協(xié)議和制度不能夠自我實(shí)施，這是合作的障礙。在當(dāng)前博弈格局中，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)處于絕對優(yōu)勢地位，而中小企業(yè)、民間金融組織和個人處于絕對劣勢地位，三方呈現(xiàn)非對稱、非合作博弈態(tài)勢。

三、武漢市中小企業(yè)融資困局成因的法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

當(dāng)前金融業(yè)總體上說還是個相對壟斷、高度管制的行業(yè)，金融市場還沒有完全開放，正規(guī)金融家機(jī)構(gòu)壟斷金融市場。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)“兩頭通吃”，存款只能存于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，貸款也是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只此一家。政府明文取締地下錢莊及高利貸，民間個人借貸利率不得超過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)同期同檔貸款利率的4倍。超過即為高利貸。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)處于絕對優(yōu)勢地位，而民間融資受資人和出資人處于絕對劣勢地位。尤其是民間融資出資人，三方呈現(xiàn)非對稱非合作博弈態(tài)勢。

（一）從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)（主要是國有銀行）、民間融資出資人和民間融資受資人（主要是中小型民營企業(yè)）三方主體的博弈行為分別進(jìn)行分析

從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)（主要是國有銀行）角度分析。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)基本假設(shè)中，一個重要假設(shè)就是“經(jīng)濟(jì)人”擁有完全信息，在此基礎(chǔ)上做出最理性的判斷。但是事實(shí)上這是完全不可能的。信息的不對稱必然導(dǎo)致信息持有方為獲取己方更大利益而使對方利益受損，這在理論上被稱為道德風(fēng)險。對放貸人來說，資金的安全性是第一位的。由于信息的不對稱，大大提高了金融機(jī)構(gòu)尋找信息的成本。民間融資主體主要是中小企業(yè)和農(nóng)戶，中小企業(yè)中又以小企業(yè)為多，它們往往處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，缺乏技術(shù)上的競爭力，在具有高成長性的同時，也具有不確定性和不穩(wěn)定性。其經(jīng)營特征決定了具有獨(dú)特的融資條件和融資需求，主要表現(xiàn)為信息不對稱嚴(yán)重性和存在特質(zhì)性成本和風(fēng)險兩方面，這正是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所不能接受的。為了克服信息不對稱，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際經(jīng)營中采取一系列標(biāo)準(zhǔn)化模式。如要求借款方提供抵押，簽訂完備的貸款合同等。然而，這些技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)恰恰又是中小企業(yè)和農(nóng)戶獲得貸款的障礙。于是，一方面正規(guī)金融要獲得中小企業(yè)和農(nóng)戶能否及時還貸的信息需要付出高昂成本，一方面根據(jù)中小企業(yè)和農(nóng)戶貸款需求特點(diǎn)，決定金融機(jī)構(gòu)從中獲取的單位收益率偏低。同時，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)還有更好的選擇，即向有著集體信用擔(dān)保的大中型國有企業(yè)貸款，成本低，收益高，何樂不為？最后形成了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)偏愛大中型國有企業(yè)，歧視民間金融受資人（中小型民營企業(yè)）的格局。當(dāng)然也不排除正規(guī)金融機(jī)構(gòu)通過壟斷尋租和腐敗來降低貸款門檻，為民間金融受資人（中小型民營企業(yè)）打開一扇小的偏門。

從民間融資出資人角度分析。民間融資出資人主要有三條路：第一條是將余款存進(jìn)銀行，第二條是將余款投入股票市場，第三條是將余款投入民間金融市場。走第一條路，民間融資出資人低息存入并在通貨膨脹中蒙受負(fù)利率的損失，并且也存在另投資股票市場和民間金融市場的機(jī)會成本，非常不劃算；走第二條路，收益很高，但投資風(fēng)險極大，尤其是在中國股票市場不健全的背景下，股票市場往往淪為上市公司圈錢和其他投資者圈錢的工具。也很不劃算；而走第三條路，有著高于銀行同期同檔貸款利率的幾倍的借貸利率，并且大都是四倍級以上的高利貸，存在著巨大誘人的收益。另外，這第三條道路還存在著信息優(yōu)勢，交易成本低。因?yàn)槊耖g融資的借款對象主要是親戚、朋友、鄰居、同事等“熟人”，對彼此的信譽(yù)度、收入狀況、還款能力等比較了解，交易信息搜集成本比較低。再加上民間融資操作簡便，技術(shù)要求不高，靈活多變，使得交易成本很低。最后，民間融資風(fēng)險相對不大。因?yàn)殡p方都是“熟人”，彼此比較了解，能對風(fēng)險形成有效的事前預(yù)防；同時雙方接觸越多，風(fēng)險就越低，從而形成有效的事中預(yù)防和事后預(yù)防；另外還存在著隱性擔(dān)保機(jī)制，由于重復(fù)博弈的存在，因此它以參與者的聲譽(yù)和將來通過交往合作能夠分享的利益作為擔(dān)保。當(dāng)然，由于缺乏法律法規(guī)約束和有效監(jiān)控管理，且民間融資在實(shí)踐操作中借貸手續(xù)不規(guī)范不完善和缺乏有效的風(fēng)險防范措施。這也潛藏著一定程度的金融風(fēng)險。從而，很大一部分民間融資出資人，處于比銀行同期同檔利率高很多倍的巨大投資收益，以及相對股票市場的較小的投資風(fēng)險，選擇了第三條路。

從民間融資受資人（主要是中小型民營企業(yè)）的角度分析。其也存在著主要的三條融資道路：第一條是向銀行借款，第二條是從股票市場獲取資金，第三條是從民間金融市場獲取急需資金。走第一條路。由于存在信息不對稱嚴(yán)重性和存在特質(zhì)性成本和風(fēng)險，以及國有大中型企業(yè)的競爭，以中小型民營企業(yè)為主的民間融資受資人備受正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的歧視，到處吃閉門羹。而通過向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)行賄也存在著不高的成功率，存在很大的行賄成本和風(fēng)險成本。所以第一條路基本走不通。走第二條路，由于股票市場對于中小企業(yè)的融資，一貫采取高風(fēng)險、高溢價來挾持中小型企業(yè)。特別是中國目前在這方面還不成熟。不存在美國的納斯達(dá)克。所以第二條道路也走不通。而第三條道路。雖然借貸利率很高，但是由于存在于熟人之間，交易搜集成本很低，借貸門檻低，借貸條件比較寬松，成功率很高，再說民間融資操作簡便，技術(shù)要求不高，靈活多變，使得交易成本很低。所以，很大一部分民間融資受資人選擇了第三條道路。

（二）從引起三方主體以上博弈行為的具體原因進(jìn)行分析

1 博弈結(jié)構(gòu)不均衡，博弈規(guī)則不公平。現(xiàn)有金融市場的博弈規(guī)則是不對稱、不公平的，主要表現(xiàn)在現(xiàn)有博弈規(guī)則非常有利于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，而不利于中小企業(yè)、民間金融組織和個人。政府出于經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控和社會穩(wěn)定的要求，對金融市場進(jìn)行管制，再加上既得利益集團(tuán)的制約，使得當(dāng)前金融業(yè)總體上說還是個相對壟斷、高度管制的行業(yè)。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)“兩頭通吃”，存款只能存于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，貸款也是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)只此一家。政府明文取締地下錢莊及高利貸。民間個人借貸利率不得超過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)同期同檔貸款利率的4倍。超過即為高利貸。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)處于絕對優(yōu)勢地位，而中小企業(yè)、民間金融組織和個人處于絕對劣勢地位，三方呈現(xiàn)非對稱非合作博弈態(tài)勢。

2 存在嚴(yán)重的信息不對稱。信息的不對稱是指在市場交易過程中，由于獲取信息的成本較大，加上信息數(shù)量較少，真實(shí)性較低，掌握信息量少的一方就會處于劣勢，導(dǎo)致雙方交易過程中的不公平現(xiàn)象產(chǎn)生，從而必然導(dǎo)致信息持有方為獲取己方更大利益而使對方利益受損。產(chǎn)生道德風(fēng)險。這主要體現(xiàn)在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相對于中小企業(yè)的信息不對稱。

對放貸人來說，資金的安全性是第一位的。由于信息的不對稱，大大提高了金融機(jī)構(gòu)尋找信息的成本。中小企業(yè)中以小企業(yè)為多，它們往往處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端。正規(guī)資產(chǎn)比較小，抵押不足，部分企業(yè)財務(wù)不規(guī)范，信息不透明，少有企業(yè)具備完整的財務(wù)報表，清晰的信息披露，以及完善的盈利和納稅記錄。特別是為了減輕稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，通過各種各樣的方法在規(guī)避稅費(fèi)，這樣導(dǎo)致信用記錄、信息透明度、盈利都不完善，進(jìn)一步增加了銀行貸款的難度。從而使得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對其缺乏信譽(yù)度、收益狀況、還款能力等信息缺乏了解，處于嚴(yán)重的信息不對稱狀態(tài)。因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ，以及對失信企業(yè)和個人打擊處罰力度不夠。使銀行對該類貸款輕易不敢涉足。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際經(jīng)營中采取一系列標(biāo)準(zhǔn)化模式，如要求借款方提供抵押，簽訂完備的貸款合同等。然而，這些技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)恰恰又是中小企業(yè)獲得貸款的障礙。

3 缺乏合作博弈觀念。美國當(dāng)代著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·薩繆爾森通過“囚徒困境”的解說揭示了一個基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律，即在經(jīng)濟(jì)活動中，人們之間的合作較之人們之間的競爭，前者對人們的效益（好處）最大。這一結(jié)論的深層理論根源在于，博弈是一種個人主義的決策，而團(tuán)體理性優(yōu)于個體理性?！袄硇赃x擇”這種個人主義的立場，導(dǎo)致了博弈各方他們無法選擇對整體而言最有效率的決策，造成此消彼長或者共同受損的結(jié)果，最終影響到了社會的整體福利。而合作協(xié)議的達(dá)成，平衡各方利益，有效地顧及公平和效率，就使得博弈各方部分地擺脫了個人主義的立場，從而可以作出對自己和整體都更有效率的決策。因此，合作博弈比非合作博弈更有效率。

當(dāng)前正規(guī)金融機(jī)構(gòu)囿于傳統(tǒng)思維，只知道“壘大戶”（大中型國有企業(yè)），而不知道創(chuàng)新融資方式，對民營中小企業(yè)這塊大肥肉視而不見。而民營中小企業(yè)只看到向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借貸的困難，轉(zhuǎn)向民間高利貸，不知道改善自己的信用，加強(qiáng)溝通和自我推介，創(chuàng)造性地采取新型融資方式，突破了“融資瓶頸”。

4 缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制來充分抑制機(jī)會主義傾向和非理性合作的對策行為。當(dāng)前監(jiān)督機(jī)制的缺陷主要表現(xiàn)：（1）當(dāng)前中小企業(yè)民間融資的監(jiān)管機(jī)制不健全。由于《中國人民銀行法》和《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》都沒有明確對非法金融業(yè)務(wù)活動的管理職能，致使非法融資執(zhí)法主體的缺位。盡管在2005年國務(wù)院規(guī)定銀監(jiān)會負(fù)責(zé)非法集資的認(rèn)定、查處和取締及相關(guān)的組織協(xié)調(diào)工作，中國人民銀行、公安部、工商總局、證監(jiān)會、保監(jiān)會等有關(guān)部門及非法集資行為發(fā)生地的地方政府，密切配合銀監(jiān)會開展有關(guān)工作。但對民間融資如何審批、審批標(biāo)準(zhǔn)以及對非法集資認(rèn)定的依據(jù)等問題，尚沒有從法律層面上加以解決。缺乏對民間融資內(nèi)部監(jiān)管制度如對其治理結(jié)構(gòu)、信息披露和信用制度建設(shè)，也沒有主體對其進(jìn)行外部監(jiān)管，所以民間融資監(jiān)管制度的不健全。使得民間融資實(shí)際上處于無人監(jiān)管的處境。（2）民間商會組織還不健全。武漢市目前的民間商會組織大多是外地客商建立的，比較成功的是武漢臺州商會、溫州商會、金華商會、泉州商會、麗水商會、福清商會等。在融資和擔(dān)保領(lǐng)域起著重大作用。但存在許多問題，一是行業(yè)商會、本地商會和異地商會發(fā)展不平衡，異地商會發(fā)展迅速，而行業(yè)商會和本地商會發(fā)展相對較慢。二是商會的政治依附性。我國商會的“官民二重性”特征實(shí)際上是商會對政府的依附性。這是轉(zhuǎn)型時期中國民間組織缺乏自主性的一種表現(xiàn)。三是商會的治理是一種精英治理而非契約治理，大企業(yè)是游戲規(guī)則的制定者，大企業(yè)可能通過制定規(guī)則過度保護(hù)自己。

四、武漢市中小企業(yè)融資困局解困對策的法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

（一）應(yīng)確立的法經(jīng)濟(jì)學(xué)原則

原則是制定具體對策和實(shí)施具體行為的根本準(zhǔn)則。就武漢市中小企業(yè)融資困局解圍的法經(jīng)濟(jì)學(xué)對策而言。首先應(yīng)確立其應(yīng)遵循的法經(jīng)濟(jì)學(xué)原則。

根據(jù)法經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論，在確立博弈規(guī)則時應(yīng)遵循經(jīng)濟(jì)公平、適度干預(yù)、經(jīng)濟(jì)安全和整體效率等基本原則。一是經(jīng)濟(jì)公平。經(jīng)濟(jì)公平是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，強(qiáng)調(diào)的是要素投入和要素收入相對稱，它是在平等競爭的條件下由等價交換來實(shí)現(xiàn)的。作為經(jīng)濟(jì)法價值的公平應(yīng)從兩個層面上理解和把握。首先，經(jīng)濟(jì)公平指的是機(jī)會均等和規(guī)則公正。其次，從更深的層次講，公平指收入分配公正。在這里，主要是機(jī)會公平，強(qiáng)調(diào)給予中小型民營企業(yè)同國有大中型企業(yè)同等的融資機(jī)會，扭轉(zhuǎn)中小型企業(yè)、民間金融組織和個人相對于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的弱勢地位。二是適度干預(yù)。是指國家作為社會的代表，依社會經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)、穩(wěn)定、高效發(fā)展的需要，在給經(jīng)濟(jì)個體提供足夠的自由充分發(fā)揮功能的前提下，對社會經(jīng)濟(jì)生活進(jìn)行一種有效但又合理、謹(jǐn)慎的干預(yù)。干預(yù)是否適度的標(biāo)準(zhǔn)在于能否給予市場主體足夠的自由以充分發(fā)揮其功能，能否促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、高效發(fā)展。對政府的具體要求包括：正當(dāng)干預(yù)和謹(jǐn)慎干預(yù)。政府規(guī)制中小企業(yè)融資，要尊重各金融主體的市場自由權(quán)利，不取代市場的自發(fā)調(diào)節(jié)成為金融市場資源配置的主導(dǎo)性力量，只起到校正和補(bǔ)充的作用。三是經(jīng)濟(jì)安全。在中小企業(yè)融資活動中的經(jīng)濟(jì)安全主要指金融安全，即金融體系不受內(nèi)部或外部的破壞和侵害而處于一種抗拒風(fēng)險免遭危機(jī)的狀態(tài)，它包括金融財產(chǎn)的安全，金融制度和金融體系的穩(wěn)定、正常運(yùn)行和發(fā)展等核心要素。由于金融體系對整個社會經(jīng)濟(jì)具有明顯的公共特性，穩(wěn)定有效的金融體系帶來的利益為社會公眾所共享，而且增加這種利益并不影響成本。因此金融安全是各國或地區(qū)金融法律管制一致的價值追求。四是整體效率。就中小企業(yè)融資而言的整體效率，既包括中小企業(yè)在融資活動中的效率，能否以盡量短的時間取得所需要的獎金；也包括資金使用效率，能否以最少的資金取得最大的產(chǎn)出等。同時，所謂整體效率，并不僅指單個融資活動中或者單個融資主體之間的效率，應(yīng)當(dāng)是指整個武漢地區(qū)在各項(xiàng)融資活動中的效率。

當(dāng)前，武漢市迫切需要處理的是經(jīng)濟(jì)安全和整體效率之間的相互關(guān)系。一般而言，安全與效率之間是矛盾的：保障安全的同時降低了效率，而提高效率的同時則降低了安全。因而，需要在兩者之間作出平衡和選擇，在不同的時期或者不同的地區(qū)應(yīng)有所偏重、有所取舍。由于武漢市的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，其“工業(yè)倍增計劃”、“中小企業(yè)壯大工程”都體現(xiàn)了跨越式發(fā)展的要求，而“跨越”、“倍增”所強(qiáng)調(diào)的都是效率，因而，就武漢市中小企業(yè)融資而言，在安全和效率的取舍上二，目前應(yīng)偏重于效率，以實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的跨越式發(fā)展。正如溫家寶總理所指出的那樣，“金融機(jī)構(gòu)要簡化中小企業(yè)貸款程序，單獨(dú)安排信貸規(guī)模”、“提高對小企業(yè)不良貸款比率的容忍度”。其實(shí)所講的就是在安全和效率之間的取舍問題，為支持中小企業(yè)發(fā)展而偏重于貨款效率。當(dāng)然，提高效率并不能完全忽視安全，是在不損害經(jīng)濟(jì)基本安全前提下的效率提高。

（二）具體的解困對策探討

合作比對抗更有效率，合作表現(xiàn)為協(xié)議、制度的達(dá)成和遵守。不符合納什均衡的協(xié)議和制度不能夠自我實(shí)施。所以，我們要改變博弈結(jié)構(gòu)，解決信息不對稱問題，監(jiān)督博弈規(guī)則的執(zhí)行，促進(jìn)合作，實(shí)現(xiàn)集體理性。

1 從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)方面分析。（1）鼓勵本地銀行向巾小企業(yè)貸款并給予政策優(yōu)惠。武漢市現(xiàn)有本地銀行是漢口銀行，加上湖北省本地銀行湖北銀行，在銀行界均屬于小銀行。根據(jù)研究，對中小企業(yè)提供信貸支持的較為適合的銀行即為中小銀行，因?yàn)槠錂C(jī)制較為靈活，又受當(dāng)?shù)卣闹С帧Ｒ虼?，?yīng)鼓勵漢口銀行爭取湖北銀行向符合武漢市產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的中小企業(yè)提供貸款，激勵他們參與武漢市“中小企業(yè)壯大工程”的參與熱情，并在政策上為他們提供一定的支持，比如在地方稅收上可以予以優(yōu)惠、減免等；在他們資本金來源上，武漢市應(yīng)在其權(quán)限范圍內(nèi)盡量給予支持。另外，對外地駐武漢地區(qū)銀行，也應(yīng)采取積極措施，鼓勵其向武漢中小企業(yè)提供貸款。（2）加強(qiáng)銀政企合作互動。一是召開銀政企座談會。通過組織政府相關(guān)部門、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人參加的銀政企懇談會，加強(qiáng)了銀政企之間的溝通交流，促進(jìn)了相互了解，從而為中小企業(yè)爭取省級流動資金貸款，有效緩解了中小企業(yè)資金壓力。二是加大項(xiàng)目推介力度。把市場前景好、發(fā)展?jié)摿Υ蟆⑷狈Y金的好項(xiàng)目及時推介給金融機(jī)構(gòu)，并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)介入項(xiàng)目建設(shè)，較好地破解了項(xiàng)目資金難題。三是引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用新型金融產(chǎn)品破解融資難題。通過商標(biāo)等無形資產(chǎn)抵押質(zhì)押、“中小企業(yè)聯(lián)保”、“企貸?！钡榷囗?xiàng)融資方式，突破了“融資瓶頸”。四是充分發(fā)揮武漢市中小企業(yè)發(fā)展行政主管機(jī)關(guān)（武漢市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會，其中設(shè)有中小企業(yè)發(fā)展處）的職能，引導(dǎo)幫助中小企業(yè)和特色行業(yè)抓住國家擴(kuò)大內(nèi)需重大機(jī)遇，關(guān)注國家和省市產(chǎn)業(yè)扶持政策，爭取上級政策資金扶持。五是各金融機(jī)構(gòu)要充分考慮中小企業(yè)的特點(diǎn)，簡化貸款審批程序，縮短審批時間，實(shí)現(xiàn)貸款流程的標(biāo)準(zhǔn)化，服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。

2 從民間金融方面分析。（1）明確民間融資的法律地位，促進(jìn)博弈結(jié)構(gòu)均衡。武漢市應(yīng)當(dāng)在不違反國家相關(guān)法律的前提下，結(jié)合武漢市的實(shí)際，制定關(guān)于民間借款的地方性法規(guī)，賦予民間融資主體及相關(guān)行為應(yīng)有的法律地位，為民間借貸構(gòu)筑一個合法的活動平臺，為民間融資活動提供一個更為寬松的法律環(huán)境。對民間融資行為從權(quán)利義務(wù)、準(zhǔn)人條件、投向范圍、利率水平、風(fēng)險糾紛的處理，以及收益的稅收調(diào)節(jié)等方面加以規(guī)范，使民間借貸有法可依。

重點(diǎn)在于消除對民間融資的歧視，使其成為市場競爭的平等主體。首先，對于體現(xiàn)互助的民間借貨活動不必十預(yù)，依據(jù)民法通則、合同法及相關(guān)的行政法規(guī)和司法解釋對合法的借貸關(guān)系進(jìn)行有效的保護(hù)。其次，對于企業(yè)內(nèi)部集資，要通過具體的制度設(shè)計來嚴(yán)格區(qū)分合法集資與非法集資的界限，改審批制為核準(zhǔn)制。合法的企業(yè)內(nèi)部集資其目的應(yīng)當(dāng)是為企業(yè)的自身經(jīng)營，集資的方法應(yīng)符合核準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)，且集資人有能力履行承諾。再次，對于民間中介借貸，由于涉及金額巨大，一旦發(fā)生風(fēng)險后果嚴(yán)重，因此必須設(shè)置合適的準(zhǔn)入條件，并通過法律制度引導(dǎo)其向規(guī)范化和公司化方向改革。最后。對于融資租賃和私募基金公司也應(yīng)當(dāng)設(shè)定明確的核準(zhǔn)條件，以使其規(guī)范發(fā)展，減少對金融市場的負(fù)面影響。（2）進(jìn)一步鼓勵和規(guī)范民間融資組織，建立多元化的資金供給體系。要適應(yīng)民間融資向更高層次發(fā)展的內(nèi)在要求，鼓勵和規(guī)范民間借貸中介機(jī)構(gòu)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)等民間融資組織。民間融資組織或機(jī)構(gòu)要建立公司制的治理結(jié)構(gòu)，完善內(nèi)部控制，健全財務(wù)管理制度，建立有效的風(fēng)險評估制度。增強(qiáng)融資活動的透明度。應(yīng)盡快針對小額貸款公司、民間借貸中介機(jī)構(gòu)等民間融資機(jī)構(gòu)的合法性問題出臺規(guī)范性文件。對公司制的民間融資機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件、退出機(jī)制、風(fēng)險控制、經(jīng)營范圍、內(nèi)部管理和外部監(jiān)督等制定相應(yīng)的管理辦法。

特別是要建立和完善多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。武漢現(xiàn)有武漢信用風(fēng)險管理有限公司、武漢中小企業(yè)信用擔(dān)保有限公司等數(shù)百家信用擔(dān)保公司，發(fā)展較快。但是存在政府的財政性擔(dān)保處于主導(dǎo)地位的結(jié)構(gòu)性問題，資金補(bǔ)償機(jī)制、風(fēng)險分散機(jī)制、擔(dān)保品種和擔(dān)保人才缺乏的經(jīng)營性缺陷和功能性缺陷，有待進(jìn)一步進(jìn)行制度創(chuàng)新。

3 從中小企業(yè)方面分析。（1）建立完善中小企業(yè)融資的信用制度。中小企業(yè)融資困難的一個重要原因是企業(yè)信用管理體系的缺乏以及信用擔(dān)保制度的不完善。為規(guī)范民營企業(yè)融資的信息披露，降低融資風(fēng)險，完善企業(yè)信用管理體系的建設(shè)，可以采取下列措施：一是建立一個集中的信用征集機(jī)構(gòu)。充分發(fā)揮銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和工商管理、稅務(wù)、技術(shù)監(jiān)督等部門的作用，表彰守信企業(yè)，曝光失信企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源共用、利益共享。武漢市從2010年起，計劃用三年時間完成3000家小企業(yè)信用評級試點(diǎn)工作，建立小企業(yè)信用評級報告使用制度和信用信息發(fā)布、查詢服務(wù)平臺。二是大力支持商業(yè)化資信機(jī)構(gòu)發(fā)展。資信機(jī)構(gòu)要利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)，建立信息發(fā)布、信息共享的無形信用監(jiān)督體系，在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)信用資料查詢、交流和共享。不過現(xiàn)在仍處于試點(diǎn)階段，還存在許多問題，需要進(jìn)一步完善。三是嚴(yán)格企業(yè)會計制度，積極溝通金融機(jī)構(gòu)。要規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理制度。嚴(yán)格按照會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表，保持會計資料的真實(shí)性、完整性，為申請貸款提供基礎(chǔ)依據(jù)。同時積極主動地與銀行、擔(dān)保公司建立日常的信息溝通機(jī)制，為銀行了解企業(yè)情況創(chuàng)造有利條件。（2）加強(qiáng)中小企業(yè)融資的監(jiān)管機(jī)制建設(shè)。首先，明確中小企業(yè)融資監(jiān)管主體，建議在武漢市相關(guān)機(jī)構(gòu)中（如武漢市發(fā)展與改革委員會）設(shè)立中小企業(yè)融資管理機(jī)構(gòu)，會同武漢市經(jīng)濟(jì)和信息發(fā)展委員會，行使監(jiān)管權(quán)，建立備案制度，采取謹(jǐn)慎性監(jiān)管。其次，建立中小企業(yè)融資監(jiān)測系統(tǒng)，將民間融資納入貨幣政策調(diào)整和宏觀調(diào)控范疇。充分發(fā)揮人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)和個人征信系統(tǒng)的作用。對中小企業(yè)融資活動進(jìn)行監(jiān)督和管理，主要監(jiān)測中小企業(yè)融資的總量，將民間融資納入國家宏觀調(diào)控范圍之內(nèi)，同時對其利率、用途、融資方式、期限等進(jìn)行合規(guī)性監(jiān)測。最后，大力培育行業(yè)公會組織，建立自我約束、自我監(jiān)督的行業(yè)自律機(jī)制。大力培育本地商會和行業(yè)商會，促進(jìn)商會發(fā)展平衡；減少商會的政治依附性，擴(kuò)大商會的自主性；完善內(nèi)部治理機(jī)制，建立完善委托授權(quán)機(jī)制、溝通協(xié)調(diào)機(jī)制、監(jiān)督指導(dǎo)機(jī)制、考評獎勵機(jī)制和會員服務(wù)機(jī)制。