摘要：自2008年經(jīng)濟危機以來，中國紡織工業(yè)在出口減少、匯率上揚以及國內(nèi)勞動力成本上漲的多重打擊下苦不堪言。紡織這一勞動密集型產(chǎn)業(yè)已難以適應國內(nèi)日益稀缺的環(huán)境資源和人力形勢。經(jīng)過二十幾年的發(fā)展，國內(nèi)許多紡織企業(yè)都積累了雄厚的資金，在當前形勢下，留在國內(nèi)發(fā)展無疑是作繭自縛。因此，許多企業(yè)選擇“走出去”。那么，就紡織工業(yè)企業(yè)對外投資的策略進行研究是非常必要的。以一定數(shù)據(jù)為基礎建立經(jīng)濟模型，幫助企業(yè)選擇資本輸出地，以產(chǎn)生最大的經(jīng)濟效益是最終的目的。

關鍵詞：紡織行業(yè)危機；資本輸出；資本利用率；策略選擇

我國紡織行業(yè)雖然是帶動中國對外貿(mào)易增長，拉動中國經(jīng)濟增長的重要一環(huán)，但因其自身行業(yè)特點所限，其勞動密集型部門在未來的發(fā)展過程中必然會逐步退出國內(nèi)，如何在這一轉(zhuǎn)變中實現(xiàn)我國紡織行業(yè)新的飛躍，大量的紡織企業(yè)已經(jīng)逐步開始對自身的產(chǎn)業(yè)鏈進行調(diào)整，其中對外直接投資的浪潮已涌向東南亞各國。

然而，相比紡織企業(yè)果敢的行動，理論界對于紡織行業(yè)的對外投資浪潮卻是偃旗息鼓，中國知網(wǎng)論文搜索對外投資條目達到18000條，而對于紡織行業(yè)的研究僅有70條。這對于本就信息相對匱乏的紡織企業(yè)無疑是雪上加霜。

本文旨在從紡織工業(yè)的自身行業(yè)特點，發(fā)展方向出發(fā)，分析我國紡織行業(yè)對外投資（FDI）的原因、優(yōu)勢、方法。集百家之長，幫助紡織企業(yè)了解對外投資的機遇與風險，避免盲目投資，提高資金的利用效力。為中國紡織行業(yè)的新趨勢、新發(fā)展助力。

1.當前我國紡織工業(yè)行業(yè)分析

我國紡織行業(yè)在經(jīng)歷近20年的高速發(fā)展實現(xiàn)了從弱到強的發(fā)展目標。但近幾年來，受到我國勞動力成本的提高、棉絲等產(chǎn)品價格不斷上揚、人民幣匯率提高的影響。紡織行業(yè)的發(fā)展狀況已大不如前：2012年1～2月，我國紡織品服裝出口312億美元，同比下降2.6%，其中紡織品出口下降2.6%，服裝出口下降2.5%。

而在行業(yè)盈虧方面利潤有所回落，虧損較快增加。2012年1～2月，規(guī)模以上紡織企業(yè)主營業(yè)務收入7262億元，同比增長19.6%；利潤總額334億元，同比下降2.3%。其中棉紡紗加工業(yè)利潤同比下降5.1%，化纖制造業(yè)利潤同比下降52.4%。1～2月，規(guī)模以上紡織企業(yè)虧損企業(yè)戶數(shù)同比增長35.5%，虧損企業(yè)虧損總額同比增長95.9%。其中，化學纖維制造業(yè)虧損企業(yè)戶數(shù)同比增長91.1%，虧損企業(yè)虧損總額同比增長404.3%[1]。

當前我國紡織行業(yè)面對國外同類競爭對手優(yōu)勢已逐漸減少。

成本優(yōu)勢漸失、保護主義抬頭。國內(nèi)，勞動力、能源動力和原材料能生產(chǎn)要素價格上升，紡織企業(yè)的成本壓力明顯增加。國外，非洲將實施紡織品進口替代政策，印度宣布暫時停止棉花出口，讓中國紡織企業(yè)雪上加霜；同時，與印度、布基斯坦、越南、柬埔寨等勞動力成本更低的額國家相比，我國紡織品低價位的比較優(yōu)勢再次受到?jīng)_擊。紡織業(yè)的主要加工對象即棉花價格內(nèi)外懸殊。2011年9月以來，國際市場棉花價格振蕩下跌，與國內(nèi)棉價相差1000元左右；2012年年初，國內(nèi)外棉花價差在3000元左右；5月下旬，國際市場棉價低于國內(nèi)市場價格達到了5000元/噸左右，價差不斷持續(xù)拉大。與另一產(chǎn)棉大國印度相比，我國棉價高于印度棉價7000～8000元/噸；而巴基斯坦的棉紗價格甚至比我國棉花價格還低。國內(nèi)外嚴重倒掛的棉價，直接導致國內(nèi)棉紡出口企業(yè)承擔了過高的原料成本，高成本的棉紡產(chǎn)品在面對外商報價時，毫無優(yōu)勢可言，出口企業(yè)由于沒有利潤不敢接單，致使我國際市場訂單流失嚴重。

全球金融危機中，各國的紡織也都早收了嚴重沖擊，這也使得國際上貿(mào)易保護主義抬頭，貿(mào)易摩擦加劇。金融危機后全球35%的反傾銷調(diào)查和71%的反補貼調(diào)查都是針對中國出口產(chǎn)品的，特殊保障條款的使用也更加頻繁。特別針對紡織品。非關稅壁壘中最隱蔽、最難琢磨的綠色壁壘也進一步加強，而我國紡織企業(yè)對此明顯認識不足[2]。

獲取信息途徑有限、無法自主掌控營銷渠道。隨著全球經(jīng)濟一體化，市場信息的作用更為重要，然而信息匱乏卻是中國紡織企業(yè)普遍存在的弊病。一方面，造成中國紡織產(chǎn)品的出口價格遠遠低于國際市場價格，其結果是出口收益低；另一方面，迫使中國紡織產(chǎn)品的出口固守傳統(tǒng)市場，扎堆現(xiàn)象十分嚴重，而這一現(xiàn)狀進一步招致其他國家對我國采取反傾銷和反補貼調(diào)查或才需特別保障措施。

對中國這樣一個紡織品出口大國來說，缺乏自主掌控的完整出口營銷渠道，使得紡織品出口面臨諸多不利和風險。這是因為，我國紡織企業(yè)鎖從事的生產(chǎn)加工是紡織品供應鏈中附加值最低的部分。而且我國紡織品出口企業(yè)長期滿足于從事來料加工、貼牌聲場。加之，由于難以控制貿(mào)易中的價格風險而引發(fā)經(jīng)常性的貿(mào)易摩擦。結果加劇了國內(nèi)企業(yè)之間的惡性價格競爭。

轉(zhuǎn)變遠遠不夠，急需產(chǎn)業(yè)提升。據(jù)統(tǒng)計，2001～2010年，我國紡織服裝貿(mào)易順差為10856億美元，占全國貿(mào)易順差的85%。其最核心的變化時增長方式轉(zhuǎn)變。但經(jīng)歷了全球金融危機沖擊后的形勢讓我們更加清楚的看到，正在發(fā)生的轉(zhuǎn)變和提升還遠遠不夠，還存在許多廚房的、不協(xié)調(diào)的、不可持續(xù)的因素。紡織工業(yè)繼續(xù)進一步轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加速產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級，以加強自身的實力，加強抵御風險的能力，加強產(chǎn)于國際競爭的能力[3]。

2.紡織行業(yè)對外投資動因

經(jīng)過對我國紡織企業(yè)的調(diào)查，其對外投資的動因主要有如下幾點：開拓國外新市場；取得國外市場信息；繞過貿(mào)易壁壘，維持出口市場；取得當?shù)厣a(chǎn)要素；帶動勞務輸出等。

投資者的這些主管評價說明了兩個重要的事實。其一，經(jīng)過20多年的高速發(fā)展，我國紡織企業(yè)的經(jīng)濟技術實力和經(jīng)營自信心已顯著增強，對對外投資的風險及國際競爭的畏懼感已然消除；其二，國內(nèi)市場以趨于飽和和收縮，對長期投資而言，國際市場環(huán)境下對外投資更能發(fā)揮資金優(yōu)勢。在可預期的高利潤驅(qū)動下，盡管國際化經(jīng)營風險很大，不少企業(yè)仍認為值得一試[4]。

開拓國外市場。對外投資所能帶來的最為直接的功效即是能直接打開國外市場。通過對外投資，在目標國直接建廠或入股等方式，企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品能直接享受生產(chǎn)國原產(chǎn)地銷售待遇，無需通過海關。

取得國外市場信息。對外投資后，企業(yè)可以形成新的、跨地域的信息新框架，這對于紡織行業(yè)這一傳統(tǒng)和相對封閉的行業(yè)無疑十分有益，對出口導向型的紡織企業(yè)來說，了解國外市場信息能使企業(yè)面對國內(nèi)同業(yè)競爭時能先知先覺。而在面對國外同類企業(yè)競爭時，對外投資所產(chǎn)生的經(jīng)營實體能依據(jù)當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)與國外企業(yè)在同一標準下競爭。

貿(mào)易壁壘，維持出口市場。雖然在中國加入WTO后，雖然紡織品對外出口已無配額限制，但反傾銷反補貼調(diào)查的頻繁立案、特別條款應用范圍的擴大和“綠色壁壘”的涌現(xiàn)使紡織品出口企業(yè)苦不堪言，而對某些特定地區(qū)的直接投資可化解這些困難。如在產(chǎn)品出口“原產(chǎn)地”無法改變的現(xiàn)狀下，紡織大省浙江企業(yè)通過海外投資建廠規(guī)避歐美“特保”條例。寧波申洲針織集團有限公司總經(jīng)理馬建榮向早報記者透露，該公司將斥資3380萬美元在柬埔寨建立日產(chǎn)23萬件服裝的紡織工廠，產(chǎn)品將從該國直接出口美國市場[5]。

得當?shù)厣a(chǎn)要素。在國內(nèi)生產(chǎn)要素價格不斷上漲的環(huán)境下，許多紡織企業(yè)轉(zhuǎn)而想諸如東南亞等勞動力價格低，原材料價格低，地價水電價格低的地區(qū)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)資料。這些企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)跨境轉(zhuǎn)移維持或提高了其競爭優(yōu)勢，保證了其市場占有率和對其他產(chǎn)品的成本優(yōu)勢。

強就業(yè)，提供大量崗位。對外投資所提供的就業(yè)崗位不僅僅是對外投資的企業(yè)海外部門所需要的工作人員與工人，其更重要的是通過對外投資的正效應，企業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模與產(chǎn)量可以顯著提升，這也同時刺激了企業(yè)在本國的發(fā)展，創(chuàng)造了更多的就業(yè)崗位[6]。

3.紡織企業(yè)對外投資方向

中國的紡織企業(yè)對外投資正如火如荼的進行著，而其投資放心則涇渭分明，大部分的紡織企業(yè)專注于對低成本、落后地區(qū)的資本輸出，其主要代表國家有越南、柬埔寨、斯里蘭卡等國，這些國家的主要特點是勞動力產(chǎn)本低，資源價格便宜，且部分有一定的外來投資補貼政策。而另一部分企業(yè)則專注與向先進發(fā)達國家注入資本。主要的代表國家有澳大利亞、新西蘭、日本、美國等發(fā)達經(jīng)濟體。這部分的直接投資以收并購為主，其主要目的并非降低其生產(chǎn)成本，而主要是為了打開國際市場，獲得現(xiàn)金技術以及繞過壁壘。兩類對外直接投資策略的主要目的明顯不同[7]。

兩種直接投資區(qū)位選擇差異[8]

4.兩種投資方式理論依據(jù)

發(fā)達地區(qū)直接投資的理論依據(jù)。根據(jù)小島清的比較優(yōu)勢理論，對外直接投資應該以本國已經(jīng)國際將處于比較劣勢的產(chǎn)業(yè)即邊際產(chǎn)業(yè)中依次進行，其中產(chǎn)業(yè)內(nèi)部是指行業(yè)中不具優(yōu)勢的裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動密集型生產(chǎn)過程或部門；根據(jù)從比較劣勢行業(yè)開始投資的原則也可以創(chuàng)造出新的比較成本格局。該理論較好的解釋了當時日本的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與升級現(xiàn)象，從產(chǎn)業(yè)內(nèi)部調(diào)整與升級看，戰(zhàn)后日本跨國公司FDI在產(chǎn)生內(nèi)部的調(diào)整趨勢是從低生產(chǎn)率、勞動密集型行業(yè)向高生產(chǎn)率、高智能行業(yè)調(diào)整。日本通過FDI縮小了本國境內(nèi)諸如紡織等行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，為國內(nèi)有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)讓出了資源，從而使本國原有的產(chǎn)業(yè)結構得以不斷調(diào)整與升級。即一方面致力于陳業(yè)結構的不斷調(diào)整與升級，另一方面充分利用各國的比較優(yōu)勢將勞動密集型、低技術、低增值的工序轉(zhuǎn)移到國外，而將高技術含量、高增值的工序留在國內(nèi)?？梢奆DI本身就是日本產(chǎn)業(yè)結構升級換代的重要組成部分[9]。

發(fā)達地區(qū)投資的理論依據(jù)。第三世界國家跨國公司的技術創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論是上世紀八十年代未由坎特威爾和其學生托蘭惕諾共同提出的，該理論的兩個基本命題是：發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結構的升級說明了發(fā)展中國家企業(yè)技術能力的穩(wěn)定提高和擴大，這種技術能力的提高是一個不斷積累過程的結果。發(fā)展中國家企業(yè)技術能力的提高與他們對外直接投資的增長直接相關。

現(xiàn)有的技術能力水平是影響其國際生產(chǎn)活動的決定因素，它同時也影響著發(fā)展中國家跨國公司對外投資的形式和投資的增長速度。從歷史上看，技術積累對一國經(jīng)濟發(fā)展的促進作用在發(fā)達國家和在發(fā)展中國家沒有本質(zhì)上的差別，技術創(chuàng)新仍然是—國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的根本動力。與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家企業(yè)的技術創(chuàng)新表現(xiàn)出不同的特性：發(fā)達國家企業(yè)的技術創(chuàng)新表現(xiàn)為大量的研究與開發(fā)投入，處于尖端的高科技領域，引導技術發(fā)展的潮流；而發(fā)展中國家企業(yè)的技術創(chuàng)新并沒有很強的研究與開發(fā)性，主要是利用其特有的“學習經(jīng)驗”和組織能力，來掌握和發(fā)展現(xiàn)有的生產(chǎn)技術。

該理論從學習的角度論證了發(fā)展中國家企業(yè)對發(fā)達國家投資的可行性，它說明了我國企業(yè)要成功實現(xiàn)在發(fā)達國家跨國經(jīng)營的一個關鍵是擁有“特有的學習經(jīng)驗”[9]。

5.研究模型構建

對兩種不同投資區(qū)位的投資有其各自的特點。而對于這兩者間的聯(lián)系與區(qū)別，通過對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的量化分析可得出一系列生產(chǎn)函數(shù)。下面將主要研究地區(qū)差異下的紡織行業(yè)投資收益比率。

參數(shù)選擇：與對外投資相關的條件有投資期望回報，投資支出，勞動力價格，原料價格，突破貿(mào)易壁壘產(chǎn)生的收益等等。但由于其中各項數(shù)據(jù)單位難以統(tǒng)一，且投資數(shù)據(jù)多為隱私數(shù)據(jù)，因此采用比率分析法。不研究具體案例，只將對各個國家的投資所得回報進行分析。

最終期望結果：對6種投資要素綜合考量，通過比率法將其縮減為3項，通過實驗因素的相關性，比較各個因素對被解釋變量的影響，計算對外投資因素—成本函數(shù)。

具體如表1的被解釋變量和解釋變量，構建如下的基準模型對假設進行檢驗。

Y1=a0+a1x1+a2x2+a3x3+e1

Y2=b0+b1x1+b2x2+b3x3+e2

其中a0，b0為截距，a1～a3，b1～b3為系數(shù)，e1，e2為隨機誤差項。

表1 投資成本量化分析表

6.實證分析

勞動力價格等數(shù)據(jù)來源于世界統(tǒng)計年鑒，網(wǎng)絡資源。其中中國、越南、印度、印尼為紡織工人平均工資。（見表2）

表2 各國工人工資

根據(jù)工資數(shù)據(jù)分析中國紡織企業(yè)對外投資中，人工價格低的國家諸如越南等國十分受到重視。這些國家的工人工資要低于中國，因此可以進一步降低成本，獲得更高的投資收益。

材料價格。世界主要三大產(chǎn)區(qū)中國、印度、美國。近年來一直波動不斷，但總體來說，印度棉花價格始終低于美國與中國，因此，大量棉紡企業(yè)選擇環(huán)印度地區(qū)作為投資地。以利用印度棉花價格優(yōu)勢降低成本。

原材料數(shù)據(jù)來源于期貨市場價格

技術獲取。技術獲取方面，對印度、越南、印尼等國家和地區(qū)輸出的資本，其主要獲益來源于成本降低優(yōu)勢，因此技術獲取為0.而對日本美國等發(fā)達國家進行的并購，收購等資本活動。所能產(chǎn)生的收益多為技術性收益。

現(xiàn)假定對美國投資產(chǎn)生的收益最大，定為1。根據(jù)《全球工業(yè)國家科技競爭力統(tǒng)計年鑒》2012版，日本排名3，英國排名8，中國排名54，換算比例為1∶54。日本投資科技收益量化為0.94英國投資科技收益量化為0.85等等。

系數(shù)分析。根據(jù)上市公司數(shù)據(jù)中重大投資項目披露的20組紡織行業(yè)外投資項目最終收益成本率對其就投資國進行區(qū)別分組。在SAS數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析系統(tǒng)下分析。可得下列相關系數(shù)表。

表3 相關系數(shù)分析

從表3可以看出勞動力成本，原材料價格對欠發(fā)達地區(qū)資本收益率存在正相關。二技術獲取與關稅優(yōu)勢對發(fā)達地區(qū)投資的資本收益率存在明顯正相關。勞動力成本，原材料價格與關稅優(yōu)惠，技術獲取兩項指標均無顯著相關性。值得注意的是關稅優(yōu)惠對向欠發(fā)達地區(qū)投資收益率相關系數(shù)為0.6093.有較強的相關性。

通過對相關系數(shù)表格的分析我們可以得出以下幾個結論：

對欠發(fā)達地區(qū)直接投資主要收益來源是勞動力成本低以及原材料價格低。根據(jù)相關系數(shù)分析，X1，X2對Y1勞動力成本低的優(yōu)勢占主導地位。而原材料價格優(yōu)勢由于國際棉花價格波動容易失去。由于紡織行業(yè)工人要求一定的素質(zhì)，因此，在投資案例中，對非洲地區(qū)的直接投資收益低于對亞洲國家的投資。

對發(fā)達地區(qū)的直接投資多為技術目的或市場目的。根據(jù)相關系數(shù)分析，X1，X2對Y2的影響不顯著。X3，x4對Y2產(chǎn)生了顯著的影響。表明發(fā)達地區(qū)的技術獲取和關稅優(yōu)勢是吸引我國紡織企業(yè)投資的重點。關稅優(yōu)勢的相關性低于技術獲取說明向發(fā)達地區(qū)的投資難以產(chǎn)生生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)成本過高。因此，此類對外投資很難產(chǎn)生關稅優(yōu)惠。表明在貿(mào)易配額制度取消后，海外市場的開拓主要還是需要降低生產(chǎn)成本，而通過海外投資降低進出口成本的機會很少。

對欠發(fā)達地區(qū)投資可能帶來關稅優(yōu)惠。變量X3關稅優(yōu)惠和對欠發(fā)達地區(qū)投資收益率有弱相關性。分析其主要原因為數(shù)據(jù)中對越南的投資項目偏多，因越南對外關稅低且進口限制較少，故許多對越投資企業(yè)可以享受到其關稅優(yōu)惠。

總體研究表明，對不同投資規(guī)模生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)，其對兩種對外投資方式的偏好是不同的。在我國紡織企業(yè)“走出去”拓展海外市場，直接投資的過程中，除了要考慮投資的目的和公司自身的需求，還應充分考慮生產(chǎn)力、資源、優(yōu)惠政策、市場、技術獲取等因素。選擇合適的投資地區(qū)方能最大限度發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，取得海外投資的成果。

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