本周市場出現(xiàn)了跌宕起伏的走勢，周三上證指數(shù)跌破2000點整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)3年以來的新低，然而在人們的悲觀預期下周四卻峰回路轉(zhuǎn)，以大漲52.15點收尾。不過手握資金的機構(gòu)投資者似乎對這波拉升行情持懷疑態(tài)度，基金普遍認為周四午后大盤全面拉升為跌破2000點心理關(guān)口后的反彈而并非反轉(zhuǎn)，短期市場仍將維持震蕩的格局，與此同時預計4季度或存一波階段性機會。

反彈非反轉(zhuǎn)

國泰基金認為跌破2000點后市場大漲，依然是短暫的反彈，而非反轉(zhuǎn)。首先市場跌破2000點這個重要心理關(guān)口之后，本身就容易產(chǎn)生反彈，而這種反彈的動力就在于市場猜測監(jiān)管層的底線也在這，所以一旦有風吹草動市場就會受到影響。但這種反彈的特點是：時間短、空間小、難以預測起始和結(jié)束的時間點。

另外今年市場之所以如此弱勢，國泰基金認為主要原因是中長期因素都比較負面，這導致短期的利好因素往往被忽視或者是漠視。他們預計近期不太可能會有實際利好的政策出臺。國外放水帶來的通脹壓力，地產(chǎn)周期和經(jīng)濟周期的不匹配以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要都決定了政策放松的可能性很小。

大成基金也認為，盡管近期政策面預期會使A股市場有一定的支撐，但短期內(nèi)市場仍將維持震蕩的格局。經(jīng)濟基本面表現(xiàn)出旺季不旺的情況，意味著短期內(nèi)股票市場不可能出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)。銀行間市場在過去的兩個禮拜已經(jīng)明顯感覺到資金面趨緊，本周受到季末和雙節(jié)的雙重因素影響估計仍將趨緊。另外，成長股受到創(chuàng)業(yè)板第一批大非解禁的影響，可能會繼續(xù)走弱，近期出現(xiàn)的風格轉(zhuǎn)換可能會延續(xù)。上一輪反彈很快夭折，大市又回到前期低位，表明市場信心嚴重不足。

申萬菱信也持相同觀點，他們表示當前不確定因素較多，再加上經(jīng)濟兩大先行指標——8月份企業(yè)用電量和9月份匯豐PMI依然偏冷，表明經(jīng)濟景氣依然低位徘徊。在此情況下，A股短期難現(xiàn)趨勢性行情。

四季度或有階段性機會

雖然對趨勢性機會基金普遍不為看好，但對于四季度的經(jīng)濟和A股市場，基金則建議不宜過分悲觀。

摩根士丹利華鑫基金認為對于市場而言，9月初的反彈已經(jīng)反映出市場反彈動能在不斷積聚，雖然在內(nèi)憂外患下曇花一現(xiàn)，但在目前的低估值水平下，市場下跌空間并不大，待10月份一些不確定因素消除后，市場可能會再度活躍。

中歐基金認為，10月份創(chuàng)業(yè)板市場面臨較大的解禁壓力，同時從宏觀層面上來看，暫時仍未看見經(jīng)濟回升的跡象，政策層面上也并沒有大的動作，再加上釣魚島事件不斷升級、國際局勢不穩(wěn)定，都成為了影響近期A股市場表現(xiàn)的重要因素。中小盤股票的表現(xiàn)將觸發(fā)市場敏感的神經(jīng)，預計投資機會將在四季度市場順利度過解禁高峰后才可能逐漸顯現(xiàn)，當前相對而言建議投資者關(guān)注的重點在于周期股。

博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍表示，投資的本質(zhì)是風險管理，而風險對應的核心就是不確定性。目前的市場已經(jīng)基本反應了各種悲觀預期；從價值投資角度講，目前股市已經(jīng)具有投資價值。但同時雖然股市已經(jīng)進入價值投資區(qū)，但市場有其自身的運行規(guī)律，熊市中超跌也是正?，F(xiàn)象；在沒有明顯外力改變下，市場仍可能會慣性下挫。所以建議投資者短期仍需等待。這其中，可以選擇未來成長空間大，符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型趨勢，競爭能力強的公司，逐漸介入。

申萬菱信基金表示四季度或有一波階段性機會，無論是GDP、還是企業(yè)利潤，四季度或有一定的回升。鑒于上述判斷，后市的投資策略上，申萬菱信基金認為，在行業(yè)板塊輪動頻繁，周期、消費、成長等板塊此起彼落的復雜局面中，必須堅定不移的戰(zhàn)略性投資經(jīng)濟轉(zhuǎn)型受益的產(chǎn)業(yè)；同時，關(guān)注經(jīng)濟增長動力結(jié)構(gòu)變化帶來的投資機會，特別是技術(shù)進步帶來了勞動生產(chǎn)率的提高，在短期還看不到革命性技術(shù)創(chuàng)新的情況下，推動應用層面的技術(shù)進步將是政策的務(wù)實選擇，這一塊主要來自于裝備制造業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、TMT等領(lǐng)域。此外，對經(jīng)濟較為敏感的早周期行業(yè)，其風險已經(jīng)得到釋放，后市值得關(guān)注。