摘要：本文對2006－2010年間A股文化創(chuàng)意類上市企業(yè)的智力資本對企業(yè)績效的貢獻進行實證研究。研究結(jié)果表明，物質(zhì)資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效正相關(guān)，人力資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效則非顯著負相關(guān)過渡到顯著正相關(guān)，結(jié)構(gòu)資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效則負相關(guān)。對我國文化創(chuàng)意企業(yè)績效的貢獻仍然是物質(zhì)資本占主導(dǎo)地位，企業(yè)應(yīng)加大對智力資本的投資及利用。
　　關(guān)鍵詞：文化創(chuàng)意企業(yè)　智力資本　人力資本增值系數(shù)
　　
　　一、引言
　　隨著全球知識經(jīng)濟的興起和發(fā)展，創(chuàng)新在經(jīng)濟活動中的作用越來越顯著，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)作為一種新興產(chǎn)業(yè)在許多國家和地區(qū)迅速發(fā)展壯大。2009年國務(wù)院常務(wù)會議審議通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》標志著文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升為國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。“十二五”規(guī)劃指出“推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)，增強文化產(chǎn)業(yè)整體實力和競爭力。實施重大文化產(chǎn)業(yè)項目帶動戰(zhàn)略，加強文化產(chǎn)業(yè)基地和區(qū)域特色文化產(chǎn)業(yè)群建設(shè)?！?br/>　　在國際和國內(nèi)大力發(fā)展文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的背景下，如何推動文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型，是是否能夠?qū)崿F(xiàn)“十二五”規(guī)劃，促進我國經(jīng)濟發(fā)展的大事。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心是智力資本，智力資本是通過創(chuàng)意人群的創(chuàng)造性思維、創(chuàng)造性知識、創(chuàng)新性能力的物質(zhì)性轉(zhuǎn)化，使產(chǎn)品具有高附加值，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)贏利的知識。本文擬通過多元回歸分析方法對我國上市文化創(chuàng)意企業(yè)進行實證分析，探索智力資本對我國文化創(chuàng)意企業(yè)價值貢獻及我國文化創(chuàng)意企業(yè)發(fā)展過程中的不足，并提出相關(guān)對策建議。
　　二、文獻回顧與研究假設(shè)
　　關(guān)于智力資本與企業(yè)績效的文獻主要是探討智力資本與企業(yè)績效的相關(guān)性。Bontis（1998）構(gòu)建了智力資本對企業(yè)績效影響的測量模型。Bontis（2000）對馬來西亞不同行業(yè)的企業(yè)的智力資本進行研究，主要分析智力資本的構(gòu)成要素（人力資本、結(jié)構(gòu)資本和客戶資本）之間的關(guān)系以及其與企業(yè)績效的關(guān)系。結(jié)果表明，人力資本與客戶資本呈正向相關(guān)，人力資本與結(jié)構(gòu)資本的相關(guān)性隨行業(yè)的變化而變化，結(jié)構(gòu)資本與客戶資本有重要影響；結(jié)構(gòu)資本和客戶資本與企業(yè)績效正相關(guān)，人力資本與企業(yè)績效不顯著。Firer（200yPuSOKJ/HNGPOUebFQl0wArsxxrXguqmZrU8AsemIkc=3）采取智力資本增值系數(shù)法計量南非企業(yè)的智力資本，并研究智力資本與企業(yè)績效的關(guān)系。結(jié)果表明，人力資本增值率與企業(yè)績效的關(guān)系不顯著，財務(wù)資本和結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)績效正相關(guān)。
　　陳勁（2004）借鑒Skandia模型，構(gòu)建智力資本評價模型并設(shè)計了智力資本與企業(yè)業(yè)績指標的調(diào)查問卷，采集浙江省高新技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)，進行實證研究，結(jié)果表明，不僅智力資本與企業(yè)績效正相關(guān)，其各組成要素也與企業(yè)績效正相關(guān)。萬希（2006）采用逐步回歸分析，研究發(fā)現(xiàn)物質(zhì)資本與企業(yè)績效顯著正相關(guān)，人力資本和結(jié)構(gòu)資本也是正向關(guān)系，但在統(tǒng)計上不顯著。傅傳銳（2007）研究結(jié)果表明，人力資本對企業(yè)綜合績效的貢獻顯著為正，但隨著企業(yè)業(yè)績提高減弱；結(jié)構(gòu)資本只對績效較好的公司有顯著正向作用；物質(zhì)資本對企業(yè)績效的貢獻顯著為正，并且隨著績效提高而增強。
　　以上關(guān)于智力資本與企業(yè)績效的文獻尚未涉及文化創(chuàng)意企業(yè)的智力資本與企業(yè)績效關(guān)系。與其他行業(yè)相比，文化創(chuàng)意企業(yè)中智力資本發(fā)揮的作用更大，更具代表性和研究意義。本文擬從智力資本對文化創(chuàng)意企業(yè)貢獻的角度進行實證研究，并提出相關(guān)的建議和對策。
　　智力資本與企業(yè)績效關(guān)系研究依據(jù)的理論是資源基礎(chǔ)理論。資源基礎(chǔ)理論認為，企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要源于異質(zhì)資源而非同質(zhì)資源。企業(yè)的資源可以簡單的劃分為物質(zhì)資本和智力資本。物質(zhì)資本包括資金、有形資本和自然資源等；智力資本由人力資本和結(jié)構(gòu)資本構(gòu)成。人力資本是組織中所有與人有關(guān)的因素，包括所有者、員工、供應(yīng)商等；結(jié)構(gòu)資本是組織中獨立于人力資本的、其他無形的因素，包括企業(yè)文化、戰(zhàn)略、信息技術(shù)、經(jīng)營流程等。從一般意義上講，物質(zhì)資本屬于企業(yè)同質(zhì)資源，為企業(yè)運行提供基礎(chǔ)資源，是企業(yè)得以運行的前提，對企業(yè)績效有正向影響。智力資本則屬于異質(zhì)資源，是企業(yè)競爭優(yōu)勢所在，理論上對企業(yè)績效貢獻更大。由此，提出如下假設(shè)：
　　H1：物質(zhì)資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效正相關(guān)；H2：人力資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效正相關(guān)；H3：結(jié)構(gòu)資本與文化創(chuàng)意企業(yè)績效正相關(guān)
　　三、研究設(shè)計
　?。ㄒ唬颖具x擇與指標選取
　　本文根據(jù)全球行業(yè)分類標準（GICS）進行行業(yè)分類，選取2006－2010年間在上海和深圳證交所交易的A股媒體類（包括廣告、廣播與有線電視、電影與娛樂和出版等）和信息技術(shù)類（包括互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)、信息科技服務(wù)和軟件等）上市企業(yè)。剔除當(dāng)年ST的公司年度觀察值和數(shù)據(jù)缺失的樣本，共得到包括214個公司/年觀察值的混合面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源為CCER數(shù)據(jù)庫。
　　在股東價值最大化的假設(shè)下，選擇凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)績效的代理變量。關(guān)于智力資本測度方法已經(jīng)有35種之多，主要分為五類：市場價值法、直接測度法、記分卡法、經(jīng)濟增加值法和智力增值系數(shù)法。其中智力增值系數(shù)法被廣泛應(yīng)用于智力資本與企業(yè)績效的實證研究中。本文也將采用智力增加值法（VAIC，Value Added Intellectual Coefficient）中的物質(zhì)資本增值系數(shù)（