瞿夢杰

(吉首大學(xué)張家界學(xué)院，湖南張家界 427000)

金融分權(quán)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的影響*
——基于協(xié)整分析及格蘭杰因果檢驗(yàn)

瞿夢杰

(吉首大學(xué)張家界學(xué)院，湖南張家界 427000)

在VAR模型的基礎(chǔ)上，利用1982－2010年的年度數(shù)據(jù)，對金融分權(quán)對我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)與分析后，發(fā)現(xiàn)金融分權(quán)與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展之間存在著協(xié)整關(guān)系，且金融分權(quán)是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的格蘭杰成因;與具有行政性分權(quán)性質(zhì)的地方政府金融控制度相比，具有經(jīng)濟(jì)性分權(quán)性質(zhì)的民間金融對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的影響更為顯著，因此，解除對民間金融的抑制，讓民間力量充分發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域范圍更廣、程度更深的經(jīng)濟(jì)性分權(quán)，才是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)走出困境的根本出路。

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè);金融分權(quán);協(xié)整分析;格蘭杰因果檢驗(yàn)

從“國民經(jīng)濟(jì)三分天下有其一”，到發(fā)展滯后轉(zhuǎn)而大刀闊斧地進(jìn)行民營化改革，再到發(fā)展普遍受阻，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)大起大落的興衰過程被世人關(guān)注。資金增長在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)快速增長的各個(gè)階段一直占據(jù)著非常重要的位置，資金短缺是制約鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的重大瓶頸，轉(zhuǎn)型后大部分的中小鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)陷入了發(fā)展困境，90%以上在于融資渠道受阻。這也就是說，融資環(huán)境在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展中起了十分重要的作用，而對融資環(huán)境產(chǎn)生巨大影響的金融體制改革，則是在金融分權(quán)化的基礎(chǔ)上展開的，并不斷尋求分權(quán)與集權(quán)的平衡。那么，金融分權(quán)是否對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重大影響呢?如果有的話，其影響機(jī)制又如何呢?本文旨在探究兩者之間的關(guān)系，尋找我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)普遍陷入發(fā)展困境的深層次原因。

通過協(xié)整分析及格蘭杰因果檢驗(yàn)證實(shí)，本文得出如下結(jié)論:金融分權(quán)化對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。一方面，地方政府金融實(shí)力大大增強(qiáng)，通過對銀行部門的干預(yù)，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的金融支持。另一方面，對民間金融抑制的放松，使得民間金融重新活躍，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)私營企業(yè)的發(fā)展提供金融支持，兩方面的內(nèi)容共同促進(jìn)了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的迅猛發(fā)展。但1994年后，金融領(lǐng)域再度集權(quán)化，國有銀行商業(yè)化改革緊鑼密鼓地進(jìn)行，地方政府金融實(shí)力大為減弱，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)提供金融支持的能力大大削弱。從20世紀(jì)90年代中后期開始，國家對民間金融實(shí)行打壓抑制政策，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的民間融資渠道也一度被堵死，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)不可以避免地陷入發(fā)展困境。

一 金融分權(quán)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的影響機(jī)制分析

作為我國金融體制改革的突破口，金融分權(quán)首先是從專業(yè)銀行與中央銀行實(shí)現(xiàn)分離的銀行體制改革開始的，此外，對民間金融默許或放松管制也構(gòu)成我國金融分權(quán)的一個(gè)重要內(nèi)容，正是通過銀行貸款制度和民間金融這兩個(gè)機(jī)制，金融分權(quán)對我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

(一)銀行貸款制度與鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)的發(fā)展

從新中國成立到改革開放的這段期間，所有存款的使用權(quán)由我國唯一的銀行金融機(jī)構(gòu)——中國人民銀行掌管。在“統(tǒng)存統(tǒng)貸”的制度下，中國人民銀行總行按季度核定各類貸款指標(biāo)至各分行，然后逐級分配，帶有明顯的“指令色彩”，各銀行機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按照中央銀行的計(jì)劃指令行事，為國有企業(yè)的發(fā)展提供金融支持，地方政府掌握的經(jīng)濟(jì)資源甚少，其發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性尚未被發(fā)掘。

1983年后，金融領(lǐng)域推行了分權(quán)化改革，由于人事權(quán)統(tǒng)統(tǒng)掌握在地方政府手中，地方政府順利地控制了各銀行的地方分支機(jī)構(gòu)，對各銀行的信貸資金進(jìn)行配額管理，指導(dǎo)銀行對企業(yè)的融資。在民間金融不夠發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，單獨(dú)依靠人力資本和個(gè)人信用的籌資方式基本上行不通。分權(quán)改革使得各級政府演變?yōu)樾碌睦嬷黧w，開始了一場“政府企業(yè)家”精神的競賽，積極為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供金融支持，發(fā)動(dòng)并籌資創(chuàng)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，模糊產(chǎn)權(quán)成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)組織形式的必然選擇。從本質(zhì)上來講，這一層面的分權(quán)只是簡單的行政性分權(quán)，屬于體制內(nèi)調(diào)整，它雖然消除了權(quán)利集中的種種弊端，但企業(yè)和個(gè)人始終沒有獲得充分的自主選擇權(quán)，“政企不分”下的預(yù)算軟約束弊端十分明顯，鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)在政府的信貸支持下走上了一條高負(fù)債經(jīng)營之路。

1994年之后，國家逐步推進(jìn)國有銀行商業(yè)化改革，由此導(dǎo)致國有商業(yè)銀行的行為目標(biāo)朝著追求“利潤最大化”發(fā)展，逐步建立起一套以抵押擔(dān)保為基礎(chǔ)的貸款制度。地方政府失去對銀行分支機(jī)構(gòu)的控制權(quán)后，鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)負(fù)債經(jīng)營方式嚴(yán)重受阻，不可避免地導(dǎo)致其發(fā)展速度放緩，與此同時(shí)，模糊產(chǎn)權(quán)也便失去了其存在的基礎(chǔ)，“民營化”成為一種理性選擇。

(二)民間金融與鄉(xiāng)鎮(zhèn)私營企業(yè)的發(fā)展

1978年至20世紀(jì)90年代中期，經(jīng)濟(jì)體制改革逐步深入推進(jìn)，包括企業(yè)、家庭、政府在內(nèi)的各微觀主體所產(chǎn)生的金融需求越來越大，正規(guī)融資渠道在無關(guān)系特權(quán)、無抵押擔(dān)保的企業(yè)家那里受阻，各種民間金融活動(dòng)得到政府默許甚至支持，在節(jié)約交易成本方面比行政性分權(quán)更具優(yōu)勢，實(shí)為一種經(jīng)濟(jì)性分權(quán)。在私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識強(qiáng)烈、民間金融歷史悠久的溫臺等地，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出另一種模式，即鄉(xiāng)鎮(zhèn)個(gè)體、私營企業(yè)占據(jù)主體地位。非正規(guī)性民間金融渠道利用高利貸、民間借貸、典當(dāng)?shù)葹猷l(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供廣闊的資金來源。在溫臺地區(qū)，80%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)都是利用民間資金拆借來完成創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)的。但是，中國人民銀行從20世紀(jì)90年代后期開始加大了對民間金融的管制力度，打破了民間金融的有政府狀態(tài)。當(dāng)銀行抵押擔(dān)保貸款制度與政府對民間的金融管制同時(shí)發(fā)揮作用時(shí)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)失去了原本可以獲取的來自地方政府的金融支持，在缺乏抵押擔(dān)保物的情況下難以從銀行獲得貸款，而原本可以依賴的民間金融渠道也被阻隔，同時(shí)失去了政府和民間金融支持的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)普遍陷入發(fā)展困境便成為一種不可避免的現(xiàn)象。

二 金融分權(quán)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展影響的實(shí)證檢驗(yàn)與分析

(一)實(shí)證分析方法及模型指標(biāo)的選取

本文在Johansen協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展、金融分權(quán)作為VAR系統(tǒng)中的變量，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展水平和金融分權(quán)之間的協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系分別進(jìn)行檢驗(yàn)。其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展水平用鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值的年增長率(TVE)來表示;金融分權(quán)則由兩個(gè)指標(biāo)來表示:(1)金融機(jī)構(gòu)的總貸款(1994年前為國家銀行貸款)占各級政府部門用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的支出之比(FLECER)，這部分政府支出在1990年以前的官方統(tǒng)計(jì)中為“國家財(cái)政分費(fèi)用類別支出:經(jīng)濟(jì)建設(shè)費(fèi)”，1990－2006年則被稱為“國家財(cái)政按功能性質(zhì)分類支出:經(jīng)濟(jì)建設(shè)費(fèi)”，該指標(biāo)用以描述分權(quán)化改革如何通過改革金融體制進(jìn)而促成金融發(fā)展的過程［1］，并刻畫地方政府對金融資源流動(dòng)渠道的控制度，數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》;(2)描述民間金融層面上的分權(quán)程度的地下金融規(guī)模指標(biāo)［2］，用地下經(jīng)濟(jì)金融部門的凈金融投資規(guī)模占金融機(jī)構(gòu)總貸款之比(NU)表示，該指標(biāo)根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和中國國際收支平衡表計(jì)算得出。由于中國國際收支平衡表自1982年編寫，所以本文選取1982－2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)作為樣本來源。

(二)變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本節(jié)利用Eviews5軟件、采用ADF方法對各變量的水平值或一階差分進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以確定TVEt、FLECERt和NUt三個(gè)變量的平穩(wěn)性。

表1 序列TVEt的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表2 序列TVEt一階差分的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表1表明TVEt的ADF值為－1.342977，在90%的顯著性水平下其絕對值小于對應(yīng)的臨界值的絕對值2.6502，因此TVEt是非平穩(wěn)的。應(yīng)進(jìn)一步對其一階差分進(jìn)行檢驗(yàn)，如表2所示，在90%的顯著性水平下ADF值的絕對值超過了對應(yīng)的臨界值的絕對值，故TVEt～I(xiàn)(1)。對FLECERt和NUt的分析與此類似。從結(jié)果可以看出NUt、FLECERt序列水平值都不是平穩(wěn)的，而FLECERt、NUt的一階差分序列是平穩(wěn)的，因此，需要檢驗(yàn)它們之間的協(xié)整關(guān)系。

(三)Johanson協(xié)整檢驗(yàn)

表3 Johanson協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

表4 一個(gè)協(xié)整關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)

表5 兩個(gè)協(xié)整關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)整系數(shù)

以上的檢驗(yàn)結(jié)果表明，有一個(gè)似然比統(tǒng)計(jì)量大于其5%水平下的臨界值，因此，TVEt、FLECERt、NUt之間存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系，其方程可以表示為:

(四)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

表6 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果

以上結(jié)果表明，拒絕“TVE不是FLECER的格蘭杰成因”的原假設(shè)犯第一類錯(cuò)誤的概率是0.81，故不能拒絕原假設(shè)。第二個(gè)檢驗(yàn)的相伴概率只有0.28，表明至少在95%的置信水平下，可以認(rèn)為FLECER是TVE的格蘭杰成因;按照同樣的分析可知，至少在95%的置信水平下，可以認(rèn)為NU是TVE的格蘭杰成因。

(五)結(jié)論

由以上的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果，可以看出:TVE與FLECER和NU之間存在著協(xié)整關(guān)系，NU和FLECER均為TVE的格蘭杰成因，且NU更為顯著。

三 總結(jié)

本文利用1982－2006年的數(shù)據(jù)對金融分權(quán)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的影響進(jìn)行了協(xié)整分析與格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)果表明，金融分權(quán)與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展之間存在著一種長期性關(guān)系，且金融分權(quán)是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的格蘭杰成因，其中代表金融領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)性分權(quán)的民間金融發(fā)展比代表行政性分權(quán)的地方政府的金融控制度更為顯著地影響了鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，這是因?yàn)?，分?quán)化本身并不能帶來經(jīng)濟(jì)的成功，重要的是分權(quán)化的形式［3］，簡單的行政性分權(quán)雖然在一定程度上克服了中央權(quán)力過度集中的弊端，但由于無法擺脫政府的束縛干預(yù)便無法擺脫按“政府偏好”區(qū)別對待的傳統(tǒng)，其對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的影響也就建立在國家政策允許和地方政府偏好的基礎(chǔ)之上，具有脆弱性與可變性;屬于經(jīng)濟(jì)性分權(quán)的民間金融活動(dòng)尊重民間合約，節(jié)約了大量的交易成本，同時(shí)克服了政府干預(yù)帶來的預(yù)算軟約束等弊端，因此對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展起到了更為重要的作用。

鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)曾創(chuàng)造過無比輝煌的成績，但從20世紀(jì)末開始，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)普遍陷入融資困境，一方面是由于地方政府提供的金融支持減少，另一方面則是因?yàn)閲覍γ耖g金融的打壓與抑制政策，使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)賴以生存的金融支持機(jī)制被摧毀，而經(jīng)濟(jì)體內(nèi)卻沒有內(nèi)生出新的金融支持機(jī)制來幫助鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)度過難關(guān)，也就是說，金融領(lǐng)域的集權(quán)化是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)陷入發(fā)展困境的一個(gè)重要原因。本文的實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果表明，代表經(jīng)濟(jì)分權(quán)的民間金融在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展中的影響更為突出，且行政性分權(quán)不可避免地帶來預(yù)算軟約束等問題，因此，解除對民間金融的抑制，讓民間力量充分發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)金融領(lǐng)域范圍更廣、程度更深的經(jīng)濟(jì)性分權(quán)，才是鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)走出困境的根本出路。

［1］馬穎，陳波.改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)體制改革、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長［J］.經(jīng)濟(jì)評論，2009，(1).

［2］李建軍.中國地下金融規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)影響研究［M］.北京:中國金融出版社，2005.

［3］錢穎一，Weingast B R，Montinla.中國特色的維護(hù)市場的經(jīng)濟(jì)聯(lián)邦制［A］.錢穎一.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)與中國經(jīng)濟(jì)改革［C］.北京:中國人民大學(xué)出版社，2003.

F276.3

A

1008－4681(2012)01－0038－03

2011－11－30

吉首大學(xué)張家界學(xué)院院級科研資助項(xiàng)目，編號:zyqn201107。

瞿夢杰(1985－)，女，湖南常德人，吉首大學(xué)張家界學(xué)院助教。研究方向:國際關(guān)系理論與應(yīng)用、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)。

(責(zé)任編校:譚緯緯)