□文/王 冰

陷入困境，廢銅企業(yè)重新審視期貨工具

□文/王 冰

面對中國銅加工行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，價格戰(zhàn)白熱化；生產(chǎn)企業(yè)沒有定價權(quán)，兩頭受擠壓；資金緊張，資金成本高；銅價波動劇烈，經(jīng)營風(fēng)險激增；價格波動吞噬加工費(fèi)，利潤微薄等經(jīng)營困難，一些傳統(tǒng)企業(yè)越來越重視企業(yè)自身的技術(shù)創(chuàng)新和成本控制，盡一切可能從自身出發(fā)來獲取競爭優(yōu)勢，增加利潤來源。而另一方面，一些創(chuàng)新型的企業(yè)還非常重視通過對企業(yè)風(fēng)險的管理和資金的管理來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。通過期貨交易進(jìn)行“套期保值”是其中一種重要的手段。

從概念上講，套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場品種相同、數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動帶來的價格風(fēng)險。

從本質(zhì)上來說，期貨不是貨，但以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，而對產(chǎn)業(yè)客戶而言，期貨則是現(xiàn)貨的延伸，企業(yè)可以通過兩個市場，采用兩種運(yùn)作方式來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最優(yōu)化。當(dāng)然，套期保值也有風(fēng)險，主要體現(xiàn)在管理與運(yùn)營風(fēng)險、交割風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等幾個方面。但總體而言，合理地利用期貨工具一方面可以有效的規(guī)避企業(yè)定價模式的風(fēng)險，另一方面也可以對企業(yè)價格風(fēng)險進(jìn)行有效的管理。隨著行業(yè)競爭的日益加劇、價格波動的日益劇烈，期貨套期保值對企業(yè)規(guī)避風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營的作用將越來越大。

有色金屬是當(dāng)今世界期貨市場中比較成熟的期貨品種之一。目前，世界上的有色金屬期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和東京工業(yè)品交易所。尤其是倫敦金屬交易所期貨合約的交易價格被世界各地公認(rèn)為是有色金屬交易的定價標(biāo)準(zhǔn)。我國上海期貨交易所的銅期貨交易近年來成長迅速。目前銅單品種成交量，已超過紐約商業(yè)交易所，居全球第二位。

據(jù)統(tǒng)計，全國一定規(guī)模的銅生產(chǎn)貿(mào)易廠商90%參與了銅期貨交易，但是，再生銅企業(yè)參與其中的卻寥寥無幾。為引導(dǎo)再生銅企業(yè)“尋找最佳的盈利模式：實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品運(yùn)營到資本運(yùn)營的轉(zhuǎn)變”，幫助企業(yè)管理人員更好的規(guī)避價格波動風(fēng)險、把握風(fēng)險管理、靈活運(yùn)用期貨等金融工具，《資源再生》雜志與中國期貨協(xié)會聯(lián)合舉辦了“2012年中國再生銅企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合高級研修班”，以期待更多的再生銅企業(yè)，能夠合理有效地利用期貨市場這個風(fēng)險管理工具，規(guī)避金融市場的重重危機(jī)。

本期專題，我們將邀請?jiān)谘行薨嗌现v課的幾位專家以及在再生銅行業(yè)中對套期保值深有研究的專家，就再生銅生產(chǎn)加工企業(yè)如何在進(jìn)口或采購廢銅、生產(chǎn)與銷售、庫存廢銅等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行套期保值；期貨交易如果規(guī)避風(fēng)險等等問題，為讀者撥開迷霧、指點(diǎn)迷津。