謝長艷

11月的股市，行情低迷。滬指一直在2000點的低位徘徊，盤中還幾次擊破2000點重要關口。投資者對股市信心驟降，使得交易量大幅大滑。這讓“靠天吃飯”的券商也像北方的天氣一樣，進入了寒冬。曾經風光無限的老虎，如今變成了讓監(jiān)管部門憂心忡忡的“病貓”。

券商經紀業(yè)務遭遇了前所未有的滑鐵盧。按中國證券業(yè)協(xié)會公布的2011年中期券商經紀業(yè)務傭金費率為0.0826%計算，在交易量與傭金費率雙降的背景下，券商10月的股票交易傭金約為34億元，環(huán)比減少7%，較去年同期大幅下降79.1%。

經紀業(yè)務量的大幅下降，帶來的直接影響是券商領域的從業(yè)人員流失。證券業(yè)協(xié)會網站的數(shù)據(jù)顯示，今年9月證券從業(yè)人員總人數(shù)為24.7499萬人，這是自2011年8月以來證券業(yè)從業(yè)人數(shù)首次降至25萬人以下。而在11月初，經過注冊的證券從業(yè)人員共有24.46萬人。僅僅不到兩個月的時間，已經有近3000人離開券商領域而謀職其它行業(yè)。

券商是資本市場的主力軍，可以說，券商不死不活，中國股市也難有起色。而監(jiān)管部門也看到了這一點，近日也出臺了一系列的利好券商措施，包括券商營業(yè)部設立擬全面放松，將在風險控制合規(guī)前提下由券商自主決定設立營業(yè)部的類型、區(qū)域和數(shù)量，并有望準許投資者非現(xiàn)場開戶。過去，券商是只野性十足的老虎，監(jiān)管部門提的最多的是合規(guī)問題。現(xiàn)在券商一下變得“溫順了”，證監(jiān)會的態(tài)度也來了個180度的大逆轉，放松管制，鼓勵創(chuàng)新成了主流。

監(jiān)管部門還要求每家券商在11月底前上報5個創(chuàng)新產品。創(chuàng)新，就是將別人兜里的錢拿到自己兜里來用。管理層逼券商創(chuàng)新，也是被市場所逼。因為市場不好，許多券商幾年來都不敢做股票自營，只熱衷于給別人推銷產品，推出的所謂創(chuàng)新產品還是盯著客戶的保證金，一直是小打小鬧。

監(jiān)管層的利好措施，為掙扎在每況愈下通道業(yè)務上的券商開了一扇希望之窗。然而，筆者認為，券商要實現(xiàn)真正的“華麗轉身”，光靠現(xiàn)有的政策是不夠的。因為，中國的券商目前依然躲不了“靠天吃飯”的命運，牛市中靠壟斷通道坐收傭金，不用為生計發(fā)愁，而在熊市中卻陷入窘境，大打“傭金戰(zhàn)”。因此，對于國內的券商來說，解決“無序過多的競爭”也非常重要。

另外，中國股市積弱已久，要改變這種狀態(tài)，放松管制、給市場松綁是一個辦法。但創(chuàng)新的最終目的是讓投資者獲利。因此，改變市場供求關系，限制IPO、特別是限制市場的隱形擴容，即滿三年限售股解禁帶來的低成本原始股的套現(xiàn)。這個問題不解決，即便券商再怎么推出五花八門的創(chuàng)新產品，其結果也只是換一批人套牢而已。所以，取得財富效應，而不是簡單地進行券商的創(chuàng)新產品比賽，看誰能圈進來更多的錢。如果僅僅是換一種方式圈錢，那市場還是積重難返，券商還會進入一個又一個寒冬。