任蕙蘭

退休會(huì)不會(huì)延遲？我們退休后拿到的養(yǎng)老金還能不能維持體面的生活？

越來(lái)越多的中產(chǎn)階層人士開(kāi)始為自己的晚景打算，政府通過(guò)稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)老百姓買(mǎi)個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，類似美國(guó)401K計(jì)劃的險(xiǎn)種漸行漸近。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝在2012陸家嘴論壇上表示，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)正在積極推進(jìn)，相信在比較短的時(shí)間內(nèi)就會(huì)有成果。論證了五年多的“個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)”方案，已于今年6月由上海市政府遞交至財(cái)政部，上海將是全國(guó)首個(gè)試點(diǎn)城市。

“稅前列支”受益幾何？

按照稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)政策，投保人繳納一定比例之內(nèi)的保險(xiǎn)費(fèi)可以在繳納個(gè)稅前扣除，將來(lái)退休后領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再補(bǔ)繳個(gè)人所得稅，有別于目前個(gè)人收入納稅后才繳納保險(xiǎn)金的做法。

從目前公布的消息來(lái)看，未來(lái)投保人每月可以買(mǎi)1000元稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，其中個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶稅前列支700元，企業(yè)年金賬戶可稅前列支300元。

“個(gè)稅遞延”可以給投保人帶來(lái)哪些收益？大致計(jì)算一下，一個(gè)月收入5000元的投保人，扣除四金900元(按照占比工資18%計(jì)算)以及個(gè)稅起征點(diǎn)3500元后，應(yīng)納稅額為600元，繳稅標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)參照3%的稅率計(jì)算，再減去速算扣除數(shù)0元，需要繳稅18元。如果可以稅前列支700元作為保費(fèi)，則無(wú)需繳納個(gè)人所得稅。

投保人所繳的700元養(yǎng)老保險(xiǎn)金將進(jìn)入個(gè)人賬戶進(jìn)行管理，等到退休時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)的收入情況、稅率以及稅收起征點(diǎn)再確定需要繳多少所得稅?！鞍凑宅F(xiàn)在的規(guī)定，如果退休收入在個(gè)稅起征點(diǎn)下，就不用繳稅了，等于這部分保費(fèi)免稅。稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)是合理避稅的一種途徑?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)教授朱文革說(shuō)。即使需要繳稅，一般退休后收入低于工作期間的收入，適用稅率較低，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)也能為個(gè)稅“減負(fù)”。

稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)借鑒了美國(guó)的401K計(jì)劃，本質(zhì)是通過(guò)降低個(gè)人的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，鼓勵(lì)居民購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)。美國(guó)1978年《國(guó)內(nèi)稅收法》新增第401條K項(xiàng)條款的規(guī)定，1979年得到法律認(rèn)可，1981年又追加了實(shí)施規(guī)則。401K計(jì)劃是一種繳費(fèi)確定型（DC）計(jì)劃，實(shí)行個(gè)人賬戶積累制，其建立需符合一定條件。

盧鵬在美國(guó)佛羅里達(dá)國(guó)際大學(xué)（FIU）任教多年，現(xiàn)任助理教務(wù)長(zhǎng)，大學(xué)除了給他薪資外，還給他的401K賬戶打入相當(dāng)于10%的工資，自己還在稅前拿出工資的10%投入401K賬戶。“也有企業(yè)交3%或5%，企業(yè)和雇員之間會(huì)協(xié)調(diào)這個(gè)數(shù)字，有些企業(yè)給的是現(xiàn)金，有些給的是公司股票。佛羅里達(dá)州規(guī)定雇主和雇員共同打入401K賬戶的金額不超過(guò)收入20%。如果一段時(shí)間停止繳費(fèi)，賬戶里的錢(qián)也會(huì)保留?！?/p>

和國(guó)內(nèi)即將推行的稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)一樣，401K計(jì)劃由雇員和雇主共同繳費(fèi)，繳費(fèi)和投資收益免稅，只在領(lǐng)取時(shí)征收個(gè)人所得稅。雇員退休后養(yǎng)老金的領(lǐng)取金額取決于繳費(fèi)的多少和投資收益狀況，這和一些國(guó)家實(shí)行的確定收益型（DB）模式不同。

稅收優(yōu)惠令老百姓的投保熱情高漲，1990年代401K計(jì)劃迅速發(fā)展，逐漸取代了傳統(tǒng)的社會(huì)保障體系，成為美國(guó)諸多雇主首選的社保計(jì)劃。據(jù)美國(guó)SPARK機(jī)構(gòu)研究報(bào)告顯示：2010年底，美國(guó)共有53.6萬(wàn)個(gè)401K計(jì)劃，它覆蓋了7400萬(wàn)員工，401K計(jì)劃年末總資產(chǎn)已達(dá)3.075萬(wàn)億美元。

“中國(guó)版401K”最初模型是2004年出臺(tái)的“企業(yè)年金”，也是繳費(fèi)確定型（DC）計(jì)劃，企業(yè)繳納的養(yǎng)老金在規(guī)定范圍內(nèi)可以作為成本稅前列支，但員工基本上不投資這種企業(yè)年金，因?yàn)闆](méi)有個(gè)稅遞延的優(yōu)惠。

從表面上看，稅延優(yōu)惠讓政府征收的稅少了，但實(shí)際上政府也是得益方。盧鵬舉了一個(gè)例子，若雇員充1美元進(jìn)養(yǎng)老金賬戶，如果是稅后列支，可能0.3美元交稅，剩下0.7美元放在賬戶里投資，10年后變成5美元，那支取這5美元時(shí)繳稅個(gè)稅的應(yīng)稅額就是5美元。但這1美元如果是稅前列支，10年后利滾利可能變成7美元，應(yīng)稅額提高了，政府征到的稅收可能比前者高?！皞€(gè)人也賺，政府也賺，這是一種共贏?！?/p>

“稅延”能否跑贏通脹？

養(yǎng)老保險(xiǎn)投保人從“稅延”政策中獲得的實(shí)惠，會(huì)不會(huì)淹沒(méi)在未來(lái)通貨膨脹的泡沫里？

朱文革教授做了個(gè)大致計(jì)算，假定投保人開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)1000元稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的年齡為30歲，60歲退休，退休后開(kāi)始領(lǐng)取保險(xiǎn)金到死亡為止，平均死亡年齡為80歲。假定養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的投資收益率是6%。那么退休時(shí)，該投保人大約每月可以拿7300元左右。

假定開(kāi)始繳費(fèi)到退休這30年的平均通貨膨脹率為5%，那么現(xiàn)在的1000元相當(dāng)于退休時(shí)的大約4300元，也就是說(shuō)，退休時(shí)拿的7300元只相當(dāng)于現(xiàn)在的1700元左右。另外，每月7300元在退休后是固定的，考慮到退休后到死亡時(shí)20年內(nèi)還有通脹，假定年通貨膨脹率也是5%，那么，死亡時(shí)每月拿到的7300元只相當(dāng)于現(xiàn)在的630元左右。因此平均下來(lái)，該投保人退休后每月拿的7300元大約相當(dāng)于現(xiàn)在的1160元。

“當(dāng)然按照政策，避稅部分只是遞延了，但如果退休時(shí)還是按照原來(lái)的稅額繳稅，而保險(xiǎn)公司投資收益率大于或等于通貨膨脹率，這種避稅的優(yōu)惠是實(shí)實(shí)在在的?！?朱文革表示。

上面的計(jì)算隱含了假設(shè)未來(lái)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展都比較平穩(wěn)，如果有劇烈的變化，比如通貨膨脹率大幅提高，投資收益率小于通貨膨脹率，那么避稅優(yōu)惠可能部分會(huì)被通貨膨脹抵銷。

“不過(guò)可以設(shè)計(jì)和實(shí)際通貨膨脹率掛鉤的養(yǎng)老保險(xiǎn)，比如可以設(shè)計(jì)退休時(shí)拿的養(yǎng)老金不再固定，而是隨當(dāng)時(shí)的物價(jià)指數(shù)變化的創(chuàng)新養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品等來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。目前推出的萬(wàn)能或分紅型產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司實(shí)際上不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，也許未來(lái)會(huì)有一些變化?！敝煳母镱A(yù)測(cè)。

我的賬戶誰(shuí)做主？

實(shí)際上，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的最終收益，是投資收益率和通貨膨脹率之間的PK，所以能不能掌控投資是投保人非常關(guān)心的一點(diǎn)。美國(guó)401K計(jì)劃的投資者可以自己做主養(yǎng)老金賬戶資金的投資方向。

“401K賬戶的錢(qián)用來(lái)投資什么，我可以自己決定，如果投資的產(chǎn)品表現(xiàn)不好，也可以隨時(shí)改變投資，第三方金融機(jī)構(gòu)只是提供選擇和幫助操作投資?！北R鵬表示。401K計(jì)劃資金可以投資于股票、基金、年金保險(xiǎn)、債券、專項(xiàng)定期存款等金融產(chǎn)品。通常美國(guó)大公司的雇員更愿意購(gòu)買(mǎi)自己公司的股票。與確定收益型（DB）計(jì)劃相反，其投資風(fēng)險(xiǎn)由雇員承擔(dān)。

401K賬戶持有人一般都是穩(wěn)健組合投資者。401K計(jì)劃的最大投資對(duì)象是共同基金，其投資比例歷年高達(dá)70%左右。另有10%以上的比例則投資在“擔(dān)保投資合約”及其他穩(wěn)定價(jià)值基金上，而真正直接投資公司股票的比例歷年都沒(méi)有超過(guò)20%。

投資的收益歸自己，投資損失也由賬戶持有人自己承擔(dān)。以安然事件為例，由于其員工401K計(jì)劃中相當(dāng)大一部分投資于安然公司股票，且出售受到限制，安然公司的倒閉導(dǎo)致2萬(wàn)多安然員工養(yǎng)老金損失達(dá)20多億美元。2008年幾十年一遇的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)造成美股大跌，401K計(jì)劃也難逃一劫，投保人賬戶損失慘重。

如果投資對(duì)象以穩(wěn)健型、低風(fēng)險(xiǎn)投資品為主，在CPI高漲的情況下，這些投資的回報(bào)可能還趕不上CPI的漲幅。但投資組合風(fēng)險(xiǎn)太高，又可能令養(yǎng)老金血本無(wú)歸。

上海商業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)會(huì)部教授蔣培德比較了中國(guó)的個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)與美國(guó)的401K計(jì)劃，認(rèn)為可以取得一個(gè)平衡，大概三分之二的保險(xiǎn)資金投資穩(wěn)健型、低風(fēng)險(xiǎn)的投資品，而剩下三分之一的資金可由投資者自己決定投資方向。這種自己定投資方向的操作，可由第三方進(jìn)行，甚至可由投資者自己進(jìn)行。

高收入者“不解渴”

美國(guó)401K計(jì)劃對(duì)投資者每月的“投資額”有比例限定和總額限定：不得超過(guò)全月收入的15%，全年的上限是16500美元（2010年），而對(duì)50歲及以上的投資者，401K計(jì)劃每年還可以再增加5500美元，這樣投入退休計(jì)劃中的資金每年可為22000美元。

中國(guó)的個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)沒(méi)有收入比例的概念。如果月收入1萬(wàn)元，扣除四金后1800元(按照占比工資18%計(jì)算)以及個(gè)稅起征點(diǎn)3500元后，應(yīng)納稅額為4700元，繳稅標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)參照20%的稅率計(jì)算，再減去速算扣除數(shù)555元，需要繳稅385元。但如果可以稅前列支700元作為保費(fèi)，月入1萬(wàn)的應(yīng)納稅額為4000元，按照10%稅率計(jì)算，再減去速算扣除數(shù)105元，應(yīng)繳稅295元。也就是說(shuō)，如果購(gòu)買(mǎi)了個(gè)稅遞延型養(yǎng)老產(chǎn)品，每月可以避稅90元。對(duì)月收入2萬(wàn)元這一檔次的投資者，每月避稅額也就175元。

因?yàn)樗斑f延”的個(gè)稅絕對(duì)額不大，對(duì)高收入者吸引力并不明顯。但投保的這筆錢(qián)對(duì)這些投資者而言在長(zhǎng)達(dá)十幾年、幾十年內(nèi)是看得見(jiàn)卻摸不著的。有學(xué)者認(rèn)為，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)可以像401K那樣，投資額采取比例加總額上限模式。

但朱文革表示，高收入人群稅率比較高，免稅額度已經(jīng)有優(yōu)惠。如果再調(diào)高稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)額度，實(shí)際效果是個(gè)人所得稅稅率累進(jìn)的程度會(huì)有所降低?！案呤杖肴巳?000元的稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)額度也許太低，但在剛開(kāi)始試點(diǎn)期間規(guī)定統(tǒng)一的額度應(yīng)該比較恰當(dāng)，以后可以按照試點(diǎn)的情況適當(dāng)調(diào)整。”

保險(xiǎn)金如何支??？

美國(guó)401K計(jì)劃養(yǎng)老金領(lǐng)取條件是：年滿59.5歲；死亡或永久喪失工作能力；發(fā)生大于年收入7.5%的醫(yī)療費(fèi)用；55歲以后離職、失業(yè)或提前退休。一旦提前取款，將被征收懲罰性稅款，但允許借款和困難取款。

雇員在年滿70.5歲時(shí)，必須開(kāi)始從個(gè)人賬戶中取款，否則將對(duì)應(yīng)取款額征稅50%，以刺激社會(huì)的消費(fèi)。領(lǐng)用401K賬戶的資金，可以一次性領(lǐng)用，也可以多次或逐月領(lǐng)用。

中國(guó)目前實(shí)行女工50歲退休的制度，養(yǎng)老金繳費(fèi)年限少于美國(guó)，相對(duì)而言支取年限大于美國(guó)。未來(lái)投保人如何領(lǐng)取養(yǎng)老保險(xiǎn)，一次性支取還是每月領(lǐng)?。咳绻崆叭】罨蚴墙杩顟?yīng)如何征收個(gè)稅？亟待進(jìn)一步細(xì)則出臺(tái)。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝曾表示，我國(guó)是世界上唯一一個(gè)老年人口超過(guò)1億的國(guó)家，近十年來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政補(bǔ)貼已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億。中國(guó)養(yǎng)老金的缺口龐大，結(jié)構(gòu)失衡，政府鼓勵(lì)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)以及個(gè)人商業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展。據(jù)測(cè)算，當(dāng)期延遲納稅1元，可以建立20元的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。個(gè)人商業(yè)保險(xiǎn)可以緩解我國(guó)養(yǎng)老的財(cái)政壓力，但是否足以為投保人創(chuàng)建一個(gè)老有所依的晚景，仍是未知之?dāng)?shù)。