[摘要]監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求商業(yè)銀行持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本導(dǎo)向，加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；商業(yè)銀行自身面臨金融脫媒和拓展盈利空間的需要，因而需要積極利用自身優(yōu)勢(shì)，通過傳統(tǒng)金融與新金融的結(jié)合，打開信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的連接，開展與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的合作，本文重點(diǎn)闡述了銀行與PE開展全面金融合作的業(yè)務(wù)方式的各種方式和種類。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行PE金融合作

2011年，銀監(jiān)會(huì)要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本導(dǎo)向，進(jìn)一步深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，努力提升服務(wù)水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行會(huì)自身也受到巨大挑戰(zhàn)：一是金融脫媒趨勢(shì)加快，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資渠道日益多元化，銀行間競(jìng)爭(zhēng)激烈，客戶選擇融資方式和融資渠道的余地大大增強(qiáng)；二是隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，利差空間收窄，傳統(tǒng)盈利模式受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在這樣的大背景下，我國(guó)銀行業(yè)需要更新理念，加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升對(duì)大型企業(yè)綜合服務(wù)能力，逐漸降低對(duì)信貸業(yè)務(wù)的依賴等，多方面尋找解決之道。為此，各商業(yè)銀行紛紛開始探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各種可行模式。而積極與私募股權(quán)機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作，則是近來銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的一個(gè)重要方向。

廣義的私募股權(quán)融資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益類融資,包括風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，VC）、私募投資（Private Equity ，PE）。狹義的私募股權(quán)融資主要指已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)在IPO前幾年進(jìn)行的股權(quán)融資。本文主要指狹義的私募股權(quán)融資，即PE。從操作環(huán)節(jié)來看，PE投資基金的整個(gè)運(yùn)作流程主要包括四個(gè)環(huán)節(jié)：募資、投資、投后管理、退出。銀行可參與PE業(yè)務(wù)的運(yùn)作，進(jìn)行全面的金融合作。

一、在募集資金環(huán)節(jié)上的合作

在募集資金環(huán)節(jié)PE需求主要有：尋找LP、募集資金、設(shè)立基金、基金托管、推薦財(cái)務(wù)公司。銀行在此募資階段可以進(jìn)行以下的金融合作：

1.尋找LP ：依托銀行廣泛的信貸客戶關(guān)系，以及其理財(cái)中心、私人銀行部門所掌握豐富的高附加值客戶，可以有效地為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)量身尋找合適的投資者；同時(shí)，也為商業(yè)銀行高凈值客戶篩選“品牌投資機(jī)構(gòu)”。

2.基金托管業(yè)務(wù)：貫穿股權(quán)投資基金從募集資金、投資實(shí)施到市場(chǎng)退出的各個(gè)階段。商業(yè)銀行可以與PE機(jī)構(gòu)簽訂基金和股權(quán)托管合同及協(xié)議，為PE機(jī)構(gòu)提供包括資產(chǎn)托管、資金監(jiān)督、股權(quán)登記、保管與變更等多項(xiàng)第三方托管服務(wù)。

3.非上市公司股權(quán)收益權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品：指商業(yè)銀行面向合適的法人客戶和具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高資產(chǎn)凈值客戶發(fā)行，所募資金通過設(shè)立信托計(jì)劃向特定企業(yè)購(gòu)買非上市公司股權(quán)的收益權(quán)，相關(guān)股權(quán)質(zhì)押給信托計(jì)劃，到期時(shí)由該特定企業(yè)或第三方受讓該非上市公司股權(quán)的收益權(quán)。

4.非上市公司股權(quán)投資類理財(cái)產(chǎn)品：商業(yè)銀行面向合規(guī)及合適的法人機(jī)構(gòu)、具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的高端客戶，將所募資金通過與信托公司合作設(shè)立信托產(chǎn)品，從而直接或間接投資于企業(yè)的股權(quán)，該企業(yè)原股東提供股權(quán)質(zhì)押等擔(dān)保措施，到期時(shí)由該投資企業(yè)的其他股東或銀行認(rèn)可的第三方受讓信托產(chǎn)品計(jì)劃項(xiàng)下股權(quán)，或通過二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)產(chǎn)品項(xiàng)下該企業(yè)的股權(quán)（份）。

二、在投資環(huán)節(jié)的合作

商業(yè)銀行在對(duì)PE機(jī)構(gòu)的服務(wù)上，可以提供：

1．尋找項(xiàng)目：依托銀行廣泛的商業(yè)銀行客戶關(guān)系，以及銀行與優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)關(guān)系，可以有效地為PE量身搜尋合適的目標(biāo)被投企業(yè)。

2．金融市場(chǎng)研究與服務(wù)：是以銀行研究中心為平臺(tái)，定期向境內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)及個(gè)人高端客戶提供包括宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)及各主要行業(yè)板塊的研究報(bào)告，并根據(jù)客戶需求提供專項(xiàng)研究服務(wù)，降低投資者的信息采集成本，提高投資成功率。

3．常年財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù):銀行出任PE的財(cái)務(wù)顧問，介入項(xiàng)目的盡職調(diào)查和提供投資決策參考等，為PE提供日常咨詢、管理等服務(wù)，其主要包括財(cái)務(wù)分析、日常信息咨詢、行業(yè)分析、政策咨詢等業(yè)務(wù)。

4．項(xiàng)目融資業(yè)務(wù):銀行可提供全程項(xiàng)目融資顧問服務(wù)，包括：編制“項(xiàng)目”融資計(jì)劃表；分析信貸市場(chǎng)，并提出可能的融資渠道及融資方式；設(shè)計(jì)個(gè)性化融資方案及擔(dān)保方案；對(duì)項(xiàng)目關(guān)鍵合同方進(jìn)行盡職調(diào)查；準(zhǔn)備信息備忘錄；設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)模型；編制銀團(tuán)貸款策略；協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)完成相關(guān)文件、協(xié)議的起草以及談判等。

三、在投資后管理環(huán)節(jié)的合作

在項(xiàng)目投資后的管理環(huán)節(jié)，商業(yè)銀行可參與的合作包括：

專項(xiàng)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)：為客戶設(shè)計(jì)具有針對(duì)性的特色服務(wù)，包括一攬子金融產(chǎn)品方案設(shè)計(jì)、稅務(wù)籌劃、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、關(guān)系協(xié)調(diào)、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃等服務(wù)。

并購(gòu)重組業(yè)務(wù)：銀行既擔(dān)任并購(gòu)交易中并購(gòu)方的并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問，也擔(dān)任被并購(gòu)方的并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問，全面提供并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的一攬子服務(wù)；同時(shí)，也可以對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、債務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員等方面的重組提供顧問服務(wù)。主要包括盡職調(diào)查、并購(gòu)能力壓力測(cè)試、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與實(shí)施、目標(biāo)企業(yè)估值、協(xié)同效應(yīng)分析、融資方案設(shè)計(jì)與實(shí)施、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化與重組、整合方案設(shè)計(jì)與實(shí)施八個(gè)專項(xiàng)服務(wù)。

跨境融資類產(chǎn)品：以人民幣代替外幣進(jìn)行境內(nèi)外資金結(jié)算的綜合性金融服務(wù)，可幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)境外結(jié)售匯、境外外幣融資、境外NDF資金運(yùn)作，并延長(zhǎng)付款期限。

債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)：作為主承銷商或聯(lián)合承銷商，以協(xié)議代銷、余額包銷或全額包銷方式為客戶在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行包括短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、私募債券等在內(nèi)的債務(wù)融資工具，幫助客戶獲得低成本融資。

信用授信支持：對(duì)于符合條件優(yōu)質(zhì)的擬上市企業(yè)，銀行可給予企業(yè)信用授信額度支持，一方面可以改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，另一方面企業(yè)獲得銀行信用額度也能提升企業(yè)形象和聲譽(yù)。

保理業(yè)務(wù)：企業(yè)通過銀行的保理業(yè)務(wù)可以解決下游買方付款帳期占?jí)嘿Y金問題，同時(shí)通過對(duì)應(yīng)收賬款買斷，較低應(yīng)收賬款金額，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表優(yōu)化。

票據(jù)池業(yè)務(wù)：企業(yè)可通過銀行票據(jù)池買斷業(yè)務(wù)，降低應(yīng)收票據(jù)金額，優(yōu)化財(cái)務(wù)報(bào)表，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)票據(jù)集中管理。

四、在退出環(huán)節(jié)的合作

（1）IPO退出方式

1．通過證監(jiān)會(huì)審核IPO前

信用授信支持：企業(yè)通過IPO審核后，若此前企業(yè)未獲批信用額度，銀行可根據(jù)情況給予企業(yè)信用授信額度，有利于企業(yè)招股獲得更好的價(jià)格。

募集資金監(jiān)管服務(wù)：銀行可與企業(yè)及證券公司簽立募集資金三方監(jiān)管協(xié)議，對(duì)募集資金用途進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)為企業(yè)公司申請(qǐng)符合企業(yè)發(fā)展的IPO資金存款方案，繼續(xù)保持銀企雙方良好的合作，為客戶提供更好的服務(wù)。

2．企業(yè)上市后的持續(xù)服務(wù)

現(xiàn)金管理服務(wù)：銀行將提供各類現(xiàn)金管理產(chǎn)品和服務(wù)支持，為各類企業(yè)量身定做，設(shè)計(jì)個(gè)性化的現(xiàn)金管理服務(wù)方案。通過提供現(xiàn)金管理服務(wù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)：降低現(xiàn)金持有成本，加速資金周轉(zhuǎn)；建立內(nèi)部資金調(diào)劑機(jī)制，優(yōu)化資金運(yùn)營(yíng)成本，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用占資金運(yùn)營(yíng)成本的比例，提高資金通過短期投資等途徑所獲得的收益；建立新型的財(cái)務(wù)管理體系和內(nèi)部控制體系，提升財(cái)務(wù)管理水平，增加企業(yè)效益。

授信審批支持：企業(yè)上市后，銀行可采取創(chuàng)新信用模式和擴(kuò)大貸款抵押擔(dān)保物范圍；如對(duì)優(yōu)秀高科技企業(yè)，開展信息企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)；可根據(jù)市場(chǎng)需求，開展如：在建船舶抵押融資、中小企業(yè)并購(gòu)貸款等業(yè)務(wù)。

（2）并購(gòu)?fù)顺?/p>

1．企業(yè)收購(gòu)兼并提供咨詢服務(wù)及融資服務(wù)：根據(jù)客戶自身特定的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，在其收購(gòu)兼并或重組、搬遷擴(kuò)建等方面提供多元化、多渠道的投資咨詢服務(wù)及融資支持。

2．資產(chǎn)管理顧問服務(wù)：結(jié)合外部力量，為收購(gòu)方或被收購(gòu)方的并購(gòu)進(jìn)行提供全程的咨詢服務(wù)，包括收購(gòu)項(xiàng)目的目標(biāo)選擇、盡職調(diào)查、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、法律文件談判、融資安排、整合方案等服務(wù)。

3．債務(wù)重組顧問服務(wù)：為客戶提供以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)成本、調(diào)整債務(wù)期限、簡(jiǎn)化融資方式、保護(hù)債務(wù)人權(quán)益等為目的債務(wù)重組服務(wù)。

4．債務(wù)融資財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)：與具有資質(zhì)并且處于行業(yè)領(lǐng)先地位的機(jī)構(gòu)合作，為境內(nèi)各類企業(yè)提供債務(wù)融資顧問服務(wù)，具體包括財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、債務(wù)融資安排、債券發(fā)行、債券擔(dān)保和增信、債券承包銷等、款項(xiàng)代收和結(jié)算等服務(wù)。

作者簡(jiǎn)介：李挺（1974—），重慶人，四川省社科院助理研究員。