在完成了財(cái)務(wù)重組、上市等改革措施后，公司治理改革成為了中國(guó)商業(yè)銀行的重頭戲，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者作為一個(gè)重要舉措，從一開(kāi)始就引起了多方面的爭(zhēng)議。尤其是在金融危機(jī)中，境外戰(zhàn)略投資者拋售中資銀行股份的行為更使其在中國(guó)銀行業(yè)改革中的作用受到質(zhì)疑。但是，在缺少成熟合格的境內(nèi)投資者的情況下，中國(guó)銀行業(yè)還是有必要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的，引進(jìn)過(guò)程則需要實(shí)行謹(jǐn)慎原則，科學(xué)合理的進(jìn)行推進(jìn)。

一、境外戰(zhàn)略投資者參與中國(guó)銀行業(yè)改革的歷程。

新中國(guó)成立以來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我國(guó)的金融體系中只有中國(guó)人民銀行一家銀行。為適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的需要，1979—1983年，分別從中國(guó)人民銀行中分離出中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行和中國(guó)建設(shè)銀行，它們分別負(fù)責(zé)農(nóng)村金融、外匯管理、城市金融和固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的任務(wù)，分工各有不同。至此，我國(guó)銀行體系實(shí)現(xiàn)了雙層結(jié)構(gòu)，即中國(guó)人民銀行和四大國(guó)有專業(yè)銀行。為了促進(jìn)銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)和滿足不同主體的資金需求，1986年起，我國(guó)陸續(xù)成立了一些股份制銀行和區(qū)域性銀行。

從1994年開(kāi)始，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列金融改革措施實(shí)現(xiàn)國(guó)有專業(yè)銀行的商業(yè)化，如打破各專業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍；相繼成立了三家政策性銀行，將政策性金融業(yè)務(wù)從國(guó)家專業(yè)銀行中分離出來(lái)；發(fā)行特別國(guó)債，專門(mén)用于補(bǔ)充四家國(guó)有銀行的資本金等。但總體而言，這一階段的改革主要是在梳理內(nèi)外部關(guān)系、引進(jìn)先進(jìn)管理技術(shù)等層面上進(jìn)行，尚未觸及國(guó)有銀行的機(jī)制和體制等深層次問(wèn)題。同時(shí)，銀行大量不良貸款與政府行為有關(guān)，只有擺脫行政干預(yù)，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)的完全獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和管理，才有可能提高競(jìng)爭(zhēng)力。

1997年亞洲開(kāi)發(fā)銀行入股中國(guó)光大銀行，拉開(kāi)了我國(guó)商業(yè)銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的序幕。2002年底，花旗銀行參股上海浦東發(fā)展銀行，成為境外金融機(jī)構(gòu)入股中資上市銀行首次嘗試。尤其引人矚目的是，2005年以后建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、工商銀行3家國(guó)有商業(yè)銀行根據(jù)銀監(jiān)會(huì)“五項(xiàng)原則，五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”分別引入了境外戰(zhàn)略投資者，引資額度達(dá)40億美元、67億美元和38億美元，美國(guó)銀行、蘇格蘭皇家銀行和高盛集團(tuán)等國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)赫然在列。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)年報(bào)顯示，截至2008年底，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和交通銀行4家實(shí)施股改的大型商業(yè)銀行先后引進(jìn)9家境外機(jī)構(gòu)投資者，24家中小商業(yè)銀行引進(jìn)33家境外機(jī)構(gòu)投資者，3家農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)引進(jìn)3家境外機(jī)構(gòu)投資者，共引進(jìn)資本327.8億美元。境外投資者對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的參股基本覆蓋了以四大國(guó)有控股商業(yè)銀行為龍頭、以股份制商業(yè)銀行為中間層次，以城市商業(yè)銀行為第三梯隊(duì)的整個(gè)商業(yè)銀行體系。中國(guó)銀行業(yè)是要以引資為紐帶，來(lái)實(shí)現(xiàn)我國(guó)商業(yè)銀行引制和引智的目的。

二、引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的改革效果分析

商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者是對(duì)或是錯(cuò)，要與商業(yè)銀行發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況、所處的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境結(jié)合起來(lái)，脫離環(huán)境條件對(duì)商業(yè)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者進(jìn)行評(píng)價(jià)顯然不公平。回顧中資銀行近年來(lái)引資過(guò)程，可以看出，引入境外戰(zhàn)略投資者盡管差強(qiáng)人意，但當(dāng)初設(shè)立的引入境外戰(zhàn)略投資者的主要意圖應(yīng)該是基本完成。結(jié)合當(dāng)初引入境外戰(zhàn)略投資者所設(shè)定的特定評(píng)價(jià)基準(zhǔn)—公司治理、公開(kāi)發(fā)行上市、引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和提升管理三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，中資銀行引入境外戰(zhàn)略投資者的總體成效是利大于弊，對(duì)于推進(jìn)中資銀行公司治理改革、成功實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外公開(kāi)發(fā)行上市、提升經(jīng)營(yíng)管理和產(chǎn)品服務(wù)水平等方面發(fā)揮了重要的作用。

（一）助推了中資銀行進(jìn)一步完善公司治理架構(gòu)。

首先，境外戰(zhàn)略投資者作為“體制外”因素，其參與可以緩解我國(guó)商業(yè)銀行“一股獨(dú)大”的問(wèn)題，削弱我國(guó)商業(yè)銀行的行政色彩，遏制“內(nèi)部人控制”等嚴(yán)重束縛中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展的現(xiàn)象。另外，引入境外戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)了中資銀行股權(quán)多元化，建立了多個(gè)股東相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)緩解中資銀行的委托代理制度內(nèi)在矛盾起到了重要作用。

其次，董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)方面，戰(zhàn)略投資者進(jìn)入董事會(huì)可以增強(qiáng)董事會(huì)獨(dú)立性，通過(guò)優(yōu)化董事會(huì)成員結(jié)構(gòu)，在所有者與經(jīng)營(yíng)者之間建立合理的制衡關(guān)系；同時(shí)利用自身在公司的發(fā)言權(quán)，提高監(jiān)事會(huì)的地位，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用。

再次，在高管層的激勵(lì)方面，境外戰(zhàn)略投資者通常在高層薪酬設(shè)計(jì)方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，幫助改善我國(guó)落后的薪酬制度，對(duì)高管人員實(shí)施有效的薪酬激勵(lì)。

（二）推動(dòng)了中資銀行成功公開(kāi)發(fā)行上市。

在實(shí)施重大經(jīng)營(yíng)變革、引入境外投資者前，中資銀行長(zhǎng)期以來(lái)在國(guó)際銀行體系處于弱勢(shì)地位，經(jīng)營(yíng)效益和發(fā)展質(zhì)量不佳，資本市場(chǎng)形象和投資吸引力較差。

境外戰(zhàn)略投資者參股中資銀行，客觀上發(fā)揮了帶動(dòng)效應(yīng)，大大提升了中資銀行在公開(kāi)路演和發(fā)行募股過(guò)程中的吸引力和營(yíng)銷(xiāo)空間，為中資銀行獲得較為理想的新股發(fā)行價(jià)，順利實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市創(chuàng)造了有利條件。

（三）通過(guò)業(yè)務(wù)合作，推動(dòng)中資銀行不斷提升經(jīng)營(yíng)水平和創(chuàng)新能力。

在引進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和提升管理方面，通過(guò)與境外戰(zhàn)略投資者簽訂一系列合作條款和技術(shù)援助協(xié)議，在金融衍生品、私人銀行、信用卡等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在風(fēng)險(xiǎn)限額管理、新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理等風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，在崗位評(píng)價(jià)、科學(xué)績(jī)效考核等約束激勵(lì)領(lǐng)域，中外雙方都展開(kāi)了廣泛合作并取得了一定實(shí)效。

以建設(shè)銀行為例，通過(guò)信用卡評(píng)分卡和個(gè)人住房貸款評(píng)分卡項(xiàng)目，建行在風(fēng)險(xiǎn)管理方面獲得了美國(guó)銀行有價(jià)值的技術(shù)和方法。同時(shí)，與美國(guó)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)度量和經(jīng)濟(jì)資本方面的廣泛交流，也對(duì)提升建行風(fēng)險(xiǎn)管理水平發(fā)揮了巨大的作用。美國(guó)銀行與建行開(kāi)展戰(zhàn)略協(xié)助和經(jīng)驗(yàn)分享過(guò)程中，在零售業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)管理、資金和資產(chǎn)負(fù)債管理等領(lǐng)域提供了20期培訓(xùn)，共培訓(xùn)建行員工966人。

回顧中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展歷程，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到任何事物都是在一定條件下產(chǎn)生并存在的，都有利弊兩方面，沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)也沒(méi)有絕對(duì)的劣，只不過(guò)在不同的條件下，有時(shí)利多弊少，有時(shí)利少弊多，商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者也不例外?，F(xiàn)實(shí)也顯示出商業(yè)銀行引進(jìn)境外投資者對(duì)于商業(yè)銀行改革的兩面性結(jié)果。在為國(guó)內(nèi)銀行帶來(lái)先進(jìn)的制度、技術(shù)等的同時(shí)，也潛伏了一些負(fù)面問(wèn)題。所以，中國(guó)商業(yè)銀行在繼續(xù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者過(guò)程中應(yīng)該實(shí)行謹(jǐn)慎原則，科學(xué)合理的推進(jìn)。