摘要：近期的調(diào)研發(fā)現(xiàn)：當(dāng)前蘇南中小企業(yè)融資難呈現(xiàn)了一些新特征，主要表現(xiàn)為：原材料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本快速增加，企業(yè)盈利空間大幅縮小，直接導(dǎo)致中小企業(yè)融資更難；通過(guò)正常渠道從銀行獲得信貸的真實(shí)融資成本急劇上升；缺乏過(guò)渡性制度安排的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，擠占了中小企業(yè)的正常融資渠道；未發(fā)現(xiàn)大規(guī)?！案呃J”現(xiàn)象，但民間融資成本較高等等。文章從融資環(huán)境視角提出了相關(guān)改革建議。

關(guān)鍵詞：蘇南；中小企業(yè)；融資成本；融資環(huán)境

中小企業(yè)在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、增加國(guó)家稅收、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和吸收剩余勞動(dòng)力等方面一直發(fā)揮著重要作用。2011年10月，受江蘇省人民政府哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究基地——江蘇創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)研究院委托，我們對(duì)當(dāng)前蘇南的中小企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。

一、 蘇南中小企業(yè)融資難的新特征

在近期對(duì)蘇南中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)：一直困擾中小企業(yè)發(fā)展的融資難問(wèn)題并未得到有效解決，甚至出現(xiàn)了2011年以來(lái)融資比以前更難的跡象。與以往相比，目前蘇南中小企業(yè)融資難呈現(xiàn)了如下一些新特征：

1. 近年來(lái)，原材料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)成本快速增加，企業(yè)盈利空間大幅縮小，直接導(dǎo)致中小企業(yè)融資更難。蘇南地區(qū)是中國(guó)的制造業(yè)中心，大多中小企業(yè)主要以勞動(dòng)密集型加工和代工為主。根據(jù)當(dāng)?shù)毓ど搪?lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，與前年同期相比，大部分行業(yè)的原材料成本上漲30%~50%左右，普通工人工資上漲30%~40%，部分高級(jí)工（如電焊工等）上漲幅度甚至超過(guò)100%。部分企業(yè)主表示：他們相信國(guó)家能通過(guò)貨幣政策等宏觀調(diào)控措施抑制物價(jià)，降低原材料上漲幅度，但勞動(dòng)力成本繼續(xù)大幅上升的趨勢(shì)卻難以抑制。難以招到合適的工人，特別是肯吃苦的年輕工人和技術(shù)熟練工，已經(jīng)成為困擾蘇南許多企業(yè)的重要問(wèn)題。大多中小企業(yè)由于處于產(chǎn)業(yè)鏈末端，無(wú)法向下游轉(zhuǎn)移上述生產(chǎn)成本，只好通過(guò)犧牲自身利潤(rùn)來(lái)承擔(dān)，從而導(dǎo)致融資更難。解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵在于中小企業(yè)自身。調(diào)研中我們也發(fā)現(xiàn)有一些中小企業(yè)通過(guò)設(shè)備自動(dòng)化改造縮減了用工需求，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新節(jié)省了原材料，通過(guò)一些金融衍生工具的使用對(duì)沖了原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，今年的經(jīng)營(yíng)狀況甚至創(chuàng)歷史最好成績(jī)，這些企業(yè)遇到的融資障礙很小。可喜的是，目前蘇南中小企業(yè)主十分重視健全公司治理機(jī)構(gòu)，幾年前曾是影響中小企業(yè)融資困難的一些內(nèi)部關(guān)鍵因素，如自身信用不佳、內(nèi)部管理效率低下等已經(jīng)得到了很大程度的改善，絕大多數(shù)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范、信用記錄良好。

2. 企業(yè)通過(guò)正常渠道從銀行獲得信貸的真實(shí)融資成本急劇上升，雖然中國(guó)人民銀行現(xiàn)行的一年期貸款基準(zhǔn)利率為6.56%，但大多中小企業(yè)實(shí)際獲得貸款的真實(shí)利率成本接近20%，有的甚至高達(dá)30%。一是，大多銀行采取了對(duì)基準(zhǔn)利率上浮的政策。根據(jù)目前的規(guī)定，作為中小企業(yè)信貸資金供給主體的農(nóng)商行，貸款利率上浮的最高幅度可以高達(dá)130%，達(dá)到基準(zhǔn)利率的2.3倍；城商行只要不超過(guò)基準(zhǔn)貸款利率的4倍即可；即使是工、農(nóng)、中、建等全國(guó)性大銀行，也普遍采取了上浮措施，上浮幅度大多在30%~50%。二是，銀行捆綁銷售貸款導(dǎo)致中小企業(yè)可利用的實(shí)際資金大幅減少，提高了企業(yè)真實(shí)融資成本。目前較為普遍的現(xiàn)象是，中小企業(yè)要獲得銀行貸款，必須拿出貸款金額的10%~20%購(gòu)買銀行代銷的各種理財(cái)產(chǎn)品，必須同時(shí)拿出貸款金額的20%~30%作為存款。銀行“截留”后企業(yè)實(shí)際獲得的貸款資金僅為50%左右，卻要支付100%的貸款利息，真實(shí)貸款成本僅這個(gè)環(huán)節(jié)就增加1倍。三是，票據(jù)貼現(xiàn)和承兌匯票等短期融資的真實(shí)成本大幅提高。一些銀行向企業(yè)開(kāi)出承兌匯票，并不直接提供資金，而是讓中小企業(yè)拿到承兌匯票后再向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)去獲得融資支持。在這種融資模式下，企業(yè)既要支付貸款利息，又要承擔(dān)貼現(xiàn)利息負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致企業(yè)真實(shí)融資成本成倍增加。四是，貸款承諾費(fèi)、為獲得貸款的公關(guān)等其它費(fèi)用將直接導(dǎo)致中小企業(yè)真實(shí)融資成本上升。在獲得銀行信貸支持的中小企業(yè)中，不少企業(yè)反映，2011年他們獲得銀行貸款的真實(shí)單位融資成本比去年上漲了40%~60%。銀行和中小企業(yè)地位不對(duì)等是導(dǎo)致真實(shí)融資成本高企的根本原因，銀根縮緊的貨幣政策為銀行這種“高價(jià)放貸”現(xiàn)象創(chuàng)造了條件。事實(shí)上，正是由于商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的這種“高溢價(jià)”空間，在中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，一些銀行已經(jīng)更愿意將資金投向中小企業(yè)，國(guó)家和地方2010年和2011年的季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示出“中小企業(yè)的貸款量不論從絕對(duì)數(shù)額還是增速上都超過(guò)了大企業(yè)”特征，但這卻掩蓋不了真實(shí)融資成本大幅增加將中小企業(yè)帶向融資絕境的殘酷事實(shí)。這種融資難的特征主要是由于金融體制改革相對(duì)落后于企業(yè)改革步伐導(dǎo)致的，特別是銀行業(yè)的壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)造成了企業(yè)融資地位的不平等。

3. 缺乏過(guò)渡性制度安排的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，擠占了中小企業(yè)的正常融資渠道。蘇南的中小企業(yè)大多以制造業(yè)為主，屬于第二產(chǎn)業(yè)，雖然利潤(rùn)空間可能低于第三產(chǎn)業(yè)，但其對(duì)社會(huì)的就業(yè)貢獻(xiàn)巨大。近年來(lái)，我國(guó)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的步驟明顯加快，金融支持政策也隨之傾向第三產(chǎn)業(yè)。在有限的金融資源下，許多中小企業(yè)都十分理解和支持這一政策，但他們認(rèn)為，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型需要有個(gè)過(guò)渡性的制度安排；一些正處于上升軌道，具備做大做強(qiáng)實(shí)力的中小企業(yè)也同樣需要金融支持，不能機(jī)械性地為提高“服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占GDP比例”而擠占制造業(yè)融資渠道、縮小制造業(yè)融資規(guī)模。

4. 蘇南地區(qū)未發(fā)現(xiàn)其它地區(qū)出現(xiàn)的大規(guī)?！案呃J”現(xiàn)象，但民間融資成本較高。在信貸緊縮的宏觀背景下，處于生產(chǎn)鏈末端的中小企業(yè)，一方面要面對(duì)上游企業(yè)的現(xiàn)金支付比例不斷提高的要求，另一方面要面對(duì)回款周期壓力。一些中小企業(yè)只好轉(zhuǎn)向小額貸款公司等民間金融機(jī)構(gòu)求助，從而推高民間借貸成本，目前平均月息在2分~3分。由于蘇南中小企業(yè)獲得的民間融資大多時(shí)間短、規(guī)模小，因而目前暫未發(fā)生大規(guī)?！案呃J”現(xiàn)象和企業(yè)“倒閉潮”。但必須警惕幾種已經(jīng)出現(xiàn)的現(xiàn)象，一是，民間融資成本正呈現(xiàn)不斷上升趨勢(shì)；二是，少數(shù)企業(yè)為迷戀民間放貸的高額利潤(rùn)，正逐步放棄主營(yíng)的實(shí)體業(yè)務(wù)，致使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升；三是，一些買方企業(yè)刻意拖欠賣方企業(yè)貨款，轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)給小額貸款公司或直接放貸一段時(shí)間后再結(jié)算，賣方中小企業(yè)回款風(fēng)險(xiǎn)加大；四是，一些大企業(yè)利用融資條件“尋租”銀行貸款，再加息轉(zhuǎn)貸給中小企業(yè)，成了第二銀行，直接增加了中小企業(yè)融資成本。形成這些特征的主要原因之一在于利率市場(chǎng)化改革不到位，尤其是利率上升時(shí)，存款利率調(diào)整幅度大多低于貸款利率調(diào)整幅度，誘使民間資本另尋高收益，流向高利貸市場(chǎng)。

5. 中小企業(yè)難以切實(shí)享受各級(jí)政府出臺(tái)的一系列金融支持措施。為緩解中小企業(yè)融資困境，國(guó)家出臺(tái)了《商業(yè)銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)》、《關(guān)于進(jìn)一步加大對(duì)科技型中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》等一系列政策；江蘇省先前出臺(tái)了《江蘇省中小企業(yè)促進(jìn)條例》等相關(guān)規(guī)定；蘇南地方政府也配套出臺(tái)了一系列金融支持措施。然而，蘇南不少屬于政策支持的中小企業(yè)現(xiàn)實(shí)中卻幾乎沒(méi)有享受過(guò)擔(dān)保、貼息、政策性金融機(jī)構(gòu)貸款、創(chuàng)業(yè)投資基金引導(dǎo)等各種金融支持政策。集合債券、集合票據(jù)等一些創(chuàng)新性金融工具更是無(wú)人指導(dǎo)操作?？傮w上，這些政策缺少政府部門、銀行部門、企業(yè)之間的有效溝通和協(xié)調(diào)，更多地停留在輿論宣傳上而難以落實(shí)，從而使不少符合條件的中小企業(yè)喪失了各種可利用的融資機(jī)會(huì)。

二、 改善外部融資環(huán)境是相關(guān)政策制定的主要立足點(diǎn)

中小企業(yè)借貸困難的問(wèn)題不是最近才有的。上面的分析表明：目前融資更難的原因既有中小企業(yè)本身的愿意，更有金融體制改革相對(duì)落后的原因。也就是說(shuō)，社會(huì)普遍認(rèn)為的“銀根緊縮導(dǎo)致可貸資金減少”并非主要原因。事實(shí)上，本次調(diào)研發(fā)現(xiàn)，我國(guó)社會(huì)流通閑散資金規(guī)模巨大。而且，針對(duì)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，從中央到地方也出臺(tái)了大量的具體措施，但中小企業(yè)至今仍未走出融資困境。

我們認(rèn)為，各項(xiàng)措施“治標(biāo)不治本”的重要原因可能在于政策制定的立足點(diǎn)發(fā)生了偏離。根據(jù)金融生態(tài)理論，一個(gè)健康、完善的融資環(huán)境會(huì)孕育出高效的、充滿競(jìng)爭(zhēng)活力的金融主體，推動(dòng)金融市場(chǎng)優(yōu)化配置資源，降低金融交易成本，發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用；反之將阻礙金融體系的有序運(yùn)行和健康發(fā)展、進(jìn)而影響企業(yè)發(fā)展。因此，構(gòu)建并完善中小企業(yè)的融資環(huán)境是疏通融資渠道、突破當(dāng)前中小企業(yè)融資困局的關(guān)鍵。

所謂中小企業(yè)融資環(huán)境，是指能夠影響和制約中小企業(yè)融資選擇與運(yùn)行過(guò)程的各種內(nèi)外部因素的總和。按照融資環(huán)境與中小企業(yè)的關(guān)系，可以分為內(nèi)部融資環(huán)境和外部融資環(huán)境。內(nèi)部融資環(huán)境指對(duì)在中小企業(yè)籌資管理有重要影響的內(nèi)部因素總和，如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)償債能力、企業(yè)科技水平、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的能力、企業(yè)管理水平和人力資源開(kāi)發(fā)、企業(yè)對(duì)融資專業(yè)知識(shí)的掌握程度、企業(yè)信用等。外部融資環(huán)境指對(duì)在中小企業(yè)籌資管理有重要影響的外部因素總和，如法律政策環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。中小企業(yè)融資環(huán)境的改善是一個(gè)長(zhǎng)期的、系統(tǒng)的、反復(fù)選擇的過(guò)程。可見(jiàn)，中小企業(yè)融資難問(wèn)題的解決需從改善融資環(huán)境著手并立足與長(zhǎng)期。

內(nèi)部環(huán)境特征主要是由中小企業(yè)的自身因素決定?？陀^性的特征主要體現(xiàn)為自有資金不足，缺乏有效擔(dān)保或抵押物，內(nèi)部治理水平不高等方面。主觀性的特征主要體現(xiàn)為內(nèi)部財(cái)務(wù)體系不規(guī)范、信用觀念不強(qiáng)等方面。對(duì)于內(nèi)部環(huán)境而言，中小企業(yè)的自身素質(zhì)是融資關(guān)鍵，因而，中小企業(yè)必須強(qiáng)化信用意識(shí)，把產(chǎn)品做精、做細(xì)、做專、做深，不斷提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)開(kāi)拓能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。我們?cè)谡{(diào)研過(guò)程中發(fā)現(xiàn)：總體上，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，蘇南中小企業(yè)主觀性特征狀況已得到明顯改善。突出性的問(wèn)題主要是自有資金不足和缺乏有效擔(dān)保物或抵押物。因此，改善外部環(huán)境將成為蘇南各級(jí)政府未來(lái)制定各項(xiàng)相關(guān)政策的主要立足點(diǎn)。

三、 完善外部融資環(huán)境的具體措施

對(duì)于各級(jí)政府而言，政策制定的重點(diǎn)視角應(yīng)是通過(guò)優(yōu)化融資環(huán)境來(lái)理順融資渠道，從而解決融資難問(wèn)題。具體而言，可著重考慮以下幾點(diǎn)：

1. 健全相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)筑規(guī)范、高效的政策與制度環(huán)境，把民間借貸引入到有監(jiān)管、透明化的正規(guī)渠道，做到政策有效“落地”。目前江蘇急需要理順相關(guān)部門的職能，制定系統(tǒng)的、操作性強(qiáng)的中小企業(yè)融資管理制度，細(xì)化各項(xiàng)政策，制定《中小企業(yè)銀行管理?xiàng)l例》、《中小企業(yè)發(fā)展基金條例》、《小額貸款公司管理?xiàng)l例》、《個(gè)人放貸管理?xiàng)l例》等制度，用規(guī)章制度規(guī)范政府機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等主體的責(zé)任范圍、權(quán)利義務(wù)、融資辦法和保障措施，為中小企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。

2. 積極推進(jìn)社會(huì)征信和信用評(píng)級(jí)體系工作，凈化社會(huì)信用環(huán)境。政府應(yīng)引導(dǎo)并支持銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式的改革，改變傳統(tǒng)銀行業(yè)貸款業(yè)務(wù)依靠人海戰(zhàn)術(shù)和實(shí)地調(diào)研等形式了解企業(yè)信用的模式，擴(kuò)大信息采集范圍，建立中小企業(yè)信用信息共享數(shù)據(jù)庫(kù)，形成信用評(píng)級(jí)、信用擔(dān)保、商業(yè)銀行等信用信息共享局面。

3. 創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，打破金融業(yè)過(guò)分壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，健全適用于不同特征中小企業(yè)的多元化金融市場(chǎng)體系。單純依賴一種金融產(chǎn)品，或一種融資渠道，很難解決不同中小企業(yè)的融資需求。要細(xì)分市場(chǎng)，使不同層次、不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)，不同的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，對(duì)應(yīng)配置于不同地區(qū)、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模的中小企業(yè)群體。已經(jīng)推出的融資擔(dān)保制度、中小企業(yè)板、中小企業(yè)集合債券融資、股權(quán)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、小額貸款公司和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等措施，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，需要進(jìn)一步簡(jiǎn)化。多元化金融體系構(gòu)建的總原則是，將政策性金融與商業(yè)性金融相結(jié)合，正規(guī)金融健全和非正規(guī)金融規(guī)范協(xié)同發(fā)展，直接融資體系推進(jìn)和間接融資體系完善相結(jié)合。在政策性金融方面，重點(diǎn)支持的對(duì)象是優(yōu)化國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中小企業(yè)，如中小高新技術(shù)企業(yè)和農(nóng)業(yè)?？煽紤]組建地方性、區(qū)域性、專業(yè)性的中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，將政府支持的部分政策性資金注入進(jìn)去，嚴(yán)格規(guī)范資金使用用途。針對(duì)我國(guó)目前大銀行數(shù)量眾多、規(guī)模龐大、競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度的狀況，建議選擇一至兩家甚至更多銀行，進(jìn)行分拆，使之經(jīng)營(yíng)規(guī)模適用于為中型企業(yè)服務(wù)。當(dāng)前應(yīng)將非正規(guī)金融從地下?tīng)顟B(tài)引導(dǎo)到統(tǒng)一金融監(jiān)管體系之中，承認(rèn)既有的各種非正規(guī)金融形式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)發(fā)自民間的各種金融組織創(chuàng)新，形成一個(gè)處于公開(kāi)監(jiān)管之下非正規(guī)的中小企業(yè)融資服務(wù)金融網(wǎng)絡(luò)。同時(shí)，應(yīng)制定出統(tǒng)一的非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求。在股權(quán)市場(chǎng)，應(yīng)在完善產(chǎn)權(quán)交易制度的基礎(chǔ)上，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，為有效降低風(fēng)險(xiǎn)，可選擇重點(diǎn)發(fā)展私募股權(quán)基金。

4. 配備并完善類似于交易所的統(tǒng)一融資服務(wù)平臺(tái)，引導(dǎo)民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。在目前的基礎(chǔ)上和制度允許的范圍內(nèi)，可考慮配備統(tǒng)一的中小企業(yè)金融交易中心。在這個(gè)中心當(dāng)中包含了中小企業(yè)信息系統(tǒng)、信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)和金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)以及政府的資金投入系統(tǒng)，利用中小企業(yè)金融交易中心的建設(shè)，建立健全中小企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和各級(jí)政府之間的信息溝通機(jī)制，這是降低金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的成本和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，也是政府降低政策成本、提高政策針對(duì)性的關(guān)鍵。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金“我國(guó)管理通脹預(yù)期與靈活審慎的貨幣政策研究”（項(xiàng)目號(hào)：10CJY064）和教育部人文社科基金“轉(zhuǎn)型期我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的區(qū)域異質(zhì)性研究”（項(xiàng)目號(hào)：09YJC790152）部分成果。

作者簡(jiǎn)介：范存斌，南京大學(xué)商學(xué)院博士生，南京師范大學(xué)金女院會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理系副教授；封思賢，南京大學(xué)管理學(xué)博士，南京師范大學(xué)商學(xué)院副教授。

收稿日期：2012-02-18。