焦點(diǎn)

中國(guó)海外投資

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授 宋國(guó)青

“中國(guó)的國(guó)際影響和投資”

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院研究簡(jiǎn)報(bào)

第978期

美國(guó)基金大量出現(xiàn)在亞洲市場(chǎng)，而為何鮮見亞洲基金出現(xiàn)在歐美市場(chǎng)？有人認(rèn)為，是因?yàn)槊绹?guó)有大量的資金。但現(xiàn)在中國(guó)也有大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備。如果對(duì)西方市場(chǎng)不熟悉，完全可以雇傭熟悉歐美金融市場(chǎng)的人去操作。所以，這并非資金多少的問(wèn)題。

也有人認(rèn)為，這是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球有很大影響力?；诖擞^點(diǎn)，現(xiàn)在中國(guó)GDP在總量上是美國(guó)的一半，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于全球的影響是否影響到中國(guó)的海外投資？相比于國(guó)外資本在國(guó)內(nèi)的投資，不管是在實(shí)業(yè)還是金融市場(chǎng)，中國(guó)進(jìn)行的海外投資都比較少，且投資回報(bào)率極低。

中國(guó)的高儲(chǔ)蓄和逐步提高的國(guó)際投資份額都顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際影響的逐步擴(kuò)大。在亞洲金融危機(jī)中，由于中國(guó)實(shí)行比較謹(jǐn)慎的金融政策和前幾年采取的一系列防范金融風(fēng)險(xiǎn)的措施，在危機(jī)中未受到直接沖擊，金融和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定。中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值，對(duì)亞洲乃至世界金融、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展起到了重要作用。

在2008年全球金融危機(jī)中，美國(guó)房地產(chǎn)泡沫及金融衍生工具杠桿的濫用，造成了美國(guó)及全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的衰退。由于中國(guó)國(guó)際收支的資本項(xiàng)目還未完全開放、資產(chǎn)證券化的規(guī)模還處于初級(jí)階段、中國(guó)有大量外匯儲(chǔ)備，這些因素使中國(guó)免于受到此次金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。

但中國(guó)與世界其他國(guó)家的互相影響是不對(duì)稱的。這可能有以下原因：一是資源的競(jìng)爭(zhēng)；二是美國(guó)、歐洲內(nèi)需不足而處于通縮邊緣，但中國(guó)內(nèi)需可以強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

面對(duì)越來(lái)越高的中國(guó)資本進(jìn)行海外投資的呼聲和壓力。一方面，要考慮到國(guó)際金融的市場(chǎng)原則和投資風(fēng)險(xiǎn)，充分利用民間投資和政府投資；另一方面，要進(jìn)行匯率和利率工具改革，使之更利于投資。此外，還要注意投資工具和交易成本等因素的影響。

制度

個(gè)稅改革的效應(yīng)

中國(guó)人民大學(xué) 岳希明等

“個(gè)人所得稅收入再分配效應(yīng)的弱化

——評(píng)價(jià)去年9月1日實(shí)施的新個(gè)人所得稅”

《經(jīng)濟(jì)研究》工作論文WP277號(hào)

2011年9月1日，居民個(gè)人所得稅法修正草案提交全國(guó)人大審議并通過(guò)。工資薪金所得的免征額由每月的2000元提高到3500元。盡管公眾對(duì)此修正案的評(píng)價(jià)普遍是肯定的，但此次個(gè)稅改革的收入再分配效應(yīng)有待研究，而且社會(huì)和經(jīng)濟(jì)影響并不確定。

根據(jù)目前我國(guó)分項(xiàng)課征的個(gè)人所得稅征管模式，來(lái)分析稅收的收入再分配效應(yīng)，其主要分析結(jié)果可概括為兩點(diǎn)。其一，平均有效稅率的高低是個(gè)稅收入分配效應(yīng)大小的主要決定因素，累進(jìn)性則是次要的。由于有效稅率的降低，本次稅收改革弱化了本來(lái)就十分微弱的個(gè)人所得稅的收入分配效應(yīng)。

其二，我國(guó)個(gè)人所得稅整體累進(jìn)性指數(shù)隨工資薪金所得費(fèi)用扣除的提高呈倒U型。十分巧合的是，本次改革確定的3500元免征額正好處于倒U字型的最大值，超過(guò)3500元的費(fèi)用扣除反而會(huì)削弱我國(guó)個(gè)稅的累進(jìn)性。

觀點(diǎn)

減少教育不平等

芝加哥大學(xué)James J. Heckman、易君健

“中國(guó)的人力資本、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和不公平”

NBER工作論文 第18100號(hào)

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革開始之前就已存在的實(shí)物資本投資，適應(yīng)了數(shù)目龐大的中等技能勞動(dòng)力，推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)物資本的快速積累，增加了對(duì)高技能勞動(dòng)力的需求。

但隨著經(jīng)濟(jì)和高等教育的增長(zhǎng)，中國(guó)教育不平等的加劇驚人。資源集中不同程度地影響了中國(guó)各個(gè)階層個(gè)人獲得教育的途徑；農(nóng)村地區(qū)和西部地區(qū)的兒童獲得教育資源特別困難。

戶口制度加強(qiáng)了教育不平等，剝奪了農(nóng)民工子弟在城市接受教育的權(quán)利。在政府教育投資占GDP的比例極低，而高等教育投資僅靠家庭投入的情況下，貧困家庭和農(nóng)村家庭的子弟選擇接受高等教育的機(jī)會(huì)就低。

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得舉世矚目的成就，但面臨著教育不平等、高等技能勞動(dòng)力缺乏和持續(xù)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的挑戰(zhàn)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)增加各種教育渠道、減少勞動(dòng)力流動(dòng)的阻礙、擴(kuò)大私營(yíng)部門，以促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。