摘要：盈余管理是上市公司中普遍存在的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，它直接會影響財務報告中會計盈余數(shù)據(jù)的準確性，進而破壞資本市場資源配置效率，容易誤導投資者的投資決策，使上市公司的會計信息失去了公允性、相關性和可靠性，不利于資本市場的健康發(fā)展。本文基于債務重組視角，辨析會計準則與盈余管理的關系，分析盈余管理對上市公司盈余結果的影響，試圖找出解決問題的途徑和方法。

關鍵詞：新會計準則 上市公司 債務重組 盈余管理

一、研究目的和意義

財政部會計司在“關于我國上市公司2007年執(zhí)行新會計準則情況的分析報告”中指出：“極少公司不同程度地存在違背會計準則操縱利潤的跡象，會計處理結果沒有反映交易或事項的經(jīng)濟實質(zhì)，上市公司在2007—2008年都有著利用債務重組進行盈余管理的嫌疑，且相關會計處理沒有反映交易的經(jīng)濟實質(zhì)。財政部分析2007年度上市公司的年報顯示：在上年度虧損的170家上市公司中，有96家在報告期內(nèi)進行了債務重組，占上年度虧損企業(yè)總數(shù)的56.47%，其中56家利用債務重組實現(xiàn)了扭虧為盈，并在2008年度順利摘牌。虧損企業(yè)債務重組產(chǎn)生的損益影響金額占總債務重組凈損益的比重為88.89%，占虧損企業(yè)自身凈利潤的184.54%①。此類公司往往與關聯(lián)方之間進行債務重組，便于操縱利潤。虧損企業(yè)因債務重組產(chǎn)生的收益已經(jīng)超過其稅后凈利潤，即債務重組是多數(shù)上年度虧損企業(yè)扭虧為盈的唯一途徑。上市公司在證券市場上大量的債務重組活動催生了債務重組準則，債務重組準則的幾次變更，都與上市公司的盈余管理行為密切相關。為什么會計準則不斷完善，盈余管理違規(guī)行為卻不能受到根本遏制？如何改進和完善相關準則？

本文在探討盈余管理與會計準則之間關系的基礎上，結合我國財政部2006年2月15日發(fā)布的新會計準則中的債務重組準則，分析了其對上市公司盈余管理的可能影響，以便發(fā)現(xiàn)其中有規(guī)律性的東西，為我國今后會計準則的制定和執(zhí)行提供建議。

二、會計準則與盈余管理的關系辨析

（一）盈余管理與盈余管理行為的界定

美國的著名會計學家Sehipper（1989）最早提出盈余管理的概念②。sehi即er（1959）將盈余管理定義為：公司管理當局對對外財務報告出來過程的干涉，其目的是為了獲得私利，而不是為了保持財務報告出來過程的中立性③。Healy研值hlen（1998）對盈余管理定義進行了發(fā)展，將盈余管理定義為：盈余管理發(fā)生在管理當局運用職業(yè)判斷編制財務報告以及通過構造交易變更財務報告時，其目的是為了誤導股東對公司內(nèi)在經(jīng)濟業(yè)績的判斷，或者影響那些以報告會計數(shù)字為基礎的契約的博弈結果④。在我國往往很難把兩者的界限劃清。盈余管理的目的往往是為了尋租和利益侵占，是以盈余管理之名行利潤操縱之實，這種現(xiàn)象本文稱為盈余管理過度。本文研究的盈余管理主要是針對盈余管理過度行為。

（二）盈余管理研究的理論基礎

盈余管理理論基礎主要有：“契約理論說”、“產(chǎn)權理論說”、“委托代理理論說”、“博弈理論說”等⑤。“契約理論說”認為，公司實質(zhì)上是一系列契約的連接，契約本身具有剛性和不完備性，而締結契約的各利益主體的目標也各不相同，它們不可避免地存在矛盾，即契約摩擦，這時能夠影響和改變會計信息的企業(yè)管理層可能會進行盈余管理，以使契約的簽訂與履行朝著有利于企業(yè)或自己的利益分配。

“產(chǎn)權理論說”認為，由于企業(yè)所有權與經(jīng)營權的分離，導致了剩余索取權和企業(yè)控制權的分離，實際擁有公司控制權的管理層并不擁有剩余收益的索取權，因此他們會管理會計盈余以使自身效益最大化，而不會追求股東權益最大化。

“委托代理理論說”認為，由于代理人掌握企業(yè)更多的內(nèi)部信息，委托人與代理人之間的信息不對稱，這就導致了逆向選擇、道德風險，代理人出于自身利益的驅(qū)動，會選擇對自己有利或?qū)ψ约汉臀腥司欣挠喙芾硇袨椤?/p>

“博弈理論說”認為，只要存在博弈以使自身利益最大化的條件，就一定會發(fā)生盈余管理。當某項具體會計準則或會計規(guī)定不存在時，也就是在會計準則滯后時，會計信息提供者破壞了社會公認應該遵守的“真實性”的協(xié)議，在利益驅(qū)動下產(chǎn)生了盈余管理行為。

（三）會計準則與盈余管理的關系—持久的博弈

會計準則與盈余管理存在持久的博弈關系⑥。會計準則與盈余管理既是制約與反制約關系，也有利用與反利用的關系。盈余管理行為發(fā)生后，促使了會計準則產(chǎn)生或發(fā)生變化。經(jīng)濟理論強調(diào)，會計信息利益相關者的利益沖突與博弈導致了盈余管理行為的發(fā)生，而不能說明會計準則導致了盈余管理。股票市場中大量的債務重組活動催生了《債務重組》準則；《債務重組》準則的幾次變更，都與上市公司的盈余管理行為密切相關。綜上可知，會計信息利益相關者的利益沖突導致了盈余管理行為的發(fā)生，盈余管理行為催生和促進了會計準則的發(fā)展。其間的邏輯關系非常清晰。

三、新會計準則中債務重組對上市公司盈余管理的影響

目前，就債務重組的新規(guī)定對上市公司盈余管理的影響眾說紛紜，部分人士認為新準則杜絕了債務重組包裝利潤的濫用，另一部分人士認為新債務重組準則為上市公司盈余管理提供了新空間。筆者比較認同后一種觀點。上市公司通過與其關聯(lián)方以顯示公平的價格進行重組達到盈余管理目的的可能性依然存在。而上市公司大股東和經(jīng)理層博弈合謀進行盈余管理，迎合或規(guī)避資本市場監(jiān)管規(guī)則以保護和利用上市公司殼資源，進而牟取其它利益相關者（尤其是中小股東）的利益，成為盈余管理產(chǎn)生的直接誘因和根本原因。

（一）債務重組對盈余管理的影響

新債務重組準則與原準則的最大區(qū)別是重新將公允價值作為債務重組業(yè)務會計處理的基礎。從新準則2007年度執(zhí)行情況來看，公允價值計量對除上年度虧損的ST公司以外的其他公司影響甚微，成功的實現(xiàn)了平穩(wěn)轉(zhuǎn)換，但對上年度虧損的ST公司的業(yè)績還是產(chǎn)生了較大的波動。從*ST金泰的2007年年報主要財務數(shù)據(jù)及利潤表上，我們可以看到，*ST金泰2007年營業(yè)利潤為—2589.34萬元，而利潤總額為5968.75萬元，其中營業(yè)外收入高達3192.98萬元。由此可見，*ST金泰在營業(yè)利潤巨額虧損的情況下，通過債務重組利得2976.98萬元計入營業(yè)外收入，使得公司由虧損變?yōu)橛?，在面臨退市的危機下得到重生⑦。除*ST滄化外，*ST寶碩、SST中華A、ST康達、ST嘉瑞、SST生化等ST公司，也均因債務重組而實現(xiàn)“脫困”。但是，此類公司往往與關聯(lián)方之間進行債務重組，通過盈余管理操縱利潤。

（二）債務重組中公允價值難以判斷對盈余管理的影響

90%以上的公司未披露因債務重組業(yè)務換入或換出資產(chǎn)的公允價值取得方式，而在少數(shù)披露的公司中，披露的公允價值取得方式也很模糊，因此無法判斷其公允價值是否能可靠計量。

（三）債務重組相關信息披露不規(guī)范對盈余管理的影響

少數(shù)發(fā)生債務重組的公司未披露其因債務重組業(yè)務對報告期內(nèi)損益的影響，也未披露營業(yè)外收入的明細，且存在部分債務重組的公司未披露債務重組的具體內(nèi)容。同時，債務重組相關信息在報表中披露的位置各不相同，披露的位置有在公司財務報表附注的“其他重要事項”、單列“債務重組”、“關聯(lián)方交易”、“承諾事項履行情況”中的，還有在年報正文“董事會報告”、“重要事項”中的。存在上市公司利用分步分散披露，以減輕集中披露債務重組相關信息對公司凈利潤質(zhì)量的不利影響的可能性。

（四）債務重組、證券監(jiān)管規(guī)則對盈余管理的影響

關于債務重組會計準則和證券監(jiān)管相關規(guī)則的變遷內(nèi)容，以反映上述變遷內(nèi)容和盈余管理的影響。如表1所示。

1、會計準則無法完全遏制上市公司的盈余管理行為

財政部1998年首次發(fā)布了《債務重組》會計準則，于2001年1月第一次修訂，2006年2月再次修訂。由1998年開始允許計入當期損益到2001年開始禁止計入當期損益再到2007年允許計入當期損益。財政部認為，上市公司在2007—2008年都有著利用債務重組進行盈余管理的嫌疑，且相關會計處理沒有反映交易的經(jīng)濟實質(zhì)，上市公司普遍通過操縱營業(yè)外收入進行盈余管理（具體來看，債務重組收益對營業(yè)外收入影響最大）。由此看來，上市公司是否利用債務重組行為來進行盈余管理主要受資本市場監(jiān)管規(guī)則的影響，而會計準則影響是不顯著的。

2、證券監(jiān)管規(guī)則誘致了上市公司盈余管理行為的證據(jù)

我國上市公司盈余管理的主要動機是資本市場監(jiān)管動機。證監(jiān)會對上市公司的股權再融資資格主要是基于凈資產(chǎn)收益率（ROE）。由于證監(jiān)會對上市公司的股權再融資資格和特別處理，撤銷特別處理、暫停上市或終止上市的監(jiān)管規(guī)定，主要是基于凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等會計業(yè)績指標。而這些指標是可以通過盈余管理進行操縱的，資本市場監(jiān)管規(guī)則在一定程度上可能成了盈余管理產(chǎn)生的直接誘因。

四、對策建議

（一）完善和修訂會計準則內(nèi)容

1、調(diào)整現(xiàn)行利潤表的結構

可將長期利潤納入利潤表附注中增加“長期利潤”內(nèi)容說明項。針對當前盈余管理手段的隱蔽性，建議編制報表時增加一個附注資料，將近5年的營業(yè)利潤、凈利潤、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，同時列示在利潤表附注中。將包含于其中的債務重組和其它非正常交易或事項等單獨揭示，這樣對凈損益的影響一目了然，以減少上市公司通過調(diào)整計入營業(yè)外收支的項目實現(xiàn)盈余管理的手段。

2、建議改進債務重組具體準則

新會計準則規(guī)定，“以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務，債務人應將重組債務的賬面價值與轉(zhuǎn)出資產(chǎn)的公允價值以及相關稅費之和的差額，作為重組收益，確認為當期損益”。由于上市公司在大多數(shù)情況下債務重組的公允價值的計量只能來源于雙方協(xié)商，這樣就給盈余管理留下了空間。所以應嚴格審查關聯(lián)方的非貨幣債務重組收益⑧。

3、制定會計信息披露準則

會計信息披露已成為公司管理系統(tǒng)的一個重要組成部分。應盡快制定會計信息準則，對披露內(nèi)容進行規(guī)范，提高會計信息的質(zhì)量及理解性。建議制定并購準則，對該行為涉及的利潤確認進行規(guī)范，以及在會計上如何處理和披露應在準則中予以回答。

4、完善會計準則操作指南

盡管我國新出臺的會計準則在很大程度上實現(xiàn)了與國際會計準則的協(xié)調(diào)一致，規(guī)范上市公司盈余管理行為，對新會計準則應用指南進行補充完善，以減少準則使用者對會計準則的誤解⑨。

（二）完善公司治理，建立激勵約束機制

1、改善公司內(nèi)部控制，建立控制權制約機制

建立健全公司的內(nèi)部控制是貫徹會計法律法規(guī)，加強會計核算，提高會計信息質(zhì)量的必然要求，也是從源頭上遏制上市公司會計造假的基礎。通過管理層股票期權解決現(xiàn)代公司中存在的嚴重代理問題而設計并在實踐中被證明行之有效的激勵約束機制，分配給經(jīng)理人一定比例的剩余索取權，將經(jīng)理人收益和公司長期利益緊密地聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)有效激勵。

2、加強公司治理，建立股權制衡機制，優(yōu)化股權結構

楊淑娥、張俊瑞、張曉明（2002）研究認為，股權的分散與集中直接決定公司的治理效率，在股權結構為相對集中型時，公司的制衡和監(jiān)控機制發(fā)揮得最好。我國上市公司（尤其是國有控股上市公司）“一股獨大”的問題仍然比較嚴重。因此，優(yōu)化股權結構，使大股東之間的相互牽制將降低大股東攫取私人收益的行為，同時，還有助于保護中小股東的利益。通過國退民進、引進機構投資者和國有股減持等方式實現(xiàn)股權的多元化，優(yōu)化上市公司的股權結構，實現(xiàn)股權制約。

本文基于會計準則中的債務重組準則以及相關理論，從利益相關者視角，分析了會計準則與盈余管理的關系。理論分析表明，會計信息利益相關者的利益沖突與博弈導致了盈余管理行為的發(fā)生，會計準則的產(chǎn)生與發(fā)展往往是為了控制盈余管理，盈余管理行為催生和促進了會計準則的發(fā)展；會計準則的變遷在許多情況下只是改變了盈余管理的形式，而上市公司為擺脫會計準則的制約，往往會采用更為隱蔽的手段而另辟蹊徑進行盈余管理。

本文創(chuàng)新之處，一是研究內(nèi)容覆蓋了債務重組準則的三次重大變化，即從1998年至2008年間，跨度更長，研究較為全面。二是研究對象，債務重組準則是引起較大范圍盈余管理不良經(jīng)濟后果的準則。三是研究更為具體，以往的研究一般是對盈余管理的總體情況進行研究不能深入具體，本文是針對某一特殊項目（債務重組）進行的深入具體研究。

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（肖麗，1966年生，山東日照人，山東日照廣播電視大學財經(jīng)系主任、副教授。研究方向：會計與金融、人力資源管理）