一、引言

中小企業(yè)（尤其私營(yíng)中小企業(yè)）貸款難一直是未能解決的難題，尤其在近幾年，眾多私營(yíng)中小企業(yè)得不到貸款導(dǎo)致資金鏈斷裂從而破產(chǎn)。從2011年4月始，中小企業(yè)的集聚地溫州不斷爆出企業(yè)倒閉的新聞，江南皮革、波特曼咖啡及三旗集團(tuán)等大型民營(yíng)企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂處于企業(yè)破產(chǎn)、老板跑路的狀態(tài)，類似情況的私營(yíng)中小企業(yè)不計(jì)其數(shù)。

究其原因，中小企業(yè)因材料成本上漲、高稅收等原因?qū)е吕麧?rùn)較低，向民間資本借貸的成本很高，這樣極易導(dǎo)致資金短缺而走上破產(chǎn)的道路。普遍來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)成立時(shí)間短、留存資金不足、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，這些特點(diǎn)決定了其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都存在著資金短缺的問(wèn)題，在現(xiàn)實(shí)情況下，直接融資、內(nèi)源融資并不適合當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)，向銀行借貸就成為其融資的主要方式。

從2010年初開始央行貨幣政策緊縮，各商業(yè)銀行收緊對(duì)中小企業(yè)的貸款。目前，占企業(yè)總量99%以上的中小企業(yè)的貸款數(shù)不足20%。溫州中小企業(yè)向銀行貸款不成轉(zhuǎn)向地下金融市場(chǎng)借貸只是一個(gè)縮影，我國(guó)中小企業(yè)貸款難已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)?，F(xiàn)實(shí)中，國(guó)有商業(yè)銀行壟斷著國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)的貸款，對(duì)于剛剛涉及人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行來(lái)說(shuō)，私營(yíng)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)就像一塊美味的蛋糕，外資銀行會(huì)更加主動(dòng)爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不成熟的信貸領(lǐng)域——私營(yíng)中小企業(yè)貸款。

人民幣業(yè)務(wù)的放開加快了外資銀行在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的外資銀行把信貸業(yè)務(wù)的重點(diǎn)移向高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)。以花旗銀行為例，2004年，花旗銀行專門為服務(wù)中小企業(yè)設(shè)立了商業(yè)銀行部；2011年，花旗與北京大學(xué)的研究中心共同對(duì)浙江、四川省的400多家服務(wù)型中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)研；2012年，花旗啟動(dòng)基金扶持農(nóng)村小微企業(yè)發(fā)展。另以外資銀行集中的上海為例，2007 年6 月末，全市外資銀行人民幣貸款余額1494.6億元，同比增長(zhǎng)74.5%，高出同期中資金融機(jī)構(gòu)65個(gè)百分點(diǎn)。

從這些實(shí)例可以看出，外資銀行正在為或已經(jīng)為私營(yíng)中小企業(yè)提供了部分貸款，那么外資銀行準(zhǔn)入以及業(yè)務(wù)的放開是否能緩解國(guó)內(nèi)私營(yíng)中小企業(yè)貸款難現(xiàn)狀呢？本文試圖分析外資銀行準(zhǔn)入以及業(yè)務(wù)的放開對(duì)中小企業(yè)尤其是私營(yíng)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的影響，以及它影響信貸市場(chǎng)的機(jī)制，通過(guò)以上定性和定量分析得出當(dāng)前中小企業(yè)信貸市場(chǎng)甚至金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題，為此提出建議。

二、外資銀行準(zhǔn)入歷程

一切經(jīng)濟(jì)行為都是約束條件下的利益最大化行為。同其他任何經(jīng)濟(jì)主體的行為一樣，外資銀行的行為也是直接受到外部環(huán)境尤其是制度條件的影響的。為此要先明確外資銀行準(zhǔn)入的約束條件——政策或制度——是如何影響外資銀行國(guó)內(nèi)的信貸行為，這樣才有可能分析其信貸行為對(duì)私營(yíng)中小企業(yè)的影響機(jī)制。針對(duì)外資銀行準(zhǔn)入的政策，大體上根據(jù)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)限制的程度分為四個(gè)階段。

（一）1949—1978年：準(zhǔn)入以及業(yè)務(wù)限制

新中國(guó)成立初，工商、金融等企業(yè)歇業(yè)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于崩潰邊緣。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需不平衡，支柱產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后，這對(duì)政府主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)提出了要求，國(guó)家也需要將有限的經(jīng)濟(jì)力量集中到手中，以便控制市場(chǎng)、分輕重緩急地安排各種支出。在這種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的體制下，社會(huì)分工自然是由國(guó)家政府統(tǒng)一計(jì)劃和決策的。借貸也不例外。

在新中國(guó)成立時(shí)，與外國(guó)在華企業(yè)相比，中國(guó)民族企業(yè)力量弱小、設(shè)備落后、優(yōu)勢(shì)地位不明顯，國(guó)家尚缺乏制定出權(quán)衡照顧到各方面關(guān)系政策的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)家為避免倉(cāng)促解決外國(guó)在華企業(yè)發(fā)展這個(gè)問(wèn)題，中央允許在華外資企業(yè)遵守政策繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，還規(guī)定不批準(zhǔn)成立新外資企業(yè)，不得購(gòu)買土地等政策。

（二）1978—1993年：放松準(zhǔn)入

十年“文化大革命”給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大創(chuàng)傷，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于緩慢發(fā)展階段；20世紀(jì)70年代世界范圍內(nèi)蓬勃興起的新科技革命推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)以較快的速度向前發(fā)展。我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力與國(guó)際水平的差距明顯拉大，只有改革開放才能帶領(lǐng)人民追趕時(shí)代的前進(jìn)潮流。

在改革浪潮席卷而來(lái)時(shí)，外資金融機(jī)構(gòu)在華的發(fā)展也逐漸得到推進(jìn)：從準(zhǔn)入嚴(yán)格限制到放松準(zhǔn)入。1982年香港南洋商業(yè)銀行在深圳設(shè)立第一家外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)；1985年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的關(guān)于外資金融機(jī)構(gòu)管理的第一部行政法規(guī)——《中華人民共和國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)外資銀行、中外合資銀行管理?xiàng)l例》——指出外資銀行的準(zhǔn)入條件以及可涉及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

（三）1994—2001年：部分放開人民幣業(yè)務(wù)

20世紀(jì)90年代初，亞洲“四小龍”迅速發(fā)展，金融全球化已成為世界經(jīng)濟(jì)不可抗拒的潮流，金融自由化也蔓延開來(lái)。這時(shí)期的國(guó)內(nèi)陷入了一場(chǎng)“姓社姓資”的爭(zhēng)論中，對(duì)改革目標(biāo)的市場(chǎng)取向大加撻伐，對(duì)擴(kuò)大改革開放也產(chǎn)生了疑問(wèn)。在這關(guān)鍵時(shí)刻，鄧小平視察南方的講話進(jìn)一步解放了思想，統(tǒng)一了認(rèn)識(shí)。

這個(gè)階段，為了確立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位、加速經(jīng)濟(jì)體制改革，國(guó)家決定從外部引入新鮮血液，積極倡導(dǎo)引入外資發(fā)展經(jīng)濟(jì)。1994年頒布的《上海浦東外資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)暫行管理辦法》指出有條件地放開部分人民幣業(yè)務(wù)，擴(kuò)大外資銀行經(jīng)營(yíng)區(qū)域限制等。截至97年底，外資銀行機(jī)構(gòu)在華數(shù)目達(dá)175家，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)超過(guò)270億美元。

（四）2001年至今：準(zhǔn)入以及人民幣業(yè)務(wù)大幅度放開

從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看，2001年12月11日中國(guó)正式加入WTO，這意味著中國(guó)銀行業(yè)將遵循國(guó)際上通用的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則。按照要求，中國(guó)開始了更深層次、更寬領(lǐng)域的開放，伴隨而來(lái)的是大量外資企業(yè)的涌入，帶來(lái)的不僅是有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品與服務(wù)，更多的是先進(jìn)的公司治理和發(fā)展模式。國(guó)內(nèi)金融界將會(huì)受到前所未有的沖擊，作為金融業(yè)的中心，銀行業(yè)為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)采取了一系列的改革措施。

2002—2006年為過(guò)渡期，我國(guó)認(rèn)真履行承諾，穩(wěn)定有序推進(jìn)銀行業(yè)對(duì)外開放，取消對(duì)外資銀行在華經(jīng)營(yíng)的非審慎性限制，放寬對(duì)外資銀行在境內(nèi)吸收外匯存款的比例限制，逐步放松對(duì)外資銀行在華的經(jīng)營(yíng)限制等；在承諾基礎(chǔ)上給予外資銀行國(guó)民待遇。

2006年11月頒布的《外資銀行管理?xiàng)l例》指出取消外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域限制和客戶限制等內(nèi)容。

三、外資銀行影響信貸市場(chǎng)的機(jī)制

（一）直接影響

從外部條件來(lái)看，外資銀行不僅暫時(shí)享受特殊政策，如要求外資銀行短期內(nèi)（2006—2011年）在華業(yè)務(wù)不受存貸比、流動(dòng)比政策的限制，這表明外資銀行的放貸規(guī)模在短期內(nèi)不受到嚴(yán)格的限制，無(wú)形中增加了外資銀行在中小企業(yè)融資市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)籌碼。

從外資銀行自身?xiàng)l件來(lái)看，外資銀行在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，與國(guó)內(nèi)銀行相比，在中小企業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域顯得更成熟。一是外資銀行擁有較強(qiáng)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力，它們比國(guó)內(nèi)大多數(shù)商業(yè)銀行更具有開發(fā)新產(chǎn)品的能力。例如：多家外資銀行近期推出“無(wú)抵押小額貸款產(chǎn)品”，其特點(diǎn)是無(wú)需任何抵押擔(dān)保、分期小額還款，這充分考慮了中小企業(yè)貸款的抵押擔(dān)保難、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)。二是外資銀行還注重貸款過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)此外資銀行把風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿到信貸的整個(gè)過(guò)程，如現(xiàn)金流分析、小額高頻還款、財(cái)務(wù)跟蹤支持等措施對(duì)于解決中小企業(yè)貸款過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)難題十分有效，這一方面花旗銀行實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)控制和稽核電腦化，并建立集風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、內(nèi)控檢查評(píng)級(jí)等職能于一身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理模式。三是外資銀行可以通過(guò)靈活的組織設(shè)置來(lái)降低信貸信息搜集和管理成本。其信貸業(yè)務(wù)的組織除了有縱向的總行——分行的管理外，還強(qiáng)調(diào)橫向部門之間的分工與制約（這是中資銀行所不具備的），各部門相互溝通、協(xié)作，進(jìn)行有效地信貸產(chǎn)品管理，這種條塊結(jié)合的矩陣型結(jié)構(gòu)管理體系有助于提高信貸過(guò)程的效率。

外資銀行在中小企業(yè)貸款方面有一定的優(yōu)勢(shì)，而且外資銀行也愿意選擇優(yōu)質(zhì)客戶和收益較高的項(xiàng)目進(jìn)行投資，這一點(diǎn)可從其貸款總額看出（如圖1），而成長(zhǎng)性較高的中小企業(yè)也會(huì)看重運(yùn)作規(guī)范、高效率的外資銀行。

（二）間接影響

加入WTO之后，政策性進(jìn)入壁壘被取消，外資銀行開始涉及人民幣業(yè)務(wù)。與國(guó)有商業(yè)銀行相比，其不僅具有豐富的信貸管理經(jīng)驗(yàn)，且在金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，它們能夠結(jié)合私營(yíng)中小企業(yè)的實(shí)際需求，提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。由此導(dǎo)致的結(jié)果，一是外資銀行能夠憑借實(shí)力在信貸市場(chǎng)占據(jù)一席之地，打破國(guó)有商業(yè)寡頭壟斷信貸市場(chǎng)的局面，使私營(yíng)中小企業(yè)有了更多的貸款機(jī)會(huì)；二是外資銀行對(duì)客戶、人才等的爭(zhēng)奪會(huì)給國(guó)有商業(yè)銀行造成巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這迫使國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)、組織以及管理方面的改革，建立起現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式，最終成為法人治理結(jié)構(gòu)完善、內(nèi)控機(jī)制健全、按照市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的現(xiàn)代金融企業(yè)，從而營(yíng)造了良好的信貸環(huán)境。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行推出了以簡(jiǎn)單、快捷為主的小企業(yè)簡(jiǎn)式快速信貸業(yè)務(wù)和以融資費(fèi)用低為主要特點(diǎn)的小企業(yè)自助可循環(huán)貸款業(yè)務(wù)；工商銀行則有中小企業(yè)周轉(zhuǎn)貸款、循環(huán)貸款以及網(wǎng)絡(luò)融資形式。

四、定量分析

（一）變量選取

結(jié)合上面定性的分析，對(duì)外資銀行準(zhǔn)入的政策導(dǎo)向是影響我國(guó)信貸市場(chǎng)的重要因素，政策直接影響外資銀行和國(guó)內(nèi)銀行的決策。在準(zhǔn)入逐漸放開的環(huán)境下，外資銀行會(huì)適時(shí)機(jī)進(jìn)入國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)，并嘗試各種方式來(lái)爭(zhēng)取潛在私營(yíng)中小企業(yè)客戶。同時(shí)也在外資銀行進(jìn)入國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行為了能更好地應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，必定會(huì)改變以前低效的貸款模式，并朝著現(xiàn)代商業(yè)銀行不斷轉(zhuǎn)變。因此選擇準(zhǔn)入政策為虛擬變量作為影響因素，外資銀行的進(jìn)入以外資銀行在國(guó)內(nèi)成立的機(jī)構(gòu)數(shù)（包括法人機(jī)構(gòu)、法人機(jī)構(gòu)分行及附屬機(jī)構(gòu)和外資銀行分行）來(lái)表征。

中小企業(yè)貸款具有貸款周期短、量小、需求急等特點(diǎn)，再加上中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，基于此，中小企業(yè)的貸款類型更傾向于短期貸款，所以在金融年鑒中選擇短期貸款中的私營(yíng)企業(yè)及個(gè)體企業(yè)的貸款量為私營(yíng)中小企業(yè)貸款量。

說(shuō)明：Yt：第t年私營(yíng)中小企業(yè)貸款量；Xt：第t年外資銀行在國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)；Dt：政策，當(dāng)?shù)趖年國(guó)家政策放開了外資銀行準(zhǔn)入人民幣業(yè)務(wù)，Dt=1，否則：Dt=0；ut：隨機(jī)干擾項(xiàng)。（模型數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)金融年鑒2001—2010年。）

（二）模型構(gòu)建與檢驗(yàn)

本文是從實(shí)際可能的角度考慮上述變量對(duì)貸款量有影響效果，并要確定影響因素對(duì)私營(yíng)中小企業(yè)貸款量的直接影響程度，故采用多元線性回歸模型：

Yt=α+β1Xt+β2Dt+ut，t=1，2，…，10。在進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸分析的過(guò)程中，考慮該模型中的隨機(jī)干擾項(xiàng)序列是否存在異方差性，此處利用懷特檢驗(yàn)，得到如下模型：êt2=3.15×e6—30707.83Xt+74.67Xt2+20694.9Dt2

（—4.03） （4.94） （0.02） R2=0.971，且nR2=10×0.971=9.71。則在顯著水平α=5%下， χ20.05（3）=7.81<9.71=nR2，所以拒絕接受同方差的假設(shè)。

下面利用加權(quán)最小二乘法來(lái)修正模型，Eviews結(jié)果如下：

Yt=—3949.41+25.67Xt+619.22Dt （1）

（—10.39） （12.64） （8.87）R2=0.9997，R2=0.9996，D.W.=2.26，F(xiàn)=89.18，可以看出，無(wú)論是擬合優(yōu)度，還是各參數(shù)的t統(tǒng)計(jì)量都有了顯著改進(jìn)，DW值在2附近，故不存在序列相關(guān)性。加上各變量間的相關(guān)性系數(shù)較小（0.38），故模型（1）通過(guò)了各種檢驗(yàn)且擬合度很高。

五、啟示

從上面定量分析看出，在政策逐漸放松外資銀行準(zhǔn)入的情況下，外資銀行的進(jìn)入不僅會(huì)拉動(dòng)私營(yíng)中小企業(yè)貸款量，而且給國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)引入了競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，這有利于打破信貸市場(chǎng)的壟斷局面，使得國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行不斷改革，以爭(zhēng)取達(dá)到較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，改善了競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，有利于私營(yíng)中小企業(yè)獲得貸款。

可以看出，政策對(duì)信貸市場(chǎng)的影響是十分顯著的，金融市場(chǎng)的每個(gè)角落都充滿了風(fēng)險(xiǎn)，在考慮引進(jìn)外資改善國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的同時(shí)，還應(yīng)該考慮到可能風(fēng)險(xiǎn)。一方面，外資銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域跨越了廣泛的領(lǐng)域，銀行的業(yè)務(wù)操作和風(fēng)險(xiǎn)管理日趨全球化，往往比國(guó)內(nèi)銀行具有更廣泛的國(guó)際性債權(quán)債務(wù)關(guān)系；另一方面，由于國(guó)內(nèi)金融業(yè)的內(nèi)在脆弱性以及中外銀行業(yè)實(shí)力的懸殊，外資銀行的紛至沓來(lái)會(huì)極大地?cái)D壓、沖擊國(guó)內(nèi)銀行業(yè)，引發(fā)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，1997年亞洲金融危機(jī)和2008年美國(guó)次級(jí)債危機(jī)就是最好的例證。綜合考慮引進(jìn)外資可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)的監(jiān)管政策至為重要，合理引導(dǎo)外資銀行充分發(fā)揮積極作用，盡量減少外資銀行的不利影響，引導(dǎo)營(yíng)造開放、安全、高效的金融市場(chǎng)。

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（劉艷麗，1986年生，河北唐山人，北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院碩士生。研究方向：計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)。莫志宏，北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授。研究方向：新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)）