摘要：文章利用混合面板數(shù)據(jù)模型建立了“水平模型”、“比率模型”和“結(jié)構(gòu)模型”，從市場結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等角度系統(tǒng)地比較了我國全國性商業(yè)銀行在存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)經(jīng)營績效上的差異性。研究發(fā)現(xiàn)市場集中度的降低對提高兩類業(yè)務(wù)特別是中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)收水平和效率均具促進作用；國有銀行和股份制銀行在經(jīng)營效率上表現(xiàn)出效率水平和效率結(jié)構(gòu)上的雙重不對稱性；存貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營績效對財務(wù)杠桿的變化表現(xiàn)出更強的敏感性。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 存貸業(yè)務(wù) 中間業(yè)務(wù) 經(jīng)營績效

一、引言

受經(jīng)濟環(huán)境、法律法規(guī)和發(fā)展戰(zhàn)略等因素的影響，我國商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)與發(fā)達國家相比具有很大的差異性（鄒江等，2004）。中國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍窄，收入占比低。中間業(yè)務(wù)經(jīng)營績效的提高對于增強商業(yè)銀行的整體技術(shù)效率具有較強的促進作用，遲國泰等（2006）對此做出了實證分析。結(jié)構(gòu)性特征的不同還體現(xiàn)在市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上，唐永華（2007）證明市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與商業(yè)銀行績效存在著較顯著的關(guān)系，而本文將通過進一步的分析認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)績效的影響是有差異性的。從市場結(jié)構(gòu)上看，過度集中的銀行業(yè)金融市場會帶來商業(yè)銀行經(jīng)營的低效率（周小全，2003）；從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)上看，在向中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程中，國有銀行占據(jù)收入規(guī)模上的相對優(yōu)勢地位（王菁，2009），而本文將進一步認(rèn)為股份制銀行在中間業(yè)務(wù)上是存在比較優(yōu)勢的。

延續(xù)商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)的研究主題，本文進一步比較分析我國全國性商業(yè)銀行在存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)績效上的差異及其在國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行上表現(xiàn)出的不同特點并探討其宏觀、產(chǎn)業(yè)和微觀層面的原因。這對商業(yè)銀行合理安排資產(chǎn)應(yīng)用結(jié)構(gòu)、有針對性地優(yōu)化其收入結(jié)構(gòu)及提高商業(yè)銀行整體創(chuàng)收能力具有指導(dǎo)意義。

二、模型設(shè)計與變量選擇

（一）實證模型的設(shè)定

為了較為全面深入地分析商業(yè)銀行的經(jīng)營績效問題，本文采用三種建模思路，分別是“水平模型”、“比率模型”和“結(jié)構(gòu)模型”?！八侥Ｐ汀币陨虡I(yè)銀行經(jīng)營績效的水平指標(biāo)如凈收入為因變量，“比率模型”以單位商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)收能力的度量指標(biāo)為因變量，而“結(jié)構(gòu)模型”則以中間業(yè)務(wù)凈收入和主營業(yè)務(wù)凈收入之間的比例為因變量。在本文的計量建模當(dāng)中，我們采用的是混合效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型。三類模型均以混合效應(yīng)面板模型為原型，其表現(xiàn)形式如下：

INDi，t=α+β1Macrt+β2Indut+β3Micri，t+φDum1i+ψDum2i，t+μi+νt+εi，t

其中，INDi，t為因變量；Macrt為宏觀變量；Indut為市場結(jié)構(gòu)變量；Micri，t是微觀變量；Dum1i為產(chǎn)權(quán)性質(zhì)虛擬變量；Dum2i，t為上市狀況虛擬變量。

（二）數(shù)據(jù)與變量的選擇

本文所選取的數(shù)據(jù)是2006—2011年的面板數(shù)據(jù)，包括5家國有控股銀行和12家股份制銀行。本文涉及的因變量包括“水平模型”中的存貸業(yè)務(wù)凈收入（NIR）和中間業(yè)務(wù)凈收入（NIM）；其中存貸業(yè)務(wù)凈收入為商業(yè)銀行利息收入和利息支出的差額，中間業(yè)務(wù)凈收入為凈傭金及手續(xù)費收入；在“相對模型”中，其因變量為單位資產(chǎn)存貸業(yè)務(wù)凈收入（NIR/AST）和單位資產(chǎn)中間業(yè)務(wù)凈收入（NIM/AST）；“結(jié)構(gòu)模型”的被解釋變量為中間業(yè)務(wù)凈收入和存貸業(yè)務(wù)凈收入的比值（NIM/NIR）。根據(jù)本文模型設(shè)定的形式，我們選用的因變量具體參見表1。

三、實證結(jié)果與分析

（一）面板估計結(jié)果

本文在模型中加入了兩類虛擬變量以對模型的截距項進行充分識別并采用節(jié)省自由度的Pool模型。本文采用截面加權(quán)的EGLS法估計模型，表2展示了模型的估計結(jié)果。

（二）實證結(jié)果分析

表2中三類模型的多數(shù)系數(shù)高度顯著，AdjR2均較高，其中“水平模型”的兩個方程的AdjR2高達95%，這說明模型具有充分高的解釋能力。

1、“水平模型”分析

首先，從市場結(jié)構(gòu)角度而言，提高外資銀行進入水平，可以促進競爭，有利于商業(yè)銀行市場的良性發(fā)展。FBK指標(biāo)在NIR模型和NIM模型中均具有較高的正值顯著性說明了這一點。兩個“水平模型”的設(shè)定形式是一致的，其中NIM模型中FBK的回歸系數(shù)更大。對此我們可以解釋為商業(yè)銀行的市場結(jié)構(gòu)在存貸業(yè)務(wù)市場和中間業(yè)務(wù)市場上的分布是非對稱的，其中存貸業(yè)務(wù)市場的集中度更高，國有商業(yè)銀行吸收存款能力明顯強過股份制銀行。

其次，從商業(yè)銀行的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)來說，不同的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)對兩種業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力的影響也具有差異性。銀行開展中間業(yè)務(wù)的渠道不是獨立于存貸業(yè)務(wù)的，存貸業(yè)務(wù)可以招攬相當(dāng)程度的中間業(yè)務(wù)，所以NIM模型中的Loan回歸系數(shù)更大且更顯著。AMFL系數(shù)高度顯著，因為在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中有一些資產(chǎn)比固定資產(chǎn)和貸款更核心，比如存放央行款項、存放同業(yè)款項等；NIR模型中AMFL的系數(shù)更大且更顯著是因為這些核心資產(chǎn)在一定程度上更加充分的被用于經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行資金的多數(shù)來源為存款，所以具有較高的財務(wù)杠桿。DFL在兩個模型當(dāng)中高度顯著，說明商業(yè)銀行經(jīng)營績效對資本結(jié)構(gòu)的變化是敏感的，其中存貸業(yè)務(wù)對此表現(xiàn)出更高的敏感性。

最后，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及上市狀態(tài)的商業(yè)銀行在經(jīng)營績效上是具有差異性的。D_Owner和D_Capital在NIR模型中均為正值顯著性而在NIM模型中則為負(fù)值顯著性。這說明股份制銀行在存貸業(yè)務(wù)上缺少與國有銀行的競爭力，所以它們更加重視中間業(yè)務(wù)市場的開拓，通過更優(yōu)質(zhì)的中間業(yè)務(wù)服務(wù)增強了它們的中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力。同樣的邏輯適用于上市與非上市銀行。

2、“比率模型”分析

首先，從宏觀經(jīng)濟上看，商業(yè)銀行的經(jīng)營行為在相當(dāng)程度上具有順周期性。GDP/M1在NIR/AST模型中系數(shù)更大，揭示了存貸業(yè)務(wù)受經(jīng)濟周期影響更深刻。

其次，從市場結(jié)構(gòu)角度而言，兩模型中的FBK和HHI均顯著。在NIR/AST模型中，F(xiàn)BK和HHI系數(shù)絕對值更大，對此的理解正如“水平模型”分析所揭示的邏輯，商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)和中間業(yè)務(wù)市場結(jié)構(gòu)具有非對稱性，存貸業(yè)務(wù)市場具有較高的集中度。所以當(dāng)市場集中度降低時，存貸業(yè)務(wù)市場釋放出更多的效率。

第三，從資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)上看，Loan/AST和AMFL/AST在兩模型中具有正值顯著性。貸款余額和其他核心資產(chǎn)占比的提高可增強商業(yè)銀行創(chuàng)收效率且對存貸業(yè)務(wù)效率的提高更大。此外，兩模型的被解釋變量對AMFL/AST的敏感程度遠(yuǎn)高于Loan/AST，這足以說明核心資產(chǎn)對于增強商業(yè)銀行經(jīng)營創(chuàng)收效率的重要性。DFL在兩個模型中顯著，存款余額的不充分利用會降低商業(yè)銀行創(chuàng)收效率，且對存貸業(yè)務(wù)的影響更大。

最后，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上看，D_Owner在兩個模型中表現(xiàn)出正的顯著性，這說明國有銀行比股份制銀行在存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)上均具有更高的效率。這并不與實際矛盾，雖然“水平模型”揭示了股份制銀行更多的挖掘中間業(yè)務(wù)市場，但這并不意味著股份制銀行充分利用了其所有資產(chǎn)，也就并不意味著其創(chuàng)收效率更高。更側(cè)重中間業(yè)務(wù)并不代表著單位資產(chǎn)中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力更高。此外D_Owner在NIR/AST模型中的系數(shù)更大，這說明國有銀行存貸業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率高于中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率，而股份制銀行存貸業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率低于中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率。兩類商業(yè)銀行經(jīng)營效率的不對稱性不僅體現(xiàn)在效率水平上，而且體現(xiàn)在效率結(jié)構(gòu)上。

3、“結(jié)構(gòu)模型”分析

首先，從宏觀經(jīng)濟上看GDP_Real具有正值顯著性，整個經(jīng)濟體財富水平的提高可以增加商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入相對于存貸業(yè)務(wù)收入的比重。模型中這一系數(shù)的數(shù)值是很小的，所以這種比率的增加可能只是一種臨時性的順周期。

其次，分析資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。Loan具有正值顯著性，商業(yè)銀行貸款規(guī)模的提高可以增加中間業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)比率，對這一點的解釋同“水平模型”一致，銀行貸款使商業(yè)銀行和企業(yè)保持著長期合作關(guān)系，這有利于銀行開展中間業(yè)務(wù)，創(chuàng)造更多的中間業(yè)務(wù)收入。AMFL具有負(fù)的顯著性，核心資產(chǎn)的增加更多地有利于存貸業(yè)務(wù)收入的增加，這可能是因為中間業(yè)務(wù)對表內(nèi)資產(chǎn)的依賴程度很低，而對銀行信用度和業(yè)務(wù)能力等的依賴更高。Eff具有正的顯著性，商業(yè)銀行總體經(jīng)營效率的提高有利于中間業(yè)務(wù)收入占比的提升。

最后，從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上分析，D_Owner具有正的顯著性，國有商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)比率高于股份制銀行，這一點是與實際非常吻合的，股份制產(chǎn)業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占總收入的比重普遍低于國有商業(yè)銀行。雖然股份制銀行在努力開拓中間業(yè)務(wù)市場，畢竟其起點是低于國有商業(yè)銀行的。從上市狀況上分析D_Capital的系數(shù)具有正的顯著性，上市商業(yè)銀行由于其起點高于非上市商業(yè)銀行，所又其中間業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)的比率也較高。

四、結(jié)論

本文從三種建模思路入手，利用Pool模型對我國全國性商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)經(jīng)營績效進行了全面的實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行業(yè)市場競爭機制的引入和市場集中度的下降既可以提高商業(yè)銀行業(yè)存貸業(yè)務(wù)和主營業(yè)務(wù)的創(chuàng)收水平，又可以提高其創(chuàng)收效率。但是由于商業(yè)銀行的市場結(jié)構(gòu)在存貸業(yè)務(wù)和中間市場上的非對稱性，引入競爭機制和降低市場集中度對商業(yè)銀行業(yè)存貸業(yè)務(wù)創(chuàng)收水平和創(chuàng)收效率的提高更加顯著。此外國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行這兩類不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的銀行在經(jīng)營效率上也是不對稱的，而且這種不對稱同時體現(xiàn)在效率水平和效率結(jié)構(gòu)上；國有商業(yè)銀行在存貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)上均具有更高的效率水平；國有銀行存貸業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率高于中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收效率，股份制銀行則恰恰相反。核心資產(chǎn)對于提高商業(yè)銀行經(jīng)營能力和經(jīng)營效率，特別是貸款創(chuàng)收水平和創(chuàng)收效率有重大促進作用。存貸業(yè)務(wù)經(jīng)營效率具有更強的順周期特點。存貸業(yè)務(wù)經(jīng)營水平和效率對財務(wù)杠桿的變化表現(xiàn)出更高的逆向敏感性。

本文的研究結(jié)論具有兩方面的重要意義。一是從宏觀上看，采取一些政策手段，“多管齊下”，引入更強的競爭機制是必要的；這更有利于提高我國商業(yè)銀行業(yè)的整體經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營效率。二是從微觀上看，由于兩類性質(zhì)的商業(yè)銀行經(jīng)營效率的“雙重不對稱性”，國有銀行在存貸業(yè)務(wù)上擁有比較優(yōu)勢，股份制銀行在中間業(yè)務(wù)上擁有比較優(yōu)勢，兩類銀行之間即可以有序競爭，又可以加強合作，發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

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（侯明亮，1987年生，安徽蕪湖人，暨南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系。研究方向：金融市場與金融工程）