吳輝

央行加息后，協(xié)議存款和新發(fā)債券的利率隨之上浮，使分紅險的紅利隨息而動，分紅收益也將更豐厚。

對中國保險業(yè)來說，2011年是個“差年”。銀保新政的推出幾乎給整個保險行業(yè)以重創(chuàng)，資本市場的持續(xù)低迷也影響了整個行業(yè)的投資收益。

在“偏理財”險種中，萬能險、投連險及分紅險是三大主力。受新會計準(zhǔn)則影響，去年投連險、萬能險市場繼續(xù)萎縮，分紅險也遭遇了意外“退保潮”。

如今最差的年份已經(jīng)過去，迎來嶄新的一年。對投資者來說，抗通脹仍是新年理財?shù)氖滓獑栴}?！督鹑诶碡敗方ㄗh，在2012年，應(yīng)在保障資金安全性的基礎(chǔ)上關(guān)注資金的收益性，兼具保障功能和穩(wěn)健收益的分紅險仍是不錯的選擇。

分紅險：遭退仍受捧

在資本市場低迷、保險公司投資收益不佳的情況下，分紅險也遭遇了意外“退保潮”。數(shù)據(jù)顯示，2011年第三季度退保率由二季度的6.85%上升至10.1%，三險企退保金同比猛增五成。

最近國內(nèi)各壽險公司又紛紛推出新產(chǎn)品，備戰(zhàn)2012年開門紅。記者發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品大多以分紅險為主，如中國人壽“福祿鑫尊”分紅型兩全保險、天安人壽福祿相伴兩全保險（分紅型）、海康人壽“超滿意”兩全保險（D款）（分紅型）等。

理財專家認為，各大保險公司發(fā)力分紅險，一方面是受結(jié)構(gòu)調(diào)整政策導(dǎo)向和新會計準(zhǔn)則統(tǒng)計口徑變化影響，在保費確認上，投連險、萬能險均十分嚴格，其投資部分不再計入保費收入。另一方面是因傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品受制于2.5%的預(yù)定利率上限，市場競爭力下降。再者，股市低迷和通脹預(yù)期也突出了投連險和萬能險的風(fēng)險。而分紅險具有“保障＋理財”的雙重功能，不僅投資者受益，也使保險公司具有大量現(xiàn)金流，自然“吃香”。

除了固定收益外，保險公司的分紅產(chǎn)品還有分紅收益。由于分紅險的主要投資渠道是銀行大額協(xié)議存款、國債等，其中投資于前者的比例占投資總體60%還多，其次才是國債、股權(quán)類產(chǎn)品和不動產(chǎn)類。因此，央行加息后，協(xié)議存款和新發(fā)債券的利率隨之上浮，使分紅險的紅利隨息而動，分紅收益也將更豐厚。

投連險：或可咸魚翻身

作為投資性險種，投連險與資本市場關(guān)聯(lián)度較高，而去年A股一路走低，尤其是進入12月后，大盤指數(shù)跌穿前期2307點的政策底后繼續(xù)下探，使得投連險難有翻身的機會。

據(jù)不完全統(tǒng)計，受資本市場整體疲軟因素的影響，截至12月初，除貨幣型賬戶外，市場上192只投連險賬戶中，146只處于虧損狀態(tài)，虧損賬戶占全部投連險賬戶的76%，整體平均收益為-1.42%。

股市的低迷導(dǎo)致投連險收益不佳，此前一個月，投連險賬戶隨A股下跌創(chuàng)今年最大單月跌幅，平均收益-4.93%。綜合看，2011年投連險的平均收益不容樂觀。

投連險可謂保險業(yè)中反映資本市場情況的晴雨表。如今，在政策新規(guī)、市場環(huán)境的影響下，目前各公司都在致力于市場結(jié)構(gòu)調(diào)整，并主推保障型、長期儲蓄型等產(chǎn)品，而投連險則看似大勢已去。

針對2012年投連險的投資策略，專業(yè)人士表示，固定收益方面，維持目前倉位和久期，適度進行倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，減持部分中低資質(zhì)的信用產(chǎn)品，同時關(guān)注資質(zhì)可控、收益較好的短期信用品種，以及市場波動可能帶來的套利機會。權(quán)益方面，在市場下跌過程中，擇機增持部分凸顯投資價值且有較好成長性的品種，重點關(guān)注金融類等低估值板塊。

萬能險：有望重返市場

2011年以來，萬能險結(jié)算利率一直在低位徘徊。近期太保和泰康人壽再度下調(diào)萬能險結(jié)算利率，而平安人壽的萬能險結(jié)算利率也從之前6%的高點，降至目前的3.875%。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，12月份下調(diào)萬能險結(jié)算利率主要是合眾人壽、天安人壽等險企，而此次保持在5.0%以上結(jié)算利率的險企有：太平洋人壽、生命人壽、昆侖健康保險、國華人壽、英大人壽、?？等藟?、中航三星人壽等。

雖然受股市拖累，但低迷了兩年多的萬能險結(jié)算利率，卻在2011下半年出現(xiàn)了緩慢上漲趨勢。

中信建投的研報認為，2011年分紅險市場份額達90%以上，但是分紅險面臨很大的投資壓力和退保壓力，渠道和產(chǎn)品的開拓使保險公司保費增長乏力，預(yù)計2012年萬能險會重新出售，以緩解保險公司現(xiàn)金流壓力。