[摘 要]以傳統(tǒng)會計利潤、凈資產(chǎn)收益率、現(xiàn)金流量等單純的財務(wù)指標(biāo)來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，不能真實評價一個企業(yè)的實際經(jīng)營狀況，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的完善和發(fā)展使得基于價值的管理逐漸成為占主導(dǎo)地位的理財理念。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）作為一種全新理念的企業(yè)業(yè)績衡量和價值管理方法，正在受到國內(nèi)企業(yè)越來越廣泛的重視和應(yīng)用，而這一績效評價方法正在影響與改善企業(yè)文化方面發(fā)揮積極的作用。引入經(jīng)濟(jì)增加值可在一定程度上提高資本運營效率，但在我國企業(yè)的實際應(yīng)用中卻出現(xiàn)了操作復(fù)雜、應(yīng)用局限、忽略非財務(wù)指標(biāo)等問題。本文分析了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在企業(yè)業(yè)績測評中的具體應(yīng)用，并提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） 業(yè)績評測 應(yīng)用現(xiàn)狀 改進(jìn)措施

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的概念與理論簡介

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）也叫經(jīng)濟(jì)利潤，是公司經(jīng)過調(diào)整的稅后凈營業(yè)利潤減去其現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價值的資本成本后的余額。相比于傳統(tǒng)的會計利潤，經(jīng)濟(jì)增加值彌補(bǔ)了會計報表沒有全面考慮資本成本的缺陷，更準(zhǔn)確的衡量該企業(yè)所占用、消耗的資源是多少，創(chuàng)造的價值是多少，保證了最終考核結(jié)果的公正性，真實性。簡單的來說，就是企業(yè)所使用的任何資本都是有代價的，在運用資本的同時必須為資本付費。真正的利潤，是扣除資本成本之后的剩余，反映了一個公司在經(jīng)濟(jì)意義上而非會計意義上是否盈利，它是通過對資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的調(diào)整和分析得來，映照出公司運營的真實狀況以及股東價值的創(chuàng)造和毀損程度。

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已在西方國家獲得了廣泛的認(rèn)可。美國的管理之父彼得·德魯克在《哈佛商業(yè)評論》中撰文指出：“作為一種度量全要素生產(chǎn)效率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價值的所有方面?！薄敦敻弧冯s志稱EVA為當(dāng)今最炙手可熱的財務(wù)理念。而這些評價，正是來自于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）本身所具有的優(yōu)越性特點：（1）EVA 作為衡量業(yè)績最準(zhǔn)確的尺度，對無論處于何種時間段的公司業(yè)績，都可以作出最準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)脑u價，而且最直接地聯(lián)系著股東財富的創(chuàng)造。在計算EVA過程中，我們首先對傳統(tǒng)收入概念進(jìn)行一系列調(diào)整，從而消除會計運作產(chǎn)生的異常狀況，并使其盡量與經(jīng)濟(jì)真實狀況相吻合，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)以會計報表為基礎(chǔ)信息失真的缺陷。（2）將業(yè)績評價與企業(yè)決策相聯(lián)系。由于經(jīng)濟(jì)增加值是一個絕對值，所以，EVA的使用能有效解決決策次優(yōu)化問題。因為，增加EVA的決策也必然將增加股東財富，這樣可以避免內(nèi)部決策與執(zhí)行的沖突，使各部門目標(biāo)與整個企業(yè)目標(biāo)一致。同時由于EVA指標(biāo)的設(shè)計著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，應(yīng)用該指標(biāo)能夠鼓勵經(jīng)營者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長期利益的投資決策，如新產(chǎn)品的研制與開發(fā)、人力資源的開發(fā)等。這樣就能杜絕企業(yè)短期行為的發(fā)生，促使企業(yè)經(jīng)營者不僅要注意所創(chuàng)造的實際收益的大小，而且還要考慮所運用資產(chǎn)的規(guī)模以及使用該資產(chǎn)的成本大小，用以指導(dǎo)企業(yè)的每一項決策，包括經(jīng)營預(yù)算、資本預(yù)算、企業(yè)目標(biāo)確立的分析、收購兼并或出售的決策等。（3）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）同樣是一種有效的激勵體制，第一次真正把經(jīng)營管理者的利益與股東利益一致起來，可以使管理者像股東那樣思維與行動。以EVA德增加作為激勵報酬的基礎(chǔ)，股東、管理者與員工的利益趨向一致，用EVA的增長數(shù)額來衡量自身的貢獻(xiàn)，并按此數(shù)額的固定比例作為激勵的獎金，事實上，管理者與員工獲得的激勵獎金越多，為企業(yè)創(chuàng)造的財富也就越多。

二、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在企業(yè)業(yè)績評測中的應(yīng)用

1.評價指標(biāo)。通過經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）建立起一個連續(xù)并單一恒定的評價指標(biāo)。這樣的評價指標(biāo)相對硬性，改進(jìn)了用權(quán)益報酬率、總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、每股收益等多指標(biāo)評價方式造成的混亂局面。對股東來說， EVA總是越多越好，從這個意義上， EVA是唯一能夠給出正確答案的業(yè)績度量指標(biāo)。同時經(jīng)濟(jì)增加值理論股東價值最大化的目標(biāo)，使得企業(yè)的發(fā)展眼光看的更遠(yuǎn)，連續(xù)性的評價指標(biāo)更能真實反映企業(yè)的運營狀況。

2.管理體系。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）架構(gòu)下的管理機(jī)制，有效避免了由于不計資本成本而產(chǎn)生的會計利潤泡沫。管理者忽視了資本成本，往往以擴(kuò)大股權(quán)融資規(guī)模，擴(kuò)大股本投資的方式追求利潤目標(biāo)，但單位的資金效益普遍低下，表面盈利，公司資本總量卻實質(zhì)性縮水。而EVA的管理體系，可以指導(dǎo)企業(yè)的每一項決策，而且明確了成本使用代價的概念，對利潤的認(rèn)識客觀真實，使的管理者明白增加價值只有三條基本途徑：一是可以通過更有效地經(jīng)營現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本，必須要考慮庫存、應(yīng)收賬款、和所使用資產(chǎn)的成本；二是投資那些回報超過資本成本的項目；三是可以通過出售對別人更有價值的資產(chǎn)或通過提高資本運用效率，比如加快流動資金的運轉(zhuǎn)，加速資本回流，從而解放資本沉淀。

3.激勵制度。建立基于經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的激勵制度，可以將股東與管理者的利益統(tǒng)一起來，改善管理層與員工收入差距大，收入未與業(yè)績表現(xiàn)掛鉤，計算獎金時運用傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標(biāo)，不能調(diào)動人們創(chuàng)造股東價值的積極性等不合理情況。讓EVA和相關(guān)激勵計劃融入到企業(yè)戰(zhàn)略思維和管理流程中來，是發(fā)揮EVA激勵計劃有效性的關(guān)鍵。在員工報酬全套方案中，獎金計劃及股票期權(quán)計劃都必須達(dá)到風(fēng)險、費用及激勵間的均衡。而EVA則應(yīng)成為聯(lián)系、溝通管理各方面要素的杠桿，它是企業(yè)各營運活動， 包括內(nèi)部管理報告，決策規(guī)劃，與投資者、董事溝通的核心。只有這樣，管理者才有可能通過應(yīng)用EVA獲得回報，激勵計劃才能以簡單有效的方式改變員工行為。

三、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）在國內(nèi)發(fā)展的障礙及改進(jìn)辦法

1.操作比較復(fù)雜。公司提出一般化的調(diào)整項目多達(dá)200多項，需要調(diào)整的會計項目太多，增加了計算EVA的復(fù)雜性，同時也限制了經(jīng)濟(jì)增加值理論的推廣。另外在財務(wù)報表上做如此大量的調(diào)整，其科學(xué)性也遭到質(zhì)疑，最終調(diào)整后的報表是否具有合性也值得懷疑。

改進(jìn)辦法：一般來說，計算EVA的目的是為了比較不同企業(yè)或本企業(yè)不同部門的經(jīng)營業(yè)績，而非單純追求理論上的利潤，因此，分析人員可自由選擇調(diào)整事項。這樣，一方面，可以利用經(jīng)濟(jì)增加值的靈活性對不同行業(yè)選擇不同的調(diào)整事項；另一方面，也使計算結(jié)果會受到調(diào)整事項取舍的影響而具有一定的主觀性。

2.應(yīng)用有一定局限。指標(biāo)屬于短期財務(wù)指標(biāo)，雖然采用該指標(biāo)能有效地防止管理者的短期行為，但管理者在企業(yè)的任期是一定的，而不是終身的，所以管理者為了自身的利益，他們可能只關(guān)心任期內(nèi)各年的EVA而不考慮長遠(yuǎn)的利益。但是股東價值最大化有賴于各期企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值。如果企業(yè)只考慮該指標(biāo)作為考核業(yè)績評價指標(biāo)，那么管理者出于本能的利益需要，就會努力擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場規(guī)模降低產(chǎn)品單位成本，對進(jìn)行必要的研發(fā)項目投資缺乏積極性，可是這些研發(fā)費用是保持企業(yè)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略利益及可持續(xù)發(fā)展的重要因素，管理者不會無私考慮自己任期外企業(yè)的發(fā)展前途。

改進(jìn)辦法：我國國有企業(yè)采用經(jīng)濟(jì)增加值的考核指標(biāo)應(yīng)是逐步深入，分階段開展的。企業(yè)應(yīng)先學(xué)習(xí)和把握經(jīng)濟(jì)增加值理念，并將其貫徹到具體的經(jīng)營管理過程中，才能在企業(yè)確立經(jīng)濟(jì)增加值的價值管理體系。根據(jù)國外跨國企業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的情況得出，這些企業(yè)能夠有效應(yīng)用經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，都經(jīng)歷了一個很長的過程。為了應(yīng)對國際市場的激勵競爭，我國的國有企業(yè)應(yīng)深入研究經(jīng)濟(jì)增加值理念，在實踐中真正發(fā)揮其價值

3.忽略非財務(wù)方面的指標(biāo)。在采用EVA進(jìn)行業(yè)績評價時，系統(tǒng)對非財務(wù)信息重視不夠，不能提供像產(chǎn)品、員工、客戶以及創(chuàng)新等方面的非財務(wù)信息。而這些非財務(wù)指標(biāo)對企業(yè)創(chuàng)造價值卻有著很重要的影響力，如像員工的忠誠度和業(yè)務(wù)技能，產(chǎn)品的質(zhì)量，客戶的真誠合作性無形當(dāng)中影響著。

改進(jìn)辦法：EVA不是萬能的，要注意與傳統(tǒng)價值評價體系的結(jié)合。EVA是一個高度概括的指標(biāo)，單純依靠EVA可能并不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)中影響利潤提高的因素，因此需要將之進(jìn)行分解，找出其中的制約因素，從而對癥下藥實現(xiàn)價值增加的目的。傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)并不是一無是處，在運用EVA體系的同時，也有必要使用傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標(biāo)和管理體系全面衡量企業(yè)的表現(xiàn)，將二者合理結(jié)合，相輔相成。

4.與我國市場實情脫軌。由于國內(nèi)資本市場成熟度不夠，企業(yè)財務(wù)信息的真實度也有待提高，因此EVA在我國的發(fā)展有兩個潛在的障礙，或者說是取決于兩方面的因素。第一是政府能否給予企業(yè)足夠的靈活性，允許企業(yè)在內(nèi)部制定相對靈活的薪酬戰(zhàn)略。如果沒有這種靈活性，隨著外國競爭者的進(jìn)入，國企很難留住人才。第二個影響能否成功實施EVA體系的因素是，能否得到可信的關(guān)于企業(yè)收入、費用、資產(chǎn)的財務(wù)數(shù)字、財務(wù)報告等基礎(chǔ)財務(wù)信息。

改進(jìn)辦法：目前對我國企業(yè)管理人員及官員的要求，其實是技術(shù)性的，使人們能認(rèn)識到自己的行為對企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)果的影響，這對EVA或其他任何管理體系的實施來講，都是至關(guān)重要的。同時，政府應(yīng)該建立健全經(jīng)濟(jì)市場法制制度，提高我國資本市場的成熟度，企業(yè)采取有效措施，提高財務(wù)信息透明度和真實性，做到EVA的真正落實。

四、總結(jié)

經(jīng)濟(jì)增加值作為一種新的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，是傳統(tǒng)財務(wù)管理的創(chuàng)新和發(fā)展。引入EVA價值管理體系，可使經(jīng)營者的利益與股東利益趨為一致，在用于企業(yè)目標(biāo)設(shè)定、業(yè)績評估、項目投資、激勵機(jī)制各個方面，能為企業(yè)和公司內(nèi)部的業(yè)務(wù)部門提供同樣的業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，以期實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。然而，由于其本身固有的缺陷，它的應(yīng)用還受到了一些限制，如何能完善EVA經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還需要更進(jìn)一步的探討。

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作者簡介：竇潔，女，1989年7月16日生，漢族，北京人?，F(xiàn)為北京工商大學(xué)08級會計學(xué)專業(yè)的本科生，專業(yè)方向為：注冊會計師。