曹祥

摘 要：財(cái)務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)管理的中心和重點(diǎn)，而其中風(fēng)險(xiǎn)防范是財(cái)務(wù)管理的重中之重。如何在現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)生存發(fā)展中發(fā)揮出財(cái)務(wù)管理積極作用，無疑成為理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注和思考的一項(xiàng)重大課題。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源點(diǎn)很多，有可控的和不可控的、內(nèi)部及外部的等等，而且不同種類的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是由諸多風(fēng)險(xiǎn)源點(diǎn)交錯(cuò)致造的。因此，要求企業(yè)經(jīng)營者加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制對(duì)策

中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）36-0095-02

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無法控制的因素影響，在一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性。企業(yè)在商品經(jīng)營活動(dòng)中，為追求利潤最大化，根據(jù)企業(yè)以往的資料和現(xiàn)在掌握的信息，編制財(cái)務(wù)計(jì)劃，制定財(cái)務(wù)決策，但企業(yè)面對(duì)極其復(fù)雜的環(huán)境，不可能獲得它所需要的一切信息，于是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)必然有不確定性，財(cái)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果也會(huì)有隨機(jī)性，有可能帶來收益，也可能使企業(yè)受到損失，甚至破產(chǎn)。這說明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，因此，我們要認(rèn)真分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并提出針對(duì)性的控制措施。

一、企業(yè)集團(tuán)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因

1.財(cái)務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，中國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.資本結(jié)構(gòu)不合理，財(cái)務(wù)治理制度不健全。在中國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源中權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，中國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負(fù)債資金占全部資金的比例過高。很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%以上。資金結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，缺乏有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制和健全的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制能及時(shí)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到未雨綢繆。

3.營運(yùn)賒銷存在的風(fēng)險(xiǎn)：一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，這一方面由于企業(yè)在賒銷過程中，對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款到期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產(chǎn)到期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失以及保管不當(dāng)產(chǎn)生的損失，由此也會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.財(cái)務(wù)管理環(huán)境復(fù)雜多變。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)也處在了全球的宏觀經(jīng)濟(jì)和整個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)鏈之中，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理的環(huán)境變得更加的復(fù)雜和多變，外部環(huán)境變化在為企業(yè)帶來機(jī)會(huì)和利益的同時(shí)，也使企業(yè)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)和威脅。這些風(fēng)險(xiǎn)包括全球的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及中國的國民經(jīng)濟(jì)整體的形勢，企業(yè)所在行業(yè)的政策及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯政策等的調(diào)整、銀行利率的變化，外匯匯率的波動(dòng)、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外，其變化對(duì)企業(yè)來說，是難以預(yù)見和難以改變的，這必然影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。

5.財(cái)務(wù)監(jiān)控缺失。財(cái)務(wù)監(jiān)控是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不可缺少的環(huán)節(jié)，應(yīng)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，但從中國目前情況看，主要集中于事后控制，缺乏事前預(yù)算和事中控制，而事后控制也未必有效，只是基于年終考核之需而能得到一定的重視，尚在年度利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上輔之以相關(guān)會(huì)計(jì)資料而勉強(qiáng)為之。可以想象，沒有實(shí)質(zhì)性財(cái)務(wù)監(jiān)控的財(cái)務(wù)活動(dòng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有多大，產(chǎn)生財(cái)務(wù)信息失真、財(cái)務(wù)收支混亂、國有資產(chǎn)流失這樣的弊病就不足為奇了。

二、企業(yè)集團(tuán)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

1.以現(xiàn)金流量分析為核心設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理學(xué)認(rèn)為，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)應(yīng)當(dāng)側(cè)重于參考未來獲取自由現(xiàn)金流量的規(guī)模和速度。企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力是價(jià)值評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要依據(jù)和核心?，F(xiàn)金流量包括經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。其中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金流量的主要來源，也是企業(yè)償還債務(wù)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本保障。因此，筆者建議在設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)時(shí)考慮經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額，并構(gòu)建現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)。（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比，即企業(yè)本期的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與到期債務(wù)之比。本期到期債務(wù)包括本期到期的表內(nèi)、表外債務(wù)，通常不能展期或調(diào)換。該比率可以靈敏地反映企業(yè)的近期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)，集中和直觀地表達(dá)本期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。當(dāng)該比率較低時(shí)，企業(yè)到期債務(wù)責(zé)任加重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；反之，到期債務(wù)責(zé)任減輕，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；到期負(fù)債資金為零時(shí)，表明企業(yè)的資金來源是單一的權(quán)益資金，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，即企業(yè)本期的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與流動(dòng)負(fù)債之比。該指標(biāo)表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額作為償還保證，以反映企業(yè)短期償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常該比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越有保證，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低。（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比，即企業(yè)預(yù)計(jì)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額之比。債務(wù)總額包括表內(nèi)和表外債務(wù)。計(jì)算公式為：現(xiàn)金債務(wù)總額比=（預(yù)計(jì)年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額×債務(wù)到期年限）/債務(wù)總額。該指標(biāo)表明企業(yè)在債務(wù)期內(nèi)預(yù)計(jì)的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額對(duì)全部債務(wù)的保證程度，反映企業(yè)的長期償債能力。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額越多，能夠保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）現(xiàn)金利息倍數(shù)，即企業(yè)在一定時(shí)期經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與利息支出之比。這一指標(biāo)不僅反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的大小，而且反映獲得現(xiàn)金能力對(duì)償付債務(wù)利息的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。該指標(biāo)越大，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；反之表明企業(yè)將面臨償債安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)能更加客觀地反映企業(yè)的實(shí)際償債能力，科學(xué)地評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但從經(jīng)營角度看，現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)也不是越大越好，過高的現(xiàn)金債務(wù)比通常意味著企業(yè)的閑置現(xiàn)金過多，會(huì)造成企業(yè)機(jī)會(huì)成本的增加和獲利能力的降低，所以應(yīng)該綜合考慮。

2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)負(fù)債率。負(fù)債是一把雙刃劍，可以通過高的負(fù)債比率提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率或每股收益。但一旦企業(yè)息稅前利潤低于某個(gè)臨界點(diǎn)，則每股收益會(huì)加速降低。因此，資產(chǎn)負(fù)債率過高往往意味著更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率長期居高不下，且不具備良好的盈利能力，銀行或其他債權(quán)人對(duì)企業(yè)舉債的限制以及硬約束的執(zhí)行力將成為企業(yè)無法規(guī)避的籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場情況，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)自身發(fā)展所處的階段及經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)測算出資產(chǎn)負(fù)債率安全邊界，作為風(fēng)險(xiǎn)控制的底線。同時(shí)適時(shí)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，即在投入資本回報(bào)率下降時(shí)，降低負(fù)債比率，降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；而在投入資本回報(bào)率上升的條件下，提高負(fù)債比率，提高杠桿系數(shù)，從而提高權(quán)益資金回報(bào)率。

3.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制。提高管理層人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，是企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的思想保證。凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。只有管理層重視，并建立完善有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)才有保障。（1）建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任制。企業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)對(duì)單位經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)要負(fù)總責(zé)，注重風(fēng)險(xiǎn)管理，重點(diǎn)把握重大財(cái)務(wù)收支決策。（2）發(fā)揮總會(huì)計(jì)師的監(jiān)控作用，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。總會(huì)計(jì)師作為第一管理者的參謀和助手，財(cái)務(wù)管理是總會(huì)計(jì)師的重要職責(zé)。（3）發(fā)揮財(cái)務(wù)部門的監(jiān)控作用。規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理，制定切實(shí)可行的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理辦法，完善資金管理，控制貸款和擔(dān)保規(guī)模。（4）建立健全內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)察約束機(jī)制，認(rèn)真審查簽證制度，經(jīng)濟(jì)合同須經(jīng)合同管理部門和法律咨詢單位審查簽證后，才能加蓋合同章。

4.提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對(duì)各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。（1）在籌資決策過程中，企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況合理預(yù)測資金需要量，然后通過對(duì)資金成本的計(jì)算分析及各籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)分析選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上做出正確的籌資決策。（2）企業(yè)的流動(dòng)資金是企業(yè)的生命，企業(yè)必須加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，認(rèn)真研究和分析資金周轉(zhuǎn)水平，以及各種資產(chǎn)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)固定資產(chǎn)和庫存儲(chǔ)備的規(guī)模進(jìn)行科學(xué)定位，以確保企業(yè)良好的資產(chǎn)流動(dòng)性。（3）在決定企業(yè)重要的投資事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)組織生產(chǎn)技術(shù)、市場營銷、法律顧問及投資專家等有關(guān)人員進(jìn)行評(píng)估論證，對(duì)各種可行方案要認(rèn)真進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷，以降低風(fēng)險(xiǎn)，減少投資失誤而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須建立和完善相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施及時(shí)有效的管理，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到足夠的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。企業(yè)可以單獨(dú)設(shè)立一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處并配備相應(yīng)的人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險(xiǎn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。另外，治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，因此，首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和制約機(jī)制。其次要建立監(jiān)督控制機(jī)制，特別要加強(qiáng)授權(quán)批準(zhǔn)、監(jiān)督、預(yù)算管理和內(nèi)部審計(jì)。再次是財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)應(yīng)該分設(shè)，單位分管領(lǐng)導(dǎo)分開，分別設(shè)置管理中心，各行其責(zé)。最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員的作用，搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。

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