大成基金：四季度重點(diǎn)關(guān)注三大板塊

大成基金表示從中國(guó)企業(yè)設(shè)備投資狀況(去產(chǎn)能后再投資意愿)與設(shè)備能力利用水平(產(chǎn)能利用水平)看，目前中國(guó)去產(chǎn)能剛剛開始，絕對(duì)產(chǎn)能水平處于高位，未來中國(guó)的制造業(yè)投資趨于下降。去產(chǎn)能階段制造業(yè)投資增速的下降期間，經(jīng)濟(jì)增速在中長(zhǎng)期難以出現(xiàn)明顯回升，經(jīng)濟(jì)主要以庫(kù)存周期帶來的小幅波動(dòng)為主。

基于經(jīng)濟(jì)基本面依然疲弱和去產(chǎn)能階段的特點(diǎn)，大成基金四季度策略報(bào)告建議資產(chǎn)配置的核心原則仍是，不輕易做左側(cè)交易，防御為主，投資配置首選第一，防御性行業(yè)，即重點(diǎn)關(guān)注具備穿越周期屬性的行業(yè)，主要如醫(yī)藥、食品飲料、餐飲旅游等，規(guī)避轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)頻繁波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；第二，在整體對(duì)周期性行業(yè)保持謹(jǐn)慎，但若出現(xiàn)周期反彈，可首選地產(chǎn)行業(yè)，原因在于居民部門資產(chǎn)負(fù)債表好于企業(yè)和政府部門，因此該行業(yè)應(yīng)會(huì)具有更大彈性。第三，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)其中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)分歧較小，同時(shí)三季度業(yè)績(jī)確定性環(huán)比改善的電子行業(yè)。

長(zhǎng)城基金：經(jīng)濟(jì)將迎來階段性復(fù)蘇

長(zhǎng)城基金日前發(fā)布四季度投資策略報(bào)告，認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不一致性表明，經(jīng)濟(jì)走在衰退和復(fù)蘇之間。雖然短期而言經(jīng)濟(jì)向下慣性依然存在，但經(jīng)濟(jì)向上支撐的力量也開始顯現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)和滯后指標(biāo)的繼續(xù)下滑，暗示即將迎來底部；先行指標(biāo)的企穩(wěn)和反彈，預(yù)示階段性復(fù)蘇即將到來。

長(zhǎng)城基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，同比而言也將迎來階段性底部。三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由于政策因素略遜于之前的預(yù)期，但是依然處于階段性筑底階段，預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將迎來階段性復(fù)蘇，反彈空間取決于基本面環(huán)比改善力度和政策松動(dòng)強(qiáng)度。而股市的中長(zhǎng)期表現(xiàn)，還取決于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的力度和成效。

至于投資策略，長(zhǎng)城基金在報(bào)告中表示，結(jié)合對(duì)基本面、政策和流動(dòng)性的分析，以及對(duì)市場(chǎng)的判斷，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇以及政策維穩(wěn)的時(shí)間窗口里，可提前布局，適度參與，獲取經(jīng)濟(jì)基本面與政策博弈帶來的超額收益。具體在板塊配置上，仍看好消費(fèi)板塊。

博時(shí)基金：股市單邊下跌機(jī)率減小

博時(shí)基金表示整體看來在政策預(yù)期再次啟動(dòng)，以及市場(chǎng)博弈加劇的條件下，股市單邊下跌的機(jī)率已經(jīng)低于過去幾個(gè)季度。在行業(yè)結(jié)構(gòu)上，在低迷的經(jīng)濟(jì)中更加偏向于配置周期的行業(yè)和公司。當(dāng)然，這種配置思路存在一定左側(cè)交易的思維。對(duì)于超預(yù)期的下行風(fēng)險(xiǎn)，需及時(shí)調(diào)整策略。

從投資主題來看，博時(shí)基金認(rèn)為有兩方面值得關(guān)注，一是新型城鎮(zhèn)化，十八大之后城鎮(zhèn)化相關(guān)的議題有可能成為公共輿論的熱點(diǎn)，城鎮(zhèn)化的推動(dòng)，將與工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化緊密結(jié)合。城市軌道交通、智能城市等相關(guān)股票有望獲得市場(chǎng)的青睞。二是消費(fèi)的新趨勢(shì)，正走向廉價(jià)、快周轉(zhuǎn)和新潮。今年的經(jīng)濟(jì)在收入分配上的特征決定了高端消費(fèi)品下滑的趨勢(shì)。年輕人的消費(fèi)正在向更便宜、更快的更新和多變的潮流靠攏；電商方興未艾，低價(jià)、走量、嘗試性的購(gòu)買也占據(jù)更主要的位置。這意味著消費(fèi)品中專走高端的類型在這個(gè)周期中更受壓制，而定位于相對(duì)廉價(jià)、快周轉(zhuǎn)和新潮的品類會(huì)更有機(jī)會(huì)。

國(guó)投瑞銀：兩大主線布局冬播行情

國(guó)投瑞銀基金近日發(fā)布四季度投資策略，報(bào)告稱在流動(dòng)性寬松和經(jīng)濟(jì)政策頻吹暖風(fēng)的雙重作用下，A股市場(chǎng)有望反復(fù)回升，建議投資人重點(diǎn)關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”兩大投資主線；就海外市場(chǎng)而言，國(guó)投瑞銀基金更為看好新興市場(chǎng)未來的表現(xiàn)。

國(guó)投瑞銀基金分析指出，中國(guó)的寬松貨幣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激將擁有更大余地，配合實(shí)體經(jīng)濟(jì)刺激措施效力的逐步發(fā)揮，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)將有望主導(dǎo)四季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的政策方向。

具體到行業(yè)配置，國(guó)投瑞銀建議投資者在“上”、“下”、“七新”三個(gè)關(guān)鍵詞中捕獲結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，“上”即布局“上游”資源、房地產(chǎn)等受益于通脹預(yù)期的板塊；”下”即指下游消費(fèi)等受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的板塊，其中與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)可能產(chǎn)生短期超額收益。除此之外，正處于快速成長(zhǎng)期的七大新興產(chǎn)業(yè)則有望貢獻(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)收益，“七新”包括新能源、新能源汽車、新材料、生物科技、節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)以及高端裝備制造。