東方證券

投資要點：1、整體業(yè)績趨勢仍在下降通道。2、TD-LTE的盛宴可期待但目前仍需等待。

行業(yè)整體業(yè)績趨勢預計未到扭轉(zhuǎn)拐點。從行業(yè)整體需求趨勢來看，受到國內(nèi)需求增速僅為個位數(shù)和從主流設備商反映出來的全球電信投資下降的影響，預計行業(yè)整體業(yè)績趨勢仍然維持原方向。而從上半年市場判斷的超預期因素TD六期來看，根據(jù)媒體報道中移動已將其劃分為兩階段推進年內(nèi)規(guī)模預計無法超預期。我們預計，通信設備板塊相關公司業(yè)績將仍然延續(xù)原有趨勢。

業(yè)績結(jié)構(gòu)性分化仍然存在，但下半年同比壓力增加。光通信板塊仍然是結(jié)構(gòu)性增長的板塊，我們重申光通信領域接入網(wǎng)增速將顯著下降，接入領域增長將主要看入戶投資部分，受后寬帶時代光纖用戶爆發(fā)式增長影響傳輸擴容將成為未來兩年確定性增長板塊。傳輸領域預計仍將保持較好趨勢。無線配套相關領域預計仍然受總投資規(guī)模影響同比增速維持原有趨勢。

未來行業(yè)反轉(zhuǎn)重點將看TD-LTE發(fā)展趨勢。我們認為，TD-LTE的發(fā)展趨勢是確定的，但仍然受到有關因素的制約，如符合商用要求的國產(chǎn)TD-LTE芯片手機規(guī)模出貨預計要到2014年（除華為海思）、頻段的確定目前仍需時間來推動、中移動欲拉中電信同推TD-LTE將進一步加大牌照發(fā)放的利益博弈復雜度。我們認為，盡管按照工信部部長苗圩預期為1年左右時間發(fā)放牌照，但綜合考慮實際的技術因素和利益博弈因素，實際時間仍然具備高度不確定性，考慮到TD-LTE趨勢確定可進行標配，但未到ALL in時分。

投資策略與建議: 建議投資后寬帶邏輯下，光通信領域確定性增長的烽火通信、日海通訊，互聯(lián)網(wǎng)CDN領域的網(wǎng)宿科技；同時積極關注未來收益TD-LTE預期的無線板塊個股如中興通訊、世紀鼎利、邦訊技術、華星創(chuàng)業(yè)等。