廣發(fā)證券

投資要點(diǎn)：1、雙節(jié)旅游人數(shù)、收入均獲得雙位數(shù)增長。2、板塊短期回避，中長期介入可在傳統(tǒng)淡季之后。

今年“十一”迎來中秋、國慶雙節(jié)8 天長假，加上小客車高速免費(fèi)通行政策、在線旅游價(jià)格戰(zhàn)降低出行成本等，居民出游意愿劇增。全國旅游接待人次預(yù)計(jì)約為3.62 億人次，旅游收入預(yù)計(jì)約為1800 億元人民幣，預(yù)計(jì)同比增長將約為19.87%、24.36%。而自駕游井噴式增長、傳統(tǒng)熱門景區(qū)持續(xù)爆滿、節(jié)慶旅游氣氛濃郁、特色旅游特別是紅色旅游與鄉(xiāng)村度假游備受追捧則形成了2012“十一”黃金周旅游市場的特點(diǎn)。

自駕旅游迅猛發(fā)展，鄉(xiāng)村旅游、都市休閑游持續(xù)升溫。受8 天長假、部分景區(qū)降價(jià)以及公路優(yōu)惠政策影響，全國主要省份和城市的旅游市場旺盛，旅游數(shù)據(jù)均保持20%以上的增長。其中，湖南全省預(yù)計(jì)接待游客合計(jì)2724.05萬人次，同比增長44.54%，實(shí)現(xiàn)旅游收入133.88 億元，同比增長56.08%，呈現(xiàn)自駕游規(guī)模巨大、鄉(xiāng)村旅游旺盛、重點(diǎn)景區(qū)爆滿、新興景區(qū)高漲等特點(diǎn)。

上市景區(qū)依然火爆，大小增幅不一。上市公司景區(qū)中，除了峨眉山由于受陰雨天氣和去年基數(shù)較高影響，接待游客同比只增長1.76%外，其他景區(qū)基本實(shí)現(xiàn)10%以上的增長。受益于國家免收重大節(jié)日高速路通行費(fèi)，黃山、南山和烏鎮(zhèn)景區(qū)黃金周接待游客呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，其中，黃山共接待游客同比增長43.18%；南山累計(jì)接待游客同比增長52.83%，創(chuàng)下歷年黃金周新高；烏鎮(zhèn)景區(qū)累計(jì)接待游客同比增長29.16%，景區(qū)內(nèi)酒店的平均入住率達(dá)到了90%以上。此外，玉龍雪山共累計(jì)接待游客同比增長18.59%；漓江景區(qū)接待游客同比上升11.54%。銀子巖景區(qū)共接待游客同比增加14.26%。

投資建議：隨著“中秋+國慶”黃金周結(jié)束和板塊相對估值溢價(jià)較高的背景下，短期而言，我們建議投資者依然對旅游板塊保持謹(jǐn)慎。但考慮到旅游行業(yè)增長的確定性和政策出臺的預(yù)期，我們建議中長期投資者可以在傳統(tǒng)淡季之后開始介入。目前階段，我們重點(diǎn)推薦個(gè)股排序：中國國旅、峨眉山、中青旅、麗江旅游。