喬輝

摘要：《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的出臺，加強了對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)和風險監(jiān)管的關(guān)注度。為了探究商業(yè)銀行各級資本與風險之間的關(guān)系，本文選取了2006年到2010年我國14家上市商業(yè)銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)作為樣本，對商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與風險關(guān)系進行實證分析?；貧w結(jié)果顯示股本比率、資本公積率、一般風險準備率、未分配利潤率、長期次級債務(wù)率與銀行經(jīng)營風險顯著相關(guān)。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；風險；實證檢驗

2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機，使得各國經(jīng)濟遭受了嚴重沖擊。時至今日，全球經(jīng)濟仍未從全球經(jīng)濟危機的重創(chuàng)中完全恢復(fù)過來。經(jīng)濟危機爆發(fā)之后，巴塞爾委員會開始審視現(xiàn)行資本監(jiān)管制度，并出臺了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。相對于《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》更加注重對商業(yè)銀行核心資本的監(jiān)管，提高了資本充足率監(jiān)管水平的下限。在這樣的背景下，探討商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與風險的相關(guān)關(guān)系，從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的角度控制商業(yè)銀行的經(jīng)營風險具有重大的理論意義和現(xiàn)實意義。

一、商業(yè)銀行資本構(gòu)成

巴塞爾協(xié)議根據(jù)資本吸收損失的能力，將銀行資本分為三個層次：核心資本（一級資本），包括有選舉權(quán)的普通股、公開儲備、留存收益、高質(zhì)量的優(yōu)先股等；附屬資本（二級資本），包括未公開儲備、重估儲備、普通貸款損失準備、混合型債務(wù)工具、次級債務(wù)；三級資本是銀行持有的一種更短期的應(yīng)對市場風險的資本。2010年9月，巴塞爾委員會主席Jaime Caruana在西班牙馬德里召開的第三次桑坦德國際銀行會議上正式提出了《巴塞爾協(xié)議III》(Basel III)，2010年11月在韓國首爾舉行的二十國集團領(lǐng)導(dǎo)人(G20)峰會上批準Basel III并發(fā)布最終定稿。[1]巴塞爾協(xié)議Ⅲ對商業(yè)銀行資本有了更高的要求。它規(guī)定，商業(yè)銀行一級資本充足率的下限從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%，“核心”一級資本下限從現(xiàn)行的2%提高到4.5%；“資本防護緩沖資金”總額不得低于銀行風險資產(chǎn)的2.5%；逆周期資本緩沖區(qū)間為0～2.5%；銀行杠桿率不得低于3%。

二、商業(yè)銀行風險分類及度量

劃分銀行風險類型的標準有很多種，如銀行風險程度、銀行風險形態(tài)、銀行風險期限和銀行風險成因等等。常見的是根據(jù)巴塞爾委員會對銀行風險的劃分，將商業(yè)銀行面臨的主要風險分為一下八類：信用風險，市場風險，操作風險，流動性風險，國家風險，聲譽風險，法律風險和戰(zhàn)略風險。

為了科學(xué)、全面的評價商業(yè)銀行所面臨的風險，本文在參考我國銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)對商業(yè)銀行非現(xiàn)場監(jiān)管指標的設(shè)立和國外CAMEL評價體系的基礎(chǔ)上，綜合考慮風險的可控性和可測量性，提出我國商業(yè)銀行的風險評價體系，旨在能更全面、有效地評價我國商業(yè)銀行所面臨的風險。

信用風險是貸款方違反貸款合同，不能按時歸還銀行貸款的概率,因而選取不良貸款率和正常貸款遷徙率兩個指標來衡量銀行的信用風險；市場風險是由資產(chǎn)價格和商品價格波動引起的銀行頭寸損失的風險，利率和匯率是影響商業(yè)銀行損益最直接的因素，因而選取利率風險敏感度和匯率風險敏感度來衡量銀行的市場風險；操作風險是由銀行自身原因引起的風險，與銀行自身的制度體系和政策安排息息相關(guān)，由于由員工操作、系統(tǒng)缺陷等原因引起的操作風險難以計量，而信用風險是銀行面臨的最嚴重風險，單一最大客戶貸款比例和最大十家客戶貸款比例是銀行能根據(jù)自身經(jīng)營狀況調(diào)節(jié)的信貸風險指標，因而選取這兩個指標來衡量銀行的操作風險；流動性風險是由銀行資金周轉(zhuǎn)短缺，償還能力不足引起的風險，存貸比是指貸款總額與存款總額的比值，是監(jiān)測商業(yè)銀行信用擴張的重要指標，存貸比過高會導(dǎo)致銀行用于日常支付和結(jié)算的資金不足，增大銀行的支付危機，流動性比率指流動資產(chǎn)與流動負債的比率，是測量銀行償還短期債務(wù)最常用的指標，一般來說，流動性比率越高，銀行短期債務(wù)償還能力越強，面臨的流動性風險越小，因而選取存貸比和流動性比率兩個指標來衡量銀行的操作風險。

三、中國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)與風險實證分析

（一） 樣本及數(shù)據(jù)來源

本文以我國的商業(yè)銀行為研究對象，為了保證數(shù)據(jù)的可得性和有效性，本文選取了2006年到2010年我國14家上市商業(yè)銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)作為樣本進行實證分析。這14家銀行分別是：浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行、北京銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、中信銀行和寧波銀行。其中包括4家國有銀行，7家股份制銀行和3家地方性銀行。樣本數(shù)據(jù)均來源于新浪財經(jīng)（http://finance.sina.com.cn/）上各銀行公布的年報數(shù)據(jù)。剔除部分不完整數(shù)據(jù)，最后的到58組有效樣本數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇

1、被解釋變量選擇

本文中的被解釋變量是商業(yè)銀行的經(jīng)營風險，其風險的計量值將結(jié)合前文中構(gòu)建的商業(yè)銀行風險評價指標體系和歷年經(jīng)營數(shù)據(jù)，采用因子分析的方法，利用SAS9.1對數(shù)據(jù)進行分析，將得到的綜合值作為商業(yè)銀行的風險值。

2、解釋變量選擇

關(guān)于解釋變量的選取，本文考慮資本的五個重要組成部分和三個衡量指標。本文擬用前十大股東持股比例（HP）、已上市流通股比例（FP）、股本比率（SP）、資本公積率(CP)、一般風險準備率(RP)、未分配利潤率（PP）、長期次級債務(wù)率（DP）、資本充足率(IP)作為該模型的解釋變量。

（三） 實證檢驗與分析

1、模型構(gòu)建

為了檢驗各解釋變量對被解釋變量的影響，本文擬構(gòu)建一個回歸方程來驗證商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)對風險的影響：

F=β0+β1*HP+β2*FP+β3*SP+β4*CP+β5*RP+β6*PP+β7*DP+β8*IP+ε

2、實證結(jié)果及分析

利用Eviews 6.0對模型進行多元回歸分析，考慮到樣本數(shù)據(jù)的特殊性，必須對隨機干擾序列可能存在的異方差性和序列相關(guān)性，及解釋變量的多重共線性進行檢驗。為了避免可能存在的異方差性，本文直接采用加權(quán)最小二乘法對模型進行回歸分析，回歸結(jié)果如下表所示：

從表中可以清晰地看出，D.W.值為1.795，大于1%水平的上界1.50，模型不存在一階序列自相關(guān)。參數(shù)的標準差均較小，且T檢驗值較大，說明解釋變量不存在多重共線性問題或共線性對結(jié)果無不良影響，不用考慮共線性問題。各解釋變量均在10%顯著性水平下通過t檢驗，說明模型的擬合度較好,滿足回歸分析的基本假定，回歸方程的解釋性較強。模型可決系數(shù)R2值為0.656，調(diào)整后的R2值為0.595，盡管從數(shù)字上看，解釋變量對被解釋變量的解釋效果并不是十分完美，但是考慮到商業(yè)銀行經(jīng)營風險除資本結(jié)構(gòu)外，還受其他諸多因素的影響，如國家宏觀經(jīng)濟政策、世界經(jīng)濟環(huán)境、銀行人員的職業(yè)素養(yǎng)等等，但從資本結(jié)構(gòu)的角度解釋風險的效果還是可觀的，所以該模型對資本結(jié)構(gòu)與風險關(guān)系的解釋還是具有實效性的。由檢驗結(jié)果可以得到一下結(jié)論。

（1）商業(yè)銀行前十大股東持股比例（HP）和商業(yè)銀行流通股比例（FP）與銀行風險的相關(guān)性并不明顯，這說明權(quán)益資本的治理效應(yīng)在我國商業(yè)銀行風險控制上的作用并不是十分顯著。這與我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境和資本市場的發(fā)展背景緊密相關(guān)。銀行一直被作為國家經(jīng)濟的命脈，被國家嚴格監(jiān)管，一直以來，國家控制了商業(yè)銀行的大部分股權(quán)和決策權(quán)，股權(quán)的流動性及中小股東“用腳投票”的權(quán)力在現(xiàn)今資本市場的仍存在阻力，以至于其治理效果被削弱或滯后。

（2）商業(yè)銀行資本的主要構(gòu)成部分：股本(SP)、資本公積(CP)、一般風險準備(RP)、未分配利潤(PP)、長期次級債務(wù)(DP)占資本凈額的比例，均與銀行綜合經(jīng)營風險在10%顯著性水平下顯著相關(guān)，表明各資本構(gòu)成要素的比例配置與銀行風險有著明顯的相關(guān)關(guān)系，結(jié)果顯示，在資本的五個重要構(gòu)成要素中，股本與長期資本債務(wù)在凈資本中所占的比例與風險之間的相關(guān)關(guān)系最為顯著，這說明商業(yè)銀行的股本和發(fā)行次級債券所得的資本金，在吸收損失降低風險中的作用最為顯著；其次是資本公積比和一般風險準備比，仍在1%顯著性水平下與銀行風險顯著相關(guān)；相關(guān)性相對最弱的是未分配利潤比，與銀行風險在10%顯著性水平下正相關(guān)。同時，從結(jié)果中我們可以看出，除未分配利潤比與銀行風險正相關(guān)外，其他四個部分占資本凈額的比例均與風險負相關(guān)。這并非有違之前的理論分析，說明未分配利潤的存在對加大銀行風險具有推波助瀾的作用，而只是說明在資本的諸多構(gòu)成部分中，未分配利潤對風險的緩釋能力不如股本等要素的強，相對而言，股本、長期次級債務(wù)等更能化解風險。因而建議我國的商業(yè)銀行從降低風險的角度，可以適當降低未分配利潤的比例，增加股本、長期次級債券等部分資本的配置。

（3）資本充足率(IP)與銀行風險并無顯著相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于資本充足率與風險之間的關(guān)系研究一直未達成統(tǒng)一的結(jié)論。施里夫斯（Shrieves）和達爾（Dahl）分析了20世紀80年代中期美國銀行業(yè)資本變化和資本組合風險的變化之間的關(guān)系。[3]他們發(fā)現(xiàn)，在資本要求和銀行風險承擔之間存在正的聯(lián)系。杰奎斯和尼格羅使用了與施里夫斯和達爾相同的數(shù)學(xué)方法，研究了在1988和巴塞爾協(xié)議實施的第一年，美國銀行的資產(chǎn)組合風險敞口和基于風險的資本標準之間的關(guān)系。他們發(fā)現(xiàn)，基于風險的資本要求很顯著地提高了所有銀行的資本比率，并降低了其風險敞口。[4]在本文中，我國商業(yè)銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行資本充足率與銀行風險無顯著相關(guān)關(guān)系。這并不是說資本充足率對風險控制完全沒有關(guān)系，結(jié)果我國商業(yè)銀行的真實情況，主要是我國對商業(yè)銀行資本的監(jiān)管比較嚴格，自04年銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》以來，我國商業(yè)銀行資本充足率一直保持在較高水平，遠遠超出監(jiān)管8%的下限，因而可以理解為，當資本充足率高于警戒水平后，資本充足率的高低對風險無顯著影響。

綜上所述，從回歸結(jié)果來看，商業(yè)銀行股本比例、資本公積比例、一般風險準備率、未分配利潤率、長期次級債務(wù)率這五個影響因素對銀行風險的影響效果十分顯著。

四、促進中國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策建議

實證檢驗結(jié)果顯示，商業(yè)銀行資本與經(jīng)營風險有著顯著的相關(guān)關(guān)系，因此，合理優(yōu)化商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)有助于控制銀行風險。本章將從控制風險的角度，對我國商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化提出相關(guān)建議。

（一）加強法制建設(shè)，加大監(jiān)管力度

《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》規(guī)定，截至2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%，由普通股構(gòu)成的“核心”一級資本占銀行風險資產(chǎn)的下限將從現(xiàn)行的2%提高至4.5%。監(jiān)管部門應(yīng)該根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對商業(yè)銀行資本的新要求，制定新的商業(yè)銀行監(jiān)管方案和法規(guī)體系，建立健全有效的風險管理體系，在管風險、管法人、管內(nèi)控的基礎(chǔ)上，加強對商業(yè)銀行日常經(jīng)營和經(jīng)營決策的監(jiān)督和管理。切實做好現(xiàn)場監(jiān)督和非現(xiàn)場監(jiān)督，實時公開商業(yè)銀行經(jīng)營情況，提高商業(yè)銀行經(jīng)營的透明度。

（二）完善資本市場

實證結(jié)果顯示，我國資本市場還不夠成熟，以致外部治理效果在現(xiàn)實中并不明顯，因此我國應(yīng)該加強資本市場的建設(shè)，增強我國股票市場的流動性，發(fā)揮外部治理在銀行治理中的作用。當前我國股市分割的局面，是制約銀行外部治理效應(yīng)的重要因素。實現(xiàn)上市商業(yè)銀行股票全流通可以采取分流的方式，逐步消化上市銀行非流通股的遺留問題。

（三）促進商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

實證結(jié)果顯示，相對于未分配利潤而言，股本、資本公積、一般風險準備和長期次級債務(wù)占資本的比例越高越有利于降低商業(yè)銀行的經(jīng)營風險，因此可以通過優(yōu)化這幾部分資本的配置，降低銀行的風險。由于一般風險準備一般按固定的比例提取，資本公積不能由銀行主動決定，所以商業(yè)銀行可以通過主動提高長期次級債務(wù)的比例來補充銀行資本降低銀行經(jīng)營風險。

（四）提高資本充足率

雖然實證結(jié)果顯示資本充足率與銀行經(jīng)營風險并無顯著相關(guān)關(guān)系，這與我國商業(yè)銀行資本充足率一直保持在較高水平有關(guān)。加之《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》將商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)管水平提升到了一個新的高度，所以我國商業(yè)銀行還是應(yīng)該適當提高資本充足率。

參考文獻；

[1] 陳夢雯，郭宇岡，Philippe Dorbaire.《巴塞爾協(xié)議III》中的杠桿率指標對銀行風險的影響及其在中國的適用性分析[J].江西社會科學(xué)，2011，9:251-256.

[2] 洪正.商業(yè)銀行公司治理特殊性研究[M].北京：中國金融出版社，2010:126-129.

[3] Shrieves,Dahl.The relationship between risk and capital in commercial banks.Journal of Banking and Finance,1992(16),439-457.

[4] Jacques K., Nigro P..Risk-based capital,protfolio risk,and bank capital:Asimultaneous equations approach[J]. Journal of Economics and Business,1997,49,pp.533-547.

[5] MATTEN C.Managing bank capital:capital allocation and performance measurement(王洪，漆艱明等譯,銀行資本管理)[M].北京:機械工業(yè)出版社，2004:47-63.

[6] 巴曙松,王文強.次級債市場發(fā)展與中國商業(yè)銀行資本金結(jié)構(gòu)調(diào)整[J].新金融,2005,1:11-17.