證券市場的態(tài)勢主要受四個(gè)方面的影響，其中包括宏觀因素，產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素，公司因素，以及市場因素。而宏觀因素為其主要的影響因素，宏觀因素中包括對(duì)證券市場價(jià)格影響的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、法律因素、軍事因素和文化因素等等。其中宏觀經(jīng)濟(jì)因素變動(dòng)又是證券市場價(jià)格變動(dòng)的首要因素。它的重要性在于它對(duì)證券市場影響的長期性，是宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響證券市場的方式和體現(xiàn)。

回顧2011年，2011年全年的經(jīng)濟(jì)大致可分為兩階段，第一階段，上半年，經(jīng)濟(jì)增速下滑，通脹持續(xù)走高；第二階段，下半年，經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，通脹見頂回落。全年經(jīng)濟(jì)的走勢，我們可以形容為滯漲向軟著陸的演變。2011年12月召開的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都明確提出了2012年經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)，雖然政策基調(diào)不變，仍然實(shí)施積極的財(cái)政和穩(wěn)健的貨幣政策，但重心由“抑物價(jià)”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，政策的內(nèi)容出現(xiàn)了一些變化。會(huì)議提出保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并提出了“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)“著力擴(kuò)大內(nèi)需，特別是消費(fèi)需求”，表明在通脹下行、經(jīng)濟(jì)增長放緩、全球各國均開始關(guān)注增長的趨勢下，政策重心已經(jīng)明確從“控通脹”向“穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)移，強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控的靈活性和前瞻性，及時(shí)做出預(yù)調(diào)微調(diào)。政策雖然出現(xiàn)“適度微調(diào)”，但由于地產(chǎn)調(diào)控不放松，所以“微調(diào)”的力度并不大。這兩年的政策調(diào)控主要包括地產(chǎn)調(diào)控和貨幣調(diào)控，由于房地產(chǎn)在國民經(jīng)濟(jì)中的支柱地位，所以地產(chǎn)調(diào)控是調(diào)控中的重要內(nèi)容，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大。

2012年至今我國經(jīng)濟(jì)增長觸底反；彈物價(jià)將走低；貨幣政策放松可期，股市受益。貨幣政策預(yù)調(diào)，微調(diào)力度加大，貸款利率可能下調(diào)，準(zhǔn)備金率將下調(diào)，人民幣貸款增加可以持續(xù)，人民幣兌美元匯率波幅擴(kuò)大。市場行情將取決于政策放松的幅度，政策放松和經(jīng)濟(jì)增長回暖將帶來企業(yè)盈利上升和估值上升。

其中貨幣政策：繼續(xù)保持穩(wěn)健基調(diào)，但會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的新變化和新特點(diǎn)，進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。貨幣供應(yīng)量和信貸投放將回歸常態(tài)。第一，從貨幣供應(yīng)量來看，2011年，在穩(wěn)健貨幣政策的影響下，M2同比增速逐月回落，全年增速為13.6%?？紤]到2012年經(jīng)濟(jì)增速放緩以及通脹回落，預(yù)計(jì)2012年M2實(shí)際增速將保持在16%～17%的水平。第二，從社會(huì)融資總量來看，2011年前三季度社會(huì)融資總量為9.8萬億元，比2010年同期下降1.26萬億元，其中新增信托貸款和銀行承兌匯票下降是主要原因，而委托貸款的增速較快， 2011年全年社會(huì)融資總量為13萬億元左右。預(yù)計(jì)2012年全年社會(huì)融資總量為16萬億元左右。第三，從信貸投放來看。2011年全年人民幣貸款增加7.47萬億元。貨幣信貸與整體M2增速基本相一致，預(yù)計(jì)2012年全年信貸增速將回歸正常水平，全年新增信貸約為7.6～8.2萬億元。2012年繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。2011年人民幣升值幅度較大，累計(jì)升值達(dá)5.1%。從往年人民幣升值幅度與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速和物價(jià)之間的大致對(duì)應(yīng)關(guān)系來看，受經(jīng)濟(jì)增速和通脹回落的影響，2012年人民幣升值幅度將會(huì)縮小，預(yù)計(jì)為3%左右。

財(cái)政政策：將更加積極，著力點(diǎn)重在支持國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。近年來，我國財(cái)政狀況良好?？紤]到經(jīng)濟(jì)增速回落、通脹緩解，并配合政策適度預(yù)調(diào)微調(diào)，2012年財(cái)政政策取向?qū)⒏e極，以更好地發(fā)揮穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用。預(yù)計(jì)全年財(cái)政赤字規(guī)模將擴(kuò)大至7000億，赤字占G D P的比重達(dá)1.63%。而財(cái)政政策的著力點(diǎn)將重在支持國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。具體來看：第一，繼續(xù)推行結(jié)構(gòu)性稅收改革。第二，繼續(xù)保持對(duì)“三農(nóng)”、保障性住房、醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域、民生領(lǐng)域的投入。第三，繼續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的財(cái)政支持力度。

通過分析得出，2012年股市的走勢取決于經(jīng)濟(jì)下滑和政策微調(diào)之間的博弈。從2011年四季度開始，我國經(jīng)濟(jì)步入快速下滑期，時(shí)間將持續(xù)到2012年二季度。當(dāng)前政策雖然出現(xiàn)“適度微調(diào)”，但“微調(diào)”的力度較弱，遠(yuǎn)不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)快速下滑的這種局勢。到2012年二季度末、三季度初，基于“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的需要，政策放松的力度預(yù)計(jì)將提高，經(jīng)濟(jì)快速下滑的態(tài)勢有望改變，經(jīng)濟(jì)最差的時(shí)候?qū)⑦^去；同時(shí)，2012年2-4月是歐債還款的密集集中期，歐債最大的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，到二季度末、三季度初的時(shí)候，歐債的最大風(fēng)險(xiǎn)過去。到明年年中，國內(nèi)外影響股市的兩個(gè)最大利空都將成為過去，相當(dāng)于“利空出盡”，A股便失去了下跌的動(dòng)能，轉(zhuǎn)為趨穩(wěn)或上漲；再加上國內(nèi)政策的大幅放松，股市有望見底上漲。不過在地方債務(wù)的壓力之下，財(cái)政空間有限，2012年年中經(jīng)濟(jì)刺激的力度將遠(yuǎn)弱于2008年底，所以A股難以出現(xiàn)“V”形反轉(zhuǎn)，上漲的幅度和速度都將以波浪式的形式上漲，呈現(xiàn)“U”形。2012年，上證指數(shù)的波動(dòng)范圍是1900-2600點(diǎn)，先抑后仰，年中下跌到1900點(diǎn)附近，然后緩慢上漲到2600點(diǎn)。