摘 要:通過對高速公路項目BOT模式中主要參與者的利益及行為進行分析,闡述銀行在不同中標(biāo)人(業(yè)主)投資建設(shè)的高速公路項目中應(yīng)重點關(guān)注的主要問題和風(fēng)險特點,提出銀行高速公路BOT項目貸款在貸前、貸中和貸后的風(fēng)險防范和控制措施。
關(guān)鍵詞:高速公路;BOT項目;信貸風(fēng)險
中圖分類號:F830.5 文獻標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2011)34-0058-02
長期以來,中國高速公路項目主要由省級交通主管部門或國有交通企業(yè)投資、建設(shè)和經(jīng)營管理,民營企業(yè)難以涉足。
2001年1月開工建設(shè)的湖北省襄荊高速公路是中國第一條BOT高速公路項目,該項目已于2004年6月建成試運行通車,2006年6月正式驗收通過。項目由葛洲壩股份有限公司等五家企業(yè)組成的聯(lián)合體競標(biāo)獲得特許經(jīng)營權(quán),特許經(jīng)營期為三十年。但該項目并不是完全意義的BOT項目,行業(yè)主管部門在項目融資中承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。
2004年12月,四川省政府以川辦發(fā)[2004]34號文轉(zhuǎn)發(fā)《省交通廳關(guān)于進一步加大開放力度吸引民間資金進入交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的實施意見和四川省高速公路建設(shè)項目實施BOT方式管理辦法(試行)的通知》,明確了民間資金進入交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可采取BOT、TOT、BT、投資參股和利用國內(nèi)外資本市場融資等五種方式(其中最主要的是BOT),并在征地拆遷、稅收、收費標(biāo)準(zhǔn)和收費年限等方面明確了相關(guān)優(yōu)惠政策。根據(jù)已經(jīng)公布的信息,“十一五”期間,四川省已有15條高速公路實行BOT的建設(shè)經(jīng)營模式,大型國有交通企業(yè)、大型施工企業(yè)、民營企業(yè)進入省內(nèi)高速公路建設(shè)經(jīng)營領(lǐng)域。
一、BOT模式中主要參與者的利益及行為分析
高速公路BOT模式中涉及的利益主體包括交通主管部門、地方政府和中標(biāo)人。省交通廳為省政府授權(quán)的招標(biāo)人,地方政府為省政府授權(quán)的具體簽署和履行BOT特許權(quán)協(xié)議的實施者,中標(biāo)人為BOT項目的業(yè)主。
(一)省級交通主管部門
投資主體的多元化可減輕交通部門公路建設(shè)的資金壓力,通過利用社會資金,在較短的時期內(nèi)實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)公路建設(shè)的跨越式發(fā)展,迅速形成高速公路網(wǎng),帶動區(qū)域內(nèi)收費公路經(jīng)濟效益的提升。而且,交通部門仍可依法對特許經(jīng)營項目建設(shè)經(jīng)營實施行業(yè)管理和監(jiān)督。因此,省交通廳非常歡迎其他投資主體參與高速公路建設(shè),特別是參與投資偏大的項目,相應(yīng)地在其職權(quán)范圍內(nèi)給予中標(biāo)人一些優(yōu)惠政策,如給予部分經(jīng)濟效益相對較差項目經(jīng)營期限和通行費收費標(biāo)準(zhǔn)等方面的傾斜,促使項目的成功推進。
(二)項目所在地地方政府
在當(dāng)前政府考核體制下,為體現(xiàn)政績,地方政府需要保持地方經(jīng)濟的快速發(fā)展,高速公路建設(shè)投資巨大,有利于拉動地方經(jīng)濟在一定時期內(nèi)快速發(fā)展,并能極大地改善投資環(huán)境。通過高速公路BOT模式還能引入外地有實力的投資者,有利于雙方在多方面進一步的合作,促進地方經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。因此,地方政府在高速公路招商引資中表現(xiàn)較為積極,在項目征地、稅收等方面給予積極支持。
(三)中標(biāo)人(業(yè)主)
1.高速公路線路作為一種資源,在一定時期內(nèi)具有壟斷性,雖然其投資巨大,但收費期限長,在車流量、收費標(biāo)準(zhǔn)達到預(yù)期的情況下,投資回報穩(wěn)定,所以是一些尋求穩(wěn)定收益的大資金的重要選擇。
2.在高速公路建設(shè)經(jīng)營的過程中,項目業(yè)主實現(xiàn)收益的渠道也是多方面的:如在項目建設(shè)期,通過項目總承包、分包及施工獲取相應(yīng)利潤,這部分收益一般能夠達到項目總投資的15%~20%,一些大型施工企業(yè)中標(biāo)人由于建設(shè)管理經(jīng)驗豐富,能夠十分有把握地取得這部份收益。在項目經(jīng)營期,除取得項目經(jīng)營收益外,還可通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓提前實現(xiàn)超額效益,一些有資本運作背景的民營企業(yè)更看重轉(zhuǎn)讓的超額收益。此外,雖然一些項目直接經(jīng)濟效益并不明顯,但以此為牽引,通過與當(dāng)?shù)卣?zhàn)略合作關(guān)系,可以以優(yōu)惠條件取得當(dāng)?shù)刭Y源(如煤炭、房地產(chǎn)、港口碼頭等)的優(yōu)先開發(fā)權(quán),從而獲取超額收益。
3.通行費收費標(biāo)準(zhǔn)的審批權(quán)限在省級政府,中標(biāo)人一般利用政府引資建設(shè)、推動地方經(jīng)濟快速發(fā)展的心理,通過與政府協(xié)商達成有利于自己的BOT條款,達到預(yù)期的盈利水平。
基于以上的因素,目前國內(nèi)高速公路BOT招標(biāo)進展較為順利,大型國有交通企業(yè)、大型施工企業(yè)、民營企業(yè)等都積極參與項目投資建設(shè)。但由于中標(biāo)人投資建設(shè)高速公路項目的真實目的各不相同、建設(shè)管理經(jīng)驗的差異明顯,BOT項目實際建設(shè)經(jīng)營情況參差不齊,項目信貸風(fēng)險差異較大,需認真甄別。
二、銀行營銷高速公路BOT項目應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險因素
1.中標(biāo)人為大型國有交通企業(yè)或施工企業(yè)。大型國有交通企業(yè)和施工企業(yè)具有豐富的高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗,運作相對規(guī)范。由其中標(biāo)的高速公路項目建設(shè)期風(fēng)險較小,銀行貸款風(fēng)險更多地集中在項目經(jīng)營期:(1)部分中標(biāo)人注重公路建設(shè)期盈利,忽視公路經(jīng)營期效益。(2)部分中標(biāo)人到處投標(biāo),中標(biāo)項目較多,資金緊張,資本金不能到位,項目建設(shè)受到影響。(3)部分中標(biāo)人由集團統(tǒng)一進行資金管理,項目貸款管理難度大。
因此,銀行應(yīng)對項目效益進行認真分析,并擇優(yōu)積極關(guān)注、區(qū)別對待:對于項目經(jīng)營效益一般的項目原則上應(yīng)由母公司或有實力的公司提供第三方擔(dān)保;對于目前中標(biāo)項目較多的企業(yè),應(yīng)重點分析資本金到位的能力,設(shè)置風(fēng)險控制措施;對于集團統(tǒng)一資金管理的項目,應(yīng)與借款人簽訂項目資金封閉管理協(xié)議,加強貸款管理。
2.中標(biāo)人為民營企業(yè)。大多數(shù)民營企業(yè)基本不具備高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗,且部分民營企業(yè)背景復(fù)雜,銀行難以全面掌握。由其中標(biāo)的高速公路項目建設(shè)期和經(jīng)營風(fēng)險都不能忽視。(1)部分中標(biāo)人實力不濟,資本金難以到位,致使項目難以實施,項目建設(shè)可能延期,甚至由政府收回。(2)中標(biāo)人缺乏高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗,總投資超概可能性較大,成本收入比高,在項目的車流量、收費標(biāo)準(zhǔn)難以達到預(yù)期增長目標(biāo)的情況下,貸款面臨較大風(fēng)險。(3)部分中標(biāo)人故意虛增投資,達到多貸款、少出資本金的目的。(4)項目貸款還款來源全部為通行費收入或其他特許經(jīng)營收入,民營企業(yè)中標(biāo)的BOT項目普遍缺乏有力的第二還款來源。(5)部分中標(biāo)人與政府的談判能力較弱,經(jīng)營期短或收費標(biāo)準(zhǔn)低,投資回報難以保證。
因此,對于民營企業(yè)中標(biāo)的高速公路項目,要保持謹慎,除認真評估項目效益外,還要重點分析企業(yè)的資金實力、知名度、資信狀況、建設(shè)管理能力,綜合判斷項目信貸風(fēng)險大小,嚴(yán)格把握貸款條件:一是項目本身效益較好,能夠覆蓋風(fēng)險。二是企業(yè)具備建設(shè)、經(jīng)營管理能力。三是設(shè)置可行的個性化的風(fēng)險控制措施。
三、銀行高速公路BOT項目信貸風(fēng)險控制措施
1.科學(xué)評估高速公路BOT項目的財務(wù)效益,優(yōu)先支持股東實力強、國家、省規(guī)劃的骨干路網(wǎng)中財務(wù)效益明顯的項目。
2.嚴(yán)把項目合規(guī)合法性審查關(guān)口,落實項目土地、環(huán)保、核準(zhǔn)等相關(guān)手續(xù),審查項目資本金比例是否達到國家和銀行的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),資本金來源是否真實可靠。
3.審查項目BOT協(xié)議、招投標(biāo)相關(guān)文件和施工合同等,掌握項目前期約定的雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系,核實項目總投資,合理確定項目銀行貸款額度。
4.合理設(shè)置擔(dān)保條件,強化第二來源還款。(1)對所有項目設(shè)置特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押及收費權(quán)質(zhì)押。(2)力爭追加股東或?qū)嶋H控制人等第三方連帶責(zé)任擔(dān)保。1)全程擔(dān)保。2)附解除條件的全程擔(dān)保:若借款人能連續(xù)若干年以項目收益按特定還款方式測算的本息金額償還貸款,就可以免除擔(dān)保人的擔(dān)保責(zé)任。(3)對項目效益有保障、投資人實力強的項目,在無法落實第三方擔(dān)保的情形下,力爭取得股東或?qū)嶋H控制人出具的有法律效力的還款承諾函。
5.嚴(yán)格執(zhí)行資金的封閉管理。(1)賬戶設(shè)置:根據(jù)項目資金鏈,要求借款人、施工企業(yè)、材料供應(yīng)商等在貸款銀行開立賬戶,延長各項建設(shè)資金在銀行流轉(zhuǎn)的時間。(2)資金支付:嚴(yán)格按照施工、材料采購等合同,建立支付臺賬,并根據(jù)項目監(jiān)理單位簽署的計量支付單據(jù)逐筆審核一致后辦理支付。根據(jù)銀監(jiān)部門“三辦法一指引”的要求,嚴(yán)格執(zhí)行貸款資金的受托支付,嚴(yán)防貸款資金挪用。(3)收入歸集:項目進入經(jīng)營期后,通行費收入按照收支兩條線的原則,必須在貸款銀行進行歸集,并報經(jīng)貸款銀行同意后方能進行使用。
6.力爭組建銀團貸款,共同分擔(dān)風(fēng)險。(1)加強與股東所在地金融機構(gòu)積極配合,增強對股東出資能力分析的準(zhǔn)確性,加強對股東的監(jiān)控力度。(2)發(fā)揮各自優(yōu)勢,共同加強對借款人的控制。(3)減少交易成本,提高風(fēng)險定價水平。(4)降低貸款集中度,共同分擔(dān)風(fēng)險。