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        高速公路BOT項(xiàng)目銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)分析

        2011-12-31 00:00:00崔林
        經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2011年34期

        摘 要:通過對(duì)高速公路項(xiàng)目BOT模式中主要參與者的利益及行為進(jìn)行分析,闡述銀行在不同中標(biāo)人(業(yè)主)投資建設(shè)的高速公路項(xiàng)目中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的主要問題和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn),提出銀行高速公路BOT項(xiàng)目貸款在貸前、貸中和貸后的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制措施。

        關(guān)鍵詞:高速公路;BOT項(xiàng)目;信貸風(fēng)險(xiǎn)

        中圖分類號(hào):F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2011)34-0058-02

        長期以來,中國高速公路項(xiàng)目主要由省級(jí)交通主管部門或國有交通企業(yè)投資、建設(shè)和經(jīng)營管理,民營企業(yè)難以涉足。

        2001年1月開工建設(shè)的湖北省襄荊高速公路是中國第一條BOT高速公路項(xiàng)目,該項(xiàng)目已于2004年6月建成試運(yùn)行通車,2006年6月正式驗(yàn)收通過。項(xiàng)目由葛洲壩股份有限公司等五家企業(yè)組成的聯(lián)合體競標(biāo)獲得特許經(jīng)營權(quán),特許經(jīng)營期為三十年。但該項(xiàng)目并不是完全意義的BOT項(xiàng)目,行業(yè)主管部門在項(xiàng)目融資中承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

        2004年12月,四川省政府以川辦發(fā)[2004]34號(hào)文轉(zhuǎn)發(fā)《省交通廳關(guān)于進(jìn)一步加大開放力度吸引民間資金進(jìn)入交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的實(shí)施意見和四川省高速公路建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施BOT方式管理辦法(試行)的通知》,明確了民間資金進(jìn)入交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可采取BOT、TOT、BT、投資參股和利用國內(nèi)外資本市場融資等五種方式(其中最主要的是BOT),并在征地拆遷、稅收、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)年限等方面明確了相關(guān)優(yōu)惠政策。根據(jù)已經(jīng)公布的信息,“十一五”期間,四川省已有15條高速公路實(shí)行BOT的建設(shè)經(jīng)營模式,大型國有交通企業(yè)、大型施工企業(yè)、民營企業(yè)進(jìn)入省內(nèi)高速公路建設(shè)經(jīng)營領(lǐng)域。

        一、BOT模式中主要參與者的利益及行為分析

        高速公路BOT模式中涉及的利益主體包括交通主管部門、地方政府和中標(biāo)人。省交通廳為省政府授權(quán)的招標(biāo)人,地方政府為省政府授權(quán)的具體簽署和履行BOT特許權(quán)協(xié)議的實(shí)施者,中標(biāo)人為BOT項(xiàng)目的業(yè)主。

        (一)省級(jí)交通主管部門

        投資主體的多元化可減輕交通部門公路建設(shè)的資金壓力,通過利用社會(huì)資金,在較短的時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)公路建設(shè)的跨越式發(fā)展,迅速形成高速公路網(wǎng),帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)收費(fèi)公路經(jīng)濟(jì)效益的提升。而且,交通部門仍可依法對(duì)特許經(jīng)營項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營實(shí)施行業(yè)管理和監(jiān)督。因此,省交通廳非常歡迎其他投資主體參與高速公路建設(shè),特別是參與投資偏大的項(xiàng)目,相應(yīng)地在其職權(quán)范圍內(nèi)給予中標(biāo)人一些優(yōu)惠政策,如給予部分經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)較差項(xiàng)目經(jīng)營期限和通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等方面的傾斜,促使項(xiàng)目的成功推進(jìn)。

        (二)項(xiàng)目所在地地方政府

        在當(dāng)前政府考核體制下,為體現(xiàn)政績,地方政府需要保持地方經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,高速公路建設(shè)投資巨大,有利于拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期內(nèi)快速發(fā)展,并能極大地改善投資環(huán)境。通過高速公路BOT模式還能引入外地有實(shí)力的投資者,有利于雙方在多方面進(jìn)一步的合作,促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。因此,地方政府在高速公路招商引資中表現(xiàn)較為積極,在項(xiàng)目征地、稅收等方面給予積極支持。

        (三)中標(biāo)人(業(yè)主)

        1.高速公路線路作為一種資源,在一定時(shí)期內(nèi)具有壟斷性,雖然其投資巨大,但收費(fèi)期限長,在車流量、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到預(yù)期的情況下,投資回報(bào)穩(wěn)定,所以是一些尋求穩(wěn)定收益的大資金的重要選擇。

        2.在高速公路建設(shè)經(jīng)營的過程中,項(xiàng)目業(yè)主實(shí)現(xiàn)收益的渠道也是多方面的:如在項(xiàng)目建設(shè)期,通過項(xiàng)目總承包、分包及施工獲取相應(yīng)利潤,這部分收益一般能夠達(dá)到項(xiàng)目總投資的15%~20%,一些大型施工企業(yè)中標(biāo)人由于建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)豐富,能夠十分有把握地取得這部份收益。在項(xiàng)目經(jīng)營期,除取得項(xiàng)目經(jīng)營收益外,還可通過股權(quán)的轉(zhuǎn)讓提前實(shí)現(xiàn)超額效益,一些有資本運(yùn)作背景的民營企業(yè)更看重轉(zhuǎn)讓的超額收益。此外,雖然一些項(xiàng)目直接經(jīng)濟(jì)效益并不明顯,但以此為牽引,通過與當(dāng)?shù)卣?zhàn)略合作關(guān)系,可以以優(yōu)惠條件取得當(dāng)?shù)刭Y源(如煤炭、房地產(chǎn)、港口碼頭等)的優(yōu)先開發(fā)權(quán),從而獲取超額收益。

        3.通行費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的審批權(quán)限在省級(jí)政府,中標(biāo)人一般利用政府引資建設(shè)、推動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的心理,通過與政府協(xié)商達(dá)成有利于自己的BOT條款,達(dá)到預(yù)期的盈利水平。

        基于以上的因素,目前國內(nèi)高速公路BOT招標(biāo)進(jìn)展較為順利,大型國有交通企業(yè)、大型施工企業(yè)、民營企業(yè)等都積極參與項(xiàng)目投資建設(shè)。但由于中標(biāo)人投資建設(shè)高速公路項(xiàng)目的真實(shí)目的各不相同、建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)的差異明顯,BOT項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)經(jīng)營情況參差不齊,項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)差異較大,需認(rèn)真甄別。

        二、銀行營銷高速公路BOT項(xiàng)目應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)因素

        1.中標(biāo)人為大型國有交通企業(yè)或施工企業(yè)。大型國有交通企業(yè)和施工企業(yè)具有豐富的高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn),運(yùn)作相對(duì)規(guī)范。由其中標(biāo)的高速公路項(xiàng)目建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)較小,銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)更多地集中在項(xiàng)目經(jīng)營期:(1)部分中標(biāo)人注重公路建設(shè)期盈利,忽視公路經(jīng)營期效益。(2)部分中標(biāo)人到處投標(biāo),中標(biāo)項(xiàng)目較多,資金緊張,資本金不能到位,項(xiàng)目建設(shè)受到影響。(3)部分中標(biāo)人由集團(tuán)統(tǒng)一進(jìn)行資金管理,項(xiàng)目貸款管理難度大。

        因此,銀行應(yīng)對(duì)項(xiàng)目效益進(jìn)行認(rèn)真分析,并擇優(yōu)積極關(guān)注、區(qū)別對(duì)待:對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)營效益一般的項(xiàng)目原則上應(yīng)由母公司或有實(shí)力的公司提供第三方擔(dān)保;對(duì)于目前中標(biāo)項(xiàng)目較多的企業(yè),應(yīng)重點(diǎn)分析資本金到位的能力,設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制措施;對(duì)于集團(tuán)統(tǒng)一資金管理的項(xiàng)目,應(yīng)與借款人簽訂項(xiàng)目資金封閉管理協(xié)議,加強(qiáng)貸款管理。

        2.中標(biāo)人為民營企業(yè)。大多數(shù)民營企業(yè)基本不具備高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn),且部分民營企業(yè)背景復(fù)雜,銀行難以全面掌握。由其中標(biāo)的高速公路項(xiàng)目建設(shè)期和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)都不能忽視。(1)部分中標(biāo)人實(shí)力不濟(jì),資本金難以到位,致使項(xiàng)目難以實(shí)施,項(xiàng)目建設(shè)可能延期,甚至由政府收回。(2)中標(biāo)人缺乏高速公路建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn),總投資超概可能性較大,成本收入比高,在項(xiàng)目的車流量、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)難以達(dá)到預(yù)期增長目標(biāo)的情況下,貸款面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。(3)部分中標(biāo)人故意虛增投資,達(dá)到多貸款、少出資本金的目的。(4)項(xiàng)目貸款還款來源全部為通行費(fèi)收入或其他特許經(jīng)營收入,民營企業(yè)中標(biāo)的BOT項(xiàng)目普遍缺乏有力的第二還款來源。(5)部分中標(biāo)人與政府的談判能力較弱,經(jīng)營期短或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)低,投資回報(bào)難以保證。

        因此,對(duì)于民營企業(yè)中標(biāo)的高速公路項(xiàng)目,要保持謹(jǐn)慎,除認(rèn)真評(píng)估項(xiàng)目效益外,還要重點(diǎn)分析企業(yè)的資金實(shí)力、知名度、資信狀況、建設(shè)管理能力,綜合判斷項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)大小,嚴(yán)格把握貸款條件:一是項(xiàng)目本身效益較好,能夠覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。二是企業(yè)具備建設(shè)、經(jīng)營管理能力。三是設(shè)置可行的個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

        三、銀行高速公路BOT項(xiàng)目信貸風(fēng)險(xiǎn)控制措施

        1.科學(xué)評(píng)估高速公路BOT項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益,優(yōu)先支持股東實(shí)力強(qiáng)、國家、省規(guī)劃的骨干路網(wǎng)中財(cái)務(wù)效益明顯的項(xiàng)目。

        2.嚴(yán)把項(xiàng)目合規(guī)合法性審查關(guān)口,落實(shí)項(xiàng)目土地、環(huán)保、核準(zhǔn)等相關(guān)手續(xù),審查項(xiàng)目資本金比例是否達(dá)到國家和銀行的規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),資本金來源是否真實(shí)可靠。

        3.審查項(xiàng)目BOT協(xié)議、招投標(biāo)相關(guān)文件和施工合同等,掌握項(xiàng)目前期約定的雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系,核實(shí)項(xiàng)目總投資,合理確定項(xiàng)目銀行貸款額度。

        4.合理設(shè)置擔(dān)保條件,強(qiáng)化第二來源還款。(1)對(duì)所有項(xiàng)目設(shè)置特許經(jīng)營權(quán)質(zhì)押及收費(fèi)權(quán)質(zhì)押。(2)力爭追加股東或?qū)嶋H控制人等第三方連帶責(zé)任擔(dān)保。1)全程擔(dān)保。2)附解除條件的全程擔(dān)保:若借款人能連續(xù)若干年以項(xiàng)目收益按特定還款方式測算的本息金額償還貸款,就可以免除擔(dān)保人的擔(dān)保責(zé)任。(3)對(duì)項(xiàng)目效益有保障、投資人實(shí)力強(qiáng)的項(xiàng)目,在無法落實(shí)第三方擔(dān)保的情形下,力爭取得股東或?qū)嶋H控制人出具的有法律效力的還款承諾函。

        5.嚴(yán)格執(zhí)行資金的封閉管理。(1)賬戶設(shè)置:根據(jù)項(xiàng)目資金鏈,要求借款人、施工企業(yè)、材料供應(yīng)商等在貸款銀行開立賬戶,延長各項(xiàng)建設(shè)資金在銀行流轉(zhuǎn)的時(shí)間。(2)資金支付:嚴(yán)格按照施工、材料采購等合同,建立支付臺(tái)賬,并根據(jù)項(xiàng)目監(jiān)理單位簽署的計(jì)量支付單據(jù)逐筆審核一致后辦理支付。根據(jù)銀監(jiān)部門“三辦法一指引”的要求,嚴(yán)格執(zhí)行貸款資金的受托支付,嚴(yán)防貸款資金挪用。(3)收入歸集:項(xiàng)目進(jìn)入經(jīng)營期后,通行費(fèi)收入按照收支兩條線的原則,必須在貸款銀行進(jìn)行歸集,并報(bào)經(jīng)貸款銀行同意后方能進(jìn)行使用。

        6.力爭組建銀團(tuán)貸款,共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。(1)加強(qiáng)與股東所在地金融機(jī)構(gòu)積極配合,增強(qiáng)對(duì)股東出資能力分析的準(zhǔn)確性,加強(qiáng)對(duì)股東的監(jiān)控力度。(2)發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì),共同加強(qiáng)對(duì)借款人的控制。(3)減少交易成本,提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平。(4)降低貸款集中度,共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

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