[摘要] 20世紀(jì)90年代以來(lái)，發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)了一系列以尋求創(chuàng)造性資產(chǎn)為目的的對(duì)外直接投資的現(xiàn)象，原有的傳統(tǒng)FDI理論不足以解釋這一系列的新興現(xiàn)象。本文一方面對(duì)現(xiàn)有的FDI理論進(jìn)行總結(jié)闡述，結(jié)合現(xiàn)今國(guó)際上出現(xiàn)的跨國(guó)公司對(duì)外投資的現(xiàn)狀，得出FDI理論的演進(jìn)趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上引入萬(wàn)向集團(tuán)國(guó)際化道路的案例，從而提出適合中國(guó)中小企業(yè)國(guó)際化的路徑和建議。

[關(guān)鍵詞] FDI 跨國(guó)企業(yè) 資源利用 資源獲取

一、文獻(xiàn)綜述

1.傳統(tǒng)FDI理論綜述

創(chuàng)建于20世紀(jì)60年代的跨國(guó)公司理論隨著跨國(guó)公司的變化發(fā)展也在不斷完善豐富。早期的跨國(guó)公司對(duì)外投資理論的核心都是以壟斷優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn)來(lái)解釋跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的行為，如海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，費(fèi)農(nóng)的產(chǎn)品周期理論，巴克利的內(nèi)部化理論，以及鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。這些理論都認(rèn)為海外投資是企業(yè)發(fā)展到一定階段并且具有某種優(yōu)勢(shì)時(shí)的海外擴(kuò)張行為，跨國(guó)公司是企業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)海外擴(kuò)張的產(chǎn)物（滕維藻等，1994）。傳統(tǒng)的FDI理論還認(rèn)為投資的資本流向是從發(fā)達(dá)國(guó)家流入欠發(fā)達(dá)國(guó)家，或者流向限定于相對(duì)落后產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)的其他發(fā)達(dá)國(guó)家（王鳳彬等，2010），是一種順梯度的流向。且企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程是按照循序漸進(jìn)的，即企業(yè)首先為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)服務(wù)，然后通過(guò)一系列漸進(jìn)的階段涉足和投入到國(guó)際市場(chǎng)（Johansonvahlne，1977）。

2.傳統(tǒng)FDI理論受到的沖擊與挑戰(zhàn)

聯(lián)合國(guó)2006年世界投資報(bào)告指出，2000年以來(lái)，由欠發(fā)達(dá)國(guó)家逆向流入發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI呈異常迅速的增長(zhǎng)（UNCTAD，2006）。為什么缺乏壟斷優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家企業(yè)會(huì)對(duì)美、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家投資呢? 這在傳統(tǒng)的跨國(guó)公司理論中很難找到合理的解釋。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的跨國(guó)公司理論以壟斷優(yōu)勢(shì)或特定的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)為既定前提， 這種理論比較適合解釋發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資， 而很難解釋后起的發(fā)展中國(guó)家企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的逆向投資。

在東道國(guó)創(chuàng)立新企業(yè)和并購(gòu)東道國(guó)企業(yè)是國(guó)際直接投資的兩種基本方式。在20世紀(jì)80年代以前， 在東道國(guó)建立新企業(yè)是企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的主要方式。到了20 世紀(jì)80 年代后期， 跨國(guó)并購(gòu)開始取代新建投資成為企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的主要方式。這對(duì)傳統(tǒng)FDI的理論形成了沖擊，傳統(tǒng)FDI理論強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)利用本身的壟斷優(yōu)勢(shì)獲取利潤(rùn)，跨國(guó)并購(gòu)則是強(qiáng)調(diào)通過(guò)整合外部資源來(lái)提升企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)造新的優(yōu)勢(shì)。（吳先明，2007）換句話說(shuō)，企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資并不僅僅是為了獲得利潤(rùn)，更多的是整合全球范圍的資源，在并購(gòu)的過(guò)程中獲取自己所不具備的資源和能力。

3.創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求型的FDI理論的提出

創(chuàng)造性資產(chǎn)，是鄧寧于1993年在《跨國(guó)企業(yè)和全球經(jīng)濟(jì)》一書中提出的一個(gè)概念。創(chuàng)造性資產(chǎn)也稱戰(zhàn)略性資產(chǎn)。鄧寧將資產(chǎn)分為兩種類型: 自然資產(chǎn)和創(chuàng)造性資產(chǎn)， 也稱為戰(zhàn)略性資產(chǎn)( Strategil Assets)。自然資產(chǎn)是自然界產(chǎn)業(yè)的結(jié)果， 包括自然資源和未經(jīng)培訓(xùn)的勞動(dòng)力。創(chuàng)造性資產(chǎn)是在自然資源基礎(chǔ)上， 經(jīng)過(guò)后天努力而創(chuàng)造出來(lái)的基于知識(shí)的資產(chǎn)， 是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。此類FDI模式是以獲得互補(bǔ)的戰(zhàn)略性資產(chǎn)以構(gòu)建企業(yè)新的專有優(yōu)勢(shì)為目標(biāo)。不再僅僅從跨國(guó)公司自身的特定優(yōu)勢(shì)出發(fā)，更多的是考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，其戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)和組織管理優(yōu)勢(shì)的分析同跨國(guó)公司的內(nèi)部條件和外部環(huán)境緊密相連，推動(dòng)跨國(guó)公司FDI活動(dòng)由“優(yōu)勢(shì)利用”走向“優(yōu)勢(shì)獲取”的轉(zhuǎn)變，從而使理論更加接近于現(xiàn)實(shí)(唐禮智，2011)。而關(guān)于發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司理論的演進(jìn)，Hwy-Chang Moon和Thomas W.Roehl的對(duì)外投資不平衡理論則認(rèn)為，存在資產(chǎn)相對(duì)不平衡（如缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)、無(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)等）的企業(yè)，可以通過(guò)FDI活動(dòng)在國(guó)外市場(chǎng)尋求補(bǔ)償性資產(chǎn)，從而使其資產(chǎn)組合達(dá)到平衡，競(jìng)爭(zhēng)力得到顯著增強(qiáng)。

二、資源利用與資源獲取并重的FDI模式

一般學(xué)者的分析只是側(cè)重其中的一個(gè)側(cè)面，或者主張單純的利用現(xiàn)有資源，或者主張單純的資源獲取。而作者認(rèn)為，應(yīng)該同時(shí)進(jìn)行。利用現(xiàn)有資源、自身優(yōu)勢(shì)往往會(huì)使企業(yè)陷入缺乏創(chuàng)新力的尷尬境地，持續(xù)地在目標(biāo)國(guó)新建公司從而達(dá)到占有市場(chǎng)的目的行為，往往會(huì)增長(zhǎng)企業(yè)惰性，缺乏創(chuàng)新和提高自身技術(shù)含量的動(dòng)力，企業(yè)將會(huì)在日新月異的激烈競(jìng)爭(zhēng)中面臨被淘汰的危險(xiǎn)。所有企業(yè)需要強(qiáng)有力的動(dòng)力支持企業(yè)不斷創(chuàng)新進(jìn)步，而以創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求位目的的并購(gòu)?fù)ǔ?huì)對(duì)企業(yè)提出更高的要求，迫使企業(yè)學(xué)習(xí)積累，盡快適應(yīng)并購(gòu)后企業(yè)所面臨的新情況和掌握企業(yè)并購(gòu)后更高要求的技術(shù)升級(jí)?？v觀全球，中國(guó)制造業(yè)處于國(guó)際分工的中游位置，這也決定了中國(guó)企業(yè)面臨上上游挑戰(zhàn)時(shí)可選擇創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求的投資模式，而針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游的勞動(dòng)力，自然資源可以進(jìn)行充分的利用從而擴(kuò)大自身在下游目標(biāo)國(guó)的市場(chǎng)占有率。作為不具備專有和壟斷優(yōu)勢(shì)或者競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不明顯的中國(guó)企業(yè)，如何把握好發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資的熱潮，從中獲益，從而使企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有綜合性的能力。本文將以萬(wàn)向集團(tuán)近年的國(guó)際化發(fā)展路徑作為案例。闡釋發(fā)展中國(guó)家中小企業(yè)建立跨國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的最優(yōu)選擇

三、萬(wàn)向集團(tuán)案例

1.萬(wàn)向?qū)Y源的獲取

魯冠球?qū)τ谌f(wàn)向集團(tuán)針對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資并購(gòu)是這樣形容的：對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)，萬(wàn)向的理由十分簡(jiǎn)單。通過(guò)并購(gòu)，向海外要市場(chǎng)要資本、要人才。只有把企業(yè)做大、做強(qiáng)，才能和有實(shí)力的公司打交道。

2000年4月，萬(wàn)向集團(tuán)收購(gòu)了美國(guó)三大汽車零配件經(jīng)銷商之一的美國(guó)舍勒公司。美國(guó)舍勒公司是全球擁有萬(wàn)向節(jié)技術(shù)專利最多的企業(yè)，具有強(qiáng)勢(shì)的品牌和銷售渠道。并購(gòu)之后萬(wàn)向通過(guò)利用舍勒公司原有的渠道，快速的擴(kuò)展了其在美國(guó)的市場(chǎng)，并與最大的汽配供應(yīng)商TRW、DANA等形成戰(zhàn)略合作關(guān)系。2001 年，萬(wàn)向收購(gòu)了美國(guó)上市公司UAI 公司，該公司的 “UBP”品牌在國(guó)際市場(chǎng)享有很高的美譽(yù)度，UAI公司擁有世界上最先進(jìn)的制造制動(dòng)器等汽車零部件的技術(shù)。通過(guò)對(duì)其進(jìn)行收購(gòu)，萬(wàn)向集團(tuán)可以學(xué)習(xí)和消化其技術(shù)，從而提高自身的技術(shù)能力。此外，萬(wàn)向還收購(gòu)了翼形萬(wàn)向節(jié)傳動(dòng)軸發(fā)明者和全球最大的一級(jí)供應(yīng)商美國(guó)洛克福特公司、三大汽車廠商的一級(jí)供應(yīng)商美國(guó)PS公司，等等。通過(guò)收購(gòu)，萬(wàn)向獲得了一定的技術(shù)資源，包括萬(wàn)向節(jié)技術(shù)專利、產(chǎn)品測(cè)試技術(shù)和認(rèn)證系統(tǒng)以及多個(gè)工藝團(tuán)隊(duì)，這不僅提升了企業(yè)的研發(fā)能力和生產(chǎn)制造水平，幫助企業(yè)順利進(jìn)入軸承、制動(dòng)器、傳動(dòng)軸等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，而且使企業(yè)在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定和產(chǎn)品認(rèn)證上具有了話語(yǔ)權(quán)，推動(dòng)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。

2.萬(wàn)向集團(tuán)的資源利用

萬(wàn)向在對(duì)歐美的對(duì)外投資活動(dòng)取得一定成效的同時(shí)，也加快了對(duì)國(guó)內(nèi)的投資和發(fā)展中國(guó)家以及新興工業(yè)化國(guó)家的對(duì)外投資步伐。

2007年，萬(wàn)向開始了新一輪的跨越，其核心思想就是追求“從有限到無(wú)限”，更加注重資本資源在企業(yè)戰(zhàn)略中的作用。時(shí)至今日，萬(wàn)向已是中國(guó)汽配業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有上百億資產(chǎn)。這是萬(wàn)向以資本資源為基礎(chǔ)進(jìn)行新一輪資源整合的基礎(chǔ)。為了夯實(shí)這個(gè)基礎(chǔ)，此前萬(wàn)向在國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、新能源、金融、教育、旅游等十大行業(yè)。2002年萬(wàn)向旗下的萬(wàn)向控股、萬(wàn)向錢潮和萬(wàn)向集團(tuán)分別按照40%、40%、30%的比例出資共同組建了浙江省第一家財(cái)務(wù)公司——萬(wàn)向財(cái)務(wù)。同年萬(wàn)向控股以1.2億元投資民生人壽保險(xiǎn)，此后又投資浙江省工商信托投資股份有限公司和浙商銀行，并成為最大股東。2007年，萬(wàn)向與朝鮮采掘工業(yè)省直屬惠山青年銅礦共同組建的合資企業(yè)——惠中礦業(yè)合營(yíng)公司正式成立，由此，萬(wàn)向集團(tuán)將開發(fā)朝鮮最大銅礦惠山青年銅礦。

3.資源獲取與資源利用的交互作用

縱觀以上萬(wàn)向?qū)Πl(fā)達(dá)國(guó)家和對(duì)國(guó)內(nèi)及發(fā)展中國(guó)家投資的不同模式，難道萬(wàn)向在歐美的對(duì)外投資與在國(guó)內(nèi)及周邊發(fā)展中國(guó)家的投資僅僅是分開毫無(wú)關(guān)聯(lián)的針對(duì)不同市場(chǎng)的行為嗎？答案是否定的。

萬(wàn)向在并購(gòu)擴(kuò)張中形成了獨(dú)特的“反向OEM模式”，即收購(gòu)國(guó)外知名品牌汽配供應(yīng)商，把產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，再打上原來(lái)的品牌返銷國(guó)際市場(chǎng)。這種模式的成功前提是具有低成本和大規(guī)模生產(chǎn)能力、對(duì)制造技術(shù)快速消化吸收能力，加上并購(gòu)獲得的主流市場(chǎng)穩(wěn)定的客戶關(guān)系和銷售渠道，就可以占盡低成本制造、高價(jià)格銷售帶來(lái)的高額利潤(rùn)空間。這就對(duì)萬(wàn)向整合全球資源的能力提出了更高的要求。

2007年，萬(wàn)向完成對(duì)美國(guó)AI公司的投資收購(gòu)。美國(guó)AI公司是一家專門從事模塊裝配及物流管理（即時(shí)配送）的公司，萬(wàn)向收購(gòu)AI的目的是為充分利用其現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)，整合萬(wàn)向在中國(guó)零部件制造及本地化采購(gòu)的優(yōu)勢(shì)，使AI公司的業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步增加縱向低成本制造組合內(nèi)涵，從而達(dá)到通過(guò)“經(jīng)營(yíng)制造”形成全球最優(yōu)資源的有機(jī)結(jié)合。通過(guò)本次收購(gòu)，萬(wàn)向擁有了AI 公司對(duì)外采購(gòu)的絕對(duì)控制權(quán)，并已在國(guó)內(nèi)組建了與AI業(yè)務(wù)對(duì)口的技術(shù)采購(gòu)中心，擬近期派小組進(jìn)駐AI各工廠，盡快促成其采購(gòu)轉(zhuǎn)移與業(yè)務(wù)模式的調(diào)整。

萬(wàn)向集團(tuán)副總裁、萬(wàn)向美國(guó)公司總裁倪頻用“資源整合者”來(lái)概括萬(wàn)向的海外業(yè)務(wù)模式：將國(guó)外的技術(shù)、市場(chǎng)、售后服務(wù)與國(guó)內(nèi)的成本優(yōu)勢(shì)、制造能力和大規(guī)模投資相對(duì)接，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為我所用，創(chuàng)造出附加價(jià)值（鄭曉芳，2009）。萬(wàn)向能形成此種模式，一方面要依靠對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資并購(gòu)來(lái)獲取自己不具備的技術(shù)、資產(chǎn)等資源，一方面要利用好萬(wàn)向已經(jīng)在本國(guó)所具備的低成本、大規(guī)模生產(chǎn)能力，使兩者進(jìn)行資源整合，從而獲得最高的投入產(chǎn)出比。萬(wàn)向通過(guò)利用自身的優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)及其周邊發(fā)展中國(guó)家的投資積累資本，利用當(dāng)?shù)氐土S富的原材料從而使萬(wàn)向能參與到產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)方面，在具有了大規(guī)模的制造能力以及低價(jià)勞動(dòng)力之后跟在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行的對(duì)外投資行為相對(duì)接，成功整合全球資源，為自己所用，用最低的成本創(chuàng)造出最大的價(jià)值。

四、討論與分析

通過(guò)對(duì)以上萬(wàn)向?qū)ν馔顿Y的行為的分析，我們可以得出一個(gè)結(jié)論，萬(wàn)向的對(duì)外投資不是單單的利用型創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求型。并不遵循傳統(tǒng)的對(duì)外投資理論或是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家提出的對(duì)外投資理論。從萬(wàn)向的國(guó)際化進(jìn)程來(lái)看，對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資與對(duì)發(fā)展中國(guó)家和國(guó)內(nèi)的投資幾乎都是同時(shí)進(jìn)行的，所以萬(wàn)向的創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求型FDI是和利用型FDI同步進(jìn)行的。萬(wàn)向在不斷整合全球資源的過(guò)程中走出了一條創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求型FDI與利用型FDI同步發(fā)展的道路，并且取得了巨大的成功。

五、結(jié)語(yǔ)

萬(wàn)向?qū)ν馔顿Y模式的選擇對(duì)中國(guó)制造企業(yè)提供了很好的走出去樣板，處于國(guó)際分工中游的中國(guó)制造并不適合單模式的對(duì)外投資行為，只有把握好對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的特點(diǎn)，從企業(yè)自身的需求和優(yōu)勢(shì)出發(fā)，作出不同的投資選擇，使企業(yè)用最小的投入獲得最大的價(jià)值，整合全球范圍的資源，同步推進(jìn)利用型FDI和資產(chǎn)尋求型FDI，一方面在發(fā)達(dá)國(guó)家獲取自己所欠缺的更高技術(shù)管理人力等資源獲取自身所具備的新能力，一方面利用自身原有能力在發(fā)展中國(guó)家發(fā)展原有優(yōu)勢(shì)獲得效益。利用型FDI和創(chuàng)造性資產(chǎn)尋求型FDI有機(jī)結(jié)合，相互、同步進(jìn)行，使企業(yè)具有各方面的能力和優(yōu)勢(shì)，從而立于世界競(jìng)爭(zhēng)中的不敗之地。

中國(guó)中小企業(yè)可以借鑒萬(wàn)向的雙重模式，利用與獲取同時(shí)進(jìn)行，兩頭并重。對(duì)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行強(qiáng)化戰(zhàn)略資源的投資，對(duì)技術(shù)與資源都不及我國(guó)的發(fā)展中國(guó)家，可以利用自身的技術(shù)和資本優(yōu)勢(shì)來(lái)增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。企業(yè)應(yīng)積極參與到產(chǎn)業(yè)鏈的方方面面，以更低的成本創(chuàng)造出最大的價(jià)值。

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（指導(dǎo)教師：杭州電子科技大學(xué)尹國(guó)俊副教授）