［摘要] 中小投資者作為股票市場中的重要組成部分有它本身固有的特征。他們在買賣股票過程中受認知、情緒、態(tài)度、動機、意志等多種因素的影響，更容易出現(xiàn)一些心理偏差，如過度自信心理、貪婪心理、恐懼心理、賭博心理、成癮心理、盲從心理等，這些心理偏差導(dǎo)致其投資出現(xiàn)一些非理性行為，影響到投資收益、工作、生活與健康。

［關(guān)鍵詞］ 中小投資者 心理偏差 投資行為 影響

中國股票市場經(jīng)歷21年的快速發(fā)展，已經(jīng)成為廣大民眾投資的重要渠道。有人在股市里獲得巨額財富，有人在股市里傾家蕩產(chǎn)；股市是一個制造神話的地方，也是一個制造悲劇的地方；股市給人以希望，也給人以絕望。在我國股票市場，以中小投資者為主力，個人投資者賬戶占 99.97%，其中小戶和散戶占 88.08%。他們資金量較小，知識經(jīng)驗相對貧乏，信息來源途徑單一、不正規(guī)且掌握比較滯后，對政策的把握不夠精準(zhǔn)，抗風(fēng)險能力差，等，在股票買賣過程中容易出現(xiàn)一些心理偏差。這些由個體認知、情緒、態(tài)度、動機、意志等組成一個非常復(fù)雜的心理結(jié)構(gòu)對其投資行為進行調(diào)節(jié)控制，容易使投資者做出錯誤和非理性決策，出現(xiàn)一些非理性行為，因此有人說“炒股玩的是博弈，心理的博弈”。投資者心理偏差的存在，從小處講影響到個人投資成功與否，從大處講影響到整個股市健康發(fā)展。在中小股民身上存在種種心理偏差，歸納起來主要表現(xiàn)為以下幾類。

一、過度自信導(dǎo)致輕率入市與過度交易

心理學(xué)研究表明，人們在面對難度大的任務(wù)時會表現(xiàn)出過度自信的心理特征。任務(wù)難度越大，越容易產(chǎn)生過度自信；做出某種決策的時間越短，對該決策的自信心就越大。在投資市場，產(chǎn)品價格的預(yù)測是一個難題，尤其需要在較短的時間內(nèi)綜合大量信息做出判斷，更是難上加難，因此更容易過度自信。

投身股市的人都相信自己可以在股市里賺到錢、賺到大錢。雖然他們也知道“入市需謹慎，投資有風(fēng)險”，也聽到股市中賺錢的只有少數(shù)人，但堅信自己就是“少數(shù)人”，這種心理狀態(tài)會讓他們有意無意過濾損害他們自信的信息，關(guān)注那些能增強他們信心的信息。看到或聽到身邊有人在股市里快速賺了錢、發(fā)了財，心里盤算一下，感覺自己的學(xué)識、才能、智商等都要比對方更勝一籌，入股市也一定可以賺到大把銀子，出現(xiàn)高估自己賺錢概率、低估自己投資風(fēng)險的心理傾向。在這種心理支配下，一些人輕率入市。2006年1月到2007年5月是中國股市大牛市時期，股指瘋漲，由1161點飚升到4208點（有人形容這是一個閉上眼睛，用紙團扔到哪只股，買下它都可以賺錢的時期），在同一時間內(nèi)新開戶數(shù)量為2856.02萬， 1400萬人蜂擁入市。這其中有的是對股市有些研究，雖然覺得股價較高，泡沫成份多，但相信自己不會是“擊鼓傳花”最后一手，覺得是入市的一個好時機；也有許多對股市不了解、沒有投資基本知識與經(jīng)驗的人，他們看到紅紅火火的投資市場，搞不清楚股市這潭水的深淺，也忍不住加入進來。沒有只漲不跌的股市，沒過多久，股市由“?！弊儭靶堋?，當(dāng)看到自己帳戶上的金額激劇縮水，他們更急于證明自己，頻繁交易、過度交易，急賣急買，一只股票捂不到三五天就覺得不穩(wěn)——怕跌；看到其它股票漲得好，追高換股；買到手的高價股轉(zhuǎn)瞬間開始狂泄，賣出的股票又紅火起來，時時踏空；不論上漲還是下跌，他們不愿放棄任何操作機會，倉位一直處在高位。初生牛犢不怕虎，對于新股民來說，無知者無畏，他們更容易過度自信?？偤拮约菏种匈Y金太少，同時手握多只股票，總是這山望得那山高，總是看到比自己手中漲得快的股票，喜新厭舊。事實證明股票換手過快，增加了交易成本，收益率反而較低。

二、貪婪恐懼心理喪失理智難掙錢

華爾街有句經(jīng)久名言，貪婪與恐慌推動了市場。貪婪與恐懼是投資人最大的心理弱點，它們會嚴重扭曲投資者對現(xiàn)實的了解，失去理智，做出一些平日里難以做出的決定或行為。一些操縱股價的機構(gòu)正是利用中小投資者這一心理弱點，設(shè)計一個個陷井，致使投資人在投資行為上屢犯錯誤、中了莊家之計。

貪婪是新股民身上常見的一種特征。貪婪使許多股民失去理智，失去科學(xué)的判斷力，不知不覺中踏入險境。買也貪婪，賣也貪婪；漲了還想漲、跌了還想跌；總幻想在最高位拋出手中的股票，在最低位購買看好的股票。貪婪的結(jié)果不是踏空就是套牢，在應(yīng)該進場的時候反而割肉出場，在應(yīng)該出場的時候反而追高買入而深套其中，成了山頂站崗人。從希望開始，由于貪婪到失敗結(jié)束。某股民今年2月9日12.38元買入新民科技，隨后8個交易日，新民科技股價漲到16. 7元，漲幅達35%以上。朋友勸他出倉，持續(xù)的漲幅使其處于狂熱狀態(tài)，失去理智及應(yīng)有的判斷，相信分析師幾個月內(nèi)目標(biāo)價值到27元，就是不出倉。3月3日，該股開始回調(diào)，他仍盲目樂觀，認為回調(diào)一下更會猛漲。結(jié)果，該股一路下跌。跌十個點，不愿走；跌深點，又貪漲回；跌慘了，又貪翻本?？嗍亓藥讉€月，錯失了出倉的大好良機，直到6月22日，該股跌至10.53元，虧怕了，終于虧不住，斬倉出局。此君投資目標(biāo)訂得過高，“想賺足最后一塊錢” ，致富的欲望過于急切，貪婪使之忘卻了風(fēng)險，難以做到見好就收，原本可以賺到的反倒是虧了。

恐慌是投資者經(jīng)歷了一系列失敗后所產(chǎn)生的一種心理。在老股民身上表現(xiàn)更為顯著，它會影響到進一步的股市投資行為，加劇人們的盲目與沖動，在不適當(dāng)?shù)臅r機拋出買進，喪失大發(fā)賺錢的機會。今年4月19日始，滬深兩市A股跌風(fēng)突至，不少股民對這場大風(fēng)暴的來臨毫無心理準(zhǔn)備。每天股市開盤，熒屏閃爍，股市似過山車，跌了再跌，成千上萬的股民驚魂未定?；炭植话舱哂兄罂匏д哂兄?，強作鎮(zhèn)定者有之，跳樓自殺者也不乏其人?？只判睦磉€會蔓延，持股者見大盤不斷下跌，談“股”色變，風(fēng)聲鶴唳，紛紛“多翻空”加入殺跌行列，個股一瀉千里，割肉的股民越來越多了，有人虧怕了，發(fā)誓從此不再涉足股市。中小散戶投資者容易出現(xiàn)股市好的時候盲目樂觀，股市不好的時候盲目悲觀的心理特點，樂觀與悲觀容易影響人的判斷與操作。沒有只跌不漲的市場，當(dāng)大家都在殺跌的時候，或許就是機會的來臨，好好研究股市，選中一只業(yè)績好的股票或正在啟動的股票，在大家紛紛逃離市場、股價低的時候買了它，擁有一段時間，是可以獲得豐厚的報酬的。

三、賭博心理害人害己害市場

股市絕不是賭場，而一些股民卻誤認為中國股市就是投機賭博，抱著這種心態(tài)入市的人并不看重上市公司真實的投資價值，而是帶有一種濃厚的投機行為，總是夢想一夜發(fā)財，恨不得手中的股票一下子就漲幾倍、數(shù)十倍，制造創(chuàng)富神話，因此他們特別偏好于短線操作。在這種賭博心理引領(lǐng)下，他們的投資行為膽大妄為，用吃飯錢、養(yǎng)命錢投資股市。當(dāng)他們在股市上稍有獲利后，便利令智昏，像賭徒一樣，頻頻加注。有了錢便買股，發(fā)了工資就進了股市，有的賣房賣車，有的借貸融資，不顧風(fēng)險投入股市，“賭對一把賺，賭錯一把算”。投資個股不考慮基本面是否具有爆發(fā)性、成長性，不考慮政策是否支持其發(fā)展，不考慮國內(nèi)國外經(jīng)濟貨幣環(huán)境，一味追求趨勢，追漲殺跌。當(dāng)他們失利后，輸紅了眼，不惜背水一戰(zhàn)，孤注一擲。俗話說的好，十賭九輸，用賭博心理去炒股，對股民本人貽害無窮。南京股民方某用銀行卡套現(xiàn)炒股，幻想在短時間內(nèi)能大發(fā)一下，事以愿為，虧空25萬元，銀行催繳還款，方某整日心神恐慌，在巨大的心理壓力下最后選擇跳樓自殺。用賭博心理去炒股，對股市也是十分有害的。賭博心理推高市場，泡沫成分增大，透支未來業(yè)跡，給市場帶來巨大風(fēng)險。

四、成癮心理影響工作生活與健康

由于股市的刺激效應(yīng)，不少股民出現(xiàn)炒股成癮的癥狀。具有炒股成癮的人往往想方設(shè)法弄到錢來炒股，不顧風(fēng)險投入股市。與股市有關(guān)的事務(wù)占據(jù)其絕大部分時間與精力，成了其生活的重心。上班時間偷偷看大盤走勢，查看信息，閉市下班后到股吧里“潛水”，無節(jié)制地在網(wǎng)上閱股評、查評級、看信息、尋主力資金流向趨勢；股市一開盤就相當(dāng)?shù)呐d奮，不能看盤則“股癮”難耐，不盯著大盤心不安，一天看不到股市信息就會覺得心里空落落的；遇到炒股的人話特別多，聊得特別投機，和不炒股的人在一起覺得沒話題。心系股市，什么事不愿做，什么事也都干不成。將精力和工作時間都投入炒股，喪失工作興趣，缺乏工作成就感。

沉湎于股市的人也容易導(dǎo)致身體機能、情緒上的變化。近2個多月，股市的“跌跌不休”，股民疲倦和煩躁更為顯著?！吨袊鞘小肮擅瘛苯】禒顩r報告》發(fā)布，近三成的網(wǎng)絡(luò)股民每天持續(xù)在電腦前工作及炒股的時間為5至8小時，超兩成股民甚至達到了8至12小時，有接近一半的人（49.5%）每天睡眠時間少于5小時。由于長時間盯著屏幕，運動量過少，眼睛干澀疲勞，頭暈?zāi)X脹，注意力不容易集中，記憶力和理解能力下降；絕大部分時間面對機器，與人缺乏交流，生活簡單隨便，變得自我中心，煩躁更感疲倦，以至生理紊亂、情緒低落、自我評價降低，出現(xiàn)種種心身癥狀。

五、盲從心理導(dǎo)致被動買賣加劇

該買什么、什么時候買，該賣什么、什么時候賣，有些人缺乏自己應(yīng)有的判斷，喜歡聽從他人的意見建議，尤其是那些自詡有內(nèi)幕、有經(jīng)驗的人。跟風(fēng)、追漲殺跌，具有較強的盲從性，都是一種被動行為。造成盲從心理的主要原因是缺乏自信。在購買股票前需要花費較多的時間與精力查找相關(guān)信息，對所掌握的信息進行分析、比較、判斷、綜合以識別其真假，投資者感覺自己知識貧乏、經(jīng)驗不足、精力有限，相信證券師或投資機構(gòu)掌握更多的內(nèi)幕信息等，對證券師或投資機構(gòu)推薦的股票不管是否熟悉、成長性如何一味地照單購買。二是從眾心理造成的。群體中大多數(shù)人的判斷成為一種無形的壓力，迫使個人去接受這種判斷，以免被排除在群體之外，這就是從眾心理。在股票買賣過程中，從眾心理隨處可見，股價越漲，風(fēng)險越高，股民卻愈有信心；股價越跌，風(fēng)險越小，一般的投資者卻越來越擔(dān)心。也有人原本做了深入的研究，決定投資某只股票，但當(dāng)受到群體意識的壓力，受到他人情緒的感染，聽信他人意見而陷入迷惑甚至貿(mào)然改主意，或多或少地產(chǎn)生從眾心理[5]。巴菲特不買“不了解的股票”，而一般的投資者買的股票大多是不了解或一知半解，對自己了解的倒是由于看到了其中不少的負面消息而舍去。研究表明對所投資的企業(yè)越了解，盈利的可能性就越大[6]。盲目投資、盲目跟風(fēng)會降低投資效益。

股市像“過山車”，心理也歷經(jīng)“過山車”。 股民的心理和操作行為，決定其對股票買賣判斷、成敗、盈虧。炒股想掙錢，必須把心態(tài)調(diào)節(jié)好，克服人性弱點，漲跌看淡點。

參考方獻：

[1]黃中南．我國權(quán)證市場個人投資者行為異象的行為金融學(xué)分析[J]． 特區(qū)經(jīng)濟，2011， (03) :112-113

[2]徐韞帆，陳玲，王清流.投資者過度自信對金融市場的影響[J].新金融，2008，(04):42-44.

[3]尹海員，李忠民.我國新股民過度自信現(xiàn)象及其效應(yīng)研究[J].西部商學(xué)評論，2008，(02)，79-88.

[4]唐現(xiàn)杰，任松濤.投資者行為偏差及其對策分析[J]．商業(yè)研究，2006，(0)4:149-152.

[5]王壘，鄭小平，施俊琦，等.中國證券投資者的投資行為與個性特征[J].心理科學(xué)，2003，(01):24-27.

[6]彭浩東，黃惠平.證券市場中錯誤投資心理透視[J].經(jīng)濟師，2002，(02):249.