林詩博，王如淵

(西華師范大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究所，四川南充637000)

一、引言

在卡爾多的經(jīng)濟(jì)增長的“程式化的事實(shí)”中，資本產(chǎn)出比率會大致穩(wěn)定在一個(gè)數(shù)值。很多學(xué)者以此為藍(lán)本構(gòu)建了十分有價(jià)值的模型，其中最為經(jīng)典的是Solw的增長理論。它從可變的資本產(chǎn)出比出發(fā)，證明了在穩(wěn)態(tài)中，資本產(chǎn)出會保持不變。［1-2］在這里，資本產(chǎn)出比是一個(gè)穩(wěn)定器，用來緩解經(jīng)濟(jì)增長中的不穩(wěn)定性。同時(shí)資本產(chǎn)出比也是衡量資本投資效率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性的重要指標(biāo)。在Romer(1989)的研究中得出了以下結(jié)論：發(fā)達(dá)國家的資本產(chǎn)出比大致相當(dāng)，發(fā)展中國家的資本產(chǎn)出比往往大于發(fā)達(dá)國家的資本產(chǎn)出比。這說明發(fā)達(dá)國家的資本投資效率高于發(fā)展中國家。［3］

在研究我國的資本產(chǎn)出變化方面，葛新元、陳清華等(2000)認(rèn)為在短期我國各部門的資本產(chǎn)出趨于穩(wěn)定，長期內(nèi)具有下降的趨勢，但是交通部門的資本產(chǎn)出比會上升。［4］張世賢(2002)通過對三次產(chǎn)業(yè)的增量資本產(chǎn)出比的研究發(fā)現(xiàn)由于體制因素，第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部明顯存在著X低效率問題。［5］樊瑛、袁強(qiáng)等(1998)認(rèn)為發(fā)達(dá)國家一般處于誘發(fā)因素相對用盡的后期，經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定，所以資本產(chǎn)出值就大致相同;發(fā)展中國家由于誘發(fā)因素不同且處于相對活躍不穩(wěn)定的前期和中期，所以資本產(chǎn)出值對于不同的國家有較大的差別。［6］張軍(2002)、張燁卿(2006)認(rèn)為我國改革開放后期資本產(chǎn)出比的上升是由于“增量改革”并沒有帶來技術(shù)或動(dòng)態(tài)效率改進(jìn)的一個(gè)結(jié)果。［7-8］曹吉云(2007)、雷輝(2009)也認(rèn)為我國資本產(chǎn)出比在后期有一個(gè)上升趨勢。

葛新元、陳清華等(2000)的分析年限過短，沒有得到我國資本產(chǎn)出在后期上升的證據(jù);而樊瑛、袁強(qiáng)等(1998)的結(jié)論雖然有理論指導(dǎo)意義，但是觀點(diǎn)過于籠統(tǒng)，沒有指出影響我國資本產(chǎn)出比變化的具體因素;張軍(2002)的解釋框架只能適用于特定的時(shí)期，并且缺乏合理的實(shí)證支持。張燁卿(2006)只是從內(nèi)生增長理論出發(fā)，研究了我國資本產(chǎn)出比與人力資本之間的關(guān)系，但是沒有分析我國資本產(chǎn)出比變化中的非效率原因。

本文首先通過增加研究范圍年限的跨度得到有關(guān)資本產(chǎn)出比在改革開放后期上升的統(tǒng)計(jì)資料;再從理論分析和我國的實(shí)際情況出發(fā)具體討論影響我國資本產(chǎn)出比的主要因素;最后利用實(shí)證分析來印證本文所得出的結(jié)論。本文所得出的結(jié)論將會更加精確、符合現(xiàn)實(shí)，所以由此而引申出來的政策措施也會更加有效。

二、資本產(chǎn)出比變化的理論模型

(一)新古典增長理論模型與內(nèi)生增長理論模型

在新古典增長理論中，資本產(chǎn)出比是內(nèi)生化的變量，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)可以選擇資本缺少型的資源配置方式和資本豐裕型的資源配置方式來達(dá)到穩(wěn)態(tài)。假定勞動(dòng)供給增長率為n，技術(shù)進(jìn)步率為g，社會總儲蓄率為s，資本產(chǎn)出比為v，則索洛的穩(wěn)態(tài)方程為：

社會總儲蓄率是由不同階段的收入水平、持久收入等變量決定，勞動(dòng)力人口增長率是由人口出生率和死亡率以及那些影響勞動(dòng)力的參與水平的因素決定，技術(shù)進(jìn)步率被設(shè)定為常值，所以資本產(chǎn)出比v由外生并且給定的三個(gè)變量s、n、g決定。如果外生變量都為常值，那么資本產(chǎn)出比v也就是恒定不變的量。

Romer(1990，1994)認(rèn)為知識的增長也可以通過投資來得到。由于知識為公共產(chǎn)品，具有非競爭性的特點(diǎn)，能夠提高物質(zhì)資本的邊際收益。技術(shù)不再是外生變量，由投資水平?jīng)Q定。假定r是資本的產(chǎn)出彈性，ρ是主觀貼現(xiàn)率，θ是相對風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)，HK是研究部門的人力資本存量，δ是研究部門的設(shè)計(jì)產(chǎn)出率，則最優(yōu)化后的資本產(chǎn)出比的決定式為：

因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步率是由研究部門的人力資本存量和其設(shè)計(jì)產(chǎn)出率共同決定，所以人力資本存量的積累有利于經(jīng)濟(jì)增長率的提高。同時(shí)由于知識水平的提高，帶動(dòng)了物質(zhì)資本的邊際收益的提高，資本產(chǎn)出比在長期具有遞減的趨勢。

(二)影響我國資本產(chǎn)出比變化的主要因素

從新古典增長理論來看，影響一國資本產(chǎn)出比變動(dòng)的因素主要有三個(gè)：社會總儲蓄率、勞動(dòng)力人口增長率和技術(shù)進(jìn)步率。由于新古典增長理論視技術(shù)進(jìn)步為黑箱模型，技術(shù)進(jìn)步率只是通過擬合方程求出的一個(gè)固定值。然而內(nèi)生增長理論通過技術(shù)內(nèi)生化，使得技術(shù)進(jìn)步率決定于人力資本存量。又因?yàn)槿肆Y本存量也可以反映勞動(dòng)力的總?cè)藬?shù)的變化。所以影響一國資本產(chǎn)出比變化的主要因素有兩個(gè)：社會總儲蓄率和人力資本存量，并且社會總儲蓄率的增加對于資本產(chǎn)出比的上升具有促進(jìn)作用，人力資本存量的增加對于資本產(chǎn)出的上升具有抑制作用。

然而我國作為一個(gè)發(fā)展中國家，資本產(chǎn)出比的變化有其特殊的原因。因?yàn)殡S著我國國民收入的增加，根據(jù)克拉克的產(chǎn)業(yè)變動(dòng)規(guī)律，我國的第三產(chǎn)業(yè)占總產(chǎn)值的比例會增加。由于我國的第三產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比一直保持著持續(xù)上升的態(tài)勢，在其他條件保持不變的前提下，我國的資本產(chǎn)出比也會有所上升。

三、實(shí)證分析

(一)我國的資本產(chǎn)出比和三次產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比

參照雷輝(2009)的研究成果，設(shè)定1952年的資本存量為2 195億元(以1952年為不變價(jià)格)，采用固定資本形成總額數(shù)據(jù)來作為衡量當(dāng)年投資的指標(biāo)，固定資本投資的年平均折舊率＆為9.732%，利用公式Kt=Kt-1(1-＆)+It可以求出我國1978—2007年各年的資本存量(以1978年為不變價(jià)格)。［9］國內(nèi)生產(chǎn)總值也按照1978年的不變價(jià)格折算得到。最終計(jì)算出的資本產(chǎn)出比如圖1。本文計(jì)算得到的資本產(chǎn)出比與曹吉云(2007)、張軍(2002)所估計(jì)的資本產(chǎn)出比有大致類似的軌跡。［10］雷輝(2009)所得出的資本產(chǎn)出比小于西方資本主義國家的資本產(chǎn)出比，這似乎與現(xiàn)實(shí)有一定的差距。實(shí)際上我們只需要估計(jì)出來的資本產(chǎn)出比的變化軌跡與實(shí)際的資本產(chǎn)出比的變化軌跡類似就可以得到良好的結(jié)果。

我國的資本產(chǎn)出比的變化可以分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段為從1978年到1993年，資本產(chǎn)出比從1.737緩慢下降到1.596，這個(gè)階段資本產(chǎn)出比時(shí)有下降、時(shí)有上升;第二個(gè)階段為從1994年到2007年，資本產(chǎn)出比從1.583逐漸上升到2.139，在這個(gè)階段資本產(chǎn)出比有一個(gè)不斷上升的過程。

圖1 1978—2007年我國的資本產(chǎn)出比

為了具體研究是哪一個(gè)部門造成了資本產(chǎn)出比不斷上升，本文計(jì)算出了從1990至2007年我國三次產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比。三次產(chǎn)業(yè)的資本存量是按照李仁君(2010)的做法，以1952年為基期，折舊率為5%，以實(shí)際固定投資額為當(dāng)年新增資本，計(jì)算出來后的資本存量可以根據(jù)固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)變換成不同的基期。［11］我國三次產(chǎn)業(yè)各自的產(chǎn)值來自于統(tǒng)計(jì)年鑒中不變價(jià)格的國內(nèi)生產(chǎn)總值。我國三次產(chǎn)業(yè)各自的資本產(chǎn)出比如圖2。

圖2 1990—2007年我國三次產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比

第一產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比逐漸上升，從1990年的0.116上升至2007年的0.768;第二產(chǎn)業(yè)整體上具有下降的趨勢，從1990年的2.953下降至2007年的1.988;第三產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比上升趨勢明顯，從1990年的2.574上升至5.073。由于第一產(chǎn)業(yè)的所占的產(chǎn)值比例和所占的資本存量比例都非常小，并且還逐漸遞減，第一產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比對于我國資本產(chǎn)出比上升的影響可以忽略不計(jì)。因此，雖然第二產(chǎn)業(yè)的投資效率的上升，第二產(chǎn)業(yè)資本產(chǎn)出比逐漸下降，但是由于第三產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比的迅速上升，我國總的資本產(chǎn)出比在1990—2007年間的大多數(shù)年份都是增加的。

(二)我國的資本產(chǎn)出比的計(jì)量分析

1.變量的選取和初始擬合方程

首先在新古典增長理論中，資本產(chǎn)出比的變化取決于社會總儲蓄率、勞動(dòng)供給增長率和技術(shù)進(jìn)步增長率，又因?yàn)樵谕耆庵袆趧?dòng)供給增長率與技術(shù)進(jìn)步增長率之和等于經(jīng)濟(jì)增長率，所以這里有兩個(gè)變量可作為解釋變量，即社會總儲蓄率和經(jīng)濟(jì)增長率。其次在內(nèi)生增長理論中，人力資本也是一個(gè)非常重要的變量。然而由于我國人力資本總量較低、增長率較快，難以從數(shù)值上體現(xiàn)我國技術(shù)進(jìn)步的真實(shí)情況，所以本文采用了人力資本與物質(zhì)資本之比來代替人力資本。又為了顯示人力資本對于抑制資本產(chǎn)出比上升的影響，我們增加了勞動(dòng)力與物質(zhì)資本之比來與人力資本與物質(zhì)資本之比作對比。最后根據(jù)上一節(jié)的論述，第三產(chǎn)業(yè)對于我國資本產(chǎn)出比影響重大，然而它是一個(gè)新的外生的變量，還是由社會總儲蓄率決定的一個(gè)內(nèi)生變量呢?對于這個(gè)問題，我們可以通過增加第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比例這個(gè)變量來分析。

所以初始擬合方程為：

其中V表示資本產(chǎn)出比，作為被解釋變量;S表示社會總儲蓄率，初步估計(jì)其系數(shù)a1為正，因?yàn)樯鐣們π盥实脑黾訒偈官Y本流向資本密集度較高的行業(yè)，進(jìn)而資本產(chǎn)出比有所提高;HKK表示人力資本與物質(zhì)資本之比，初步估計(jì)其系數(shù)a2為負(fù)，因?yàn)槿肆Y本與物質(zhì)資本之比的提高有利于技術(shù)進(jìn)步的提高及物質(zhì)資本收益的提高; STR表示第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比例，初步估計(jì)其系數(shù)a3為正，如果STR是一個(gè)獨(dú)立的外生變量，那么它就能通過顯著性檢驗(yàn)，反之S和STR就會存在相關(guān)性，影響顯著性檢驗(yàn);LK表示勞動(dòng)力與物質(zhì)資本之比，初步估計(jì)其系數(shù)a4為負(fù)，LK與HKK作對比研究就能夠發(fā)現(xiàn)純粹的勞動(dòng)力與人力資本在抑制資本產(chǎn)出比上升方面的差異;DY表示經(jīng)濟(jì)增長率，初步估計(jì)其系數(shù)a5為負(fù)。其中，1979—2005年的社會總儲蓄率由王弟海、龔六堂(2007)計(jì)算得到，2006年、2007年的數(shù)據(jù)是參考王毅、石春華(2010)的數(shù)據(jù)補(bǔ)齊;人力資本是采用焦斌龍、焦志明(2010)的估算;［12-14］第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比例是第三產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值除以國內(nèi)生產(chǎn)總值;勞動(dòng)力與物質(zhì)資本之比是當(dāng)年的就業(yè)人口除以當(dāng)年的資本存量;經(jīng)濟(jì)增長率是不變價(jià)的國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率;第三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值、國內(nèi)生產(chǎn)總值和就業(yè)人口的數(shù)據(jù)來自于各年出版的統(tǒng)計(jì)年鑒。

2.擬合過程與結(jié)果

表1 回歸結(jié)果

本文采用最小二乘法回歸，所有回歸結(jié)果見表1。首先把初始擬合方程命名為模型1，模型1的擬合優(yōu)度和調(diào)整后的擬合優(yōu)度較高，但是LK和DY的t統(tǒng)計(jì)量通不過顯著水平為10%的t檢驗(yàn)，所以首先剔除一個(gè)變量LK得到模型2。模型2的擬合優(yōu)度變化幅度微小，這說明解釋變量LK對于資本產(chǎn)出比的解釋能力很小，但是DY的t統(tǒng)計(jì)量仍然通不過顯著水平為10%的檢驗(yàn)，所以接著剔除解釋變量DY得到模型3。模型3的各解釋變量的t統(tǒng)計(jì)量都能順利地通過顯著水平為5%的t檢驗(yàn)，DW值在1%的顯著性水平下落入在無自相關(guān)區(qū)域。

因?yàn)闀r(shí)間序列數(shù)據(jù)不可避免有可能存在著“偽回歸”的現(xiàn)象，所以需要檢驗(yàn)變量之間的協(xié)整關(guān)系。V、S、HKK、STR和模型3的ε的ADF根如2：

表2 ADF根檢驗(yàn)結(jié)果

由于V、S、HKK、STR都為一階單整序列，而殘差序列ξ為平穩(wěn)序列。這說明了V與S、HKK、STR存在著穩(wěn)定的數(shù)量關(guān)系，而不是偽回歸現(xiàn)象。所以最終的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型是：

3.結(jié)論分析

實(shí)證分析得到，第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重的增加對于資本產(chǎn)出比的上升具有推動(dòng)作用：當(dāng)?shù)谌a(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重每上升一個(gè)百分點(diǎn)，資本產(chǎn)出比就會上升2.579個(gè)百分點(diǎn)。且第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比與社會總儲蓄率之間并不存在共線性，且相關(guān)性也較低，這說明第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比與社會總儲蓄率之間不存在統(tǒng)計(jì)意義上的聯(lián)系，也排除了我國第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比的提高是由于社會總儲蓄率的增加促使資本更多地流向資本密集型行業(yè)(第三產(chǎn)業(yè))的可能性。從經(jīng)濟(jì)意義方面來說，我國第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值變化符合克拉克定律，即在發(fā)展中國家中，隨著國民收入和人均收入的提高，第三產(chǎn)業(yè)的國民收入比重會逐漸上升，所以我國第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比不可能是由社會總儲蓄率決定。而第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比對于整體的資本產(chǎn)出比的影響過程如是：當(dāng)?shù)谌a(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展時(shí)，會出現(xiàn)了許多新的行業(yè)，而這些新的行業(yè)的資本密集度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于舊的行業(yè)，所以第三產(chǎn)業(yè)的資本產(chǎn)出比會持續(xù)提高，進(jìn)而整體資本產(chǎn)出比也會有所提高。綜上所述，我國第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比對于解釋資本產(chǎn)出比是一個(gè)獨(dú)立的、與社會總儲蓄率同等重要的解釋變量。這與Vanek和Studenmund(1968)所作出的一國的增量資本產(chǎn)出比、資本產(chǎn)出比與一國所處的發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有密切的聯(lián)系的論斷相符合。

在實(shí)證結(jié)果中，社會總儲蓄率得到的結(jié)果符合預(yù)期，即社會總儲蓄率每上升一個(gè)百分點(diǎn)，資本產(chǎn)出比就會上升1.522個(gè)百分點(diǎn)。古典增長理論所論述的均衡機(jī)制也部分存在，隨著社會總儲蓄率的提高，會使資本更多流向資本密集型的行業(yè)，然而“還有”一部分資本流向是由于我國所處的發(fā)展階段決定，更確切地說是由我國第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比例決定。

在實(shí)證結(jié)果中，人力資本與物質(zhì)資本之比能夠通過顯著性檢驗(yàn)，而勞動(dòng)力與物質(zhì)資本之比不能通過顯著性檢驗(yàn)，且人力資本與物質(zhì)資本之比每上升一個(gè)單位，資本產(chǎn)出比就下降3.256個(gè)單位。這說明單純地增加勞動(dòng)力供給和物質(zhì)資本的投入，以數(shù)量取勝，并不能增加物質(zhì)資本的投資效率，很容易陷入Krugman和Young(1994)所論述的高速增長但不可持續(xù)的境地當(dāng)中;通過人力資本的積累，知識的積累，能夠提高物質(zhì)資本的邊際生產(chǎn)率，帶來經(jīng)濟(jì)的長期增長，從而使資本產(chǎn)出比在長期具有下降的趨勢。

四、政策上的啟示

首先，單獨(dú)通過提高某一類企業(yè)或者某一行業(yè)的投資效率的政策來抑制全國資本產(chǎn)出比的上升可能會失效。因?yàn)槲覈馁Y本產(chǎn)出比上升與社會總儲蓄率、第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比有著密切的關(guān)系。第一，社會總儲蓄率的上升會使得資本變得更加充裕，資本流向資本密集度更高的行業(yè)，這樣各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門的數(shù)量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。即使某一行業(yè)的投資效率發(fā)生了改變，但是因?yàn)楦餍袠I(yè)的比例發(fā)生了變化，全國的資本產(chǎn)出比仍可能上升。第二，從我國目前所處的發(fā)展階段來看，第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比的上升在一定時(shí)期內(nèi)具有不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，由此而帶來的資本產(chǎn)出比的上升是某一政策難以阻止的。

其次，在短期內(nèi)適度降低社會總儲蓄率、加快市場化改革有利于提高投資效率、降低資本產(chǎn)出比。因?yàn)槲覈纳鐣們π盥势?，企業(yè)能夠較為容易地獲得投資資本，資本的使用成本不高，再加之國有企業(yè)的特殊地位和市場化不健全等諸多因素，使得我國大量資本以低效率的方式流向了國有企業(yè)。如果一方面降低社會總儲蓄率，使資本變得更加稀缺，這既增加了企業(yè)的使用成本，也加強(qiáng)了商業(yè)銀行合理使用資金的激勵(lì)與約束;另一方面加快市場化改革，減少國有企業(yè)的優(yōu)惠待遇，實(shí)行與私人企業(yè)、外資企業(yè)的無差別待遇，這會減少國有企業(yè)尋租的產(chǎn)生。兩方面的措施會大大減少國有企業(yè)投資的非效率問題，使得我國整體的投資效率有所提高，資本產(chǎn)出比也會下降。

最后，為了達(dá)到在長期內(nèi)使資本產(chǎn)出比下降的預(yù)期，我們應(yīng)該強(qiáng)化人力資本的投入，加大對專業(yè)教育、職業(yè)教育、在職培訓(xùn)的投入，加快人力資本積累的速度，促使我國豐富的勞動(dòng)力資源轉(zhuǎn)化成專業(yè)化的人力資本，實(shí)現(xiàn)我國從制造大國到創(chuàng)新大國的轉(zhuǎn)變。在以知識經(jīng)濟(jì)為主要特征的內(nèi)生增長模式下，我國的資本產(chǎn)出比會如期下降。

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