黃文柱，張宜萍

(中國民生銀行廈門分行，福建廈門361004;龍巖學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，福建龍巖364012)

稅收饒讓對我國FDI區(qū)位選擇影響的實證研究＊

黃文柱，張宜萍

(中國民生銀行廈門分行，福建廈門361004;龍巖學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院，福建龍巖364012)

隨著對外直接投資規(guī)模的不斷壯大，我國常常把稅收饒讓作為一項對外援助的手段給予其他發(fā)展中國家。實證研究表明，給予別國稅收饒讓待遇能促進我國在該國的直接投資，并且稅收饒讓執(zhí)行年限越久越能促進我國對這些國家的投資。

稅收饒讓;FDI;區(qū)位選擇

作為一個發(fā)展中國家，我國在與發(fā)達國家進行稅收協(xié)定談判中堅持爭取對方給予稅收饒讓，并取得一定的效果。本文主要討論我們給予別國稅收饒讓的待遇，特別是國內(nèi)法規(guī)定的116號文對我國資本走向國際市場有無作用，從而為走出去戰(zhàn)略的政策制定提供一些經(jīng)驗上的論證。

一 模型描述

我國企業(yè)走出去首先面對的是投資的區(qū)位選擇問題，根據(jù)小島清的比較優(yōu)勢理論［1］，那些經(jīng)濟發(fā)展水平類似或低于我國的發(fā)展中國家對于我國來說有特定區(qū)位比較優(yōu)勢，這包括東道國的市場潛力、經(jīng)濟活力、經(jīng)濟穩(wěn)定性、生產(chǎn)要素、涉外經(jīng)濟狀況及稅收政策等等因素。就稅收政策來說，東道國吸引外資的稅收優(yōu)惠政策需要居住國給予的稅收饒讓配合，本部分主要考察我國資本是否會傾向于投資那些我國給予稅收饒讓的國家或地區(qū)，由于發(fā)達國家稅收減免政策相對比較少，我國給予發(fā)達國家(地區(qū))稅收饒讓待遇沒有多大意義，因此，本文選擇了我國吸收對外直接投資數(shù)額較多的21個發(fā)展中國家(包括巴西、南非、贊比亞、尼日利亞、印度、巴基斯坦、緬甸、斯里蘭卡、孟加拉國、印度尼西亞、馬來西亞、泰國、菲律賓、韓國、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、蒙古、俄羅斯、柬埔寨、越南)作為截面數(shù)據(jù)，考察1996年到2004年稅收饒讓對我國對外直接投資區(qū)位選擇的影響。考慮到我國的實際情況及數(shù)據(jù)收集上的困難，而且本文主要考察稅收饒讓的影響，取人均GDP、與居住國的關(guān)系度、東道國的經(jīng)濟活力、東道國匯率以及東道國直接投資存量作為解釋變量，把我國每年流向東道國或地區(qū)的FDI作為被解釋變量，參照J(rèn)ean－Louis Mucchielli(2003)，Ponlapat Kaewsumrit(2004)的做法設(shè)模型如下［2］:

基本模型一:

模型二，參考Ponlapat Kaewsumrit的做法，我們首先將稅收饒讓變量設(shè)為虛擬變量，存在稅收饒讓我們?nèi)?，不存在我們?nèi)?，我們預(yù)計稅收饒讓對我國FDI的流出有正效應(yīng)，即其系數(shù)為正數(shù)。

模型三，為考察我國稅收饒讓執(zhí)行時間對我國對外投資的影響，本文參照J(rèn)ean－Louis Mucchielli的做法，設(shè)置稅收饒讓執(zhí)行年限變量TSage來衡量稅收饒讓的作用。稅收饒讓執(zhí)行時間越長，投資者越能從中預(yù)期到稅收饒讓帶來的好處，從而越有利于投資者從長遠安排戰(zhàn)略投資，因此，我們估計其系數(shù)為正數(shù)。

其它變量解釋:

因變量用FDIci來表示，即我國每年對東道國或地區(qū)的對外直接投資。TROP即雙方之間的貿(mào)易總額占東道國或地區(qū)GDP的比例，反映了該國或地區(qū)與我國進行貿(mào)易來往的程度，也反映了東道國或地區(qū)的對外開放程度。一般來說，雙方貿(mào)易額越大，雙方關(guān)系越好，我國資本就越容易進入，因此，我們設(shè)TROP的系數(shù)為正。RATE表示東道國或地區(qū)的經(jīng)濟增長率，用來反映東道國或地區(qū)的經(jīng)濟活力，一般來說RATE越高，其總供給也增長越快，整個經(jīng)濟也越有活力。我們預(yù)計RATE的系數(shù)為正數(shù)。PGDP表示東道國或地區(qū)的人均GDP，反映了一國或地區(qū)的潛在需求，可用來衡量經(jīng)濟規(guī)模的大小，經(jīng)濟規(guī)模越大意味著經(jīng)濟主體越多，從而投資的機會越多，合作的伙伴也越容易獲得。預(yù)計PGDP的系數(shù)為正，對FDIci有正相關(guān)的關(guān)系。EXCHANGE表示東道國或地區(qū)的年平均美元匯率，用間接表示法標(biāo)識。我們預(yù)計EXCHANGE為負(fù)數(shù)，即東道國或居住國的貨幣越貶值就越不利于利用外資。FDIiis反映東道國利用和吸收外資的能力，一般來說FDIiis越大，說明該國或地區(qū)吸引投資的能力越強，我們預(yù)計FDIiis的系數(shù)為正數(shù)。α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7表示自變量系數(shù)，ε表示殘差項。

二 數(shù)據(jù)來源及估計方法

對外直接投資FDIci數(shù)據(jù)我們用我國每年批準(zhǔn)海外企業(yè)的投資量來反映，對外直接投資、雙方貿(mào)易額數(shù)據(jù)及人均GDP都來源于《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易年鑒1997－2003》及《中國商務(wù)年鑒2004－2005》;1996－2004年的GDP數(shù)據(jù)來源于《國際統(tǒng)計年鑒1996－2004》;FDIiis數(shù)據(jù)來源聯(lián)合國關(guān)于FDI的統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫;匯率數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫以及http://www.ers.usda.gov;稅收饒讓相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國家稅務(wù)總局網(wǎng)站。

由于FDI流入具有滯后性，因此模型中TROP、RATE、PGDP及FDIiis變量將滯后一期，以期盡量貼近現(xiàn)實。參考Jean－Louis Mucchielli(2003)，Ponlapat Kaewsumrit(2004)等學(xué)者的模型估計做法，本文擬采用固定效應(yīng)模型來估計面板數(shù)據(jù)得到表1所示結(jié)果。我國對外直接投資散布在世界160多個國家，本文選取了其中我國對外直接投資存量排名靠前的發(fā)展中國家，使用固定效應(yīng)模型來估計方程，其結(jié)果只適用分析本文所選用的樣本國家，無法推及不在本文樣本序列的國家，這是本實證的一大不足之處。

表1 回歸結(jié)果

三 結(jié)果分析

首先來看我們要考察的稅收饒讓變量，只有稅收饒讓執(zhí)行時間變量Tsage是顯著的，模型三結(jié)果表明了我國給予別國稅收饒讓的執(zhí)行年限越久，對我國的FDI流出越有促進作用，這預(yù)示著隨著我們給予發(fā)展中國家的稅收饒讓實施時間的持續(xù)，稅收饒讓會逐漸促進我國對這些發(fā)展中國家的投資，也表明了我國早期與發(fā)展中國家間的相互給予饒讓也較有效地促進我國對外直接投資，這與Jean－Louis Mucchielli等學(xué)者(2003)對日本給予別國稅收饒讓的研究結(jié)論相一致。至于稅收饒讓虛擬變量TS，雖然系數(shù)符號為正，但并不顯著，原因可能在于Blonigen和Davies(2002)［3］所說的，某些稅收饒讓協(xié)議簽訂的時間相對于筆者這里所采用的起始時間相對久遠。

從表中可以看出，TROP、PGDP及FDIiis等變量都顯著為正，符合我們的預(yù)期，說明了我國對外直接投資的區(qū)位選擇受到我國與東道國貿(mào)易往來程度、東道國人均GDP及其東道國FDI存量的影響。與我們的預(yù)期相背的是，經(jīng)濟增長率RATE變量的系數(shù)為負(fù)，但并不顯著，原因可能在于我國在這些國家的直接投資更多的是看重東道國廉價的勞動力、豐富的自然資源等等，而較少關(guān)心東道國的經(jīng)濟增長率，正如楊大楷(2003)［4］所言，我國資源開發(fā)型企業(yè)將東南亞、拉美和非洲的資源豐富、勞動力多而又廉價的發(fā)展中國家和不發(fā)達國家作為投資重點。由于本文目的在于考察我國給予別國稅收饒讓與我國對外直接投資之間的相關(guān)性關(guān)系，其他變量的不顯著是可以得到諒解的。

經(jīng)過以上分析得出如下結(jié)論:稅收饒讓執(zhí)行年限越久越能促進我國對這些國家的投資，這表明116號文是與我國走出去戰(zhàn)略相配合的，并取得一定的效果。本實證還存在一些不足之處:對于FDI變量與稅收饒讓變量之間可能存在內(nèi)生性，缺少有效的方法去除，使得估計結(jié)果可能出現(xiàn)偏差。這值得今后繼續(xù)研究和完善。

［1］［4］楊大楷，應(yīng)溶.我國企業(yè)FDI的區(qū)位選擇分析［J］.世界經(jīng)濟研究，2003，(1).

［2］黃文柱.我國稅收饒讓抵免制度研究［D］.廈門:廈門大學(xué)碩士學(xué)位論文，2007.

［3］Blonigen，R Davies.Do bilateral tax treaties promote foreign direct investment［Z］.NBER:Working Paper Number，2000.

(責(zé)任編校:譚緯緯)

F812.42

A

1008－4681(2011)01－0040－02

2010－09－05

黃文柱(1981－)，男，福建永定人，中國民生銀行廈門分行計財部資金管理員。研究方向:銀行財務(wù)管理、稅務(wù)籌劃及國際稅務(wù)等。張宜萍(1982－)，女，福建永定人，龍巖學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院助教。研究方向:供應(yīng)鏈管理、稅務(wù)管理及管理信息系統(tǒng)等。