中鐵二十四局集團(tuán)福建鐵路建設(shè)有限公司 陳雪梅

?

當(dāng)前鐵路施工企業(yè)應(yīng)用融資租賃配置大型機(jī)械設(shè)備的可行性和必要性分析

中鐵二十四局集團(tuán)福建鐵路建設(shè)有限公司 陳雪梅

介紹了融資租賃的含義和形式，通過案例解析，闡述了利用融資租賃取得機(jī)械設(shè)備的可行性和經(jīng)濟(jì)性，分析了融資租賃的主要風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施，提出當(dāng)前鐵路施工企業(yè)利用融資租賃既可以實(shí)現(xiàn)配置大型機(jī)械設(shè)備的目的，又可以有效緩解資金緊張的矛盾，具有明顯的優(yōu)越性。

大型機(jī)械設(shè)備 融資租賃 可行性 優(yōu)越性 風(fēng)險(xiǎn)

“十一五”期間，國家為了擴(kuò)大內(nèi)需，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，高速鐵路建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，鐵路施工企業(yè)的任務(wù)較多，機(jī)械設(shè)備的配置和投入不斷加大。相比以往普速鐵路，高速鐵路的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)更高、施工工藝更加先進(jìn)，為了完成高鐵建設(shè)的需要和保持市場競爭力，鐵路施工企業(yè)不得不提高技術(shù)裝備來適應(yīng)建設(shè)市場的需求，原有大部分機(jī)械設(shè)備都在進(jìn)行更新?lián)Q代。當(dāng)前，隨著通脹的加劇，國家不斷在控制資金流動(dòng)性，收縮信貸投放，企業(yè)若繼續(xù)全部使用自有資金來購置總價(jià)非常高的大型機(jī)械設(shè)備，勢必持續(xù)造成資金周轉(zhuǎn)困難，貸款也已經(jīng)不能全部解決很“差錢”的資金問題。因此，鐵路施工企業(yè)不得不考慮和選擇新的融資方式，融資租賃正是相關(guān)企業(yè)配置大型機(jī)械設(shè)備的新渠道。

1 融資租賃的含義

融資租賃是一種將銀行、貿(mào)易、工業(yè)三者相結(jié)合，以投資設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型信貸方式。在信貸方式中，融資與融物融為一體。在業(yè)務(wù)中，租賃企業(yè)根據(jù)承租企業(yè)的要求購進(jìn)設(shè)備，供承租人在約定的期限內(nèi)使用。在租賃期內(nèi)設(shè)備所有權(quán)屬于出租人，承租人只有使用權(quán)，但承租人必須按合同規(guī)定分期繳付租金，作為使用設(shè)備的代價(jià)，同時(shí)承擔(dān)設(shè)備的日常維修、保養(yǎng)、承擔(dān)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。租賃期滿，可按租賃合同規(guī)定將設(shè)備留購、續(xù)租或退還給出租人。

2 融資租賃的形式

融資租賃的形式主要有四種：（1）直接租賃：是指出租方應(yīng)承租方的要求，出資購買設(shè)備，直接租給承租方使用的一種方式。（2）杠桿租賃：出租方自籌相當(dāng)于租賃設(shè)備價(jià)款20%～40%的資金，其余60%～80%資金由出租方將待購設(shè)備作貸款抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)利作為附加擔(dān)保，從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得貸款。這種方式主要用于價(jià)格高的大型設(shè)備的長期融資租賃業(yè)務(wù)。（3）轉(zhuǎn)租賃：是指出租方根據(jù)承租方的需要，先從其它租賃公司租入設(shè)備，然后再轉(zhuǎn)租給承租方使用；或者出租方根據(jù)承租方的需要向供貨廠商訂購設(shè)備，并將訂購合同提交其它租賃公司付款購買，然后由出租方將設(shè)備轉(zhuǎn)租給承租方使用的一種融資租賃方式。這種方式用于從國外引進(jìn)設(shè)備。（4）回租租賃：企業(yè)將自制或外購設(shè)備出售給出租方，然后再租回使用的一種融資租賃方式。使用回租租賃可以使企業(yè)既保留設(shè)備的使用權(quán)，又可以將設(shè)備占用的資金變?yōu)榭衫玫馁Y金，以進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)。

3 融資租賃的可行性

現(xiàn)在鐵路大型工程機(jī)械設(shè)備單價(jià)高達(dá)幾百萬元甚至幾千萬元，比如大型鐵路機(jī)械養(yǎng)路設(shè)備一套2000多萬元，有碴鐵路鋪軌機(jī)一臺(tái)2300多萬元，盾構(gòu)機(jī)一臺(tái)大約5000萬元，企業(yè)對(duì)于如此高價(jià)的設(shè)備取得的方式不得不慎重考慮，所以有必要將取得的方式對(duì)企業(yè)資金的影響進(jìn)行分析對(duì)比。在企業(yè)自有資金不能滿足直接購買大型設(shè)備的要求時(shí)，通常采用銀行貸款與融資租賃這兩種方式來籌集資金，現(xiàn)通過案例來分析通過融資租賃與銀行貸款分別購置大型工程機(jī)械設(shè)備的優(yōu)劣性。

假定某公司今年計(jì)劃購買一臺(tái)盾構(gòu)機(jī)，需要資金5000萬元，但由于公司沒有閑置資金，所以要取得設(shè)備使用，只能采用融資租賃和銀行貸款購買兩種方式。

若采用融資租賃與銀行貸款都是5年，設(shè)備殘值率為5%，每年末還一次等額租金或等額還本付息，設(shè)備使用期為10年，采用直線折舊。假定貸款年利率是8%，租賃年利率是12%，折現(xiàn)率為10%，企業(yè)的所得稅率為25%，租賃公司在期初還按設(shè)備成本的1.5%收取手續(xù)費(fèi)。

貸款購買：凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)收入－經(jīng)營成本－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息－與生產(chǎn)有相關(guān)的稅金－所得稅率×（生產(chǎn)收入－經(jīng)營成本－折舊－貸款利息－與生產(chǎn)有相關(guān)的稅金）+殘值

融資租賃：凈現(xiàn)金流量=生產(chǎn)收入－經(jīng)營成本－租賃費(fèi)用－與生產(chǎn)有相關(guān)的稅金－手續(xù)費(fèi)－所得稅率×（生產(chǎn)收入－經(jīng)營成本－折舊－租賃利息－與生產(chǎn)有相關(guān)的稅金）

利用互斥方案進(jìn)行比較凈現(xiàn)值，假設(shè)所得到設(shè)備的生產(chǎn)收入相同的條件，由于兩種方式都是由承租方承擔(dān)經(jīng)營費(fèi)用，所以只需比較：

設(shè)備貸款購置：所有稅率×（折舊+貸款利息）－設(shè)備購置費(fèi)－貸款利息+殘值

設(shè)備融資租賃：所有稅率×（折舊+租賃利息）－租賃費(fèi)－手續(xù)費(fèi)

3.1 貸款購買方案

殘值=5000×5%=250（萬元）

年折舊率=(1－5%)÷10=9.5%

年折舊額=5000×9.5%=475（萬元）

如表1，各年支付本利和=5000×（A/P，8%，5）

=5000×0.2505=1252.50（萬元）

（A/P，8%，5）= [8%×(1+8%)5]÷[(1+8%)5－1]=0.2505

表1 各年支付貸款的利息 單位：萬元

表2 貸款購買的凈現(xiàn)值表 單位:萬元

如表2，計(jì)算設(shè)備貸款購買方案的凈現(xiàn)值NPV（貸款購買）

NPV（貸款購買）=0.25×3930－5000－1011.33+96.38

=－4932.45（萬元）

3.2 融資租賃方案

手續(xù)費(fèi)=5000×1.5%=75（萬元）

租賃設(shè)備概算成本=5000+75=5075（萬元）

每年應(yīng)付租金=5075×（A/P，12%，5）

=5075×0.2774=1407.81（萬元）

（A/P，8%，5）= [12%×(1+12%)5]÷[(1+12%)5－1]= 0.2774

按照租賃期5年提取設(shè)備的折舊。

年折舊率為：（1－5%）÷5=19%

年折舊額=5075×19%=964.25（萬元）

如表3，計(jì)算融資租賃方案的凈現(xiàn)值NPV（融資租賃）

NPV(融資租賃)=0.25×(1571.30+3655.27) －5336.71－75

= -4105.07

綜合以上兩種方案得出：NPV（融資租賃）＞NPV（貸款購買），所以企業(yè)選擇融資租賃的方案更為經(jīng)濟(jì)可行。

表3 融資租賃的凈現(xiàn)值表 單位：萬元

4 利用融資租賃的必要性和優(yōu)越性

鐵路施工企業(yè)基本上為綜合性施工企業(yè)，涉及專業(yè)多，施工項(xiàng)目多，覆蓋區(qū)域廣，需要配置的工程機(jī)械品種繁多，數(shù)量較多，由于自我積累的資金有限、貸款難度增大且額度有限，機(jī)械配置不得不選擇租賃方式，租賃有經(jīng)營租賃與融資租賃之分。由于鐵路大型施工機(jī)械具有專用性和昂貴性的特點(diǎn)，受到租賃市場不大成熟等因素的制約，部分大型機(jī)械設(shè)備在經(jīng)營租賃市場還不多見，如鋪軌架梁設(shè)備、大機(jī)養(yǎng)護(hù)設(shè)備、隧道掘進(jìn)機(jī)等，不容易靠經(jīng)營租賃來實(shí)現(xiàn)配置。而融資租賃恰好有融資與融物雙重作用，企業(yè)可以根據(jù)財(cái)務(wù)能力選擇合適的融資租賃形式，選擇誠信可靠的租賃企業(yè)，租賃企業(yè)根據(jù)承租企業(yè)的要求購進(jìn)設(shè)備，供承租人在約定的期限內(nèi)使用，而且承租企業(yè)對(duì)設(shè)備和供貨商有選擇的權(quán)利。鐵路施工企業(yè)當(dāng)前利用融資租賃配置大型機(jī)械設(shè)備具有以下優(yōu)點(diǎn)：

4.1 能迅速獲得企業(yè)生產(chǎn)所需設(shè)備，保持市場競爭力

一般購進(jìn)大型機(jī)械設(shè)備需通過籌集資金與購買兩道環(huán)節(jié)，籌集資金既可用企業(yè)內(nèi)部積累方式，也可以從銀行借入。自我積累所需的時(shí)間較長，借款手續(xù)又比較繁雜，而且還有許多限制條件。而融資租賃將融資與采購兩個(gè)程序合成一個(gè)，有利于縮短設(shè)備引進(jìn)、安裝、調(diào)試的時(shí)間，可以迅速投入應(yīng)用于施工生產(chǎn)。同時(shí)，因率先使用先進(jìn)設(shè)備，而不用擔(dān)負(fù)由于技術(shù)進(jìn)步使設(shè)備落伍、被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)施工企業(yè)及時(shí)更新技術(shù)裝備，迅速采取新技術(shù)、新工藝，提高企業(yè)的市場競爭力和市場占有率十分有利。

4.2 有利于企業(yè)開辟新的籌資來源，緩解資金緊張的狀況

融資租賃的限制較少，考察內(nèi)容不是企業(yè)過去的財(cái)務(wù)記錄，而是其使用租賃設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)以往的資產(chǎn)負(fù)債要求不高，而且是以承租設(shè)備為擔(dān)保物，一般不需要額外的擔(dān)保與抵押，可以避免因舉債簽訂契約而給企業(yè)帶來的約束，有利于企業(yè)的融資，填補(bǔ)銀行貸款的空白。采用融資租賃不需用大筆現(xiàn)金購置資產(chǎn)，也不用支付定金，租金可以在使用后數(shù)年內(nèi)支付，每次支付租金的數(shù)額較少，這樣企業(yè)只需支付少量資金就能獲得設(shè)備使用權(quán)，有利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，緩解資金緊張的狀況。

4.3 可以提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資信等級(jí)

一般企業(yè)貸款都要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上，如果負(fù)債比例太大，將影響企業(yè)的資信程度。而融資租賃可以將租賃資產(chǎn)顯示在出租人身上，承租人既可使用租賃物件，而不顯示負(fù)債，從而節(jié)省流動(dòng)資金并維護(hù)現(xiàn)有的信用額度。

4.4 可以避免機(jī)械設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

采用融資租賃方式，承租方可以自行選擇設(shè)備，并可事先根據(jù)設(shè)備的技術(shù)狀況、產(chǎn)品的市場前景確定設(shè)備租賃期，在租賃內(nèi)充分利用設(shè)備能力，適當(dāng)加速折舊，及早回收資金。如租期較長就可以在租賃期內(nèi)全部償還租金，租賃期滿采用留購方式，即使到時(shí)出現(xiàn)更新的設(shè)備，但由于折舊已提大部分或全部，可以避免設(shè)備陳舊而引起的無形損耗損失。

4.5 還租方式靈活

可以根據(jù)企業(yè)的情況確定租賃期限和支付租金的次數(shù)，租金可以在整個(gè)租賃期內(nèi)分?jǐn)?，支付租金既可以等額支付也可不不等額支付，靈活性較強(qiáng)，還可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.6 減少稅收支出

按照規(guī)定，租金可以稅前扣除，能減少應(yīng)交所得稅額。另外，企業(yè)對(duì)租賃資產(chǎn)按規(guī)定提取折舊，折舊費(fèi)一般可記入制造費(fèi)用，同樣能起到抵稅作用。

5 融資租賃的主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

5.1 信用風(fēng)險(xiǎn)

主要表現(xiàn)在出租方?jīng)]有足夠的實(shí)力履行其購買設(shè)備的義務(wù)和供貨方不能按期保質(zhì)保量地提供租賃設(shè)備。因供貨方生產(chǎn)的設(shè)備對(duì)工程質(zhì)量的保證程度，對(duì)原材料、能源的消耗量，以及設(shè)備使用的安全性和設(shè)備提交使用的進(jìn)度直接影響施工企業(yè)正常的施工生產(chǎn)，為此施工企業(yè)應(yīng)在租賃前，對(duì)出租方和供貨方經(jīng)營資質(zhì)、資信情況、營業(yè)范圍、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、信用度等深入考察，以避免信用風(fēng)險(xiǎn)。

5.2 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

主要包括技術(shù)成熟度風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)壽命風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)管理風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)備有可能在租賃期完結(jié)前就已經(jīng)陳舊落后，導(dǎo)致設(shè)備不能適應(yīng)新技術(shù)的要求，施工企業(yè)不能使用，又由于施工企業(yè)對(duì)設(shè)備無所有權(quán)，只有使用權(quán)，故無權(quán)隨意進(jìn)行改造，也不能隨時(shí)中止合同，而導(dǎo)致設(shè)備閑置，造成資金“沉淀”。因此，施工企業(yè)應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及國內(nèi)外技術(shù)市場的變化及發(fā)展趨勢，在決定融資租賃前對(duì)設(shè)備的技術(shù)性能和生產(chǎn)效率進(jìn)行可行性研究。

5.3 合同風(fēng)險(xiǎn)

租賃雙方因合同條款不健全或?qū)贤山忉尩牟町?，?dǎo)致經(jīng)濟(jì)方面的風(fēng)險(xiǎn)。施工企業(yè)在合同中要特別注意對(duì)租賃期滿時(shí)設(shè)備的處理方式約定。由于租賃設(shè)備的所有權(quán)屬于出租方，承租方就不能享有租用設(shè)備的殘值。尤其在租用設(shè)備殘值較大，或租用設(shè)備升值時(shí)，如租賃合同規(guī)定承租期滿后將租用設(shè)備退回，這對(duì)承租方損失較大。為了在租賃期滿時(shí)以比較低的成本擁有租賃設(shè)備，要在合同中約定租賃物折一定價(jià)后所有權(quán)歸屬承租方。同時(shí)，施工企業(yè)作為承租方也要嚴(yán)格遵守合同的規(guī)定，毀約要賠償損失，而且罰款較多。施工企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)租賃合同的評(píng)估與管理，租賃合同應(yīng)規(guī)范化，所有文件的條款都應(yīng)符合我國現(xiàn)有的法律、法規(guī)。

6 結(jié)束語

融資租賃作為一種融資與融物相結(jié)合的業(yè)務(wù)，具有簡便靈活、資信要求低、費(fèi)用適中、一次性資金投入少等特點(diǎn)，非常適用當(dāng)前鐵路施工企業(yè)進(jìn)行大型機(jī)械設(shè)備更新配置。但并非所有的機(jī)械設(shè)備都適合通過融資租賃方式取得，選擇利用融資租賃方式取得的設(shè)備必須滿足新穎性、耐用性、靈活性和環(huán)保性好，其性能優(yōu)于同類老產(chǎn)品，更新的速度較慢，技術(shù)壽命和經(jīng)濟(jì)壽命較長，易于維修和保養(yǎng)等條件。施工企業(yè)只要合理選擇利用、有效防范風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃的優(yōu)勢就能得以充分發(fā)揮。隨著行業(yè)內(nèi)外對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)的認(rèn)同，融資租賃市場不斷得到培育和健康發(fā)展，這種設(shè)備選擇模式也一定會(huì)被越來越多的建筑施工企業(yè)所采用。

[1] 趙國杰. 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].天津: 天津大學(xué)出版社，2003.

[2] 張朝元, 梁雨. 中小企業(yè)融資渠道[M]. 北京: 機(jī)械工業(yè)出版社，2008.

[3] 汗牛,等. 中小企業(yè)現(xiàn)代融資手段分析[M]. 北京: 中國紡織出版社，2001.