連家明

針對(duì)我國(guó)物價(jià)水平節(jié)節(jié)攀升，且漲幅持續(xù)擴(kuò)大，中央政府將控制通脹作為宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，并于2010年10月以來，采取了一系列貨幣政策，包括連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率，提高存貸款基礎(chǔ)利率，其中存準(zhǔn)率達(dá)到21%的歷史高位。但目前看，對(duì)物價(jià)水平的控制效果并不十分理想，2011年7月CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)2008年8月份以來的新高。8月雖略下降至6.2%，但下半年通脹壓力仍然很大，形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。

當(dāng)前這場(chǎng)通貨膨脹是受多種因素綜合影響的復(fù)合式通脹，包括超發(fā)貨幣、輸入型通脹、理性預(yù)期等。而從一些跡象和趨勢(shì)看，當(dāng)前的通脹還很有可能變成一個(gè)較長(zhǎng)期的存在。

首先，擴(kuò)大內(nèi)需已成為一個(gè)長(zhǎng)期的重要政策目標(biāo)，在這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過程中，實(shí)際需求擴(kuò)大對(duì)物價(jià)必然構(gòu)成一個(gè)長(zhǎng)期的支撐。其次，人口紅利逐漸消失，劉易斯拐點(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)勞動(dòng)力無限供給狀況根本改變，過去低工資成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的發(fā)展方式就難以為繼。工資上漲帶來的成本型通脹在一個(gè)較長(zhǎng)周期內(nèi)就難以避免。而對(duì)資源環(huán)境的日益重視也使得資源能源等上游產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期趨升并向下游傳導(dǎo)。第三，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域資金大量流入房市、股市、債市，乃至地下高利貸行業(yè)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)虛化。同時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格泡沫進(jìn)一步拉動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格上升，而我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境短期難見好轉(zhuǎn)跡象。第四，赤字型財(cái)政政策的長(zhǎng)期化，使國(guó)債規(guī)模越積越大，經(jīng)過銀行類金融機(jī)構(gòu)購買并持有后，客觀上擴(kuò)大了社會(huì)信貸總規(guī)模，增加了貨幣供給總量。2010年增加7289億元，2011年又要增加9500億元，截至2010年末國(guó)債余額已達(dá)67526.9億元，比2005年末增加1倍多。長(zhǎng)期的財(cái)政赤字和對(duì)國(guó)債的依賴，必然會(huì)帶來通脹的長(zhǎng)期壓力。

因此，對(duì)當(dāng)前治理通貨膨脹的長(zhǎng)期性、艱巨性和復(fù)雜性應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)備。同時(shí)，還必須充分體認(rèn)到，通貨膨脹并不僅僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，更是一個(gè)政治問題。它具有“劫貧濟(jì)富”的收入分配效應(yīng)，將使低收入群體受到更大的剝奪和傷害。本輪物價(jià)上漲中以食品等基本生活用品漲幅最大，2011年6月，食品價(jià)格同比上漲14.4%，漲幅連續(xù)6個(gè)月保持在10%以上。而低收入群體的恩格爾系數(shù)也最高，這使他們的生活甚至生存直接受到?jīng)_擊和威脅。當(dāng)社會(huì)底層長(zhǎng)期彌漫的不滿情緒在通脹的激發(fā)下進(jìn)一步發(fā)酵之后，中國(guó)社會(huì)便會(huì)面臨類似于“崇禎死彎”的嚴(yán)重后果。

從后續(xù)政策取向看，考慮通脹可能的長(zhǎng)期性，其治理也應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)著眼。一是完善貨幣調(diào)控政策，以社會(huì)融資規(guī)模為新的調(diào)控目標(biāo)，積極促進(jìn)金融宏觀調(diào)控向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)變。二是充分發(fā)揮財(cái)政政策作用，更有效地解決一些結(jié)構(gòu)性、根源性的問題，減少財(cái)政造成的通脹壓力。將財(cái)政補(bǔ)貼與通脹率掛鉤，對(duì)中低收入人群實(shí)施反通脹補(bǔ)貼，降低社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。三是努力改進(jìn)“一行三會(huì)”平行管理模式，打破銀行、證券、保險(xiǎn)各業(yè)監(jiān)管部門利益格局，強(qiáng)化央行的統(tǒng)籌決策能力和政策執(zhí)行效率。四是努力營(yíng)造促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好環(huán)境，加快自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，使經(jīng)濟(jì)體更有生機(jī)活力，在保增長(zhǎng)與抑通脹之間實(shí)現(xiàn)較好平衡，避免陷入“滯脹”的泥沼。