文/吳東華

2011年，央行銀根緊縮，存款準(zhǔn)備金率上升至21.5%，貸款利率上升至6%以上，允許小額貸款在基礎(chǔ)利率的4 倍范圍內(nèi)經(jīng)營，只抓銀行利率，沒抓民間借貸，結(jié)果釀成民間高利貸，導(dǎo)致溫州老板跑路潮現(xiàn)象，中小企業(yè)如何走出困境呢？分析發(fā)現(xiàn)，政府、銀行扶持中小企業(yè)需要新思路，不能只讓企業(yè)活口，還要幫助其提升競爭力、做大做強(qiáng)，才是中小企業(yè)走出困境的關(guān)鍵。

小額4倍利率害了中小企業(yè)

央行允許小額貸款在基準(zhǔn)利率4倍的范圍內(nèi)經(jīng)營，一年期貸款基準(zhǔn)利率6%多一點(diǎn)，4倍就是25%左右，請問中小企業(yè)有這么高的利潤率嗎？筆者認(rèn)為，放開基準(zhǔn)利率的4倍空間，這是理想化的。

實際上，放開利率下限才是對的，上限要以企業(yè)的利潤率為指導(dǎo)，上限最高為基準(zhǔn)利率的2.5倍，超過的無論是銀行信貸、小額貸款、民間信貸一律視為非法。這種上限利率要以企業(yè)利潤率的逐步上升而上升，并非以時間逐步延展而上升。

小額貸款4倍利率造成了與基準(zhǔn)利率的巨大缺口，只要央行銀根緊縮，就創(chuàng)造出巨大的利率批發(fā)市場。所以，一些銀行通過理財產(chǎn)品方式批發(fā)信貸資金進(jìn)入民間信貸，這告訴我們存款準(zhǔn)備金率提高到21.5%是個錯誤。央行銀根緊縮過頭了，為基準(zhǔn)利率4倍空間創(chuàng)造了兩個可以套利的利率市場，如果縮小到2.5倍利率市場，也就是在16%的最高利率，民間借貸就沒有什么市場了。

當(dāng)下，中小企業(yè)急需要的是戰(zhàn)略還是信貸呢？以溫州為例，表面看來，溫州確實缺信貸，溫州銀監(jiān)局遂要求浙江銀監(jiān)局放寬票據(jù)占貸款的比重一倍，增加1000億元。而溫州本地采取降低利率給中小企業(yè)進(jìn)行中長期貸款、增加貸款額度、控制惡性催討款等方式，但都沒有提高產(chǎn)品的競爭力。此時此刻，戰(zhàn)略比信貸更重要。怎么辦？以信泰集團(tuán)為例，不如把溫州眼鏡企業(yè)全部并購成一家企業(yè)，以信泰集團(tuán)為中心，形成股份制公司，而溫州的太陽能企業(yè)群可以整合成另一家股份制公司。借此，中小企業(yè)進(jìn)行單一產(chǎn)品股份制抱團(tuán)做大才是上策。

中小企業(yè)犯了美國病

中小企業(yè)大多是外向型經(jīng)濟(jì)，由于國內(nèi)消費(fèi)檔次兩極分化，富人對奢侈品很崇拜，而窮人只能消費(fèi)低檔次產(chǎn)品，一些中檔次產(chǎn)品在國內(nèi)的消費(fèi)比較弱，致使外貿(mào)產(chǎn)品在國內(nèi)消費(fèi)乏力。外貿(mào)企業(yè)由于生產(chǎn)量少而降不了成本，利潤非常低。另外，在經(jīng)營上是中小企業(yè)不懂得合縱連橫，無法發(fā)展成單一產(chǎn)品的超大型企業(yè)，結(jié)果被市場反復(fù)剝皮，剩下的資金積累在擴(kuò)張沒有希望的情況下，只好進(jìn)入民間放貸。事實上，當(dāng)信貸到期催討時，銀行都說先讓企業(yè)把先前的信貸還清，然后給予下一次信貸，結(jié)果企業(yè)通過民間高利貸還信貸，而銀行卻因最近資金緊惜貸，結(jié)果企業(yè)遇到資金周轉(zhuǎn)不靈。

現(xiàn)在，中國一方面提高收入，另一方面降低進(jìn)口關(guān)稅，增強(qiáng)市場消費(fèi)能力是不夠的，還要把企業(yè)打造成單一產(chǎn)品大企業(yè)，而非重組成多元化產(chǎn)品大雜燴，這需要各地政府、行業(yè)協(xié)會、金融界等共同參與，成立單一產(chǎn)品重組委員會。僅僅對企業(yè)進(jìn)行資金松綁不過是讓僵尸企業(yè)茍且偷生，這種企業(yè)“躲得了初一躲不過十五”。地方政府有必要進(jìn)行企業(yè)深層次的運(yùn)作，打造單一產(chǎn)品競爭力大企業(yè)，才能降低成本，并要求中央給予外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷同等待遇政策。而中國財政稅收在大豐收的情況下，應(yīng)該可以繼續(xù)給予外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷補(bǔ)貼3年稅收。如此，外貿(mào)企業(yè)由產(chǎn)品出口導(dǎo)向型向出口和內(nèi)銷雙軌型過渡，也不需要民間借貸了，民間高利貸必死無疑。同時，單一產(chǎn)品大企業(yè)積累的巨大資本又可以支持企業(yè)向研發(fā)型企業(yè)、世界品牌企業(yè)沖刺。

什么是美國病毒？美國近20年來財富越來越集中到1%的人手中，由于收入上升，富裕人群不斷把700平方米豪宅轉(zhuǎn)變成1500平方米的豪宅，引發(fā)社會攀比的非理性消費(fèi)。2008年金融危機(jī)以來，房地產(chǎn)綁架了美國人的主要消費(fèi)，加上次級債導(dǎo)致投資貶值，這比上世紀(jì)30年代危害更大。國內(nèi)中小企業(yè)高利貸，初步因素是央行銀根緊縮產(chǎn)生的，深層次的問題也是貧富兩極分化，國內(nèi)中檔消費(fèi)市場無力，美國上世紀(jì)30年代大蕭條和2008年金融危機(jī)，均是這種毛病。這也是筆者認(rèn)為，中小企業(yè)高利貸中了美國病毒的主要原因。目前，中國可以通過增加工資、人民幣漸進(jìn)升值、降關(guān)稅、對企業(yè)進(jìn)行單一產(chǎn)品競爭力改造等途徑，促進(jìn)國內(nèi)中檔產(chǎn)品的大量消費(fèi)，以支撐中國經(jīng)濟(jì)迎來新的一輪上升動力（上一輪獲得出口型動力，下一輪將獲得出口、內(nèi)銷雙軌動力）?，F(xiàn)在，國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從人口紅利即將消失的角度出發(fā)，認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力即將消失，這是不正確的，相反，收入上升為“雙軌動力”發(fā)展提供了機(jī)會，他們預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間最多還有15年，筆者認(rèn)為，雙軌制使中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展至少還有30年空間。

超貸將引發(fā)債務(wù)危機(jī)

10月12日，國務(wù)院推出九條金融和財稅政策來扶持小微企業(yè)，這可能對銀行業(yè)形成不小的沖擊。銀監(jiān)會此前將小微企業(yè)貸款風(fēng)險權(quán)重計量從原先的100%降低至75%，但是銀行要求降到與零售貸款一樣50%的風(fēng)險權(quán)重，意味著可以減少一半的風(fēng)險權(quán)重比例，變成可以增加貸款。截止到2011年7月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微貸款余額9.85萬億元，相當(dāng)于可以多增加4.9萬億元信貸。同時，銀監(jiān)會今年5月發(fā)布的《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》指出，對于小企業(yè)貸款余額占企業(yè)貸款余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行，支持其在機(jī)構(gòu)規(guī)劃內(nèi)籌建多家專營機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)。

銀監(jiān)會這種促進(jìn)方向是好的，但是小企業(yè)競爭力并沒有提升。在銀根緊縮的情況下，房地產(chǎn)開始缺錢，其它行業(yè)老板開始缺錢，多增加小企業(yè)信貸，會使地產(chǎn)商拋售壓力降低，減少房價加速下跌的拋售變現(xiàn)壓力，減緩銀行業(yè)的呆壞賬到來。但是小微企業(yè)競爭力較低，加速信貸，有可能變成中國銀行業(yè)在房產(chǎn)上超貸、“鐵公基”上超貸進(jìn)一步向小微企業(yè)超貸。中國目前55萬億元的總信貸中，有20萬億元是房地產(chǎn)信貸，中國銀行業(yè)是否演變成美國房地產(chǎn)超貸、歐洲跨國超貸之后的東方模式超貸？

不但銀監(jiān)會鼓勵銀行給小微企業(yè)放貸來換取銀行的多建網(wǎng)點(diǎn)，連國務(wù)院最新政策也有這種傾向。同時，國務(wù)院又從財稅上給小企業(yè)松綁，提高小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點(diǎn)。減半征收小微企業(yè)稅收政策延長至2015年，對于3萬元（含3萬元）稅的小型企業(yè)，剩下的一半繳稅20%。通過這種松綁，小微企業(yè)利潤有望提高10%，再加上通過稅收起征點(diǎn)，估計使利潤再度增加10%以上。兩項合計，能提高小微企業(yè)3%-5%的利潤率。

通過降低信貸利率、稅收，提高稅收起征點(diǎn)和信貸額度，小微企業(yè)可以增加現(xiàn)金流和利潤率?？傮w看來，銀行進(jìn)一步放大了信貸規(guī)模。但信貸風(fēng)險額度只計一半、不納入存貸比指標(biāo)都不能改變信貸總規(guī)模擴(kuò)大這個事實，不能提升小微企業(yè)產(chǎn)品競爭力，也不能使小微企業(yè)迅速做大，只不過讓小微企業(yè)可以延長壽命而已。小微企業(yè)的確缺信貸，但更缺的是發(fā)展空間、產(chǎn)品競爭力和規(guī)模。很明顯，好戰(zhàn)略比信貸財稅松綁更重要。

扶持中小企業(yè)需要新思路

對本轄區(qū)內(nèi)所有企業(yè)的某一相同產(chǎn)品進(jìn)行股份制重組，快速扶持起單一產(chǎn)品的大型企業(yè)，本來本地競爭激烈，現(xiàn)在本地競爭消失，有利于企業(yè)利潤的擴(kuò)大。單一產(chǎn)品大型企業(yè)在原材料進(jìn)貨上可以壓價，在銀行信貸上可以獲得低息，可以發(fā)企業(yè)債，可以降低物流倉庫流水線成本。原來無數(shù)的管理干部現(xiàn)在統(tǒng)一化了，有利于降低人員降低成本。這樣，單一產(chǎn)品的大型企業(yè)容易快速積累資本、快速上市，這使地方政府財政收入快速上升。接下來，地方政府如用銀行、信貸發(fā)債、產(chǎn)品保險、媒體營銷等方式，推動這家企業(yè)兩路進(jìn)攻，一路為國內(nèi)跨地區(qū)占領(lǐng)地盤，另一路為揮師海外，這不但為地方政府帶來更多稅收收入，還為當(dāng)?shù)匾蚱髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大而增加就業(yè)。隨著企業(yè)的不斷壯大，可以利用企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊地位，帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

這種單一企業(yè)如何快速跨地域擴(kuò)張，如何快速國際化擴(kuò)張？跨地域發(fā)展時，也是走股份制道路，針對跨地域之外的地方政府的稅收和GDP業(yè)績，可以根據(jù)地理股份制比例，稅收和GDP回到原股份參加地區(qū)。這樣，跨地域并購就沒有阻力了。

筆者認(rèn)為，對于單一產(chǎn)品的大型企業(yè)，有必要通過產(chǎn)品保險，提升產(chǎn)品的金融化含金量。然后，銀行對這種產(chǎn)品給予信貸、發(fā)債、金融租賃、跨地區(qū)金融服務(wù)、跨國金融服務(wù)等方面的支持，確保這種產(chǎn)品進(jìn)入世界市場，銀行在海外可以為保險業(yè)代理理賠業(yè)務(wù)。這樣，保險業(yè)又可以憑借產(chǎn)品走出國門，憑借銀行海外網(wǎng)點(diǎn)完成這項業(yè)務(wù)，只不過是根據(jù)多少業(yè)務(wù)支付多少費(fèi)用，或者其它協(xié)議支付代理費(fèi)用。

綜上所述，中小企業(yè)的信貸問題不在金融，而在企業(yè)戰(zhàn)略。中小企業(yè)要想真正擺脫困境，唯一的辦法是提升企業(yè)單一產(chǎn)品大重組后的競爭力。